这次不一样！基本面驱动稀土需求长期看涨企业毛利率已经回升！

2020-11-27 13:36:34 来源：同花顺金融研究中心

利好

　　近期稀土价格联动上涨，氧化镝、氧化铽、氧化镨钕月度涨幅分别达.9%/24.5%/21.4%，同比涨幅5.2%/71%/41%。稀土下游最集中消费领域为磁材，天风证券（601162）认为，需求多面回暖是近期稀土价格上涨的主要原因。

　　短期需求提升明显

　　天风证券研报指出，短期来看，国内家电变频空调占比持续提升，有望带来2021-2022年空调用磁材需求增速持续超过60%；全球新能源汽车保持较高增速，预计伴随渗透率的提升对于高性能钕铁硼需求拉动超过6万吨(到2025年)，消费电子企稳，风电仍在抢装周期，中高端磁材复工复产充分，龙头磁材厂持续扩张，补库需求带来轻重稀土价格联动上涨有望持续。

　　供给仍具刚性

　　2020年稀土矿产品总量控制计划为14万吨(REO)，同比增长0.8万吨，对应2019年全球产量占比约67%，其中离子型(以中重稀土为主)19150吨，与2019年持平，岩矿型(轻)指标增长7%至12.09万吨(第一批56425吨，第二批64425吨)，符合稀土十三五规划预期。

　　天风证券表示，细分品种来看，增量均为轻稀土，并不在战略资源中重稀土。区域分布来看，四川、内蒙古、山东分别增加5000吨、2800吨和200吨。2017年以来，东盟进口成为中重稀土重要补充，但受双方口岸政策影响2019年开始体量大幅下滑，预计今年缅甸进口再度大幅下滑，为实现优势矿产资源强势延续，同时满足下游消费增长，预计轻稀土配额仍有望小幅提升，中重稀土或将持平，整体供给仍具刚性。

　　产业链毛利率有望提升

　　天风证券表示，根据季报显示2020Q3稀土板块实现营收411.4亿元，归母净利润11.88亿元，已经超过2019年水平，缅甸进口途径持续受限，国内需求率先复苏，稀土板块上市公司平均毛利率修复至12%，伴随国内需求全面修复，海外疫情逐渐企稳，政策、成本、需求共振有望带来稀土涨价一定持续性，从公司层面看伴随平均成本支撑和产品结构改善，毛利率水平有望回归18%-20%的合理区间。2020Q3磁材板块实现营收172.2亿元，归母净利润12.96亿元，毛利率同比小幅回升至22.9%，新能源汽车等高端磁材放量，有望带来需求和产品结构改善的双击增长。

　　机构观点

　　天风证券推荐关注弹性较强的中重稀土标的广晟有色（600259）、五矿稀土（000831），轻龙头北方稀土（600111）。考虑新能源用高端磁材认证周期较长，龙头企业伴随结构改善增速强于行业增速，主题机会有望成为趋势机会。关注龙头正海磁材（300224）/金力永磁（300748）等。