“牛市旗手”券商批量涨停 两市成交额再破万亿 牛市要来了吗?

2020-07-02 17:38:10 来源: 同花顺金融研究中心

  7月伊始,帐户收益率跑不赢上证指数是多数投资者的烦恼。

  7月2日,两市股指在金融、地产等权重的带动下维持强势震荡上扬态势,午后再度拉升走高,沪指大涨逾2%逼近3100点大关,深成指涨逾1%,创业板指翻红。两市成交量时隔近四个月突破万亿大关。

  盘面上,“牛市旗手”券商板块集体爆发,截至收盘,证券板块指数涨7.53%,板块中浙商证券601878)二连板、中泰证券600918)、光大证券、太平洋、中信建投601066)等逾10股涨停。

  券商股从未缺席牛市

  券商的暴涨向来会让投资者联想到牛市,牛市券商先行的逻辑其实也很简单,券商是一个与市场活跃度息息相关的行业:交投活跃,券商自然大有钱赚;交投清淡,券商也难免裁员过冬。此次,受益于上交所修改指数编制以及证监会拟在商业银行中进行设立券商的试点消息影响,已有机构投资者高喊“牛市”信号。

  根据同花顺300033)ifind数据显示,对比05年到目前券商板块与大盘的走势。从图中可以看出,无论A股是小级别的反弹,亦或者大级别的牛市,券商股从未缺席。并且从时间节点上看,券商股通常先于大盘走出行情。

  券商异动次数成行情风险标

  如果把券商指数单日涨幅超过5%看做是异动,2005年以来券商指数单日异动出现过接近200次,今年以来是三次,上一次是2月20日。券商指数异动最频繁的年份集中在2007年,然后依次是2008年和2006年,2015年和2014年,是典型的的行情风向标。

  牛市六大重要信号

  如果牛市真的来了,如何判断呢?在过去数轮A股牛市前夕,通常会有一系列信号预示牛市的到来。

  首先是政策层面。中国股市“政策市”明显,不论是2008年四万亿刺激、2009房地产调控、还是近年来结构性牛市背后的新兴产业扶持,每年中央政策信号的发出都对A股投资策略起到关键性影响。

  第二是相对宽松的货币环境。资金面是指数上行的有力支撑,而宽松的货币环境无疑为指数上涨增添动力。近期的几次牛市均处于较为宽松的货币环境,利率处于较低水平,其间鲜有加息或存款准备金上调情况,为股市提供了极大的流动性供给。

  第三是持续增长的经济数据。宏观经济数据向好则是股市上涨的内在动因,从近期的牛市情况来看,其间内GDP和CPI指数均呈现稳步上涨,经济处于稳健上升周期。

  第四,基金股市仓位大幅提升。作为A股主要参与者,牛市上涨与基金加仓推动存在直接联系。不过,从历史数据来看,伴随基金满仓同时,亦宣告牛市顶点将至。

  第五,周期性蓝筹股领涨。有色、房地产、银行、建材等蓝筹板块在过去的几轮牛市中垄断上涨主力位置,计算机、传媒等成长股的表现也需要投资者关注。

  第六,持续上行的A股开户数。作为重要的投资者情绪指标,A股开户数的上扬往往标志着投资者信息回升,从四次牛市情况看,开户数往往在行情启动1-2个月后有明显提升。

  牛市氛围渐浓 目前是A股风格切换的最佳布局点

  前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,7月突破3000点关口,深成指也创出四年来新高,这代表着全面牛市的到来。券商股作为行业风向标,近期持续上攻,今天继续大涨,代表着牛市的氛围越来越浓,投资者对后世的信心也越来越强。

  对于近期行情,开源证券高喊目前是A股风格切换的最佳布局点。开源证券昨日研报指出,2020年下半年伊始的第一个交易日,市场发生了具有较强指示意义的情形:1、上证综指收涨1.38%,突破3000点,而创业板跌0.75%;2、对指数上行拉动最强的是“顺周期”行业;市场自疫情以来偏好的“高成长”板块,明显回调。在此前交流中发现,大量投资者对顺周期价值板块更多是“看多而不做多”,背后原因可能是:虽然估值极度分化,注重“胜率”的右侧投资者仍然希望等待更多市场与基本面的右侧信号。但发现,经济复苏已经开始被债券和商品定价,但由于成长/价值的极致风格,这种复苏却未在价值股中反应。顺周期板块的“爆发”可能体现了强调的“赔率思维”开始生效,即赔率*胜率=预期收益率,对于复苏持续性的担忧从投资角度应该被重新审视。

  根据历史复盘,“风格切换”可能有三个阶段,持续时间至少187天以上。投资者往往倾向于等待进入全面占优阶段再系统性迁移,但由于此时可能发生拥挤交易,会错失较多收益的同时加速市场风格的变化,因此仍然需要在左侧布局。后续价值股的修复不会一蹴而就:此前报告中曾提到M1-M2同比增速趋势和PPI等指标尚未确认右侧。但这反而给与了投资者“上车”的机会,弹性最大的时刻尚未来临。建议提前布局:第一,受益于投资确定性快速复苏、当前估值仍较低的:建材、工程机械、建筑;第二,处于周期底部,环比改善目前仍未被定价的:化工、煤炭;第三,低估值且存在修复空间的:房地产、非银;第四,顺周期消费:家电,白酒,汽车。

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