水羊股份（300740）2022年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司从事的主要业务

（1）公司主要业务及产品

公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品牌主要包括“御泥坊”、“小迷糊”、“BIGDROP大水滴”、“御”、“花瑶花”、“VAA”、“HPH”等，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、京东、唯品会、抖店、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，在屈臣氏、沃尔玛、家乐福、万宁、各大城市化妆品专营店及公司直营店等上架销售，实现线上线下（300959）渠道全覆盖。在业务板块拓展上，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，开拓了海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。

（2）公司主要经营模式

1、采购模式

公司供应链管理部下设采购部门，负责公司原料和包装材料等物资的采购工作，公司已建立严格的供应商管理体系，对公司供应商和采购流程进行管理，严格筛选供应商，以保证产品质量，确保货源供应的稳定。

2、研发模式

公司设立水羊创新研发中心，整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究所以及专家（包括院士）合作，应用生命科学、皮肤医学、化学、材料学等多学科领域的最新技术，为消费者皮肤的美丽健康，研发卓越的护肤产品，并提供有效的解决方案。

3、生产模式

公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用委托加工和自主生产的方式安排生产。

4、销售模式

公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、京东、唯品会、抖店、拼多多、快手等互联网电商平台及公司自营商城“御泥坊-官方直营商城”、“水羊潮妆”、“水羊直供”对外销售；线下销售主要通过直营店、经销及代销模式进行销售。

5、品牌推广模式

公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、影视剧与综艺节目广告植入、线下主题推广活动等。

6、仓储物流模式

①采购生产环节的物流情况

原料、包装材料和成品由供应商负责运输至公司指定仓库。

②销售环节的仓储及配送情况

公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务。

在自营模式下，公司通过专业快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。

（二）行业发展情况

2022年以来，在疫情反复、消费环境承压的背景下，我国化妆品行业市场受到一定影响。根据国家统计局发布的社会消费品零售数据，2022年上半年，社会消费品零售总额210,432亿元，同比下降0.7%。其中，化妆品零售总额为1,905亿元，同比下滑2.5%，增速相对放缓。但长期来看，我国化妆品行业健康度良好，仍有较大增长潜力。

一方面，消费者的美妆消费习惯不断趋于成熟与专业，渠道流量红利逐步消退，美妆品牌的线上运营更加碎片化、精细化。在此背景下，真正具备研发实力、拥有鲜明产品认知与品牌力的美妆企业更能建立起消费者的信任感，优化行业竞争格局。另一方面，行业新规陆续出台并从严实施，提高了行业门槛，头部企业的竞争优势愈渐彰显，对行业长远健康发展有着重要意义。中国是世界第二大化妆品消费市场，随着国民经济发展和人民生活水平提高，化妆品的消费人群朝着纵深化发展，美妆市场长期将持续维持较高景气趋势。

随着新一代消费者视野成长以及对传统文化的重新发现，本土化妆品品牌市占率稳步提升，在大众市场竞争力凸显，但高端市场仍主要由国际品牌所掌握，具备海内外资源整合、多品牌打造、产品研发、市场推广、渠道布局能力、电商运营能力等多方面能力的美妆集团拥有更强抵抗市场与行业波动的能力，能以内生性增长与外延性扩张并举，进一步提升市场占有率，彰显头部竞争优势。

公司作为一家以自主品牌为核心，自主品牌与代理品牌双业务驱动的化妆品公司，目前已经具有多品类、多品牌、全渠道的运营管理能力，并且始终注重内生与外延并行发展，密切关注市场机会。未来，依托公司“研发赋能产品，数字赋能组织”的双科技赋能，“以自主品牌为核心，以自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展模式，以及“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态布局的发展战略，公司有信心在基于自有品牌增长态势良好、品牌资产价值不断提升，代理品牌进入业务良性轨道的多种预期之下，以高于行业平均增速的发展速度迈入大型美妆集团的行列。

（三）本报告期主要经营情况

报告期内，公司实现营业收入220,141.84万元，同比增长3.89%；实现归属于上市公司股东的净利润8,281.66万元，同比下降6.88%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,308.04万元，同比下降7.13%。本报告期，受国内外新冠疫情反复影响，部分区域供应链及物流受限，对公司自有品牌及代理品牌业务开展均产生了一定程度的不利影响。报告期内，公司自主品牌集中升级焕新，导致品牌定位梳理、设计等费用增加，且大规模上架新品导致研发费用骤增，公司利润受到一定影响。

（四）报告期具体业务回顾和战略执行情况

1、研发与数字双科技赋能战略

研发方面，公司从技术、制度及人才多方位持续推进核心产品创新研发。在基础研发领域，持续对年轻肌、压力肌、熬夜肌等皮肤机理进行深入研究；拓展发酵、生物合成、植提等方向的多款原料研究，多款原料进入中试阶段；自研的800道尔顿透明质酸达到批量生产水平，并交付工厂量产，大力提升了公司产品竞争力。在配方研发领域开展AB竞研机制，并发布相应制度规范，鼓励产品创新，提高公司产品研究深度和储备丰度，同时提高研发人员活力，报告期内，公司利用新机制展开了4项功效组合研发，项目顺利进行。在研发人才培养方面，开展“远洋计划”，招收了一批海内外知名高校制药工程、生物与医药、分析化学、神经生物学等专业优秀硕博毕业生，开展研发体系定制化培养，为公司研发体系储备核心技术人才。产学研方面，公司持续推进与中国农业科学院麻类研究所、中国科学院上海有机化学研究所、苏州大学、江南大学等研发机构科研成果，在发酵原料、功效因子开发及纳米载体开发方面取得阶段性进展。专利申请方面，公司充分结合研究进展，针对核心技术持续构建有效专利布局。报告期内，公司共申请国家发明专利15项、外观专利24项，获得授权27项，其中发明专利9项；已接收SCI文章1篇，发表国内文章2篇。数字化方面，公司组织具有年轻化、数字化的特点，员工平均年龄不超过30岁，是美妆行业为数不多拥有多年数字化运营经验的团队，公司组织已率先通过电商化、在线化阶段，进入到数据化、智能化阶段。本报告期，公司技术团队以协作为核心目标，持续迭代数字化美妆平台。业务支撑方面，公司建设4个联接平台提升消费者、分销商、达人、品牌方外部协作效率，其中分销商广场已沉淀上万分销商，达人广场已沉淀3万+达人；并且加速大幅提升业务中台建设、品牌中心、商品中心、权限中心内部协作效率；数据赋能方面，公司升级爆品打造逻辑，为大单品打造提供全面的数据支撑，数据中台各领域数据有序沉淀，有效支撑更多的数据赋能场景。

2、双业务驱动战略

公司秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，现已形成以自主品牌为核心，自主品牌与代理品牌双业务驱动的增长模式。

报告期内，公司自主品牌全面进入品牌升级阶段。御泥坊品牌方面，上半年不断完善品牌体系，夯实品牌资产，打造用户触点体验，为消费者提供极具民族特色文化的品牌及产品体验。产品方面，422品牌日“春江花月夜”品牌产品体系全新亮相，匹配御泥坊“多元新唐风”视觉体系，推出品牌全新形象。微800次抛精华、耀白面膜、春风拂面泥浆面膜等新品投放发力，核心消费用户中高客单人群提升显著。渠道布局与运营策略方面，抖音投放呈现梯队矩阵化，合作尹可以、张檬等多位头部KOL以及KOC达人；小红书平台深度合作达人，单品种草爆文率持续提升。主流电商渠道面膜品类优势持续巩固，唯品会、京东等渠道优势品类面膜排名行业前三。线下渠道经营质量大幅提升，屈臣氏、万宁、沃尔玛、永辉等KA渠道销售份额稳居前三。同时，抖音快手品牌官方直播品牌化转型升级，完成直播业务的运营品效转型。

新锐品牌方面，BIGDROP大水滴2022上半年聚焦3点祛痘精华打造大单品，天猫、抖音、快手等多渠道获得祛痘精华销量top1,全网销售超百万瓶，品牌GMV破亿；小迷糊品牌全面焕新，品牌升级定位年轻肌科学护理专家，倡导科学护肤不过度，致力于为年轻肌提供科学有效的肌肤护理，为年轻肌注入无限年轻力。其专研年轻肌抗氧化成分——肌肤源力因子，能有效地解决年轻肌氧化损伤带来的肌肤问题，提升肌肤状态。新品肌源卸妆乳、肌源洁颜蜜和肌源保湿水乳，均受到用户的一致喜爱；男士护肤品牌全面升级并更名为“御”，以精准的专研男士压力肌肤为品牌定位，布局男士肌肤新赛道，获得业内及消费者高度关注。过去两年，御品牌基于服务过的500多万位真实用户的产品经验，寻找到用压力驱动动力的肌肤哲学，为当代都市青年提供一套专业科学的压力肌肤解决方案，全新上线“一键清爽套装”，随时随地解决消费者因压力带来的肌肤问题，一键清爽，横扫肌肤压力。HPH品牌上半年联动多位KOL、KOC链接消费者，强化品牌及产品认知，报告期内，品牌进入万宁线下铺店超100家，线下渠道实现新增长。VAA品牌，确立全新品牌定位致力于打造自然骨相妆的美妆品牌，品牌中性灰修容及小轻罐受到明星化妆师王亚飞全渠道种草，并有多位头部美妆博主画梅、红鹤陈易欣、刘巧巧、女明猩粥粥、勇仔leo等自发种草。

代理品牌方面，公司与强生的合作逐步进入良性发展轨道，业绩稳步增长。皮肤学护肤品牌城野医生，明星单品377精华上半年全网销售超过48万支，成为天猫上半年美白精华品类TOP单品；风靡全美69年抗初老先锋品牌露得清，报告期内位居天猫A醇销量TOP1，618期间大单品A醇晚霜蝉联天猫国际乳液面霜TOP1；国民经典品牌大宝，SOD蜜卡位天猫乳液面霜TOP1，美白防晒、新品维生素E乳等销量稳步增长；百年专业漱口水品牌李施德林连续7年稳居漱口水类目TOP1，线上份额逐步提升。西班牙专业皮肤管理院线品牌美斯蒂克mesoestetic，为全球93个国家地区的高端美容机构、皮肤科医生提供院线级产品。其明星产品亮白饮广受好评，通过大单品策略和抖音闭环打造，上半年中国区品牌营收同比增长超1,300%；意大利米兰时装周御用彩妆品牌KIKO，2022年上半年大单品防晒粉饼在淘系跨境渠道受疫情严重影响下，整体营收逆势增长，稳居淘系粉饼类目品牌TOP1，站外小红书粉饼类目搜索排名荣登TOP1，并持续打造抖音闭环，抖音官方旗舰店进入官方大促榜单，618国际彩妆商家榜单荣登TOP7。同时，公司注重海内外市场相关机会，适时布局战略投资，于2022年7月收购法国高奢抗衰品牌EDB，并完成了对法国轻奢品牌PierAuge的投资及中国业务的收购，践行双业务驱动战略的同时补充公司在自主高端品牌的空缺，丰富品牌矩阵，也将加强海外研发及供应链能力，提升公司海外高端渠道的拓展能力，迈出国际化发展的关键步伐。未来公司将持续推进双业务驱动的战略，以国际化团队提升产品创新能力和推动多元化品牌体系的塑造，促进公司可持续发展。

自营平台运营方面，公司自有小程序水羊潮妆2022年上半年新增会员数超300万，B端合作平台水羊直供打造品牌权益包体系，营收利润双增，新入驻合作分销商超7,000家，并协同多个品牌，实现全方位的增长；私域运营持续发力，为2.1万用户提供了定制护肤解决方案；新增大水滴等品牌的微信、支付宝品牌官方商城，注册用户数持续增长。

1、线上渠道销售情况：

2、销售收入占比在10%以上的平台：

3、销售收入占比10%以上的平台营收数据：

4、公司核心产品品类的经营数据：

5、电子商务业务收入确认及成本结转方法：

6、按照《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号-创业板行业信息披露》第四章数字创意产业第二节电子商务业务规定，对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素，公司在网络及数据信息安全、个人信息保护、消费者权益保护、商业道德风险等领域所实施的保障措施。

（1）关于对公司未来发展战略和经营目标实现产生重大不利影响的风险因素。

（2）公司重视企业信息安全管理，于2017年引入ISO27001安全管理体系，使用PDCA的方法持续进行信息安全建设。管理层面，公司成立了信息安全委员会，发布了信息安全管理制度，并每年开展员工信息安全意识宣传与考试。网络层面，部署了下一代防火墙、入侵防御系统、上网行为管理等网络安全管理设备，对不同类型的网络进行隔离与划分，严格设置网络间访问的白名单。系统和应用层面，对数据库及相关操作有严格的权限控制、加密备份、监控、渗透测试及风险评估修复机制，各内部业务系统署了水印降低信息泄漏风险。终端安全层面，严格控制终端数据拷贝权限，对所有电脑安装安全软件，并实行软件白名单机制，降低员工电脑中毒风险。

（3）公司秉持着“客户第一”的价值观原则，注重消费者权益保护，严格遵守国家关于消费者权益保护的法律法规以及第三方平台等关于消费者权益保护的相关规定。公司注重消费者诉求，客户服务部开展了“消费者问题100%解决”项目，客服代表消费者为消费者发声，是消费者项目的负责人和责任人，从管理层到基层都有严格服务考核，同时在内部沉淀了多场景消费者问题处理、完结、执行标准，切实解决消费者问题，保护消费者利益。

（4）公司高度强调商业道德，在内部制定了“高压线”，强调廉洁从业，严防严控、防范杜绝商业贿赂。公司努力营造公平、健康的商业环境，并为此制定了统一、公开的标准，严格执行管理制度。各项业务实行线上审批，留痕可查，业务标准公开透明，避免暗箱操作与职务腐败。公司审计部对各部门进行定期检查、开展专项稽核审计，防范任何以非法手段违反法律、公平竞争和商业道德的行为，杜绝任何形式的商业贿赂活动。

二、核心竞争力分析 1、多业务布局优势 秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，多年来公司已形成以自有品牌为核心，自有品牌加代理品牌双业务驱动的业务布局。自有品牌方面，旗下拥有“御泥坊”、“小迷糊”、“大水滴”、“御”、“花瑶花”、“VAA”、“HPH”等多个品牌，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。代理品牌方面，公司于2018年推出了独立开放平台“水羊国际”，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，为海外进入中国市场的美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，帮助中国消费者享受世界各地多元文化背景的高品质产品与服务。除自有品牌和代理业务外，近年来，公司还持续在行业产业链上布局化妆品的研发、生产及组织数字化等领域，旗下拥有“水羊生物”、“水羊制造基地”、“水羊科技”等多个业务板块，公司多业务布局，整体高效协调发展的优势逐渐形成。 2、研发技术优势 公司重视产品研发，坚持技术创新，深耕产品研发和专业领域，先后在上海、长沙建立了科学研究中心，拥有研发团队300余人。公司与江南大学、中国农业科学院麻类研究所、中南大学、湘雅二医院等机构开展持续且深入的合作，通过多项产学研合作项目加强创新原料的开发及生产工艺创新，保证持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方。通过多年及持续不断的研发经验积累，公司具备了强大的研发实力，并通过参与起草国家行业标准、开放基础研究平台、研发独有原料、配方三代一体四个维度实现研发赋能产品、产品赋能品牌。 3、数字化优势 公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主技术开发，积累了丰富的数字化经验。在业务方面，公司的多个电商系统获得国家软件著作权，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订单的处理能力。同时，公司所有业务已数据化，不断积累的业务数据能为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在管理方面，公司作为拥有近三千名员工的组织，在人力资源、价值观、行政、财务等各板块的管理已处于智能化阶段，并形成了智能人力资源管理、智能价值观、智能行政、智能财务等等。通过数字赋能组织，极大的提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。 4、经营团队优势 公司重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有行业竞争力的薪酬和激励体系。公司核心管理团队年轻且稳定，年轻化的管理团队对于互联网产品运营、网络购物消费群体特征、互联网传播特点等有深刻理解，能根据新消费需求、新传播方式、新营销渠道等趋势变化快速反应，助力公司快速调整生产研发、渠道拓展、品牌传播、市场营销策略。公司积极储备并大力提拔年轻人才，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争力。

三、公司面临的风险和应对措施 1、供应链管理风险 因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影响。 2、行业竞争激烈的风险 化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，尤其是来自品牌定位相同或者相似的竞争对手的竞争。在目前化妆品行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利能力下滑的风险。 3、募投项目组织实施和效果无法达到预期的风险 公司首次公开发行股票所募集资金主要用于研发与质量管理检测中心建设项目、信息化与移动互联网商城升级改造项目、品牌建设与推广项目和补充流动资金。由于本次募集资金投资的多个项目将同时实施，对公司项目组织和管理水平提出较高要求，如果公司在项目实施、客户定位、市场推广等方面未能实现预定的计划，相关募集资金投资项目的实施进度可能面临无法达到预期的风险。本次募集资金投资项目有助于公司整体实力的进一步提升，间接产生经济效益，但若其投入效果不及预期，未能带来新增收入与利润的贡献，将会对公司业绩产生不利影响。 4、用户体验下降的风险 用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引消费者的注意，或者无法及时准确的完成货物的配送，或者售后服务不能达到消费者的预期，将会大大影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。 5、投资风险 公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并购方面，公司一方面通过自主持续挖掘、关注更多优秀品牌，并尝试以自有资金对优秀品牌及企业进行投资；另一方面，充分借助专业投资机构的资源与能力，实现专业投资机构资源、公司产业资源的良性互动，通过产业基金间接投资并培育优质项目，提高公司新项目的开发和投资能力，公司通过子公司参与了投资基金。因投资过程中将受到宏观经济、行业周期、品牌及项目发展情况等多种因素的影响，存在投资效益不达预期或者亏损的风险，将对公司业绩产生不利影响。

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