*ST拉夏（603157）2021年半年度董事会经营评述内容如下：

一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 公司是一家定位于大众消费市场的多品牌、全渠道运营的时尚集团,自成立以来始终专注于服装服饰领域,坚守“为美好生活设计”的品牌初心和发展理念,致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质以及高性价比的服装产品。根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订),公司所处的行业为纺织服装、服饰业,行业代码为C18。 (一)行业发展概况 2021年上半年,国民经济呈现稳中向好发展态势,消费市场复苏势头不断增强,接触型消费加快回升,实体零售店铺经营持续向好。根据国家统计局数据,上半年,社会消费品零售总额为21.2万亿元,累计同比增长23%,较2019年同期增长10.9%,两年平均增长4.4%。其中,实物商品网上零售额50,263亿元,增长18.7%,两年平均增长16.5%,占社会消费品零售总额的比重为23.7%,线上零售仍保持快速增长;按零售业态分,上半年限额以上有店铺零售中,便利店、超市和专业店商品零售额同比分别增长17.4%、6.2%和24.6%;两年平均分别增长6.3%、5.0%和3.5%。 从服装行业发展历程来看,2012年以前为行业快速增长阶段,行业处于卖方市场,企业通过批发模式快速扩张,店铺数量增速为业绩增长的主要驱动力。近年来,国内消费整体承压,服装行业增速放缓,转为买方市场,更为精细化的零售模式可以解决服装需求痛点,提升店效成为业绩保持增长的关键。2020年度,由于疫情带来的突发事件冲击,我国服装行业规模降至19,675亿元,同比减少9.97%;据Euromonitor预测,2025年服装行业规模将增长至27,275亿元。随着人均可支配收入增长,人均服装消费提升,品牌化趋势越发明显,未来行业规模整体呈平稳增长的态势。我国服装行业格局较为分散,各子行业集中度不大,行业门槛较低,在国产化、全渠道化及营销多元化的趋势下,对品牌的渠道、营销、产品及供应链管理提出更高要求。在此背景下,产品力及品牌力突出、渠道布局完善、营销定位精准的国产品牌有望获得更多发展机会。 (二)公司业务情况 公司致力于为广大消费者提供兼具时尚、品质及高性价比的休闲服装产品,是大众休闲服装市场的重要参与者。2011年以来,公司坚持多品牌差异化发展战略,通过加快品牌拓展以及深化渠道布局,深度挖掘国内大众时尚服装市场的消费需求。2011年之前公司仅有La Chapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌,门店数量1,841个。2012年,公司结合当时的市场竞争状况以及自身已经具备的经营基础与核心能力(品牌及渠道影响力、供应链组织能力等),明确提出“多品牌、直营为主”发展战略,陆续推出7Modifier和La Babité两个女装品牌,推出POTE和JACK WALK、MARC ECK三个男装品牌以及8EM童装品牌等。2015年以后,公司基本停止内部新培育品牌,主要通过投资合作的方式拓展新的品牌,以形成与公司已有品牌之间的区隔定位以及独立发展。2018及2019年,根据市场环境变化及公司自身实际情况,公司开始聚焦以女装品牌为核心的品牌差异化发展方向,主动收缩非核心品牌及业务发展规模,处置非核心品牌及业务,并通过调整线下低效门店,以减少资源的低效投入。2020年,公司加速经营转型,启动品牌重塑战略,以目标消费者为核心,全力打造以女装品牌为核心的品牌集群;同时,为更好地运用外部资源,提高公司业务周转速度,公司于2020年内将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌授权+运营服务”的新模式,实现公司向轻资产、数字化、科技化的转型,以提升整体经营效率和盈利水平。 公司各主要品牌的品牌标识、推出年份、款式形象及品牌风格如下所示: 1、主要女装品牌 2、主要经营模式 公司聚焦于产品开发、品牌运营以及全渠道零售网络管理等产业链环节,并通过深度参与、严格把控、广泛合作的外包生产模式,建立了供应链协同体系。 在产品开发方面:公司紧密围绕品牌定位以及对目标消费者的分析,通过自主设计、设计工作室合作等多种方式,快速感知市场变化,满足消费者的需求。 在渠道管理方面:以品牌多样、形象丰富、高性价比的大众时尚服装产品为基础,公司已基本建立广泛布局、注重服务、快速响应的线下零售网络,并与天猫、唯品会、拼多多等线上平台建立稳定良好的合作关系。自2018年度,结合对经营发展中遇到问题和挑战的分析,公司在原有线下直营为主的渠道布局的基础上,结合不同品牌、不同渠道的特点,开始推行联营、加盟等新的业务模式,希望形成与线下直营渠道的有益补充。截至2021年6月30日,公司共拥有427个线下经营网点,其中直营零售网点数量为242个,加盟/联营零售网点数量为185个。同时,公司围绕消费者的全场景社交互动体验,通过整合线下零售网点与线上销售渠道,积极探索拉夏会员云、微信营销、社交电商、淘宝直播、网红直播等新零售路径。 2020年度,为推动公司品牌业务结构优化调整,激发线上业务渠道的变革动力,公司于2020年内将线上业务由“企划设计-自主采购-平台运营-线上销售”的传统模式调整为“品牌授权+运营服务”的新模式。在新模式下,公司采取“轻资产”的业务运营模式,根据不同品牌的定位、风格及调性,将各线上平台的不同品类、类目分别授权给不同的供应商、经销商及代理运营商,其在公司授权的品牌、品类及渠道范围内,自主开展授权商品的设计、开发、生产及销售等业务。公司不再使用自有资金采购线上货品,亦不再独立经营电商平台销售业务,转而通过品牌商标授权获取收益,具体方式包括但不限于特定平台实现的销售额(含平台扣点减去退货金额)×约定费率、授权对象年度收益×特定比例、标牌使用费用×产品件数、以及公司所提供的供应链服务或其他增值服务费用。 二、经营情况的讨论与分析 2021年上半年,公司实现营业收入2.78亿元,较上年同期营业收入13.62亿元减少10.84亿元,同比下降79.6%,主要由于本报告期公司存续门店数量较上年同期减少、线上业务转型授权业务模式及受限于紧张现金状况而减少货品采买量等因素影响。报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净亏损约2.4亿元,较上年度减亏4.7亿元。报告期内亏损的主要原因为:(1)公司营业收入同比下降79.6%,虽然营业成本、管理费用、销售费用三项成本费用较上年同期下降80.4%,但线下渠道仍处于关店状态,由于已关闭门店的经营亏损和一次性确认装修摊销等费用,以及固定成本费用支出压力仍然较大,相关费用仍处于较高水平。(2)本报告期,公司财务利息费用约为1.05亿元,较上期增加0.12亿元,主要是由于金融机构债务逾期产生的罚息及针对报告期末已决未执行完毕的诉讼案件计提逾期迟延利息所致。(3)本期末存货结构中往季品库龄明显增加,由于计提存货跌价导致亏损约0.9亿元。(4)本报告期公司计提信用减值损失约0.23亿元,较上年同期减少约0.75亿元;主要由于公司为加速资金回笼,收缩信用条件、加大应收款的催收力度,应收款余额有所下降。(5)报告期内公司积极与债权人协商债务重组方案,通过以货品抵偿债务和债务折让实现债务重组收益,对净利润产生约0.7亿元正向影响。 2021年上半年,公司仍然面临流动性压力较大、经营和财务负担较重及收入继续下滑的困境。截至本报告期末,公司涉及已判决未执行完毕的诉讼案件涉案金额约为20亿元,涉及未决诉讼案件涉案金额约为6亿元。截至目前,公司涉及与光大银行、中信银行、乌鲁木齐高新投资集团的金融债权诉讼均已收到法院执行文书,现阶段仍面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险。针对上述情况,在董事会的带领及经营管理层在内的全体员工的共同努力下,公司继续坚定围绕“收缩聚焦、降本增效、创新发展”的经营策略,尽最大努力缓解公司流动性压力,重点保障生产经营及核心业务的稳定。 1、积极与法院、债权人及金融机构等进行协商,争取一定比例的债务折让或分期付款条件,避免新增诉讼案件给公司带来的不确定性。根据公司与部分债权人的沟通,他们愿意通过债务打折、豁免等方式支持公司持续发展(因债权人性质、债务金额、债权人面临情况差异,不同债权人所能提供的折让比例也不同)。同时,公司正积极争取引入新的投资方和外部融资,并借助大股东文盛资产在融资授信、资金实力、专业能力等方面的资源和优势,寻求增量资金从而使更多债务重组成就,以降低公司面临的债务负担,提升公司的信用和融资能力。 2、推动低效物业资产的出租或出售计划,并争取实现适时以最大溢价进行出售,以改善流动性及资产结构。2021年上半年,公司通过出租不动产实现收入达3,600余万元,有效提高了公司资产使用效率、降低运营成本。后续公司将继续与债权人、法院等协商相关资产的处置方案,包括出售、变价、拍卖物业不动产及相关公司股权,以尽快“卸下沉重包袱,实现轻装前行”。 3、报告期内,公司持续对存货进行梳理,采取按款识别、优质筛选、组合打包、匹配渠道等举措,鼓励各区域及合作伙伴按照统一政策助力公司库存降解。同时与爱库存、唯品会、抖音等电商平台进行深度业务合作,从而有效降低公司老品库存,加速资金回笼。此外,公司亦积极与债权人协商以存货抵偿债务方案,盘活公司高库龄存货,降低资产潜亏风险;报告期内,公司通过以货品抵偿债务方式实现债务重组收益约6,000万元。 4、报告期内,公司继续拓展授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道,通过更好地运用外部资源,提高公司业务周转速度和盈利能力。2021年上半年,公司授权业务实现营业收入约6,500万元,成为公司经营业务的主要利润增长点。公司已组建专门的授权业务团队,后续计划进一步拓展直播电商渠道,积极布局在抖音、快手等短视频平台的授权业务。 报告期内,公司原控股股东邢加兴先生及其一致行动人上海合夏所持有的186,800,000股公司股份被司法拍卖,其中上海其锦及其一致行动人文盛资产合计取得106,800,000股公司股份,占公司总股本19.50%,成为公司第一大股东;海通资管取得80,000,000股公司股份,占公司总股本14.66%;公司实际控制权发生变化。 下半年,公司将进一步加强内控管理及规范运作水平,优化各控制环节及各部门职能,并保持适应现阶段业务发展的、稳定的管理层团队,并通过推动非核心资产的处置剥离、积极拓展品牌授权业务、提高线下渠道精细化管理水平等举措,保障公司现金流平衡及团队稳定,努力降低公司面临的债务和经营负担,改善公司财务状况和盈利水平,增强公司的持续经营能力,切实维护全体股东权益。 报告期内公司经营情况的重大变化,以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项 截至2021年6月底,公司涉及已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为20亿元,未决诉讼案件涉案金额约6亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件,并导致公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封,对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响。同时,因为大量诉讼案件处于已决未执行状态,公司可能面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等,进而导致公司财务和管理费用增加;此外,若相关债权人对公司资产申请强制措施,公司不动产、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。 三、可能面对的风险 1、经济波动与消费需求下降的风险 公司产品定位大众时尚消费市场,营业收入基本直接来自于面向消费者的零售业务。消费者的需求取决于一系列公司无法控制的因素,如经济波动、人口结构、消费者偏好及消费者可支配收入等。受宏观经济波动等因素影响,消费者的需求下降将可能削减公司的营业收入和盈利能力,对公司的业务发展、财务状况和经营业绩造成不利影响。宏观经济环境与消费者需求的持续、严重下降,可能导致公司面临较大盈利压力。 2、品牌价值及影响力风险 对大众服饰领域品牌而言,品牌价值、影响力及研发设计能力是促使顾客做出消费决策的重要因素。品牌价值与影响力是服装品牌的核心竞争力之一,但在充分的市场竞争中,维持品牌价值、品牌文化、品牌风格等因素需要投入大量研发设计和市场推广等资源,并同时面临着市场定位、推广策略、定价政策、潮流趋势等挑战。若公司投入相关资源后未能达到预期效果或伴随市场变化做出及时调整,可能会对公司最终品牌形象和销售情况产生一定的不利影响。 3、终端零售网络的业务运营风险 在终端零售网点的运营过程中,公司可能面临客流量不佳的风险。零售网点的业绩表现很大程度上取决于商场本身客流量以及公司经营网点的具体商业位置,如在客流量较大的百货商场、购物中心或商业街道设立零售网点,可有效提高公司产品及品牌的可见度,并可借助百货商场及购物中心的营销活动促进产品销售。公司难以保证终端零售网点均位于有利的商业位置,并可能导致客流量不佳、终端网点运营压力加大的风险。 4、品牌授权业务拓展不达预期的风险 公司于2020年内开始推行“品牌授权+运营服务”业务模式,该业务模式将以收取授权使用费为主要来源,存在因新业务模式执行不到位、相关业务资源受限及利益相关者合作意愿不强等因素,导致公司出现该项业务拓展和经营成果不达预期的风险。同时,若后续公司品牌授权策略和品牌文化管理不当或未能根据市场变化及时做出调整,可能会对公司最终品牌形象和品牌价值产生不利影响。公司将通过严格筛选代理商、推行销售额承诺保底、加强品牌授权管控、建立经营不善退出及负面清单淘汰机制等方式,最大力度保障公司收益的稳定性;并增强对品牌运营公司产品质量和规范运作的监督,维护和提升公司品牌声誉,争取达到合作共赢的局面。 5、存货余额较高及其跌价的风险 为满足门店陈列及消费者的挑选需求,公司需保持款色、尺寸充足的库存商品。较大规模的存货在增加公司现金流压力的同时,其库龄结构若延长也会增加跌价准备的计提,对公司的经营业绩产生不利影响。此外,服装具有流行趋势及消费者偏好变化较快的特点,消费者对产品需求的意外或快速变化,可能会导致公司存货积压,造成现金流紧张,从而可能对公司的业务发展、财务状况及运营业绩产生不利影响。 6、累计涉及诉讼风险 截止本报告期末,公司已决未完全执行的诉讼案件涉案金额约为20亿元,未决诉讼案件涉案金额约6亿元。目前公司面临数量较多、涉案金额较高的诉讼案件,并导致公司银行存款、不动产、子公司股权等相关资产被冻结/查封,对公司资金周转及经营管理造成了一定的影响,且不排除后续新增其他诉讼的情形。同时,因为大量诉讼案件处于已决未执行状态,公司可能面临需支付相关违约金、罚息及诉讼费用等,进而导致公司财务和管理费用增加;此外,若相关债权人对公司资产申请强制措施,公司不动产、相关子公司股权可能存在被司法处置的风险。 7、公司现金流动性风险 公司销售收入未取得明显提升的情况下,特别是由于公司经营亏损,同时考虑到公司经营活动及偿还到期债务带来的现金支出压力,公司现阶段面临较大的现金流压力和债务集中兑付风险。若公司债权人以公司不能清偿到期债务、并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力为由,向人民法院提出对公司进行重整或者破产清算的申请,则公司存在可能进入重整或破产程序的风险。为有效控制流动性风险,公司正积极与相关法院、债权人及银行等积极沟通,争取尽快就诉讼事项和债务解决方案达成一致意见,包括但不限于通过债务重组、展期偿还、达成和解等方式;同时,公司将继续筹划资产处置事项、争取外部融资及争取引入新的投资等措施,进一步改善公司资产负债结构,增强公司持续经营能力。 四、报告期内核心竞争力分析 为更好地满足国内消费者的时尚着装需求,公司始终坚定围绕核心主业,在潮流更新迅速、行业竞争激烈的国内大众时尚休闲服装市场,以具有竞争力的产品价格与布局广泛的销售渠道,已形成较强的女装品牌影响力与市场竞争力。公司综合核心竞争力具体体现在以下几个方面: 1、较高的品牌影响力和认知度 公司坚持多品牌差异化战略,已打造丰富多元化的多品牌运营体系。公司自设立初期便专注于LaChapelle和Puella品牌运作;自2011年以来,为促进公司业务发展,在对细分市场需求进行充分研究的基础上,公司陆续在具备增长潜力的细分服装市场推出了7Modifier、LaBabité等女装品牌。公司现已拥有LaChapelle、Puella、7Modifier及LaBabité等多个品牌风格差异互补的女装品牌。后续公司将更加注重各品牌定位的清晰化、个性化以及差异化,针对不同消费群体、不同年龄阶层打造不同的品牌定位及重点销售渠道,同时加大授权业务推广力度,进一步拓展授权业务涵盖的品牌、品类及平台渠道,充分发挥“轻资产”运营模式的优势,提高公司的业务周转速度和盈利能力。 2、通过二十余年的经营,积累了庞大的消费者基数 公司设立二十余年来,通过深度参与国内大众时尚休闲服装领域市场,为公司产品赢得了广泛的客户和会员基础,在大众时尚休闲服装消费群体中的保持一定的渗透率和品牌效应。尤其自2019年起,公司围绕消费者需求探索社群电商,通过拉夏会员云、微信小程序、社交平台等新零售渠道,积极打通线上、线下运营数据及会员体系,通过加强会员消费行为分析,以数据赋能产品及终端,实现与会员多场景链接和消费场景升级的更多可能。截止2020年底,公司累计注册拉夏云会员数量1,300余万,累计微信公众号粉丝数量超过500万,为公司向线上渠道转型及新零售模式探索奠定基础。后续公司将更加注重会员和粉丝的激活、销售转化和流量导入,更好地服务于公司品牌力、产品力及授权业务拓展。 3、专业化的业务信息系统和数据应用能力 公司已建立覆盖产业链全过程的信息系统,实现了从供应商信息到产品设计、仓储数据、物流运输、货品调配再到终端销售的信息全覆盖,保持整个产业链的信息畅通和货品管控,有利于加强公司对终端配货和销售环节的控制和管理。公司在数据挖掘方面已建立了科学的收集体系和有效的分析模型,通过拉夏会员云、微信小程序等信息系统平台,更好地了解消费者商品偏好和购物行为偏好,向客户提供更为针对性的推荐,或根据顾客的即时需求,调动产品库存向消费者提供其需要的产品。公司将基于完善的业务信息系统,进一步提升数据应用和分析能力,以及时响应市场趋势和消费者需求,优化公司产品企划和下单机制,加快产品更迭频率和授权业务调整转型。

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