公募基金2020年四季报回顾：股票类资产持续提升下一阶段如何操作

2021-01-26 17:16:53 来源：同顺-深研所

　　中金公司（601995）研报表示去年四季度内外部不确定有所下降，国内经济增长继续修复，宏观流动性边际略收但整体依然维持相对宽松状态，A股市场自去年十月后重拾震荡上行趋势，上证指数单季涨幅7.9%，创业板指季度涨幅15.2%。

　　在此背景下公募基金资产结构中，股票类资产总额从去年三季度的4.2万亿元提升至5.3万亿元，占全部基金资产比重升至25%；相比之下债券类资产占基金资产比例由去年三季度的46%下降至45%。

　　图片来源：中金公司

　　公募在A股市场占比显著提升，机构头部化效应延续

　　公募基金持有A股市值在全部A股市场的占比延续了2016年以来的持续提升趋势，目前占自由流通市值的比例已经上升至15%，为近5年来的最高水平。

　　前十大基金管理公司持股市值占全部公募基金市值的比例，从三季度的48%继续上升至49%，头部效应愈发明显。

　　图片来源：中金公司

　　主动偏股型基金延续高仓位，港股在公募配置中的占比提升

　　主动偏股型(普通股票型加偏股混合型)基金的仓位去年四季度继续维持在88%的历史相对高位。全部公募基金目前在港股的持仓市值为4300亿元左右，持仓市值2020年增加了3000亿元左右。从加仓幅度来看，第四季度仓位提升最为明显，主动偏股型基金的港股配置比例从去年三季度的6.1%提升至8.2%。腾讯、美团、港交所等主动持股市值相对较高。

　　主动偏股型基金第四季度配置特征：新老更均衡，持股更集中

　　(1)主板、创业板、科创板加仓，中小板减仓。

　　科创板仓位自2019年开板以来重仓仓位持续提升，至2.6%；创业板在去年三季度明显减仓后，四季度仓位略有回升。

　　图片来源：中金公司

　　(2)新老经济仓位更为均衡，增仓有色/化工，减仓TMT/医药。

　　新经济重仓仓位从三季度79%下降至77%，行业间仓位有所分化，其中重仓仓位降幅较明显的行业包括电子、计算机、传媒互联网等TMT板块以及医药板块，如立讯精密（002475）、歌尔、信维通信（300136）、华兰生物（002007）、沃森生物（300142）等在四季度基金减持家数较多；食品饮料仍在继续加仓，五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）四季度基金增持家数较多。