永安药业（002365）2022年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司从事的主要业务

　　（一）公司所属行业情况

　　1、牛磺酸行业

　　（1）行业发展情况

　　牛磺酸为化学原料药，属化学原料药行业；同时，牛磺酸又可作为食品添加剂中的营养强化剂。牛磺酸主要产地均在中国，日本有少量生产，但仍需向中国进口以应付其国内使用，因此国内牛磺酸以出口为主。在国外，牛磺酸早已被广泛关注及应用，其主要应用领域为食品和饮料行业，美国、日本等多个国家已规定在婴幼儿食品中必须添加牛磺酸。在国内，随着国内经济的发展、市场环境的变化以及消费者对牛磺酸功效的不断了解，牛磺酸在下游市场的应用持续增加,在饮料及保健食品领域的需求量增长较快。近年来，国内饮料消费结构和趋向正在发生显著变化，以牛磺酸为主要添加成分的功能性饮料已在饮料市场中占据重要地位，成为大众日常主要饮品，如红牛、乐虎、东鹏、娃哈哈、力保健等各种含有牛磺酸的功能性饮料不断推出市场并持续旺销，带动了牛磺酸销量在饮料行业的快速增长；随着抖音、快手、淘宝等直播带货平台的兴起，牛磺酸系列保健食品深受消费者喜爱，在各大电商平台搜索指数不断走高，品种日趋丰富、销量增长迅速，已成为保健食品的新宠；牛磺酸早已在宠物食品中添加，特别是猫粮，已成为猫粮中不可或缺的物质，客户对宠物的喜爱和保护无疑使宠物食品需求量上升；国家对抗生素添加的限制，饲料也逐步开始添加牛磺酸，水产饲料应用增长明显。未来牛磺酸市场需求呈不断增长趋势。

　　（2）公司所处行业地位

　　公司是全球最大的牛磺酸生产基地，现有牛磺酸生产能力5.8万吨/年，占50%左右的市场份额，公司牛磺酸产品约80%出口世界各地，为红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商。

　　2、环氧乙烷及聚羧酸系减水剂单体、减水剂行业

　　环氧乙烷是乙烯第二大下游产品，在产业链中属于中间产品，是重要的有机合成原料之一。目前国内环氧乙烷供应主体有中石化、中石油以及合资、民营企业等。近年来，环氧乙烷主要下游聚羧酸减水剂单体、非离子表活、聚醚以及乙醇胺等产品需求呈上升趋势，特别是聚羧酸减水剂单体，占环氧乙烷总消费量50%以上，增速加快。因需求的增长，国内多套新建或扩建装置建成投产，环氧乙烷生产能力增长较大。由于环氧乙烷具有易燃易爆的特点及储运和运输的限制，而且不宜长途运输，几乎没有进出口等因素影响，其价格存在一定的季节性周期波动，除此之外，价格波动还受原料乙烯价格、市场供需等因素影响。环氧乙烷下游产品在洗染、电子、医药、农药、纺织、造纸、汽车、石油开采与炼制等众多领域具有广泛用途，行业前景广阔，但环氧乙烷也可能存在因生产能力的扩张、下游对进口的替代、环保及物流的制约等因素增加行业的不确定性风险。

　　凌安科技现有产品——聚羧酸减水剂，从产品的生命周期看，减水剂聚醚行业已经进入到成熟期。减水剂虽然在混凝土成本中占比不大，但可以很大程度提高混凝土浆料的流动性能、强度和寿命，可提高工程质量，降低成本。基于我国各种基础设施建设规模的不断扩大，高速铁路网、高速公路网、桥梁、隧道、机场、港口、大坝以及城市基础设施等建设项目大规模开展，混凝土用量巨大，使得聚羧酸减水剂市场需求量逐年增长。特别是国家高铁项目的迅速发展，更加推动聚羧酸高性能减水剂的需求，巩固了聚羧酸减水剂单体在环氧乙烷下游消费的“霸主”地位。从长期来看，随着城镇化进程的加快、国家基础设施的不断建设以及“一带一路”战略机遇，减水剂聚醚行业市场前景广阔。由于近年来国内外疫情反复，市场需求复苏减缓，上游化工原料价格出现了较大波动，生产成本增加，缩减了减水剂生产企业的利润，加上前几年聚羧酸减水剂市场发展势头良好，同行业公司纷纷扩大产能，市场产品供应能力增加，市场竞争进一步加剧。

　　3、保健食品行业

　　随着社会进步和经济发展，人民生活水平显著提高，居民的健康消费逐年攀升，对营养保健食品的需求旺盛，近年来中国保健食品市场规模呈持续增长态势。2020年新冠疫情的突然爆发让消费者更加深刻意识到健康的重要性，这大大加快了保健食品行业的发展。

　　保健食品行业整体发展趋势：一是人口老龄化，消费基数增大，需求欲望提升，为保健食品行业带来巨大的市场空间。二是中国80/90后将带来健康、有机和保健食品的快速普及。新生代消费者群体的崛起叠加消费观念转型将有效扩容保健食品市场的整体需求。三是保健食品品类不断丰富，销售渠道更加多样。随着保健食品渗透率和人均消费量的提升，将促进保健品细分品类加快增长；销售渠道逐步向非直销的药店、商超、专卖店延伸，近几年，随着消费者结构和习惯的变化，电商渠道快速发展。未来，保健食品的销售渠道将更多样，同时融合互联网+的新业态逐步呈现。四是大健康政策利好保健食品产业发展。《“健康中国2030”纲要》强调，推进健康中国建设，要坚持预防为主，强化早诊断、早治疗、早康复。保健食品对居民健康发挥着预防和保健等积极作用，符合大健康的理念。四是趋严的监管政策为保健食品行业保驾护航。近年来，保健食品乱象频发，监管部门高度关注。日益趋严的监管环境将推动行业优胜劣汰，有效净化保健食品市场，提高消费者对保健食品需求意愿，有利于行业的长期健康发展。

　　（二）主要业务及产品用途

　　公司及子公司主要从事四类业务，一是牛磺酸产品的研发、生产和销售；二是环氧乙烷的生产、销售以及聚羧酸系减水剂单体、减水剂等相关产品的研发、生产和销售；三是保健食品的研发、生产和销售以及国外保健食品的进口与销售；四是与健康领域相关的股权或实业投资，以及利用部分闲置资金进行现金管理等。

　　1、牛磺酸业务

　　根据2022年半年度经营数据，来自于牛磺酸的收入为54,315.06万元，占公司营业收入的65.68%。牛磺酸为公司的主导产品，其研发、生产和销售为公司的主要业务。

　　牛磺酸又称牛胆酸，为白色结晶或结晶性粉末，是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起重要作用。牛磺酸具有强肝利胆、解热与抗炎；改善内分泌状态，增强人体免疫力；维持正常生殖功能；降压、降血糖、强心和抗心律失常；促进婴幼儿脑组织、智力及视网膜发育；提高神经传导和视觉功能，抑制白内障的发生发展；提高肌肤免疫力，抵抗外界环境对肌肤的侵袭作用等。牛磺酸这些独特生理、药理功能决定了它在医药、食品添加剂、饮料及营养品等方面具有广泛的应用领域和市场。

　　2、环氧乙烷及聚羧酸系减水剂单体、减水剂业务

　　公司环氧乙烷装置产能为4万吨，主要是为了保障其牛磺酸生产原料的供应，确保牛磺酸持续稳定生产；富余部分提供控股子公司凌安科技用于聚羧酸系减水剂单体、减水剂的生产。

　　环氧乙烷用作有机化工原料及溶剂，其上游为乙烯，下游主要用于生产减水剂、乙二醇、表面活性剂、乙醇胺及其他衍生物，广泛应用于洗染、电子、医药、农药、纺织、造纸、汽车、石油开采与炼制等众多领域。聚羧酸系减水剂单体、减水剂的上游为环氧乙烷，下游为基础设施建设领域。减水剂是混凝土外加剂中最重要的品种之一，可以单独使用，也可与其他功能性组分复配成复合外加剂，用来改善混凝土的许多性能。据检测，减水剂可明显减少拌和混凝土时所加入的水量，大大提高混凝土浆料的流动性能、混凝土的强度和寿命，并可以提高工程质量，降低成本，满足现代建设对混凝土性能提出的各种特殊要求，在工程建设、节能领域、工程经济、劳动保护及环境保护方面具有重要的现实意义，符合国家产业政策导向。

　　聚羧酸系减水剂是一种分子结构为含羧基接枝共聚物的表面活性剂，在混凝土应用中能够产生很高而又相对持久的减水作用，主要合成原料为聚乙二醇单甲醚（MPEG）、烯丙基聚氧乙烯醚（APEG）或甲基烯基聚氧乙烯（聚氧丙烯醚，TPEG）等聚醚材料，是由环氧乙烷通过加成反应制得的可溶于水的线性聚合物。聚羧酸系减水剂单体生产过程比较环保，不使用对环境有危害的甲醛，氯离子和碱含量低，为绿色环保产品。

　　该产品可用于配制缓凝型混凝土、预制混凝土、现浇混凝土、高性能混凝土、大流态混凝土、自密实混凝土和大体积混凝土，可广泛用于高速铁路、大型桥梁、水利水电、核电、地铁、高速公路、港湾码头和各种工民建工程等。

　　3、保健食品业务

　　子公司永安康健主要从事功能食品、保健食品、特殊膳食食品的研发、生产和销售，保健食品的进口和销售，以及营养与健康干预产品定制服务。永安康健以全球化的视野和格局，建立以牛磺酸为核心的健康产业链，专注于功能食品、保健食品、特殊膳食食品的研发与生产、以及进出口业务。现有产品主要包括易加能系列保健食品和健美生系列营养素补充剂。

　　（三）公司经营模式

　　本公司拥有独立完整的原材料采购、生产、检测、产品研发及销售体系。公司根据自身情况、市场规则和运作机制，独立进行生产经营活动。

　　1、牛磺酸业务主要经营模式为：

　　（1）采购模式

　　公司牛磺酸生产所需主要原材料包括环氧乙烷、液氨、液碱等。环氧乙烷由公司内部供应，若内部供应不足，再通过外采的方式满足生产需要。其他大部分原材料在公司周边地区采购。

　　（2）生产模式

　　公司主要采用“以销定产”的生产模式，公司生产经营活动围绕客户订单展开。为了保障公司稳定生产，每年年末与主要客户洽谈次年的长单销售合同。公司根据长单及短单销售合同计划，并结合市场情况，充分发挥产能优势，及时调节生产装置运行负荷和产品产量，按时完成产品交付。通过设备升级、优化生产工艺及提升生产管理水平等方式不断提高产品质量，最大程度地满足客户对不同产品质量需求。

　　（3）销售模式

　　公司的销售模式为代理商和终端客户销售相结合的模式。公司牛磺酸产品80%用于出口，产品销售由公司销售部负责，并进行市场策划。销售部门人员的主要工作职责：一是负责向销售客户介绍、宣传本公司产品并实现产品的最终销售；二是通过信用调研评估选择销售客户签订销售合同，组织发货并取得发货、收票回执，负责销售客户的货款回笼和催收工作等；三是加强国际代理商及终端客户的联系，信息收集，确立业务合同。

　　2、环氧乙烷及聚羧酸系减水剂单体、减水剂业务主要经营模式为：

　　原辅材料由公司供应部门统一对外采购，供应部门根据生产采购计划，统筹供应商资源，优化供应渠道，强化对大宗原材料和关键材料集中采购的价格管控和精准决策，保证原料供应稳定，降低生产成本。

　　永安药业生产的环氧乙烷产品主要用于公司内部自供，其中40%左右用于牛磺酸生产，富余部分用于减水剂的生产，若内部供应不足，则通过外采的方式满足公司内部生产需要。减水剂主要根据客户订单的需求量和交货期来进行生产安排，即接到客户订单要求时进行量化生产，无订单则调整生产，随时调整库存数量，避免库存过多，既可应对备货需求，亦能应变于实际生产中发生的紧急订单执行情况。在销售方面，通过调研客户需求和大力拓展新市场，不断建立自身品牌，与客户保持良好的合作关系，进而实现产能释放和效益的最大化。同时，对客户的资信情况进行调查评估，对应收账款的结构和质量进行控制，在保证经济效益的基础上，有效控制风险。

　　3、保健食品业务主要经营模式为：

　　生产模式：永安康健设有生产中心负责产品生产，生产中心下设固体制剂车间和饮液车间，车间产品生产符合相应食品、保健食品、特殊膳食食品的生产许可要求。

　　销售模式：永安康健采用线上线下（300959）销售相结合的销售模式以及ODM服务的模式。

　　（1）电商业务：永安康健有稳固电商渠道优势，与天猫、京东、唯品会、考拉等平台继续保持战略合作，与健康行业垂直平台进行细分合作。搭上“直播带货”的快车道，通过与头部明星、主播建立深度合作关系，让保健产品走进更多消费者的视线。还组建包括营养师在内的自有直播团队，直播过程中不断向公众普及营养膳食和健康管理知识，直播端销售转化提速明显。

　　（2）线下业务：不断加快线下扩张的步伐，实现多领域同步、高效发展，努力拓展TOP10直供连锁药房及部分中小型OTC药房，努力打造OTC、商超样板市场，摸索可复制的模型，有效搭建了覆盖全国经济发达地区的销售网络。

　　（3）ODM业务：利用自身研发和产能优势，为营养健康B端客户提供一站式产品解决方案。可实现片剂/粉剂/饮液/颗粒剂等多种形式的规格和包装。

　　（四）主要业绩驱动因素

　　2022年上半年，国内疫情多点爆发，产业链供应链受到较大冲击，各行业承受巨大下行压力，同时国际上不稳定因素增多，疫情持续蔓延，俄乌冲突难解，美欧高通胀下持续加息等，面对内外部环境变化带来的新矛盾新挑战，公司经营管理层严格落实董事会经营计划，依托自身产能优势、技术优势、成本优势、客户优势等，在聚焦主业发展的同时，有序开展公司其他各项业务，实现了较好的经营业绩。

　　报告期内，公司实现营业收入826,907,037.44元，较去年同期增长16.12%；实现营业利润130,853,611.45元，较去年同期增长131.52%；归属于上市公司股东的净利润116,592,224.01元，较去年同期增长146.88%；每股收益0.40元，较去年同期增长150.00%。

　　1、牛磺酸方面

　　公司以市场需求为导向，积极开展牛磺酸的生产和销售活动，在现有水平的基础上，进一步优化生产工艺，强化生产管控，提升产品品质，并通过系列有效措施降本增效，提高核心竞争力。上半年，公司结合市场需求及销售计划，充分发挥产能优势有效组织生产，产能利用率处于较高水平，牛磺酸销量及价格保持稳定，收益优势凸显，实现了销售收入和利润的持续增长。报告期内，公司本部实现营业收入636,174,193.96元，较去年同期增长32.76%；实现净利润118,663,117.71元，较去年同期增长175.71%。

　　2、环氧乙烷及减水剂方面

　　2022年上半年，原油价格上涨，乙烯和环氧乙烷价格倒挂，基于成本考虑，公司环氧乙烷装置自今年3月中旬以来基本处于停产状态，牛磺酸所需的主要原料环氧乙烷主要外购。

　　在减水剂方面，由于国家基建行业低迷，化工原料成本上涨，凌安科技的生产和销售受到较大冲击。上游成本承压，下游订单锐减，同行业间竞争加剧，产品价格下行，为了摆脱这种被动局面，凌安科技一方面严格把控成本，紧跟市场波动，及时调整原料供应量，做到原料价格下行阶段无库存，原料价格上行阶段保证供应，并积极督促客户按约回款，逐步减少信誉度较低的客户，有效控制资金风险；另一方面加大研发投入，进一步提高产品性能，增强产品在市场的竞争力；持续开发新产品，丰富产品线，力求产品结构的多元化布局为公司带来新的利润增长点。报告期内，凌安科技实现营业收入120,524,729.22元，较上年同期下降53.67%，实现净利润-5,471,509.79元，较上年同期下降232.26%。

　　3、保健食品方面

　　在疫情常态化防控导致人员受阻及物流不畅的双重压力下，子公司永安康健密切关注市场动态，及时把握市场机会，努力推进OEM/ODM业务，加大对健美生产品的营销力度，加强产品的研发力度，超额完成了上半年制定的生产任务和销售任务，生产量、销售额创历史新高。永安康健在顺利完成生产任务的同时，严抓产品质量，严控生产成本，优化生产流程，上半年利润增幅明显。报告期内，永安康健实现营业收入119,938,189.97元，较去年同期增长50.93%；实现净利润11,634,704.48元，较去年同期增长290.39%。

　　4、项目考察及投资方面

　　雅安投资根据公司发展战略，顺势而为，继续深挖新能源、新材料、精细化工、中成药、保健品等领域的股权投资项目，积极寻找符合公司发展战略的项目标的，持续对以前完成投资并购项目实施有效的跟踪，获得并储备大量具有投资价值的信息及资源，为公司转型奠定基础；在风险可控的基础上，审慎开展证券、股权投资、基金理财等业务，提高资金使用效率，并取得一定的投资收益。

二、核心竞争力分析 （一）规模优势 公司在牛磺酸行业深耕多年，已成为全球最大的牛磺酸生产基地，占50%左右的市场份额。近年来，公司完成了年产3万吨牛磺酸项目的扩建，现已具备牛磺酸生产能力5.8万吨/年。为进一步巩固牛磺酸行业地位，并结合牛磺酸的市场需求，2021年年底，公司决定再次扩产，建造一条年产4万吨牛磺酸的自动化生产线。报告期内，该项目已完成整体规划，正在进行前期相关准备工作，并向相关部门备案及履行相关审批程序。项目建成投产后，公司将具备年产近10万吨牛磺酸生产能力，规模优势将更加突显。 （二）技术研发优势 公司一直致力于牛磺酸生产技术的研发，不断优化和升级牛磺酸生产工艺。“年产3万吨牛磺酸食品添加剂项目”新工艺的应用及技术优化，不仅保证设备稳定运行，还增强了公司技术领先的核心优势。报告期内，公司持续加大牛磺酸研发投入和技术升级，新项目、新产品的开发建设有序进行，同时以医药化工行业共性、关键性、前瞻性技术开发为重点，开发和掌握一批对企业经济发展具有战略影响的关键技术，促进产业的转型升级。知识产权工作持续推进，获授1项欧洲专利“一种全回收处理牛磺酸母液的方法和生产系统”，4项日本发明专利“一种全回收处理牛磺酸母液的方法和生产系统”“一种牛磺酸母液除杂回收的方法以及除杂回收系统”“一种制备牛磺酸的方法”“一种制备高纯度牛磺酸和盐的方法和系统”，1项实用新型专利“一种管道式电磁感应加热装置”。 控股子公司凌安科技以专业板块、不同应用领域开发为科技发展方向，形成了独特的从信息收集、分子结构设计、小试、中试、产业化到市场应用的完整研发体系。公司设有独立科研中心，目前与国内知名高校、国内外行业专家保持紧密的合作；在环氧乙烷精细化工领域的长期钻研与积淀所获得的核心竞争力、对于行业特点的深刻理解能力、对于专业技术的强大研发能力以及对于市场发展的准确把握能力，具有国内先进水平的技术及研究成果，并将其应用于生产及销售上；通过了高新技术企业的重新认定，继续享受高新技术企业的相关税收优惠政策。现累计获得专利17项，报告期内已申报3项实用新型专利。 子公司永安康健继续加强营养与功能食品定制服务，在功能营养食品、保健食品、特殊膳食食品方面设计开发新产品100余个，尤其是加大在液体功能饮品和运动营养食品的研发力度，丰富液体功能饮品产品品种，开发多款牛磺酸咖啡因耐力饮、牛磺酸蓝莓果味饮品、牛磺酸咖啡因耐力片、益生菌压片糖果系列产品，新增多种类别的液体饮料产品的设计、产品开发与生产销售。报告期内，获得5项实用新型专利“一种用于制备固体制剂的二维混合装置”“一种片剂包衣装置”“用于固体制剂制备的制粒装置及固体制剂制备装置”“一种片剂包装装置”“一种双层片剂的压片装置”；建立食品安全全球标准BRC体系，顺利通过全球食品安全标准BRC体系现场检查和体系认证，通过ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系的监督审核；通过了高新技术企业的重新认定，继续享受高新技术企业的相关税收优惠政策。 （三）品牌优势 公司成立以来一直注重牛磺酸品牌的培育及推广，树立了将“楚牛”牌商标打造成过硬的民族品牌并全力推向国际市场的目标。经过多年的努力，公司“楚牛”牌商标已在国内外享有很高的知名度及美誉度。面对牛磺酸市场需求不断增长，品牌优势让公司具备了较强的市场竞争力。公司通过不断提高产品质量及服务来增强客户的满意度及认可度，提升品牌价值。老客户自身业务的不断发展带动了对公司产品需求的持续增量；公司大力开拓新市场，挖掘潜在客户，凭借公司品牌影响力，越来越多的新客户与公司达成了合作。报告期内，公司取得了中华人民共和国武汉海关颁发的《AEO认证企业证书》，被认证为AEO高级认证企业，该证书的取得能够让公司主营业务牛磺酸出口享受到AEO高级认证企业的绿色通道及多种优惠待遇，有利于进一步提升公司品牌形象，提高公司综合竞争力，为公司开拓国际市场、更好地服务全球客户、提升国际竞争实力奠定坚实基础。 除此之外，公司核心竞争力未发生重大变化。

三、公司面临的风险和应对措施 1、安全环保风险。公司原料储存罐区构成一级危险化学品重大危险源，有多种易燃易爆、有毒、有腐蚀性的物质，公司存在有火灾、爆炸、中毒、化学灼伤、危险化学品泄漏等风险。目前，公司已经按照安全环保法律法规的要求，建有6000m3事故应急池1座，基础设施建设符合国家相关规范、标准，对重点岗位及关键部位采用DCS自动化控制，设置有联锁报警、紧急切断系统，储存罐区设置有视频监控系统，保障生产和员工安全；污水处理站的处理能力和耐冲击能力全面提升。锅炉烟气脱硫脱硝装置能够稳定运行。公司烟气、废水、固废、噪声、无组织排放等处理均符合法律法规要求，保障了生产经营持续稳定。 2、经营风险。近几年公司固定资产投入较大、持续对外投资、以及不断改善员工福利待遇，固定成本逐步增长，经营风险加大。牛磺酸市场竞争激烈，国外经济复苏态势仍不稳固，可能对扩大销售的策略带来不确定性。基础化工原料和包装材料价格不断上涨，如果成本上升无法有效传递至下游，将对经营造成较大困难。环氧乙烷价格波动较快，特别是与其上游原料和下游产品价格波动不同步，很容易导致经营亏损。受到疫情影响，保健品市场规模虽然快速扩容，但近年来消费者意愿下降，行业态势不稳固，市场竞争激烈，可能对保健品的代工及销售带来诸多不确定性。2021年，牛磺酸相关专利再次在美国提起诉讼，如果败诉，公司牛磺酸产品在美国的销售将受到影响，以及可能存在诉讼中提出的相关赔偿等风险。公司将进一步加强生产和工艺管理，强化成本优势；进一步研判市场走势，灵活调整供销策略，降低经营风险；积极申报发明专利，加强知识产权保护，针对美国诉讼，公司已聘请美国律师积极应诉。 3、汇率风险。全球流动性泛滥，公司大部分收入以美元结算，美元兑人民币汇率双向波动幅度较大，不利于管理结汇时点，有可能发生较大汇兑损失的风险。 4、管理风险。公司业务涉足的领域和规模不断扩大，安全生产责任较重，要求管理团队适应变化后的管理模式、管理理念以及生产营销模式等，需要公司处理好发展过程中的管理及人才培育问题。若公司不能较好的处理上述问题，可能制约公司进一步的发展。

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