【数据论市】

　　1、5月20日周五，沪深两市半日成交额达5666亿；

　　2、截止午间收盘，沪指午盘涨1.11%，深成指涨1.33%，创业板指涨1.54%；

　　3、两市共2956家上涨，1519家下跌；涨停83家，跌停3家；

　　4、北向资金方面，沪股通早盘净买入62.68亿，深股通早盘净买入19.45亿。

　　【行情回顾】

　　指数高开震荡，沪指午盘涨1.11%，深成指涨1.33%，创业板指涨1.54%。煤炭、物流、白酒饮料、汽车整车等板块涨幅居前；物业管理、房地产开发、新冠治疗等板块走弱。两市个股跌多涨少。两市半日成交额5666亿，北向资金净买入82.13亿元。

　　盘面上，煤炭板块强势领涨，平煤股份（601666）、大有能源（600403）涨停，潞安环能（601699）、晋控煤业（601001）、山西焦煤（000983）、中国神华（601088）、兖矿能源（600188）等跟涨；白酒板块上涨，古越龙山（600059）、金枫酒业（600616）、德利股份（605198）、顺鑫农业（000860）涨停；汽车整车临近午盘拉升，中通客车（000957）、安凯客车（000868）涨停，江淮汽车（600418）、亚星客车（600213）跟涨。

　　【市场热点】

　　1、煤炭开采加工

　　煤炭板块个股今日集体上涨，平煤股份、大有能源涨停，潞安环能、晋控煤业、山西焦煤、中国神华、兖矿能源等跟涨。

　　消息面，国家能源局近日表示，2022年以来，内地煤炭生产保持较快增长态势，煤炭供应保障能力持续增强。生产方面，今年首四个月，原煤产量同比增长10.5%，其中山西、陕西、内蒙古、新疆4省区合计占比80.9%。

　　进口方面，今年首季进口煤炭同比下降24.2%，4月份由跌转升，同比增长8.4%。

　　海外煤价上涨

　　需求边际提升、供给不足推动海外煤价上涨。去年以来欧洲化石能源价格上涨明显，反映出当去碳过于激进，而非化石能源发电不理想时，化石能源需求边际增加而供给不足，导致供需矛盾加剧，推动价格上涨。

　　据外媒报道，印度政府已要求联邦电力监管机构允许电企在明年3月份之前，将进口煤占比由之前的10%提高至30%，与印度国内煤混配发电使用，以缓和国内缺煤现状。

　　随着煤炭需求超过供应，印度正面临用煤紧缺现状，政府曾要求当地电力企业进口煤炭需求的10%(约3800万吨)与国内煤混配发电，并要求在6月底之前保证50%的进口煤交付。

　　全球煤炭需求增长稳定，海外供给原地踏步。海外地区投资偏少，供给增加潜力有限。2000年以来，全球煤炭需求增长基本稳定，增量由新兴国家拉动，欧美发达国家去煤进程较快，煤炭需求呈下滑趋势。煤炭供给增量也主要集中在中国、印度和印尼，欧美煤炭供给下滑明显。由于需求增长偏少，海外地区煤炭投资偏少甚至收缩，供给增长潜力相对有限。

　　中金公司（601995）认为，地缘冲突导致煤价进一步上行。受地缘冲突影响，欧盟、日韩等地计划停止采购俄罗斯煤炭，转向其他地区寻求进口，但由于多年以来海外产量基本平稳、投资偏少，其他地区供给难以在短期内满足新增的需求，导致全球煤炭供需偏紧局面加剧，煤价进一步上行。

　　疫情影响国内需求，但后续保供压力仍存。受疫情影响，国内需求走弱，但随着疫情逐渐解封，复产复工推进，我们认为需求有望恢复，叠加夏季用煤高峰期逐渐来临，需求有望进一步回暖。此外，中金公司认为在稳增长逐渐奏效以及钢铁、电解铝等上游原料出口有望提振之下，煤炭需求有望得到进一步支撑。考虑到供给释放存在一定不确定性，进口仍面临较大压力，我们认为煤炭供需偏紧的情况可能再度出现。

　　2、饮料制造

　　5月20日，白酒为首的饮料制造板块冲高，古越龙山、金枫酒业、德利股份、顺鑫农业涨停，百润股份（002568）、伊力特（600197）、欢乐家（300997）、承德露露（000848）、重庆啤酒（600132）等跟涨。

　　消息面上，白酒新国标6月即将实施，调香白酒将从白酒分类中剔除，成为配制酒。低端白酒准入门槛提升，行业或面临洗牌，泸州老窖（000568）、顺鑫农业等部分调香白酒产品或迎来一波提价升级。

　　工信部数据显示，2022年1-4月，全国规模以上酿酒企业白酒产量达到260.9万千升，同比增长4.2%；啤酒产量1074.7万千升，同比下降6.2%；葡萄酒产量6.5万千升，同比下降32.3%。

　　值得注意的是，1-4月全国规模以上酿酒企业白酒产量同比增长4.2%。万联证券认为，2021年白酒收入实现增长，疫情下品牌影响力与渠道掌控力强的高端白酒龙头展现出强大的经营韧性，22年一季度业绩表现亮眼。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，高端白酒稳占市场，次高端白酒成长空间较大，继续推荐基本面向好的高端、次高端白酒板块。

　　东吴证券指出，在今年经济+疫情影响的大环境下，坚持“优先高端白酒确定性+积极拥抱具备弹性的次高端”。22Q1春节销售奠定好全年的基础，Q2销售受影响逐步消化库存，Q3消费场景仍有望复苏；从板块思路来看，Q2仍优先高端白酒，持续关注高端酒的积极变化，比如贵州茅台（600519）营销改革的继续落地、五粮液（000858）内外部经营优化以及批价提升、老窖会战行动进行等，下半年着重从场景复苏、品牌力、渠道利润、动销表现角度重点遴选次高端个股。全年重点推荐贵州茅台，推荐山西汾酒（600809）、泸州老窖、五粮液、舍得酒业（600702）。

　　【机构观点】

　　东吴证券：5年期LPR下调反映央行稳增长、稳定有效需求的决心

　　存款利率市场化调整机制推动银行中长期负债成本下行，促使出现改制以来首次1年期不降而5年期一举降低15bp、一次跨3步的现象，远超市场预期。本月调整后，1年期、5年期LPR分别为3.7%和4.45%，5年与1年LPR息差回归三道红线颁布前，2020年二季度水平。5年期LPR降低15bp相当于以此前步长跨出3步，表明近期央行通过降准、推动存款利率下行、银行降低拨备率等措施有效促进了银行中长期资金成本下行。

　　“靠前发力”到“主动应对”，再到“加大对实体经济的支持力度”，此次5年期LPR下调与日前央行所出台的下调首贷利率下限均反映了央行稳增长、稳定有效需求的决心，也是央行在“房住不炒”框架下，发挥货币政策的结构性作用的体现。

　　华鑫证券：6、7、8三个月份有望迎来难得的做多环境

　　此外此前政治局会议中5.5%经济增速的定调，根据一季度4.8%的GDP增速测算，倘若二季度GDP增速没有超过5.3%,那么意味着3、4季度GDP增速将可能都要超过6%，因此不管如何国内经济的前低后高的特征将尤为明显，同时按节奏上来看，我们认为4月大概率将是全年经济增速的一个低点，随着后续稳增长政策的逐步加码，国内经济基本面数据的边际改善信号将会越发明确，而随着经济的向好对A股的支撑作用也将更为明显，6、7、8三个月份有望迎来难得的做多环境。

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