深天马A2021年年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所处的行业情况 近年来,随着中小尺寸显示技术的发展,市场已呈现a-Si、LTPS、AMOLED等多种技术并存态势。a-Si技术发展时间最长,凭借较好的性价比等优势,市场还将长期存在;LTPS则凭借成熟的供应链体系、较高性能等优势,在中阶智能手机保持相对稳定,并正在向笔记本电脑、平板电脑、车载显示、医疗显示等应用市场渗透;而AMOLED则凭借更省电、多种形态、更轻薄等优势,在智能手机、智能穿戴、笔记本电脑等领域的渗透率快速提升。特别是自2020年下半年开启的新一轮全球显示屏需求的快速成长,随着国内显示面板企业技术的不断提升以及产能的不断释放,以及行业整合并购,叠加海外产能退出,行业集中度大幅提升,头部企业优势凸显,我国已成为全球最大的面板生产区域,市场份额、品牌影响力双提升,全球中小显示行业迈入新的发展阶段。 报告期内,随着全球疫情形势好转,世界经济逐步复苏。伴随着5G及AIoT技术的发展,全球数字化进程加速,智能手机、智能穿戴等消费类电子产品的进一步普及与渗透率持续提升,居家办公、创作者兴起以及远程教育等新场景新应用推动笔记本电脑、平板电脑等IT产品对显示屏需求增加,同时促进了以智能家居、无人机、智慧医疗、智能制造等为主的新兴市场不断实现增长,汽车行业在“电动化、智能化、网联化、共享化”等新四化方面持续演进,特别是伴随着新能源车市场的快速成长,带动显示屏需求持续成长,但也面临驱动IC价格上扬甚至缺货的挑战,以及客户端因为长短料带来的需求波动。 二、报告期内公司从事的主要业务 报告期内,公司持续深耕中小尺寸显示领域,聚焦以智能手机、智能穿戴为代表的移动智能终端显示市场,以车载、医疗、POS、HMI、智能家居、工控手持等为代表的专业显示以及积极布局以笔记本电脑、平板电脑为代表的IT显示市场,拓展基于TFT面板驱动技术的非显业务,并不断提升技术、产品和服务能力。公司的产业基地分布在深圳、上海、成都、武汉、厦门、日本六地,在欧洲、美国、日本、韩国、印度以及中国香港等国家与地区设有全球营销网络,为客户提供全方位的客制化显示解决方案和快速服务支持。 作为中小尺寸显示领域的领先企业,公司坚持以市场和客户需求为导向,充分发挥自身优势,准确把握市场机会,实现稳健发展。报告期内,公司成熟产线持续满产满销,AMOLED产能不断释放,公司行业和市场地位进一步巩固:市场表现上,公司LTPS智能机、车载TFT、车载仪表出货量全球第一,刚性OLED智能穿戴出货量全球第二(数据来源:Omdia),并在高端医疗、智能家居、工业手持、人机交互等多个细分市场保持全球领先。 三、核心竞争力分析 公司深耕中小尺寸显示领域近四十年,一直坚持差异化竞争策略,以客户为中心,通过覆盖全球的生产和营销网络为客户提供全方位的客制化显示解决方案和快速服务支持,不断为客户带来更好的视觉体验。 1、领先的技术实力 公司坚持创新驱动,持续加大研发投入,加强前瞻性技术布局与产品技术开发,通过技术创新实现产品领先。 公司设有创新中心、集团研发中心和各事业部研发中心,统筹技术规划和开发。创新中心拥有完整制程的研发技术平台,配置全球高精度的研发设备,作为公司创新和技术孵化的创新平台,开展前瞻性技术布局和量产性验证,将充分保证研发资源前置,系统性提升平台技术能力和产品量产前研发优化能力。创新中心通过独立研发试验线平台重点关注OLED技术研发,重点研发折叠、HTD、CFOT、MLP、屏下摄像头等先进技术,并对Micro LED、传感技术等远期技术进行兼容性扩展和设备优化,同步基于实验线设立MPG服务平台,为产业链上下游、高校、科研院所提供技术服务。2021年上半年,创新中心成功点亮集成了业界最先进的CFOT技术的折叠屏。集团研发中心负责统筹管理公司整体研发技术规划、前沿技术开发、技术积累和知识管理;各事业部研发中心负责各产品线的新技术开发、新产品研发和量产实现。 此外,公司积极构建产学研深度融合的技术创新体系,与多家高校、科研院所、产业链伙伴开展技术合作,积极推动创新链、产业链和资金链的深度融合,打造“政产学研资”紧密合作的创新生态:2021年底,公司与小米签约共建新型显示技术联合实验室,进一步提升双方研发协同能力,快速推进技术迭代;公司还发起组建了Micro LED生态联盟,增强前沿技术领域的产业链和产学研合作;2022年初,公司在安徽芜湖投资成立了车载显示研发中心,聚焦车载显示复杂模组的研发,将进一步提升公司车载领域的研发应用实力。 公司积极响应国家“知识产权强国战略”,建立了与公司整体发展相匹配的知识产权战略规划,全面推行高价值专利布局,不断完善关键技术和产品的专利布局,提升高价值专利比重;同时,公司持续健全知识产权管理保护机制,全方位加强在各业务流程的知识产权风险管控,有效支持业务快速发展;公司持续推行“促进价值创造的专利运营生态循环管理系统”,其运行成果获得了国家知识产权局的认可并入选2021年“国家知识产权示范企业典型案例”。报告期内,天马有机发光获得“第二十二届中国专利优秀奖”。 2、完整的产业布局 经过在显示行业近四十年的耕耘和积累,公司运营管理的产线组合完善并不断加大对全球先进技术和高端产线的投入,已形成从无源、a-Si TFT-LCD、LTPS TFT-LCD到AMOLED的中小尺寸全领域主流显示技术布局,拥有从第2代至第6代TFT-LCD(含a-Si、LTPS)产线、第5.5代AMOLED产线、第6代AMOLED产线以及TN、STN产线。同时,公司根据技术和市场发展趋势,不断优化和完善新技术开发与产线配置,各产线间通过集团化统一管理、高效协同,为客户提供多元化的显示解决方案。 3、雄厚的客户基础和深度的产业合作共赢 公司深耕中小尺寸显示行业,在与产业链伙伴的深度合作中积累了雄厚的客户合作基础和优质供应链资源。 公司始终坚持围绕客户需求,为客户创造价值,形成了均衡合理的客户结构。在移动智能终端显示市场,公司紧跟行业主流品牌客户,实现行业主流品牌客户全覆盖和深度合作。在专业显示市场,公司不断耕耘,拥有较强的比较优势,大部分都是世界500强行业客户及其他知名品牌专业客户:在车载显示市场,公司车载业务已深耕二十余年,产品已涵盖全球主流品牌的几百个车型量产经验,客户资源涵盖了中系、欧系、美系、日系、韩系等各大车厂,实现国际主流客户和中国自主品牌(Top 10)全覆盖,同时公司把握车载领域发展趋势,积极助力新能源品牌客户的主力量产车型的显示解决方案需求;在高端医疗、工控等应用市场,公司持续打造“亿元俱乐部”客户的同时,更专注深耕高价值细分市场,目前客户总量超3,000家,产品已涵盖各行业头部企业。公司持续关注新兴市场和新兴应用领域的发展,重点开发AIoT/新应用,包括智能家居、智能穿戴、传感器等细分市场,不断开拓新客户,也持续深化与现有客户的合作粘性和业务广度。公司秉承“与客户共赢,成就客户”的理念,致力于向客户提供稳定的交付、卓越的品质和优质的服务,在与核心客户深度合作的过程中建立了高度的相互认同感,连续多年获得行业主流品牌客户的认可。 公司与全球数千家供应商建立了友好的合作关系,保持并寻求长期的深度协同,并不断加强供应链的管理,对供应商进行“重预防,强策划”的质量管理。公司重视供应链的安全,不断推进供应链的安全性、本地化、多元化采购,进一步强化供应链的韧性。此外,公司倡导通过创新驱动实现质量制胜,积极推动供应商加强研发投入,并不断发展、培育、激励和支持合作伙伴,建立良好的上下游生态系统,共同向客户提供一体化的显示解决方案,实现创新联动,共创价值。 4、快速响应及量产实现能力 公司产业布局完善,服务网络遍及全球,在技术、工艺、运营、管理、人才和客户等方面积累了丰富经验和先发优势,通过垂直起量的柔性交付体系,快速响应客户并向客户提供稳定的交付、卓越的品质和优秀的服务。同时,公司不断加强与客户间的沟通和交流,主动识别客户需求,通过技术攻关能力支撑、创新突破及产线的灵活调节、配置,能够支持整体市场布局的快速切换,及时、迅速的响应客户需求,快速高效满足客户需求。 5、优秀的产品质量管控能力 公司坚持质量制胜,追求卓越品牌。公司深入宣导“价值引领,明是非,零缺陷,定规则,勇担当”五大关键词,持续推进质量文化和制度建设,优化质量管理体系,加强预防型质量体系建设,强化质量链协同,推进质量文化落地,增加品牌影响力。公司将质量文化理念融入常态工作,全面质量意识不断提升。公司持续通过优异的产品质量和良好的服务质量为客户创造更多价值。报告期内,公司荣获多项客户奖项及众多客户的认可与好评,树立了良好的品牌形象。 6、深入人心的核心价值观和企业文化 公司以“创造精彩,引领视界”为使命,以“激情、高效、共赢”为核心价值观,以成为备受社会尊重和员工热爱的全球显示领域领先企业为愿景,在近四十年的发展历程中,形成了独特的企业文化。2021年,公司推进企业文化重塑,在继承中发展,赋予其新的内涵,企业核心价值观从入心到践行,再到传承,成为公司持续健康发展的核心竞争力之一。 四、主营业务分析 1、概述 报告期内,公司积极把握市场增长机会,持续加大资源投入,深耕利基市场,深入推进产品结构升级,优化业务组合,不断提升高附加值产品占比。公司各成熟产线保持满产满销,a-Si业务持续提升效率与效益;LTPS业务在保持智能手机业务领先的同时,发力拓展笔记本电脑、平板电脑及车载显示业务,成长迅速;AMOLED柔性手机显示模组产品技术能力持续提升,出货量和销售额大幅增加,穿戴业务快速增长,市场和行业地位进一步提升。 技术开发方面,公司坚持创新驱动,在加强前瞻性技术研究的同时,大力突破与推广先进应用技术。在移动智能终端领域,公司根据市场需求开发了高色域、高动态、高屏占比、高对比度、高刷新率、快响应速率、超薄、低功耗的产品,并保持向前兼容的设计理念,屏幕技术参数和设计方案位于行业先进水平:公司在SLT-LCD、LTPS TFT-LCD、AMOLED、触控一体化技术(On-cell、In-cell)、柔性显示、Force Touch TED Plus、屏下/屏内指纹识别、Mini/Micro LED等方面取得了诸多积极成果,获得行业和客户高度认可,并多次获得创新产品与应用奖项。在专业显示领域,公司拥有一支扎根车载显示领域多年的专业化车载研发队伍,在积极探索前沿技术的同时,快速转化商业应用并充分保障量产品质生产,在不断优化现有方案的同时进行技术创新,开发出了更高显示性能、更高可靠性、更多造型、更丰富交互的车载产品,实现了超薄窄边框、大尺寸、高透高亮高对比、超宽温、抗干扰、整合触控、指纹/人脸/手势识别、3D立体悬浮、定向声显示技术等高品质与高性能技术综合应用,可以提供从包括仪表、中控、抬头显示、后座娱乐等一站式一体化的智能座舱解决方案。公司积极布局基于面板工艺与TFT驱动技术的非显示应用技术开发,在液晶天线、微流控、面板级封装、智能调光、大面积指纹识别、柔性传感器等领域开展技术开发与合作,并在部分领域实现商业化突破。 产业布局方面,公司拥有或正在建设从第2代至第6代TFT-LCD(含a-Si、LTPS)产线、第5.5代AMOLED产线、第6代AMOLED产线以及TN、STN产线。随着TM18的点亮,将进一步提升公司在中小尺寸高端显示特别是柔性AMOLED领域的市场地位。公司各产线间通过集团化统一管理、高效协同,为客户提供多元化的显示解决方案。 市场营销方面,公司聚焦品牌客户,坚持中高端产品策略,稳定并扩大现有市场占有率,积极布局新兴市场。一方面,公司在移动智能终端市场继续加强与现有国内外大客户的深度合作,紧跟行业主流品牌客户,持续保持为诸多客户的核心供应商,持续加大中高端产品线的布局。报告期内,公司各业务经营稳健:移动智能终端领域,OLED业务出货量同比翻番,LTPS智能手机业务持续领先,平板电脑和高阶笔电合计销售收入同比增长超500%,a-Si业务基本保持稳定;专业显示业务领域,凭借头部企业优势,公司新项目导入和渗透率持续提升,2021年专显业务营收突破100亿。公司不断加大对车载显示市场的投入力度,积极拓展新能源汽车市场,开展复杂模组业务,提升产品附加值,并积极推广车载In-cell和LTPS技术应用,车载TFT销售额同比增长超27%,其中车载LTPS当期销售额增长逾300%,车载复杂模组当期销售额增长明显;专业显示多个细分市场保持领先,市场份额进一步提升;非显业务实现小批量出货,实现从技术可行到商业订单的突破。经营管理方面,公司持续梳理和优化关键业务流程,推进智能制造体系和信息化建设,强化内部协同,提升运营效率。公司进一步加强供应商管理和资源多元化配置,提升资源保障能力,克服资源短缺压力,按时保量交付;坚持常态化推进成本改善,持续在全公司范围内开展“成本改善金点子”大赛,降本增效,通过极致成本管理,提质增效成果显著;持续完善和优化分层分类的激励体系,激发企业活力和员工的主观能动性,不断提高经营管理工作的效率和效益。 质量管理方面,公司持续加强预防型质量体系建设,开展全生命周期质量策划,产品体质精细化管理,定期进行质量复盘,强化质量链协同;推进了质量信息化工作推进和质量专业化人才团队建设;持续推进质量文化和制度建设,完善质量意识、质量能力培养系统,保障质量意识和能力持续提升。2021年公司继续获得众多客户的一系列质量嘉奖。 社会责任方面,公司坚持与员工、客户、供应商、政府、股东、社区等利益相关方共赢发展。公司积极响应各利益相关方需求,持续完善CSR管理体系,提升CSR管理能力。 2021年,公司实现营业收入318.29亿元,同比增长8.88%;实现净利润15.42亿元,同比增长4.61%。 (1)财务费用减少,主要系汇率变动影响汇兑收益增加以及本期收到财政贴息冲减财务费用所致。 (2)信用减值损失增加,主要系本期转回应收款项坏账准备减少所致 (3)资产减值损失增加,主要系本期计提固定资产减值损失增加所致。 (4)其他综合收益损失增加,主要系汇率变动影响外币财务报表折算差额增加所致。 (5)筹资活动产生的现金流量净额减少,主要系上期非公开发行A股股票收到募集资金,本期无此事项所致。 五、公司未来发展的展望 1、行业发展趋势 展望未来,数字化浪潮席卷全球,随着5G、AIoT等新技术的发展与普及,各种形态的智能终端在人们生活中发挥着重要作用,显示屏作为人机交互的主要载体,作用尤为凸显。新型显示作为国家战略新兴产业,产业发展前景广阔,随着行业集中度进一步提升,我国逐步占据行业主导地位,伴随着显示技术的不断进步和新兴应用领域市场缤纷呈现,显示行业正迎来新的增长空间。 从显示技术的演变可以看出,高清化、大尺寸化、轻薄化(便携)一直是消费者需求的主要因素。新一代显示技术除了需要满足当时的消费者需求、足够的性能优势、长时间验证的稳定性,还需要在产业化过程中,不断降低成本实现具有竞争力的价格,才有机会成为主流显示技术。 智能手机显示方面,从终端市场来看,根据国际咨询机构IDC统计,2021年全球智能手机出货量为13.6亿台,同比成长6.2%,并伴随全球经济复苏以及供应链的改善,未来3年出货量将维持正增长。其中a-SiTFTLCD、LTPS等需求相对稳定,柔性OLED需求则快速成长。 智能穿戴方面,根据国际咨询机构DSCC统计,2021年全球AMOLED智能穿戴出货量为1.48亿片,同比成长13%,伴随着产品线丰富以及产品功能的进一步优化、消费者对健康更趋关注等态势,刚性OLED、柔性OLED等凭借低功耗、多形态、更窄边框等技术优势,后续仍将保持持续成长态势。 车载显示方面,随着电气化、智能化趋势持续升温,多屏化、大屏化、高清化、集成化正逐步成为主流需求,a-SiTFTLCD仍将占据主流,但LTPS等技术的渗透率也随之上升。未来随着全球汽车芯片供应的改善及疫情的缓解,自动驾驶等级提升,车内显示产品的面积和数量将保持提升,“碳达峰、碳中和”等政策亦促使新能源汽车需求快速增长,发展空间巨大。IT显示方面,受新冠疫情影响下,居家办公、在线教育、远程会议等应用场景增多,IT类产品均呈现成长态势,但增速趋缓。综合国际研调机构IDC与Omdia数据,2021年全球IT终端市场规模约为5.8亿台,同比2020年增长9.2%,未来几年市场需求基本稳定,从显示屏技术来看,由于对高屏占比、窄边框、超长待机、快速响应等高产品规格需求增加,品牌厂商也不断采用新的显示技术以满足市场需求,进而带动LTPS、IGZO等市场成长。 其他细分市场方面,随着全球疫情好转,新基建、碳中和、智慧化生活、智能医疗、智能制造等驱动下,2021年工业品市场呈现5.1%左右的增长,预计2022年仍将保持持续成长态势,从应用端来看,社会智能化进程不断加速,智能家居需求增长迅猛,显示屏渗透率不断增长;医疗市场方面,受疫情启示,家用医疗设备和社区医疗方案不断落地,推动医用显示屏的增长;中美政府基建政策落地实施将进一步拉动HMI、工程机械等细分市场的增长。综合来看,HMI、工程机械、智能家电、航空显示、航海显示、工厂自动化设备、充电桩、智能化设备等领域将保持高成长,同时工业手持/工规笔电等部分工业品需求开始由a-Si向LTPS升级,且大屏化、触控一体化等趋势明显。智能穿戴市场得益于产品线日益丰富、产品技术更趋成熟、消费者对健康更加关注等因素驱动。 尽管中小尺寸显示市场呈现良好的成长态势,但不可忽视仍面临芯片缺货、长短料等供应链问题;此外,物流、宏观经济等不确定性因素也将对相关市场有所影响。 2、公司的发展战略 在对行业竞争格局和发展趋势进行深入剖析的基础上,经过多轮多层次的深入研讨,公司制定了全面系统的发展战略“2+1+N”,将移动智能终端、车载显示作为核心业务(2),将IT显示作为快速增长的关键业务(1),将工业品、横向细分市场、非显业务作为增值业务,开展产业链投资及生态拓展(N)。公司将继续以“创造精彩引领世界”为使命,以“成为备受社会尊重和员工热爱的全球显示领域领先企业”为愿景,锚定显示领域全球领先的战略目标。 3、公司的经营计划 2022年,公司将在做好新冠疫情常态化防控的基础上,坚持“2+1+N”战略引领,以“创新、突破”为战略主题,坚持创新驱动,提升技术水平,夯实基础能力,激发团队活力,聚焦关键任务,紧紧围绕客户,为客户创造价值,推进各项业务不断取得新突破。 在核心业务领域,移动智能终端方面,a-Si手机保持稳定发展,稳定核心客户,持续优化竞争力;LTPS手机维持全球出货量第一的市场地位,主要客户产品线项目100%覆盖并持续扩大其份额;OLED手机实现快速增长,加速推进OLED技术能力的提升,实现OLED量产产线的快速爬坡,同时推进与核心客户的深度合作;智能穿戴已成为穿戴市场主要品牌的主力供应商,持续扩大覆盖面及占有率,力争在刚性穿戴市场出货量全球第一,产品技术和质量全球领先。车载显示方面,持续保持全球第一的市场地位,并快速开拓新业务。在关键业务领域,IT显示业务以现有LTPS平板、笔电业务为依托,加大市场和客户开拓力度,加强产品技术开发和产能资源投入,并快速建立供应链,实现IT显示业务快速发展。在增值业务领域,工业品保持市场份额全球前二,同时深耕利基市场,如高端医疗、智能家居等细分领域,并积极开拓新兴市场和新兴应用领域;非显示业务方面,技术开发与商业化同步推进,重点业务实现批量出货,重点技术指标实现业内领先;产投及生态拓展方面围绕显示主业进行产业链投资,布局产业生态,提升核心竞争力。 2022年,公司将以提升经营效率为工作核心,不断夯实基础能力,提升管理能力,锻造核心竞争力。深入推进数字化转型,持续提升技术创新能力、高效运营能力、精益制造能力和资源保障能力,着力提升战略管理能力,持续加强领导力建设,不断强化组织与人才队伍建设,持续优化和完善分层分类的人才激励体系,激发团队凝聚力与组合活力。公司将坚持目标导向,积极布局新技术,把握前沿技术先机,打造业务新增长极。 4、未来可能面对的风险 (1)宏观经济风险 全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,全球经济格局正在加速重构,产业链持续调整,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。显示行业作为国家战略性新兴产业,国家和地方政府对新型显示技术的发展给予了大力支持,但仍不能排除宏观经济的不确定性给公司发展带来潜在的风险。 公司将继续加强宏观经济形势研判,深入分析行业格局,持续加大研发投入,不断提高产品的科技含量和产品附加值。同时,将持续积极布局新产品、新技术,通过核心技术的产业化提升公司核心竞争力,采用外汇衍生品等套期保值的方法来控制汇兑风险。此外,公司已开展全面风险管理及业务连续性管理工作,提高企业的风险防范能力,有效地响应并降低外部环境变化对公司业务的不良影响。 (2)市场风险 随着5G、AIoT技术的发展,万物互联已是大势所趋。长期来看,高端智能手机、智能穿戴、新能源汽车等领域将不断增长,为显示面板行业提供了更广阔的应用空间。但受宏观经济形势影响,手机作为中小尺寸最重要的应用市场,产品市场需求动力不足,随着供需关系变化,产品价格或有下滑风险;与此同时,IC等资源产能紧张尚未得到完全缓解,供需关系不平衡或关键资源错配,或使公司因资源瓶颈导致客户部分需求无法满足。此外,不同应用领域产品的不同需求对不同显示技术提出个性化要求,市场竞争格局也将更加激烈。若公司的技术和产品不能及时更新并满足应用领域的需求,或者市场竞争导致显示产品价格大幅下降,将给公司的发展带来风险。 公司需继续加强与现有国内外品牌大客户的深度合作,强化联合创新,为消费者创造更好的产品;同时,紧跟行业主流客户,准确把握终端市场应用节奏,对细分市场进行更为透彻的研究和分析,发掘更多新兴应用领域机会,积极开拓和布局新兴市场。此外,公司将不断强化供应链管理,持续进行上游资源供需关系研判,保持与供应商间的良好互动,大力推进材料多元化,适当增加战略性资源储备,满足客户需求。 (3)技术工艺风险 目前,公司已自主掌握TN/STN、TFT-LCD、AMOLED、触控一体化技术(On-cell、In-cell)、柔性显示、ForceTouchTEDPlus、HTD、CFOT、屏下摄像头、屏下指纹识别、窄边框、高刷新率等诸多国际先进、国内领先的行业前沿及量产技术。显示行业技术发展较快,尤其是AMOLED技术,若公司新技术、新工艺、新产品不能持续研发与升级,或出现核心技术人员流失、技术泄密等情况,将会对公司的竞争力带来不利影响。 公司将持续密切关注新型显示行业的技术发展趋势,强化技术开发和管理平台,加大技术投入,进一步巩固技术优势,并匹配市场发展、客户需求进行技术、工艺、产品升级,不断提升客户新产品开发与量产能力,在保持已有的技术优势和核心竞争力基础上进一步提高技术研发成果对经济效益的贡献。同时,公司着力持续完善多维度的激励体系、优化薪酬福利体系、建立技术人才梯队及培养计划,全面落实人才战略,保留、激励核心、关键岗位人才,为公司发展提供智力支持。 (4)知识产权风险 技术提升过程中,知识产权风险将变高。随着公司发展规模不断扩大,品牌影响力不断增强,若公司知识产权布局不能持续满足公司的发展需求,一旦卷入重大知识产权纠纷,将会削弱公司市场竞争力。 公司将遵循高价值专利策略,不断完善关键技术和产品专利布局,加强风险专利的调查与对方风险专利无效理由的准备,降低风险专利威胁;不断提升核心技术团队专业能力;对公司知识产权活动设置预警;持续健全知识产权管理保护机制,增强市场防御能力。

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