亚钾国际2022年半年度董事会经营评述

2022-08-16 18:06:02 来源: 同花顺金融研究中心

亚钾国际000893)2022年半年度董事会经营评述内容如下:

  一、报告期内公司从事的主要业务

  1、钾肥行业发展状况及总体供求趋势

  钾是农作物生长三大必需的营养元素之一。钾是60多种酶的活化剂,能够促进酶的活化及植物的光合作用,增加植物对于二氧化碳的吸收和转换,同时促进糖和脂肪的合成,并提高作物的产品质量,此外还能促进植物纤维的合成,增强谷物的抗倒伏能力及棉、麻等的产量和品质,在加速新陈代谢、促进光合作用、增强抵抗能力等方面具有不可替代的作用。钾肥为资源性产品,主要应用于农业领域,被广泛的施用于大田作物和经济作物,用来增产并提高作物品质,被誉为“粮食的粮食”。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁,其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点,在钾肥产品中占比超过90%。

  受疫情及极端天气影响,“粮食安全”已经成为全球关注的焦点问题,自2020年中以来国际粮价不断上涨。联合国粮农组织(FAO)食品价格指数在2022年3月一度达到159.7点的历史高点。全球农产品价格的快速上涨,带动钾肥价格周期上行。同时,受白俄罗斯制裁、俄乌冲突影响,俄钾和白俄钾供应紧张;加钾等其他寡头供应商受到原有产能利用效率较低影响,且短期内钾肥产量扩增有限,也无法快速提升全球钾肥生产供应,加剧了全球钾肥供应短缺。

  (1)全球钾肥行业发展状况

  供应情况:

  全球钾盐资源分布极不均衡,国际钾肥市场呈现寡头垄断格局。根据USGS数据显示,加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国钾盐资源量占全球总资源量的65%,2021年全球钾盐的矿产品产量达到4,600万吨,其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯三国产量合计占比达到67%。由于全球钾肥资源储量和供应总体非常集中,国际巨头在国际钾肥的生产、贸易和定价中掌握相对主动权,对钾肥市场的供求格局带来了巨大的影响,国际钾肥供应商减少扩建开支,一些旧的矿山到达服务年限逐步退出,钾肥生产边际成本逐渐上升,使得钾肥供应紧张;同时,由于新建产能建设周期长,资本支出高,全球钾肥的产能增速相对有限。

  2022年上半年,俄乌冲突及西方国家对白俄及俄罗斯的持续制裁严重影响了钾肥市场供给秩序,助推钾肥价格上涨。世界最大的钾肥生产商Nutrien预计2022年全球钾肥供给会出现巨大缺口,2022年白俄罗斯将会减产600-800万吨,俄罗斯将会减产200-600万吨。

  需求情况:

  由于钾资源分布的高度集中,全球有100多个国家需要依赖进口钾盐来满足国内需求,据IFA统计,2020年钾肥的前五大消费地区为东亚、拉丁美洲、北美洲、南亚和西欧,合计消费量占全球消费合计占比约为89.21%。根据Argus预计到2026年折纯氯化钾的总需求将达到8000万吨。

  据联合国粮农组织统计,全球人口在过去十多年内保持着每年1%以上的增长,至2050年全球人口有望达到97亿,而全球耕地面积增长空间有限,未来极限可能在120亿亩。人均耕地的减少,意味着必须增加化肥的用量和改变施肥结构,以最大限度提高农作物产量。此外,中国、印度、东南亚等大型经济体的生活水平持续改善,又进一步推动了大豆、玉米、棕榈油等农产品的需求大幅提升,成为化肥,特别是钾肥需求量持续提升的关键因素。

  根据IFA的预测,2020-2024年全球钾肥需求将保持年均3.3%的增长,而亚洲地区作为新兴经济体的经济增速快于主要欧美国家,其钾肥需求增速也超过全球平均水平。根据Argus的统计,过去10年亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35%,未来亚洲地区钾肥需求增速有望继续保持在4-5%。

  (2)东南亚钾肥行业发展状况

  供应情况:东南亚地区钾肥生产集中在老挝,除中国企业在老挝投产的钾肥项目已释放部分产能以外,其他东南亚各国钾肥消费全部依赖于进口。

  需求情况:东南亚地区生产了全球约85%的棕榈油和近50%的稻米,由于棕榈树及稻米的生长依赖于钾肥,因此东南亚地区是全球钾肥主要消费市场之一,各国农业蓬勃发展,钾肥需求量很大。其中越南主要种植水稻等谷类作物和咖啡,泰国和菲律宾的农作物相对多元化;生物燃料发达的印尼和马来西亚则种植大量棕榈等油料作物,印尼政府近期正式宣布将自2022年7月20日起实施B35生物柴油掺混计划,预计未来有望推动实施B40,钾肥需求量将更高于其他国家。此外,东南亚周边的中国、印度等地区也属于传统的钾肥需求大国,东南亚及周边区域形成了钾肥的主要进口集中区。

  近年来由于受到新冠疫情、国际地缘政治影响及美元汇率、油价等因素,棕榈油等东南亚农产品的价格出现波动,相应影响了钾肥需求。目前境外疫情的日趋常态化,全球经济已出现明显复苏回暖迹象,全球农产品价格也逐步恢复正常水平,种植利润相应反弹。未来东南亚及周边地区的农业生产环境改善和产品价格恢复,将带动钾肥需求提升。

  (3)我国钾肥行业发展状况

  供应情况:钾盐矿产属于我国严重短缺的矿产资源,主要为青海、新疆、西藏的盐湖型液态钾盐资源,品位与境外固体钾矿相比较低。虽然近年来通过钾肥资源和生产能力的挖潜,钾肥自给能力有所提高,钾肥自给率勉强达到50%,但总体自给率趋势已有明显下降。由于我国钾资源总体稀缺,钾盐资源储量逐年减少,产量增长乏力,长期依赖进口的局面难以改变。受全球钾肥供应紧缺、物流贸易受阻、俄乌冲突与制裁等因素影响,2022年钾肥进口量较前两年略有减少,2022年1-5月份进口总量345.58万吨,同比下降14.45%。同时,国内港口库存也出现同比和环比均下降情况。7月第一周,港口氯化钾库存约为170万吨,较6月底减少2万吨,同比减少约55万吨。随着老挝中资企业产能提升,上半年自老挝进口量占比达到历史最高的8%。

  需求情况:我国是钾肥消费大国,年钾肥需求量约1,700万吨(折合KCL)。在农业发展调查中发现,我国大部分地区土壤都缺钾,大田作物和经济作物对钾肥的施用量还远低于推荐的合理施肥比例(农业部提出的中国土地氮、磷、钾最优施用比例为1:0.36:0.28,发达国家土壤氮、磷、钾平均施用比例为1:0.37:0.36,而中国目前实际施用比例仅为1:0.38:0.12)。随着乡村振兴战略+化肥商储+减肥增效等政策叠加,进一步刺激国内部分地区的种植结构调整,为应对我国耕地18亿亩红线,要保证粮食安全、保持粮食产量稳定,就必须提高粮食单位面积的产量,按照“减氮、控磷、增钾”的策略逐渐优化化肥施用结构,提高钾肥施用的占比。此外,随着经济的发展和消费升级,将促进人们饮食结构的持续改善和升级,肉制品和果蔬的消费需求持续提升,进而推动动物饲料需求上涨、增加果蔬种植面积及提高果树口感品质,也将进一步提高对钾肥的需求。因此,我国钾肥需求量还有一定上升空间。

  综上,我国资源型钾肥产能扩张的可持续性面临压力,钾盐资源全球化配置是我国未来发展的必然选择。因此,“十四五”期间,在“一带一路”背景下,通过多元化战略合作,开发利用境外钾盐资源,加速推进现有境外优势项目进展,切实提升境外钾肥生产能力,逐步建成规模化境外钾盐生产供应基地,是保障我国钾肥供应和粮食安全的核心举措。

  2、公司钾肥产品工艺流程及用途

  公司老挝钾肥项目主要采用条带充填采矿法,使用综合机械化掘采采矿工艺,将开采的钾混盐矿进行破碎、分解结晶、经过筛分后,通过浮选、过滤、洗涤、脱水、干燥工序后生产成氯化钾产品;同时将分解后的母液进行蒸发浓缩,与浮选后的尾盐混合充填于井下采空区,形成安全环保的闭环式生产模式。

  公司生产工艺流程图

  公司主要生产产品为可溶性粉末结晶状氯化钾和颗粒状氯化钾,用于农业直接施用,或者用作复合肥、复混肥生产原料。农作物施用钾肥可以增强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏及抗盐能力,改善作物产品品质,提高粮食作物蛋白质的含量、油料作物的粗脂肪和棕榈酸含量、薯类和糖料作物淀粉和糖分含量;增加纤维作物及棉花的纤维长度、强度、细度;调整水果的糖酸比,增加其维生素C的含量;改善果菜的色泽和口感,增强其耐贮性。果蔬粮食等作物均需要钾肥的施用,其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求,三项作物对钾肥的需求占比分别约为37%、15%和14%。

  3、经营模式

  (1)采购模式:以供应链信息管理平台为支撑,建立国际化的采购物流体系和供应商管理体系,组织技术论证,选择合格供应商,并采取招标、议标和比价采购等多种采购方式开展对机械设备、大宗材料以及备品备件等物资的采购执行,严格控制成本,提升供应质量,逐步构建货源稳定、风险可控、质优价宜、完整高效的供应链体系,为公司生产建设、降本增效提供有力保障。

  (2)销售模式:公司钾肥产品是农业肥料生产的主要原料,同时可用于农业直接施用,客户主要为复合肥生产企业及渠道分销商。在坚持直销的同时,从资金实力、采购偏好、渠道优势、合作习惯等多个维度对客户进行分级分类管理。针对综合实力较强或行业品牌影响力较大的客户,原则上采取直接销售模式;对部分实力较弱的客户,借助贸易商或者分销商进行渠道销售,从而实现对目标市场和客户的全覆盖。2022年上半年,公司与中农集团控股股份有限公司进一步签署《2022春耕保供战略合作协议》,就老挝钾肥产品采销事项达成协同合作,携手打通产业链,提高春耕保供效率,保障国家农业生产安全。

  (3)盈利模式:钾是农作物生长不可或缺的重要元素之一,钾肥属于传统工业产品,公司依靠钾肥的销售收入与成本及费用之间的差额实现盈利。公司首个老挝100万吨/年钾肥改扩建项目已建成达产,随着未来公司产能规模进一步扩大以及产品品质的提升,公司规模效应将逐步显现,企业盈利能力及品牌竞争力将全面提升。

  未来,公司将贯彻执行优质资源收储、持续提升产能规模、坚持技术创新这三大战略来不断实现降本增效的目标,同时坚持打造差异化产品结构、优化销售策略、建立现代化的信息管理系统、综合开发利用伴生资源等切实措施来增强公司持续经营能力,推进企业高质量可持续发展。

  (4)结算模式:公司在钾肥销售合同中约定明确的价格条款;目前普遍采用前T/T或者L/C方式进行结算,在收到款或信用证后,安排发运或由客户上门自提。随着产能规模扩大、产品销量增加,公司正在大力开发优质战略客户,在整体风险可控的原则下,灵活调整结算方式。

  4、公司钾肥项目的行业地位、产品市场地位

  公司是第一家实现境外钾盐项目工业化生产的中资企业。依托原有老挝甘蒙省35平方公里、折纯氯化钾资源量1.52亿吨的钾盐矿开采权,公司于2022年3月实现老挝100万吨改扩建项目的稳产达产,成为我国境外首个百万吨级的钾肥项目,也是东南亚地区最大规模的钾肥项目,该项目建成投产仅用了17个月的时间,不仅为后期产能扩建奠定了坚实基础,也为我国境外钾盐开发企业起到了积极的示范和引领作用。

  2022年6月22日,证监会无条件通过上市公司重组收购新疆江之源等七方持有农钾资源56%股权,取得了对179.8平方公里彭下-农波钾盐矿开采权,折纯氯化钾资源量6.77亿吨。此次收购完成后,公司成为亚洲拥有最大钾盐资源量企业,整个矿区折纯氯化钾资源量8.29亿吨,为公司钾肥业务后续发展提供了有力支撑。公司以“打造亚洲第一钾肥”为战略目标,致力于发展成为世界级钾肥供应商,打造中国在境外的钾肥储备基地。当前,第二个100万吨项目、第三个100万吨项目建设工作已经启动。

  立足亚洲,布局全球。公司老挝钾肥生产基地位于钾肥主要需求市场的核心位置,区位优势明显,随着产能规模的逐年提升,公司钾肥产品的市场影响力与品牌影响力也在持续提升。当前公司销售体系已覆盖东亚、东南亚的主要钾肥市场,同时布局南亚及大洋洲等市场,产品受到越南、印尼、泰国、马来西亚、毛里求斯、日本、韩国、印度、斐济、新西兰以及中国等多个国家和地区市场客户的认可。2021年底通车的中老铁路为公司打通了钾肥铁路回国的直接通道,为公司钾肥反哺国内市场,发挥老挝钾肥生产基地对稳定国内钾肥供应起到了积极作用。近期启动的老挝至越南“万永铁路”项目,也将进一步升级公司在老挝境内的销售运输条件,有利于公司持续扩大市场影响力,提升市场竞争力。

二、核心竞争力分析 1、资源优势 公司拥有老挝甘蒙省他曲县东泰35平方公里以及彭下-农波179.8平方公里的两个优质钾盐矿开采权,合计钾盐矿石总储量约49.37亿吨、折纯氯化钾资源储量约8.29亿吨,是亚洲拥有最大钾盐资源量企业,约占亚洲总储量的三分之一。矿区矿层分布连续、范围广,产状相对平缓、厚实,矿床埋藏较浅,使得矿石的易采性良好,适合机械化、规模化开采。 2、区位优势 老挝地处东南亚地区核心位置,与泰国、越南、柬埔寨、缅甸、中国接壤,辐射范围涵盖印度、印度尼西亚、马来西亚等国。公司以东南亚、东亚作为钾肥产品销售的核心市场,根据Argus统计,2021年东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求合计3,000万吨,未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在4-5%。 与加钾、俄钾相比,公司项目地处老挝中部,离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近,靠近我国市场,具有临近需求地、运输成本低的绝对区位优势。同时,贴近消费市场的竞争优势还体现在公司可以采用小、零、快的发货方式,满足东南亚地区多样化的需求,并享受老挝作为东盟成员国和RCEP成员国在地区经贸环境、进出口和税收等方面的政策优势。 3、交通优势 公司老挝钾盐项目拥有优越的地理环境和便利的交通条件,北距老挝首都万象380公里,东距越南边境180公里,西距老泰3号友谊大桥40公里,矿区东侧紧邻连接柬埔寨和越南的重要交通干线13号公路。13号公路为老挝主干道,由北到南贯通老挝全境。13号公路向北可通往万象,公司产品可销售至老挝本地、缅甸客户;向西连接老泰友谊大桥,公司产品可直销泰国;向东对接越南万安港、格罗港及海防港多个港口,销售至越南本地及通过海运销往国内及东南亚等地。已于2021年底通车的中老铁路更是为公司打通了钾肥铁运回国的直接通道,钾肥产品从老挝直达回国更为便捷,有利于公司进一步深耕云贵川等省的钾肥市场,并降低物资及人员流通成本。同时,正在规划的泛亚铁路中路通道也与矿区临近,途径甘蒙省、连接老挝万象以及越南永安港的老越“万永铁路”预计将于2022年11月启动建设,未来铁路投入运营后,公司现有公路运输段将升级为铁路运输,将为公司产品带来更加便捷的运输路径。 4、产品及成本优势 相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800-2000米,公司老挝钾矿矿层埋深较浅,平均在180-220米左右,开采成本相对较低。2022年3月,公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目已达产,产能实现跨越式增长。随着公司产能的逐步释放,规模效应将进一步显现,钾肥生产成本仍有进一步下降的空间。同时,通过收购179矿区,协同开发两矿资源便于实施统一的开采、建设和管理,公司能够充分利用两个相连矿段的地质特征和现有设备基础,结合公司具体经营目标,规划实施更为高效、经济的开采经营方案,缩短建设投资周期,降低公司综合投资成本以及生产成本,加快项目效益释放。 5、技术创新优势 经过多年深耕,公司已在老挝钾盐矿区建立完整的钾肥生产系统,实现了固体钾盐矿机械化开采的成熟模式,解决了高温多雨环境作业的技术和环保难题,取得了多项技术专利,钾肥产能持续增长。在多家国内领先的专业钾盐技术团队共同参建下,100万吨/年钾肥改扩建项目顺利建成达产,公司掌握了更多的技术成果及参数经验,技术领先优势进一步增强。未来公司将继续通过不断优化生产工艺、加大机械化和智能化的投入、加快数字化矿山建设等方式,逐步从间断式机采到连续式机采,连采机代替掘采机,伸缩皮带机代替扒渣机和转运车辆,用全断面一次性成型代替小断面往复式开采,效率成倍提升。公司不断地进行技术创新,降低生产成本,提高产品利润空间。未来通过向成本、规模、品牌要利润。 6、国别优势 中老两国长期睦邻友好,近年来两国全面战略合作伙伴关系不断加深,着力于打造命运共同体,并于2020年正式加入区域全面经济伙伴关系协定(RCEP),进一步消除成员国之间的关税和非关税壁垒,有效促进区域间货物、服务贸易及投资自由化。公司老挝钾盐项目作为中老两国在资源及产能开发领域的合作重点,受到两国政府的高度重视,中国、老挝政府多位高层领导均实地考察项目并给予支持,中老铁路通车以及100万吨项目建成达产后,更得到了多个部委的关注和支持。 7、人才优势 公司拥有由国内地质勘探、钾盐开发、环境保护等方面的钾盐开发领域权威专家组成,并具备自主研发能力的技术骨干队伍,同时也打造了一支具备丰富钾盐开发项目经验、能够坚决高效落实公司战略、以及保质保量高效执行的职业经理层和执行团队。当前公司与老挝政府、当地民众建立了长期友好的合作关系,两国员工相处融洽,为项目可持续发展提供了人力资源支持。 8、规范完善的治理结构 公司战略定位清晰,聚焦钾肥核心主业,已建立了完善的“三会一层”治理结构,拥有战略一致、志同道合的股东,拥有遵循股东利益最大化制定出清晰发展战略的董事会,拥有客观公正尽职履责的监事会,拥有各类专业人才组成能够落实发展战略的职业经理层。为保障未来长期稳健发展,公司已经制定了统一的发展战略,积极聚焦主业发展,通过严格执行三会规范运作制度、强化管理团队和决策机制,实现了良好的发展态势。

三、公司面临的风险和应对措施 1、宏观经济波动风险 目前,全球经济正处于深度调整之中,主要经济体之间的贸易摩擦使得全球经济增长前景面临更多不稳定因素。如果未来全球经济增速放缓或出现衰退,经济进入下行震荡周期,农产品生产出现结构性过剩、农产品贸易受限等情况,或主要农产品架构和供求关系出现严重异常波动,导致下游市场需求规模增速放缓、甚至出现萎缩,则有可能使公司老挝钾肥产品需求及其盈利能力面临一定不确定性。 应对措施:公司将时刻关注经济发展及政策最新动态,及时对公司经营做出调整规划,扎实做好主业,抵御宏观经济下滑可能带来的风险。 2、行业与市场风险 钾盐矿产资源在全世界分布的领域极不均衡,国际市场已经形成了少数几家钾肥供应领域的大型企业,对钾肥的价格拥有较强的影响能力。2021年以来,随着国际政治环境变动和地缘政治冲突等一系列事件发生,作为主要钾肥生产国的白俄罗斯和俄罗斯先后受到经济和金融相关制裁,其钾肥生产和出口亦受到严重影响,造成了全球钾肥供给的不确定性。2021年至今全球钾肥价格持续大幅上涨,步入高景气周期,但受市场环境、经济形势等诸多因素影响,钾肥价格总体仍然存在一定波动风险。 应对措施:公司坚持推动“收储优质资源、快速连续扩产、坚持技术创新”的战略规划,以规模效应抵御市场价格波动,保证公司盈利水平稳步上升;持续加强营销网络布局,加大全球客户覆盖度,通过制定差异化的销售策略,增强下游客户的粘性;未来公司将继续通过不断优化生产工艺、加大机械化和智能化的投入、加快数字化矿山建设等方式“降本增效”,构建稳定高效的精益生产体系,实现稳产高产,保证市场竞争力。 3、疫情影响风险 公司主要生产国及销售相关国家目前基本都已解除因疫情带来的封城、封国等不利措施,并且由于农业用肥弹性较小,粮食经济作物种植关系国计民生,生产销售区域国将力保化肥供应,在一定程度上弱化了疫情对钾肥销售影响。但鉴于全球疫情仍时有发生及各国疫情管控措施各有不同,使公司钾肥生产与销售面临一定不确定性。 应对措施:目前老挝及周边各东盟国家已经放宽防疫政策,区域间的经济商业往来活动恢复正常。公司为了保障员工安全,依然在老挝厂区内实施科学严谨的防疫措施,加强医疗资源储备,保障了各项生产经营秩序的平稳。同时,公司老挝钾肥项目发展受到了中老两国多个部委的高度关注,公司也与各部门保持着积极沟通,项目运营所需的国内物资采购、人员出入境、钾肥销售运输等事项都得到了相关支持,公司生产、经营及建设工作有序开展。 4、财务风险 公司的核心业务在老挝,项目建设和日常经营活动会涉及大量外币交易,因此人民币对美元、基普的汇率变动可能带来汇兑风险,给公司的经营带来不确定性。 应对措施:公司将进一步加强财务方面的管理和风险控制,善用金融工具,拓宽融资渠道,并加强预算管理和财务筹划,将财务风险控制在合理水平。 5、生产安全风险 由于行业特征,不安全的风险因素复杂多样,难免存在某些突发因素,同时公司运行机型种类多、作业服务范围广、服务应用场景丰富,安全运行负荷较高。 应对措施:公司将会全面排查安全隐患和运行风险,建立隐患清单和风险清单,制定整改防控措施,推进隐患治理和风险防控工作有序平稳进行。

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