上周三晚间，突发消息称疫情影响下，海外市场对中国自行车的需求持续引爆。国内龙头企业正不断赶工以满足暴涨的订单。上海凤凰（600679）目前的订单已经排到了明年6月。此消息一出，周四上海凤凰早盘一字涨停开盘，周五延续T字板，股价表现强劲，大有连板趋势。仅隔了一个周末，行情急转直下，今日上海凤凰涨停开盘，随后持续走低，维持震荡，最终收涨5.26%。

　　就在周末，据人民日报，11月20日，记者从中国自行车协会在广州举办的“2020中国自行车产业大会”上获悉，今年行业收入将突破3600亿元，同比增长10%，对欧美、东南亚等海外市场出口继续保持高增长势头。

　　明明是有大利好，股价怎么反而走弱了呢？

　　今日盘后，上海凤凰公告称公司近期关注到部分媒体关于“上海凤凰接到的海外自行车订单已经排到了明年6月”的报道。公司订单排期系根据客户订单要求、公司供应链系统等方面情况综合确定的结果，但订单能否实现取决于公司现有产能等方面情况，能否最终盈利、实现盈利的时间均存在不确定性，请投资者注意投资风险。

　　上海凤凰2020年三季报披露的财务数据，前三季度公司实现营收10.30亿元，同比增长50.07%，扣非净利润2339.07万元，同比增长66.89%。尽管上海凤凰业绩恢复正增长，但依旧未达2017年前三季度水平。

　　审视上海凤凰各报告期的业绩报告，销售毛利率始终保持在15%左右，最低13.71%，最高不过20.31%。在考虑摊销和折旧的情况下，生产一辆自行车的收益及其有限，特别是自行车生产商这种重资产企业，在低毛利率的情况下，薄利多销只能维持基本生产。也就是说，只要自行车行业低毛利的现状不解决，再多的订单也很难使得上海凤凰的收益产生明显变化。

　　对于上海凤凰来说，真正爆单的时候是2016年起的共享单车时代，爆火一时，随处可见的小黄车OFO有80%的自行车是由上海凤凰生产的，当时的采购规模同现在的海外订单相比，大出好几个量级。但同样是由于低毛利的限制，以及大订单的压力下，甚至有业内人士表示当时上海凤凰生产一辆OFO单车仅赚几块钱。

　　这样看来，上海凤凰今日盘后公告中所称的“订单能否实现取决于公司现有产能等方面情况，能否最终盈利、实现盈利的时间均存在不确定性”也就很好理解了。

　　此前上海凤凰公告，公司于11月19日收到中国证监会出具的批复，核准公司向江苏美乐投资有限公司发行25,404,217股股份、向天津富士达科技有限公司发行22,400,702股股份、向宋学昌发行8,931,458股股份、向窦佩珍发行6,804,920 股股份购买相关资产。核准公司发行股份募集配套资金不超过50,000万元。

　　上海凤凰表示，海外自行车市场尤其是高端自行车市场对生产制造能力等要求较高，产业升级是一定的。此次募集资金势必也在计划之中。从单季度来看，2020年上海凤凰第二季度与第三季度营收分别为4.04亿元和4.11亿元，基本持平，出口业务是否存在明显增长还需参考年度报告。

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