中国中免（601888）2022年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

　　1、公司所属行业发展情况

　　根据文化和旅游部公布的数据显示，2022年上半年，国内旅游总人次14.55亿，比上年下降22.2%。分季度看，其中一季度国内旅游人次8.30亿，同比下降19.0%；二季度国内旅游人次6.25亿，同比下降26.2%。消费方面，上半年国内旅游收入(旅游总消费)1.17万亿元，比上年下降28.2%。

　　根据中国旅游研究院对2022年上半年国内旅游统计数据解读，我国国内旅游呈现以下几个特点：一是年初平稳开局，二季度受疫情影响较大。2月中旬开始，国内多地暴发疫情，打乱旅游市场复苏节奏，旅游人次、旅游收入等核心数据骤降。二是端午节假期旅游探底回升。进入5月份，随着文化和旅游部制定印发《关于加强疫情防控科学精准实施跨省旅游“熔断”机制的通知》，将跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县（区）域，我国国内旅游市场逐渐复苏。三是游客消费偏好和出行方式显著变化。受疫情影响，人们出游时间呈现碎片化、出游距离呈现短途化，出游预算缩减。以本地游、周边游为代表的近距离、短时间、高频次的“微旅游”“微度假”兴起，露营、休闲旅游等方式快速升温，旅游产品结构加速调整、持续转型，国内旅游在困境中萌生新的增长动能。四是疫情发生以来，旅游活动受疫情影响较大，致使部分数据季度间存在较大波动。

　　今年初，海南离岛免税销售总体呈现良好增长态势。据海口海关统计显示，春节期间，10家免税店总销售额21.31亿元，同比增长151%。其中，免税销售额19.44亿元，同比增长156%；免税购物人数30.18万人，同比增长138%；购买免税品件数181.58万件，同比增长157%。但是，受到新一轮疫情的影响，春节之后的海南旅游市场出现下滑，叠加出于疫情防控需要的临时性关闭离岛免税店，对离岛免税销售产生不利影响。据海南省旅游和文化广电体育厅统计，2022年1—5月海南接待游客总数为2,978.82万人次，同比下降20.1%，旅游总收入558.30亿元，同比下降21.9%。6月，海南省商务厅印发了《促进2022年离岛免税销售行动方案》，通过促进入岛旅游人次提升、强化促销推广、引进新商品、提升行业服务能力等方面的系列举措促进离岛免税销售，不断增强离岛免税国际竞争力，加快吸引境外消费回流。从6月份开始，海南旅游客流明显增加，海南离岛免税销售走出下滑趋势，呈现快速增长。

　　2022年8月，根据全球旅游零售行业权威媒体《穆迪戴维特报告》发布的《顶级旅游零售商报告》，凭借在海南离岛免税市场的强劲表现，公司在2021年蝉联全球最大旅游零售商，在全球旅游零售商中的领导地位得到再次巩固。

　　2、主要业务及经营模式

　　公司的主要业务为商品销售业务，主要包括向出入境旅客和离岛旅客销售免税及有税商品。此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。

　　经营模式：公司统一向供应商采购免税商品后，通过配送中心向公司下属免税店批发各类免税商品，再由公司下属免税店销售给出入境或海南离岛旅客。部分距离配送中心地理位置较远的免税店，考虑到运输成本等原因，由供应商直接向这些免税店发货，再由公司下属免税店销售给出入境或海南离岛旅客。

　　除线下销售渠道外，公司还通过打造一体化线上平台充分发展线上业务，创新开展数字化营销模式，实现线上线下（300959）销售渠道的有效衔接，高效赋能企业提质增效。

二、经营情况的讨论与分析

　　2022年上半年，在国内疫情多点频发的不利形势下，公司上下迎难而上、积极应对、危中寻机，紧跟形势变化积极调整经营策略，紧抓重大项目，狠抓能力建设，严控成本费用，努力开源增收，最大限度降低疫情对经营的影响，全力以赴推进各项重点工作，实现公司稳健经营和高质量发展。

　　（一）2022年上半年经营情况

　　报告期内，国内疫情多点散发、多地频发，客流大幅下降，门店和物流运营出现中断，公司3-5月份的经营受到了很大冲击。面对挑战，公司采取优化商品供给、提升供应链效率、强化营销推广、改善客户服务等一系列举措，最大限度降低疫情对公司经营的影响。报告期内，公司实现营业收入276.51亿元，同比下降22.17%；实现利润总额52.97亿元，同比下降37.83%；实现归属于上市公司股东的净利润39.38亿元，同比下降26.49%。

　　自5月下旬开始，随着国内疫情缓解，特别是上海地区复工复产、海南等多地消费券发放等一系列刺激消费和稳增长政策的密集出台，国内跨省旅游的恢复，公司门店销售得到明显回升。进入6月，公司销售环比大幅提升，当月营收同比增长13%。

　　报告期内，公司主营业务毛利率较去年下半年环比提高5.5个百分点，并持续保持稳定，公司在追求规模、盈利与成长性的同时，更加关注利润水平的提升，不断优化采购条款并积极采取精准营销策略，保证商品价格和利润平衡稳定。

　　（一）2022年上半年重点工作情况

　　一是深挖海南离岛免税市场潜力。报告期内，公司根据消费者需求的变化，不断加强和丰富商品供给，海南渠道新引入戴比尔斯、御银座、巴尔曼、芝柏等20余个高端特色品牌，进一步满足消费者多元化的购物需求；不断提升对客服务质量，推进服务标准一体化，开通“尊享会员”专属通道，进一步提升客户体验。公司还积极提升品牌传播影响力，聚焦游客行前、行中关键节点开展宣传推广，并打造自有媒体传播矩阵，持续创新营销推广模式，形成了抖音带货直播、逛店种草直播、品牌合作直播并行的多元直播体系。同时，公司继续推进海南区域一体化运营，深入推进全岛营销、物流、信息等一体化工作，目前已实现海南区域关务一体化，有效提升货物通关和上架时效，线上业务发货效率显著提升。

　　二是继续拓展线上业务空间。报告期内，面对疫情冲击和影响，公司着力提升线上业务，不断丰富线上平台的品类品牌，增强畅销商品供应，提升供应链时效，完善信息系统建设，并开展一系列主题营销活动。截至报告期末，线上主力平台之一cdf会员购海南日均销售额较年初增长近2倍。同时，公司研究推进线上业务整合方案，积极推进线上一体化平台建设，保障线上业务持续做大做优做强。

　　三是稳步拓展重要渠道。报告期内，在口岸渠道方面，公司成功中标杭州萧山国际机场T4航站楼进出境免税项目经营权，进一步巩固公司在国内大中型机场的渠道优势。海外渠道方面，公司有序推进海外项目拓展及免税经营权投标工作，报告期内中标中船嘉年华“地中海”号邮轮免税店经营权；柬中免取得政策突破，柬埔寨国人不出境，即可在柬中免三家市内免税店购买免税商品，为未来免税业务提供了发展空间。市内店渠道方面，公司密切关注市内店政策动态，积极开展市内免税项目调研和研究，与重点城市维持良好的战略合作关系，为未来市内店布局做好准备。

　　四是全力推进重点项目。报告期内，公司高效推进海口国际免税城的工程建设、招商落位、店铺装修及运营筹备工作，确保按期具备开业条件，打造集免税+有税商业、娱乐、餐饮、休闲等业态为一体的旅游零售综合体；河心岛项目成功举办开业2周年系列庆典活动，项目商业运营能力及品牌影响力稳步提升；三亚国际免税城一期2号地项目、海南国际物流中心项目二期工程均稳步推进。

　　五是持续强化核心能力。采购招商方面，加强与品牌供应商的合作洽谈，新增20余个高端特色品牌，联合10余个重点品牌推出中免专供及限量款产品。供应链管理方面，深化海南供应链一体化进程，推动前海亚太中心仓和华东仓建设；推进公司线上平台快递服务整合，优化线上业务发货成本，提升快递服务质量和管理水平。数字化建设方面，重点做好海口国际免税城项目信息化建设，布局符合海南一体化运营要求的新零售终端系统，开展电子价签、客流统计、智能楼宇、电子导视等数字化场景工程。营销推广方面，紧抓关键营销节点，在海南市场开展10余场主题营销活动；持续优化中免大会员系统，会员总数已超过2,200万，并不断完善会员触达体系，持续提升会员复购率、购物频率和销售转化率。

　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

三、可能面对的风险

　　1、政策风险。随着免税经营资质的放开，口岸进出境免税店通过招标方式确定经营主体，海南离岛免税店通过竞争性磋商等方式确定经营主体，中国免税行业进入有序竞争阶段。面对日益激烈的市场竞争，公司将紧紧围绕免税主业，着力抓好重大项目和关键市场，着力提升核心业务能力，着力强化精细化管理，不断增强内生外延发展动力，全面开创旅游零售发展新局面。

　　2、投资风险。战略项目投资未达预期的风险。公司将做好项目立项、审批、科学的可行性研究、档案管理等工作，保持与各级政府、合作方的良好沟通，争取项目按期推进。强化具备旅游零售商业综合体项目的开发能力和复合产业的综合运营能力的团队建设，提高投资管理、风险控制、招商管理、项目运作等能力。

　　3、财务风险。人民币对美元汇率波动加大，汇率风险是影响公司经营的重要风险之一。公司将持续关注汇率波动并加强研究，制定并实施基于汇率波动的价格调整办法，通过专业机构运用多种措施减少因汇率波动带来的影响。

　　4、市场风险。行业竞争愈发激烈，众多国内企业纷纷申请免税经营资质，国外免税巨头觊觎中国免税市场，市场竞争存在更大不确定性。公司将加强信息化建设，打造线上线下一体化的竞争优势；继续推进集中采购，提高产品采购议价能力。加强产品自主研发力度，提升产品的核心竞争力，提升服务品质。利用品牌优势，发挥落地服务专长，增强市场竞争力。

四、报告期内核心竞争力分析

　　（一）品牌优势

　　全球最大的旅游零售运营商，兼具规模与成长性。公司作为中国免税行业代表企业，在大品牌供应商中的知名度高，积累了较强的品牌资源，cdf品牌在国人旅游购物市场具有较高的知名度。公司收购日上中国、日上上海、海免公司、港中旅资产公司后，在免税行业的品牌优势进一步提升。2022年7月，根据世界品牌实验室发布的“2022年（第十九届）中国500最具价值品牌”榜单，公司“中免集团”品牌价值为1,057.36亿元，在旅游服务行业蝉联第一。

　　（二）供应链优势

　　运营和采购能力卓越，品牌和品类优势显著。公司在长期深耕免税领域的过程中，与全球超过1,200个知名品牌建立了长期稳定的合作关系，在头部品牌供应商中积累了极高的信誉度，拥有丰富的品牌资源和稳定的产品供应能力。公司在大连、青岛、上海、深圳、三亚、香港和北京设立了覆盖全国的7大海关监管物流中心，采用先进的管控体系提升物流效率和水平，在全国范围内实现商品高效快捷配送。

　　（三）渠道优势

　　拥有中国最完整的免税零售渠道和最优质的市场资源。公司在全国30多个省、市、自治区、特别行政区和柬埔寨等地设立了涵盖机场、机上、边境、外轮供应、客运站、火车站、外交人员、邮轮和市内九大类型的约200家免税店，覆盖超过100个城市，已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。报告期内，公司在海南省拥有5家离岛免税店，其中包括目前全球最大的免税商业综合体三亚国际免税城。目前公司正在建设更大规模的海口国际免税城，预计将于今年年内开业，开业后公司在海南市场的免税业务布局将进一步完善。

　　（四）企业文化优势

　　优质的企业精神和文化理念。“不怕困难、专业高效、团队合作、勇于创新”高度概括了公司发展过程中积淀凝聚出的企业文化，是公司勇敢面对挑战，不断攻克难关的动力源泉，也是公司实现转型升级、跨越式发展的核心竞争力。公司通过企业文化建设，打造了一支具有企业忠诚度和自豪感的专业团队，是公司可持续发展的基本保证。

　　（五）业务协同优势

　　强大的股东支持。随着控股股东中国旅游集团旅游产业链条和旅游主业实力的不断增强，公司借助中国旅游集团平台资源，聚焦免税主业，开展资源整合，激活旅游零售业务潜能，以客源流量建立竞争优势，实现免税业务的快速增长。

　　（六）人才优势

　　拥有经验丰富的管理层和优秀的人才队伍。作为全球最大的免税运营商，经过近40年的发展，公司管理层拥有多年丰富的免税运营和旅游零售经验，并已建立了一整套符合中国免税业实际情况和国际规范的人才专项培训体制、免税店工作交流机制和人才引进制度，能够有效地保障公司业务体系的良好运行。

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