上峰水泥（000672）2021年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司从事的主要业务

　　（一）水泥建材业务

　　1、主要业务

　　公司多年来主要专注于从事水泥熟料、水泥、特种水泥、混凝土、骨料等建材产品的生产制造和销售。近年来，公司充分应用已有资源向相关产业延伸，水泥窑协同处置环保业务成为公司重要新业务，同时公司正在向基建与建材产业链相关的智慧物流等业务拓展升级。

　　2、主要产品及用途

　　水泥品种主要包括42.5级水泥、52.5级水泥和油井特种水泥等，广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程、油井等基础设施或大型重工业设施项目，以及城市房地产开发建设和农村市场，公司的混凝土和骨料也应用于上述各类建筑工程和建筑设施。水泥熟料是水泥的半成品，公司部分水泥熟料直接销售给水泥粉磨企业。

　　公司利用水泥窑协同处置危固废的环保业务可以为各类工业企业和油田等提供危险废弃物、油污泥、固体废弃物处置服务，也可以为城市市政提供各类生活垃圾、污泥和其他危固废的“资源化、无害化、减量化”综合处置服务。

　　3、经营模式

　　公司采取总部为投资和战略管控中心、区域为市场经营中心、各个子公司为生产成本中心的运营管控模式，实现了权责清晰、运转高效的运营模式。

　　水泥属于基础原材料行业，是区域性产品，其销售半径受制于运输方式及当地水泥价格，公司的水泥销售模式根据销售对象的不同，建立了以经销模式为主、直销模式为辅的多渠道、多层次的销售网络，同时公司正在通过自有电商平台和物流贸易供应链平台推广销售终端产品。

　　公司的主要原燃材料为煤炭、石灰石、砂岩等，并需要稳定的电力供应，公司主要原料均有充足储备或建立了长期稳定的供应渠道，目前生产所需原燃材料、辅助材料、备品备件等也充分运用电子采购交易平台等渠道进行集中采购，产业互联网和工业智能化的应用正在助力公司向智能化制造经营方向全面升级发展。

　　（二）公司所处行业情况及地位

　　1、水泥行业的发展阶段

　　水泥是国民经济建设的重要基础原材料，用水泥制成的砂浆或混凝土，坚固耐久，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程，目前国内外尚无任何一种材料可以替代。水泥需求与宏观经济走势正相关，经过多年快速增长，目前国内人均水泥消费量处于高位，总需求量进入相对稳定的平台期，但行业总体产能供给过剩，供给侧改革和结构性调整任重道远。

　　2021年上半年，国内经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势，从而拉动水泥需求向好，叠加上年同期低基数影响，全国水泥总产量创历史同期新高，但受季节性淡季及部分区域雨季影响等因素，水泥价格呈现先涨后跌走势，同时受成本端动力煤成本大幅飙升影响，进一步压缩了行业利润空间。

　　2、水泥行业周期性特点

　　水泥行业发展与全社会固定资产投资规模，基础设施建设和房地产行业等紧密相关，发展规律具有周期性特点，但近年来供给侧改革、产业集中度提升及能耗环保控制等相关因素使产能供给得到有效控制，新增市场也得到严格控制，从而一定程度上避免了分散市场时期的大幅周期起伏，总体走向成熟市场平稳趋势。

　　国内各区域市场周期特点仍有明显的差异，气候季节因素和生产施工环境条件因素使北方的季节性淡旺季周期相对明显，南方除传统春节冬歇外季节性淡旺季波动相对平缓，行业的周期性特征逐步趋于稳定。

　　3、公司所处行业地位

　　公司的水泥主业产能规模居行业前20强，目前公司在浙江、安徽、江苏、宁夏、新疆、内蒙古、贵州、广西、江西等9个省份和境外的吉尔吉斯斯坦等国家拥有约50多家子公司，具备水泥熟料年产能约1,475万吨，水泥约1,750万吨，拥有新型干法水泥熟料生产线十一条，在建水泥熟料生产线四条。2006年公司被国家发改委、国土资源部、中国人民银行联合认定为国家重点支持水泥工业结构调整大型企业（集团）60强企业，2019年、2020年连续两年被中国水泥网评为水泥行业综合竞争力前三位，水泥熟料产能全国排名第十六位。

　　（三）水泥窑协同环保处置业务

　　利用水泥窑协同处置危废、固废是符合国家产业支持政策和充分利用资源实现产业升级的创新型环保产业，也是中国“碳达峰、碳中和”目标环境下企业落实绿色低碳发展的务实行动。公司在发展规划中明确了以水泥窑协同处置为企业高质量升级发展的重要方向。公司子公司安徽上峰杰夏环保有限公司和宁夏上峰萌生环保科技有限公司水泥窑协同处置危固废和危废填埋场等系列项目均已建成投产，可以解决周边城市污泥、垃圾和危废、固废等处置消化难题，通过对危固废“资源化、无害化、减量化”提升企业“碳中和”质量，在创造经济效益新增长点的同时进一步体现公司的社会效益价值。

　　（四）主要的业绩驱动因素

　　公司主业业绩驱动主要受水泥和水泥熟料产销量、销售价格及生产成本的影响。公司主业分布在华东、西北、西南三大区域，各区域市场需求受宏观经济和固定资产投资等因素影响具有一定周期性波动，但总体需求量较为旺盛；供给端受供给侧改革和行业调控政策以及错峰生产、环保等政策因素影响较大；产品价格和销量对区域市场供需变化较为敏感；公司生产成本主要受煤炭、电力价格和原材料采购成本影响较大。

　　（五）公司业务变化

　　公司在专注做好主业的同时，结合内外总体环境形势，逐渐拓展了水泥窑协同处置环保和智慧物流等相关产业，收缩和逐渐退出房地产业务，适度开展了国家重点支持鼓励的科技创新领域新经济产业股权投资业务，但目前水泥建材主业占营业收入比重仍超过90%，全年主要业务和经营模式等未发生重大变化。

　　（六）报告期总体经营情况

　　2021年上半年度公司经营业绩总体实现稳中有升，实现营业收入35.94亿元，较上年同期增长25.05%，归属于上市公司股东的净利润10.09亿元，同比增长0.12%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.26亿元，同比增长19.41%，经营业务综合毛利率46.79%，销售净利率28.53%，平均净资产收益率14.32%。至报告期末，公司资产负债率34.87%，有息负债率18.80%，保持良好资产结构。

　　上半年公司主业经营规模持续扩大，新增贵州、内蒙等区域熟料和水泥产能，主力产品盈利保持稳定。上半年生产熟料783万吨，同比增加179万吨；生产水泥674万吨，同比增加155万吨；上半年对外销售熟料313万吨，销售水泥663万吨，合计总销量976万吨，比上年同期上升245万吨，同比增长33.52%；公司砂石骨料业务受宁夏新增产能等影响产销同比增长，上半年销售砂石骨料532万吨，比上年同期上升191万吨，同比增长56.01%，公司环保业务宁夏及安徽水泥窑协同处置和危废填埋场、油泥处理等项目开始投入运行，上半年实现营业收入5,781万元，实现净利润1,979万元；上半年证券投资受市场波动影响发生浮亏。上半年水泥及熟料产品综合价格水平受雨季等影响略低于上年同期，同比下降2.71%；受煤炭价格较快上涨因素影响公司主产品成本同比上涨3.67%，水泥及熟料产品毛利率为43.81%，毛利率同比下降3.46百分点。公司始终将成本管控作为增加效益的重点，上半年水泥及熟料产品成本中的可控制造成本持续稳定下降。

　　报告期内，公司持续推进水泥建材主业+骨料环保物流产业延伸+新经济投资的“一主两翼”发展战略，各项目有序落地。主业方面公司与宁波科环新型建材股份有限公司合作开始建设浙江上峰科环水泥熟料生产线项目和宁波舜甬建材科技有限公司年产200万吨水泥粉磨站项目，与贵州西南水泥有限公司合作成立都匀上峰西南开始建设日产4000吨智能化水泥熟料生产线及配套项目。

　　公司新经济股权投资的首个项目——合肥晶合集成电路股份有限公司在科创板IPO申请获得受理，上半年公司对广州及大湾区唯一一家已量产12英寸晶圆制造企业广州粤芯、芯片设计IP研发企业芯耀辉等进行了布局投资，参与了由中国国有企业混合所有制改革基金、国家制造业转型升级基金、国新控股、中国建材、海螺水泥（600585）、合肥建投等14家单位共同设立的中建材（安徽）新材料产业投资基金；公司与海螺集团子公司合作参与成立了铜陵海螺新材料科技有限公司。“一主两翼”战略规划稳步推进，主辅业结合相得益彰，进一步提升了持续发展成长综合竞争力。

　　报告期内，公司新成立统一的党委组织进一步加强非公企业党建工作，各基地党组织开展了庆祝建党100周年系列活动；上半年公司再度入列中国企业信用500强，在中国水泥网关于行业大型重点水泥企业综合竞争力最新排名中居第四位，其中成长竞争力居行业首位；所属子公司先后被评为“精准扶贫行动先进民营企业”、“和谐劳动关系示范企业”、“环保信用绿色企业”、“节水型企业”、“地方企业50强”等荣誉称号，公司年度信息披露获深交所信息披露考核最高评级“A”级。

二、核心竞争力分析 1、独特机制优势 机制是公司持续健康发展的基础。公司主要股东相对稳定，控股股东专注、精细的浙商务实精神与第二、三、四股东央企、国企、上市公司等不同体制的严谨规范特点相融合，形成了公司高效务实+规范稳健的独特机制文化，自2013年重组上市后，公司保持了稳健发展，相关运营效率指标保持行业上市公司前列；同时公司内部控制规范透明，财务稳健，信息化程度高，2019年度实施的员工持股计划形成了良好激励机制，进一步激发了团队信心，成为公司持续发展的坚实基础。 2、政策鼓励优势 2006年12月国家发改委、国土资源部、中国人民银行联合发布《关于公布国家重点支持水泥工业结构调整大型企业（集团）名单的通知》，公司被列入重点支持企业。对列入重点支持的大型水泥企业开展项目投资、重组兼并，有关方面应在项目核准、土地审批、信贷投放等方面予以优先支持。 3、区域布局及资源积累优势 公司国内制造基地主要布局在沿长江经济带地区，拥有较好的市场基础和较大的产品需求、稳定而充足的石灰石资源保障、沿江沿海优越便捷的物流条件，成为公司业务稳固的核心基础；近年来公司在西北新疆、宁夏、内蒙古、境外吉尔吉斯斯坦等地区，以及南部的贵州、广西等地展开布局，并掌握了充足优良的石灰石资源储备，为下一步增量发展打开了空间。 4、技术与经验优势 上峰水泥具有超过40年水泥专业化发展历史，也是国内最早投入新型干法水泥工艺生产与研究的企业之一，公司工艺先进，设备精良，高效稳定，各熟料生产线均配备了余热发电系统，自动化控制程度较高，掌握和具备了低碳燃烧和脱硝等环保与节能技术，多条生产线配备了水泥窑协同处置系统。公司管理团队具有多年水泥专业化管理经历，对水泥及相关产品生产制造与管理控制具有丰富的技术经验，近年来公司专业营运效率指标如主要产品毛利率、人均营收等保持同行业上市公司前列。 5、品牌优势 上峰水泥品牌已有40多年以上的市场传播积淀，在市场上拥有较高的知名度和美誉度。公司强调精确的工艺控制和严格的品质管理，曾先后获得国家级重点新产品、浙江省著名商标、浙江名牌产品等多项称号，2009年“上峰”水泥品牌被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。

三、公司面临的风险和应对措施 （1）行业产能过剩的风险 在供给侧结构性改革的背景下，2017年以来，水泥价格企稳回升，带动了整个水泥行业景气的回升，但新增产能还在继续，行业健康发展依然受制于产能过剩。未来，国家调控水泥行业相关政策的力度如不能得到有效落实执行，则行业整体仍将长期面临产能过剩的风险，进而将对公司业绩造成不利影响。 对策：继续围绕水泥主业，强化区域市场整合。同时加强公司内部管理，通过加快转型升级，加大技术研发和创新，持续开展设备和工艺改造等，节能降耗活动，降低生产成本，不断增强公司的市场竞争力。 （2）环保政策趋严风险 水泥生产过程对环境有一定影响，水泥生产线对环境的影响主要是生产过程中产生的粉尘、废气和噪声。虽然公司各水泥生产线均为国家鼓励发展的新型干法水泥生产线，且多条生产线配有国家政策鼓励的余热发电设备；但是，随着我国积极倡导绿色发展理念，国家和地方政府可能会颁布更为严格的法律法规来提高水泥企业的环保标准，水泥生产企业将面临更为严格的环保法规的要求，可能使得公司在环保治理、原有环保设施的改造等环保方面的支出增加，进而影响公司的未来业绩。 对策：加强环保技术装备投入，保持行业领先的环保工艺设施和清洁生产管理水平，及时学习掌握所有环保政策法规要求，严格遵照各项政策要求进行环保和清洁生产管理，建立完善的环境保护管理制度，实现环保生产的精细化管理。 （3）成本持续上升的风险 公司水泥产品中煤炭、电力等能源消耗的购置成本占产品综合成本的比例平均为50%以上，一旦煤炭价格出现较大幅度上涨，公司生产成本将会面临上行压力，倘若由此造成的成本上涨无法完全传导至产品价格，则会对公司盈利产生负面影响。再加上安全、环保、用工成本上升，企业的成本压力还将进一步增加。 对策：持续关注煤炭等原燃材料市场供求变化，改革原煤采购方式，充分发挥规模采购优势，降低采购成本。同时，坚持推进节能降耗技改，持续提高生产线精细化操作水平，进一步降低煤电消耗指标。另外，公司持续推进清洁化生产和智能工厂的建设，不断优化环保设施技术指标，降低环保投入成本。 （4）境外项目政策与法律环境风险 公司分别在吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦各拟建一条熟料水泥生产线及其配套粉磨生产线，两国政治、经济和法律环境形势复杂且不够稳定和完善，对项目建设运营具有多种影响，境外项目存在一定的政策与法律环境风险。其中，因吉尔吉斯斯坦政治经济环境复杂导致审批政策更迭频繁，从2017年年初开始，项目障碍较多，进展缓慢。乌兹别克斯坦政治、经济、法律环境也在不断变化，项目前期各项审批手续也较为复杂，目前项目仍在前期筹备阶段，项目建设周期具有不确定性。 对策：鉴于上述风险及结合公司在项目实际推进过程中遇到的问题，公司将采取谨慎措施，聘请专业机构进行风险评估，加强风险控制，按照所在地法律规范要求完善相关手续，并加强与项目所在地政府及相关部门沟通，系统规范推进项目建设。

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