金龙鱼到底值多少?华安证券:现已高估 合理估值区间内计算最低价还要破新低

2020-10-16 10:59:59 来源: 同花顺金融研究中心

  昨日,号称“油中茅台”的金龙鱼横空出世,上市首日大涨117.9%,收盘前半小时更是直线拉升一度大涨超140%,赚钱效应爆棚!

  营收等于两个茅台

  据华安证券600909)研究显示金龙鱼是益海集团旗下最核心的子公司,主营厨房食品、饲料原及油脂科技产品的研发、生与销售。2017-2019年公司营业收入从1507.66亿元稳步增长至1707.43亿元,归母净利润从50亿元增长至54.1亿元。

  从年营收来看,金龙鱼(益海嘉里)=2个贵州茅台600519)=蒙牛+伊利。

  2020年上半年,公司实现营业收入869.73亿元,同比增长10.5%;其中,生猪补栏积极性上升带动饲用需求回升,公司饲料原料及油脂科技业务收入大涨23%;公司实现归母净利润1.83亿元,同比增长88.4%。

  各项产品国内市占率均第一

  小包装食用油方面

  根据国家粮油信息中心统计数据,2012/13市场年度至2019/20市场年度,我国食用油产量从2372万吨上升至2948万吨,年复合增长率3.2%,我国食用植物油消费量从2755万吨上升至3,561万吨,年复合增长率3.7%,国内食用油消费市场供需缺口自2012年以来持续扩大,利好国内食用油加工销售企业。

  华安证券数据显示,2017-2019年公司小包装食用油销售份额分别为39.5%、39.8%及38.4%,均领先于竞争对手,公司在我国小包装食用植物油行业位列第一。

  包装米方面

  我国是世界人口第一大国,也是大米第一大生产国和消费国。我国大米产量由2008年1.34亿吨增长至2019年1.47亿吨,年复合增长率0.85%,我国大米消费量由2008年1.33亿吨增长至2019年1.43亿吨,年复合增长率0.66%。

  根据尼尔森数据,2017-2019年,公司包装米现代渠道销量份额分别为16.4%、17.9%及18.4%,均领先于竞争对手,市场占有率第一。

  包装面粉方面

  小麦在我国是仅次于水稻、玉米的主要粮食作物,历年种植面积约占粮食作物总面积20%。2008-2015年,我国小麦产量逐年增长,年复合增长率2.32%,2015年后,我国小麦产量增长速度趋于平缓。

  据据尼尔森数据,2017-2019年,公司包装面粉现代渠道销量份额分别为29.1%、26.5%及26.7%,均领先于竞争对手,公司包装面粉现代渠道市场占有率第一。

  研投实力雄厚产能有望进一步加强

  华安证券表示,公司于本次创业板上市,扣除相关发行费用后,拟将138.7亿元投资于厨房综合项目(如兰州新区粮油食品加工基地项目(一期)、益海嘉里集团粮油深加工项目等)、厨房食品食用油项目(如益海嘉里(青岛)风味油脂有限公司-风味油脂加工项目等)、厨房食品面粉项目(如益海嘉里(霸州)食品工业有限公司年初加工100万吨小麦制粉项目等)等,具体拟投资金额及项目概况见下表。

  拟投项目均围绕主营业务厨房食品开展,包括食用油、大米、面粉、调味品等领域,与公司未来经营战略方向一致,有望提升厨房食品业务产能,提升公司盈利能力,拓展公司的产业布局深度和广度。

  盈利预测:

  华安证券预计2020-2022年公司实现主营业务收入1889.33亿元、2184.02亿元、2527.95亿元,同比增长10.7%、15.6%、15.7%,对应归母净利润69.0亿元、84.83亿元、99.1亿元,同比分别增长27.6%、22.9%、16.8%,对应EPS1.27元、1.56元、1.83元。对照上市食品加工企业估值及公司市场地位,给予公司2020年30-35倍PE,合理估值38.1-44.45元,给予“增持(首次)”评级。

关注同花顺财经(ths518),获取更多机会

责任编辑:lsz

0

+1

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论
  • 瑞丰新材
  • 合锻智能
  • 彩虹股份
  • 龙洲股份
  • 张江高科
  • 国盛金控
  • 国联水产
  • 郑州煤电
  • 代码|股票名称 最新 涨跌幅