对比2014年 本轮券商还有多大的涨幅空间?

2020-07-13 10:15:53 来源: 同花顺金融研究中心

  中泰证券600918)研究分析,对比2014年券商行情,大金融交易性机会或犹在,券商和互联网金融依旧值得重点关注。

  2014年券商行情与本轮券商行情的比较

  2014年11月20至2015年1月7日,券商股展开凌厉上涨走势,在中信一级行业指数中,非银指数上涨96%领涨所有板块。2020年6月30日以来券商板块同样表现强势,非银指数上涨28%同样领涨所有板块。

  上涨逻辑比较

  2014年券商股上涨主要引爆因素是降息。

  2020年券商上涨来自经济、流动性和风险偏好多方面因素共同推动。

  政策环境比较

  2014年券商行情伴随新国九条发布,开启新一轮资本市场改革。

  2020年券商行情伴随深改十二条发布,开启新一轮资本市场改革。

  市场交易额比较

  2014年11月20日之前三个月,沪深两市平均日成交额为3587亿元,11月20日之后三个月,沪深两市平均日成交额为6571亿元,同比增长83%。

  2020年6月30日前三个月,沪深两市平均日成交额为6407亿元。7月6日日成交额达到1.5万亿,较6月30日前三个月日均成交额增长138%。此后四天成交额维持在1.5至1.7万亿高位。

  券商估值比较

  2014年11月20日券商板块市盈率为27.2倍,市净率为2.15倍。2015年1月7日券商板块市盈率为55.9倍,市净率为4.39倍,上涨104%。期间证券板块龙头中信证券PB从1.73上涨到4.29倍。

  2020年6月30日券商板块市盈率为27.5倍,市净率为1.52倍。至2020年7月10日收盘券商板块市盈率为36.8倍,市净率为2.03倍,上涨34%,期间中信证券PB从1.76上涨到2.32倍。如果未来券商板块市净率达到2015年1月7日估值水平,估值还有116%提升可能。

  估值方面:这两轮券商上涨初始阶段,PE估值接近,而PB估值小于2014。2014年11月20日至2015年1月7日,PB提升104%。当前PB上涨34%,仍小于2014年估值涨幅。

  中泰证券分析认为,两轮券商行情启动逻辑、政策环境、市场交易额、估值等方面存在较多共同点,不同点是短期政策或有意为市场降温,但从长期看政策鼓励发展资本市场和做大做强券商初衷没有改变,大金融机会犹在,建议重视券商和互联网金融板块。

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责任编辑:yzl

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