三只松鼠（300783）2022年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司从事的主要业务

（一）公司所属行业发展情况

1、宏观环境分析

中长期看，中国消费升级、城镇化趋势带来的内在增长逻辑不变。国家稳增长政策中关于基建投资、社会开支、减税降费的措施手段将推动消费复苏，同时共同富裕政策背景下的调节收入分配等措施将有助于促进中等收入群体的逐步扩大，有望提升居民的消费能力和消费意愿。

2、所处行业分析

休闲食品行业发展顺应人们对品质、健康生活的向往。随着人均可支配收入增长，人们对生活品质更加关注，不仅满足于“吃饱”，而且要“吃好”。

（1）坚果作为新兴品类蓬勃发展

目前我国休闲食品行业零售额合计超七千亿元，由坚果炒货、糖果、巧克力及蜜饯、香脆休闲食品、面包、蛋糕与糕点等百亿元到千亿元规模的细分品类组成，呈现“大行业+小公司”的特点。

根据Frost＆Sullivan数据，预计2025年我国休闲零食行业零售额将达到11,014亿元，2020-2025年的年复合增长率约为7.3%，保持稳健增长；坚果炒货作为休闲食品中的新兴品类，符合健康化的长期趋势，仍处于蓬勃发展中。

（2）线上平台分化，线下是主渠道

近几年，主流电商平台流量边际增量放缓，呈现去中心化，疫情加速直播电商发展，头部直播带货达人开始涌现。线下零售渠道具备便利、现场体验等诸多优势，根据Frost＆Sullivan数据，2020年休闲食品线下渠道占比82%，仍将是休闲零食市场的主渠道。

3、行业政策

《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》（2022年中央1号文）发布，意见提出“持续推进农村一二三产业融合发展。鼓励各地拓展农业多种功能、挖掘乡村多元价值，重点发展农产品加工、乡村休闲旅游、农村电商等产业。作为坚果龙头企业，2022年公司将“为国家乡村振兴与共同富裕做出突出贡献”写入企业愿景，通过探索“一二三产融合”等多元化方式助力乡村振兴，积极践行企业社会责任。

三只松鼠是公司所在地安徽省芜湖市的“人民城市建设合伙人”单位，安徽省大力推进的“为民办实事、为企优环境”和芜湖市创新推行“1%工作法”，为地方民营企业的发展提供了沃土。

（二）公司所处行业地位

1、全国化品牌

三只松鼠起源于电商，快速建立起全国化的品牌认知。目前，淘系店铺和京东系店铺粉丝数合计1.15亿，粉丝数分别位列零食类目第一，领跑休闲食品行业粉丝榜。公司连续多年位列国内主流电商渠道零食类目销量第一。借助全国化品牌势能，已形成覆盖电商、分销、门店等立体化销售渠道。

2、中国坚果销量遥遥领先

三只松鼠是国内规模领先的以坚果为主的休闲食品品牌，构建覆盖研发、采购、生产、检测、仓储、物流等全链路的供应链管理体系。成功打造年销售额超10亿大单品每日坚果，以及碧根果、夏威夷果、开心果、纸皮核桃、手剥巴旦木等近20款亿级单品。

3、持续创新，实现技术领先

公司重视研发，报告期内研发费用2,288.94万元，研发投入位居中国休闲食品上市公司前列。重视专利及知识产权的创造、运用和保护，已形成相对完善的知识产权保护体系，“三只松鼠”商标被国家知识产权局予以驰名商标保护。公司近年来先后在多起维权案中胜诉，确立了公司在专利及知识产权创造应用上的领先地位。截至目前，公司及子公司共申请版权1,403件，知识产权相关专利430件，专利授权量位居中国休闲食品上市公司前列。

2022年上半年，公司聚焦坚果战略，与广西南亚热带研究所等单位合作研发的澳洲坚果产业关键技术创新与应用获广西省科学技术进步二等奖；积极推动农业技术推广合作，获广西农牧渔业丰收奖--农业技术推广合作奖。

（三）主要业务及产品

三只松鼠是一家覆盖全渠道，以坚果为核心，基于健康化、数字化的多品牌公司，向消费者提供丰富可选的休闲食品与服务。包含聚焦坚果的主品牌“三只松鼠”、聚焦婴童食品的子品牌“小鹿蓝蓝”。

截至目前，公司已打造年销10亿的大单品每日坚果，以及碧根果、夏威夷果、开心果、纸皮核桃、手剥巴旦木、蜀香牛肉等多款亿级大单品。年货节期间，坚果品类销量稳居线上市场第一，其中“坚果礼”线上市场份额超30%。建有全球规模领先的坚果分装工厂，设备自动化率高。同时，公司正在积极布局制造示范工厂，首批建设的每日坚果工厂于今年8月运营投产。公司依托整体规模和正在构建的制造优势，具备从销售到生产向原料渗透的全产业链整合能力。

小鹿蓝蓝自上线以来持续增长，位居全网宝宝零食类目第一。打造香香米饼、鳕鱼肠、冻干奶酪块等10余款年销千万元的宝宝零食细分类目TOP1大单品。小鹿蓝蓝及相关产品荣获“SuperiorTasteAward”(国际美味奖)、世界食品品质评鉴大会蒙特奖(MondeSelection)等多项荣誉。

（四）经营模式

公司充分借助中国休闲食品供应链相对完善的基础设施和快速发展的电子商务，对供给和需求完成一轮新的连接，通过交易端模式创新快速实现规模的提升。

报告期内，公司经营模式未发生变化。

见“第三节管理层讨论与分析，一、报告期内公司从事的主要业务”。

二、核心竞争力分析 报告期内，公司核心竞争力未发生变化。

三、公司面临的风险和应对措施 1、原材料价格波动的风险 公司所销售坚果产品的原材料主要为各类农产品，而农产品易受自然条件、市场供求等因素影响从而导致价格存在一定的波动性。如果公司产品销售价格的调整无法同步于原材料价格的波动，则可能会对公司的经营业绩产生影响，尤其在原材料价格上涨的情况下，若公司继续保持恒定的产品售价，则公司产品的毛利水平将会下降，从而对公司的经营业绩产生不利影响。 作为行业领先的休闲食品品牌，公司凭借规模化采购的优势形成了较强的议价能力，并通过采购价格提前锁定等一系列制度提高抗风险能力。但尽管如此，仍存在由于主要原材料价格发生大幅波动而导致的经营风险。 2、食品质量控制的风险 食品质量问题关系到每一个消费者的切身利益和生命安全，而近年来，由于部分食品厂商的不规范生产经营，食品质量安全问题屡屡发生，成为社会各界的关注热点，食品质量安全控制也成为了厂商、政府、行业协会等各方的工作重心，国家也相继出台了一系列加强食品质量安全的法律法规，并加大了对于违反食品安全相关规定的处罚力度。 公司作为行业领先的休闲食品品牌，始终将食品质量安全放在业务运营的重中之重，从制度管控、硬件投入及人员配备等各方面建立了全面的质量控制体系，保障食品安全和消费者利益。公司根据产业链中原料种植、生产加工和销售流通三大环节，制定了供应商开发管理流程等一系列质量管理流程制度和标准，从采购到销售的整个业务流程中加强了对产品质量的控制和管理，并通过明确公司及合作伙伴在原料甄选、生产加工、运输贮存、流通等环节的质量管控责任和措施，有效地防范和控制质量风险。同时，公司基于自身的互联网平台优势和信息化技术基础开发质量管理系统，实现质量全程可追溯，并建立了专业的检验机构实现产品全指标检验。公司于2012年成立之初便开始着手ISO9001的质量管理体系的建立，并于2014年通过ISO9001质量管理体系和HACCP认证。此外，制造工厂投产后，从原料端到加工环节再到成品检测，将实现全方位的质量把控，打造更稳定、可追溯的质量闭环。 3、休闲食品市场需求变化的风险 休闲食品属于典型的快速消费品，下游直接面向广大终端消费者，消费者的偏好和购买力对休闲食品零售行业具有直接影响，因此公司需要及时了解不断变化的消费者需求，并在产品和服务策略上进行快速响应。 公司已构建了以坚果为核心品类的休闲食品产品体系，向消费者提供超600款产品，能够较好满足消费者的多元化需求。报告期内，公司进一步夯实供应链实力，不断探索新领域的产品创新和提升供应链管理效率。如果公司对消费者偏好的把握存在偏差，或者市场需求短时间内出现重大变化，则公司现有产品品类的销售将会受到不利影响，从而导致公司经营业绩出现波动。 4、品牌被侵权的风险 “三只松鼠”品牌在全国具有很高的知名度，IP化的三只松鼠品牌形象具有极强的辨识度。公司经过近几年的努力，建立了相对完善的知识产权确权、维权体系，公司知识产权量位居行业首列，“三只松鼠”商标已被国家知识产权局予以驰名商标保护。伴随分销业务的推进，公司加大联合平台法务、知名律所及部分地区监管部门开展维权打假行动的力度。面对侵权类行为,公司将持续采取更加积极主动的维权打假行动，但存在无法及时获取所有侵权信息及难以有效对侵权行为采取快速的法律行动，如果公司品牌被大量侵权售假，可能会对品牌形象及产品口碑造成不利影响。 5、新冠肺炎疫情反复造成的不确定性风险 目前，国内疫情点状反复，国外疫情和经济形势依然严峻复杂，虽然防疫措施不断升级，但仍具有常态化趋势。新冠疫情的反复将对公司经营构成不利影响，其中可能会对上游原料采购、物流运输、经营管理、终端销售等环节产生一定影响。对此，公司高度重视防疫工作，严格遵守政府的防疫要求，提前做好应对预案，积极处理与应对可能存在的风险和挑战，全力确保疫情防控各项工作做精做细、落实到位，确保公司经营稳定有序。

四、主营业务分析

概述

3月以来国内疫情出现反复，4、5月社零同比分别下降11.1%、6.7%。疫情反复导致部分消费场景缺失，制约消费增长，物流运力供给受到限制，在人力、派送等方面产生阶段性影响。国家邮政局数据显示，2022年上半年，北京、上海快递业务量同比下降14.7%、35.2%，疫情因素对企业短期经营造成一定压力。

2022年上半年度是公司转型变革关键时期，延续战略转型公告内举措。在“聚焦坚果产业，打造多品牌模式，逐步向健康化、数字化、全球化迈进”的十年战略牵引下，公司明确2022年度经营重点。短期因主动变革导致阶段性营收和利润出现波动，但“战略转型”决心不变，于报告期内率先推进“每日坚果示范工厂打造、分销全域布局、线下门店优化、事业部制改革”四大变革举措。

报告期内，公司营业收入41.14亿元，同比下降21.80%；归属母公司净利润8,213.43万元，同比下降76.65%。

营收变动原因：（1）线上平台流量下滑，人群持续分化；聚焦坚果后SKU缩减；疫情导致部分物流仓库发货受限，影响电商整体营收，公司持续重视电商业务并将推动向用户运营转型；（2）基于外部竞争和自身定位变化，主动关闭不符合长期发展的门店，积极探索新模式；（3）推动渠道变革，全面推动批发业务归口整合及线下市场秩序规范，为进入县域下沉市场及传统售点渠道做好前置保障；（4）分销渠道于报告期内以市场布局和新业务培育为主，目前已顺利完成线下专供款产品升级、全国重点批市及地市、县域经销商开发、散称零食专柜试销启动，上半年处于开发和培育期，规模效应尚未显现。利润变动原因：（1）部分原材料价格、运费上涨，影响毛利率；（2）对辐射疫情区域仓库的滞留产品进行处置；（3）为夯实坚果心智，投入超亿元品牌推广费用，较大程度影响当期利润；（4）关闭部分门店带来押金折损及装修摊销、拆铺等费用；（5）2021年事业合伙人持股计划及限制性股票激励计划于报告期内列支股份支付费用超3,000万元。

报告期内，公司重点经营举措如下：

1、转型供应链：聚焦坚果产业，自主建设第一座坚果工厂

公司于四月份发布战略转型公告，在“向高质量发展全面转型”的变革背景下，公司着力延伸产业链，通过建设坚果示范工厂进入二产，以此推动坚果产业工业化水平提升。第一座工厂以每日坚果为试点，于2022年4月开工建设，采用30万级洁净车间，36套全自动化生产产线设备，打造行业内高标准每日坚果生产工厂，产品下线可直发消费者，是集生产与发货一体化的综合工厂。

目前，每日坚果工厂首批规划的两条产线已于2022年7月进入试运营，并于8月正式投产。首座示范工厂的落成是三只松鼠探索二产制造的第一步，未来公司将持续打造“示范工厂”，并积极布局与国际国内坚果主产区、原料商建立直采合作，通过设备、工艺、研发等技术升级和战略采购模式升级，进一步提升产品力，推动企业迈向高质量转型。

2、新分销持续布局：聚焦业务培育，完成“团队+渠道+产品”建设

聚焦适应线下分销渠道场景的经销专供产品开发及以下沉市场为主的渗透布局，同时探索推进以独立小包装坚果为主的热榜零食散称专柜等。

业务培育方面，（1）组织端，升级分销事业部组织架构，划分六大经销大区及平台分销、KA销售、新渠道九大销售业务单元，组建超百人的具备行业丰富经验的团队；（2）渠道端，已与546家经销商伙伴建立长期稳定的品牌授权经销合作，并重点开发批市旗舰店、热榜零食中岛、母婴店等新渠道业务，其中首批200余个岛型柜台已完成投放，批市经销商新增合作100名以上；（3）产品端，聚焦坚果品类，升级开发2022款经销专供系列产品共38款，以充分适应流通批市渠道及县乡下沉市场的渠道销售场景需求；新开发47款零食独立小包装称重销售产品，以品牌岛柜的形式进驻各类型主力终端超市。

3、推动管理变革，重点聚焦事业部改制和流程体系升级

为更好推进转型变革，公司持续打造与之相适配的组织架构和流程体系，报告期内重点聚焦事业部改制和流程体系升级，以充分激发组织活力，推动长期高质量发展。

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