钴价或迎上移阶段 淡水河谷(Vale):计划2021年关停VNC矿山

2020-10-15 20:34:11 来源: 同花顺金融研究中心

  近期据Fastmarkets报道,淡水河谷首席财务官Luciano Siani Pires表示,将于2021年关停其位于新喀里多尼亚的Goro的镍钴矿。

  VNC经营情况较差,缺乏经济性或成关闭的主要原因

  VNC持有的Goro镍/钴矿生产始于2011年,主要产品为氧化镍、氢氧化镍钴,设计粗制氢氧化钴名义产能为4500吨/年。上半年Goro矿山钴产量为1280吨,预期全年产量约2000吨左右,约占全球供给量的1.5%。

  目前关闭的主要原因是VNC经营情况较差。VNC镍钴矿山运营成本一直较高,2018年VNC矿山EBITDA为-63百万美元,2019年VNC矿山EBITDA为-236百万美元,2020年EBITDA为-94百万美元。2019年Vale一直试图对外出售VNC矿山,2020年9月8日,淡水河谷未能与NCZ达成出售协议,并且在谈判破裂后一个月内一直没有找到合适的买家。

  中泰证券600918)分析认为,需求周期+产能周期+库存周期共振,钴价中枢或将逐步上移。

  当前钴价处于历史长周期的底部

  2018年Q2以来,受国内新能源汽车退坡影响,钴价持续走低,MB钴价(标准级)由44.13美元/磅最低点跌至12.63美元/磅,跌幅达到71.39%,MB钴合金级由44.08美元/磅最低点跌至12.43美元/磅,跌幅达到71.80%。当前价格已经跌至2006年、2016年长周期的底部区域,当前价格水平下,无论是矿山企业还是冶炼企业,盈利能力均处于低位,成本支撑下价格向下空间不大。

  三大因素催化钴价中枢或将逐步上移

  1、需求端边际持续改善,国内9月新能源车销量13.8万辆,yoy+67.7%,动力电池产业链排产10月环比增加30%,三元材料厂商开工率不断提升;欧洲六国9月新能源车销量同比增长169%,预计全年增速维持在yoy50%+;5G手机换机潮或将逐步到来,高温合金等传统领域也将逐渐修复。

  2、供给端未来2-3年整体是平的,2019年底嘉能可将Mutanda矿山关停,约影响了全球16%供给,从新增矿山来看,未来三年增量项目主要集中在嘉能可Katanga项目、Shalina的Etoile Mine项目、欧亚资源的RTR项目以及中色集团的Deziwa项目,此外无大型矿山有建设规划,整体来看增量项目有限且有序释放

  3、产业链库存维持低位,经过19年的去库周期后,当前产业链中游材料厂库存仅为1-2周,仅能维持正常周转,库存多集中于上游矿山,但库存基本被长单锁定,根据我们测算,2021年或出现钴的供不应求,产业链补库更或是放大供需缺口。

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责任编辑:yzl

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