返利科技（600228）2022年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、 报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

报告期内，公司主要从事第三方在线导购、广告推广服务、平台技术服务等商业服务业务，行业类型为“I64信息传输、软件和信息技术服务业”。

1.公司的主要业务介绍

作为深耕互联网的企业，公司逐步形成了以在线导购、整合营销、平台技术及其他服务为支撑的业务体系，涵盖了互联网消费、数字营销及在线广告、平台技术服务等互联网领域的核心业务需求。返利网、返利APP及小程序等构成了公司在线导购产品矩阵，公司结合对海量用户消费、互联网营销变革以及站内外营销渠道资源深度积累，打造了数字营销整合业务，此外，公司基于自身技术及运营能力优势，为生态合作伙伴提供技术服务、平台开发服务及其他相关增值服务。

（1）在线导购服务

公司在线导购平台通过对互联网商品及服务的优惠信息的整合，通过返利、比价、发放优惠券、内容营销等形式，引导用户前往第三方平台完成交易，以此收取佣金收入及广告营销费用，公司的在线导购服务主要依靠“返利”APP、返利网以及相关小程序、公众号导购产品矩阵完成。

基于长链路、全场景、多渠道的价格导购服务，公司为用户提供了在线比价、现金返利、购买补贴等服务，提高了用户在购买商品时的便捷性、降低用户的决策成本，助力商家销售增长。截至本报告期末，公司返利APP等注册用户数为26,522.74万，较2021年底增长48万。

在运营策略方面，公司采取价格导购、内容导购等多种导购并进的方式：对于产品差异化较小的生活必需品，用户的关注程度侧重于商品的性价比或优惠幅度。对于用户更为精准化、具体化需求的消费品，用户的消费行为在时间和场景上存在一定随机性，公司通过用户交流社区，并基于用户画像将短视频、图文等内容展示给用户群体，为用户提供优质的导购指南，提高用户活跃度，增加用户粘性。

（2）整合营销及广告服务

整合营销及广告业务，是公司以向品牌方提供“实时业务、高效触达、中台一体、智慧运营”的营销服务为目标，依靠互联网等数字化媒介，为品牌方提供品牌认知、营销策略、营销内容、广告投放、电商销售、运维管理等全方位的营销服务，并通过数字技术驱动，助力品牌方、广告主实现基于数据驱动的商业运营及决策。

公司根据品牌商家数字营销诉求，系统化对接电商平台内外渠道资源，覆盖各个不同用户定位的媒体渠道，构建面向消费者的一站式数字营销方案，为客户提供品牌和效果营销实效。同时，通过参与、助力品牌商家的信息数字化、流程数字化的过程，为客户创造业务数字化及营销智能化的价值空间。

（3）平台技术服务、其他产品及服务

基于成熟的移动应用程序开发和产品运营能力、技术支撑，公司尝试通过为客户提供内部价值网络链接资源，塑造开放生态价值，为各类生态合作伙伴提供系统开发、技术服务、平台支持及开发性合作服务，实现生态聚合的共生发展，推动服务增值、资源共享、业务赋能以及价值共生。

公司开放自营电子商务系统，与合作商家进行深度合作，为商家提供商品展示、后台管理等系统化服务；公司为客户提供基于系统运维的小程序、公众号代理运营增值服务，同时，公司按照协议约定的方式替客户管理其客户的服务或提供定制化的技术服务。

2.公司所处的行业情况

（1）互联网消费行业整体情况

2022年1月，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，提出建设成熟完备的数字经济现代市场体系，持续推进5G、物联网等新型基础设施建设。在政策的支持及相关产业的共同促进下，线上经济有望进一步与实体经济融合发展，激活社会经济发展的新动力，而数字产业化、产业数字化也将进一步推动互联网行业的创新、持续、稳健发展。

2022年上半年，受到国际形势及国家宏观经济、公共卫生事件等因素影响，互联网消费行业呈现增长放缓的态势，互联网消费市场面临一系列行业变革与挑战。一方面，居民消费意愿下降导致社会消费增速放缓，国家统计局的数据表明，2022年上半年社会消费品零售总额同比下降0.7%，网上零售额增长率由去年同期的23.2%降低至3.1%；中国人民银行《2022年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示，居民储蓄倾向达到了58.3%，创有统计记录以来最高水平，同时居民收入信心指数创有记录以来新低。第二，从互联网行业内部而言，上游电商平台竞争格局进一步变化，新兴电商平台对市场的塑造效果愈发明显，主流电商平台均呈现增长放缓的趋势，流量碎片化、获客成本逐步提升，对行业内服务商也提出了更高的要求。

数据来源：国家统计局

（2）在线导购业务行业分析

受我国阶段性线上消费市场增速放缓、互联网电商平台投放减少、互联网消费偏好变化、行业竞争加剧等因素影响，在线导购行业短期面临较大压力。公司因此对在线导购业务采取了较为保守的经营策略，一方面继续优化产品、提高用户体验，另一方面逐步减少投入力度、细化相关成本管理的颗粒度，为业务结构调整夯实基础。因此，报告期内公司导购业务收入降幅较大。

《“十四五”数字经济发展规划》要求，力争到2025年，我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，全国网上零售总额从2020年的11.76万亿元增长至17万亿元、电子商务交易规模从37.21万亿元增长至46亿元。未来随着我国技术、人才、资本的不断投入及快捷支付、物流等相关支柱性行业的进一步发展，长远来看，线上消费行业未来几年仍将保持一定增长态势。

（3）数字整合营销行业分析

在我国《“十四五”数字经济发展规划》的指引下，短视频、直播、公众号等新型互联网媒体快速发展，我国数字媒体广告凭借低成本、高灵活性等特点未来将逐渐取代报纸、电视等传统营销方式，成为主流营销宣传方式。

受广告投放市场下滑影响，2022年上半年互联网广告市场整体增长承压，受疫情及国内外宏观环境影响，各电商平台、品牌商等广告主面临的经营环境、消费需求、媒介结构正在发生深刻变化。根据Quest Mobile《2022中国移动（600941）互联网半年大报告》，2022年上半年我国互联网广告市场规模为2,903.6亿元，同比下降2.30%，环比下降18.85%。

数据来源：Quest Mobile

（4）平台技术服务行业分析

近年来，我国互联网消费市场的高速增长推动了各类相关专业服务的出现和深入发展，电商代运营服务、移动应用程序开发服务等平台技术服务行业市场规模不断扩大、发展水平不断提高。随着未来我国经济数字化进程不断深入，相关行业或将迎来进一步的发展。根据智研咨询发布的《2022-2028年中国电商代运营行业市场运行格局及战略咨询研究报告》，2021年中国电商代运营市场规模达14,988.78亿元，较2020年增加了1,362.61亿元，同比增长10.00%。

3.公司业务情况说明

报告期内，公司通过优化“返利”APP、小程序等，不断提高用户体验，积极巩固公司在线上导购行业的竞争地位，同时加大对线下流量平台等创新业务的探索及投入，强化以短视频、直播等形式为品牌商提供整合营销服务的能力。报告期内，由于疫情对互联网行业阶段性影响、社会消费阶段性放缓、导购行业上下游格局变动、广告行业上游客户营销投入减少等原因，公司的经营收入整体有所下滑，具体分析本节“三、经营情况的讨论与分析”。

二、经营情况的讨论与分析

报告期内，根据公司实际情况，结合市场环境变化、行业产业发展，公司及时优化经营策略，调整业务结构，克服经营压力，为公司稳健经营夯实基础。

（一）报告期内，公司主营业务经营情况

2022年上半年，公司主营业务收入共计16,708.34万元，同比下降22.76%。按照收入分类来看，其中导购服务收入8,742.31万元，同比下降45.12%；广告推广服务收入2,535.49万元，同比下降52.08%；平台技术服务收入4,972.29万元，同比上涨1842.57%；其他产品及服务收入458.26万元，同比上涨195.88%。分月度来看，公司上半年1-4月受疫情等因素影响最大，为积极应对疫情的影响，在导购、数字营销广告业务大幅受限的情况下，公司尽力采取了有效的经营策略，大力开发基于技术服务的公众号、小程序代运营等兼具盈利能力和增长潜力的业务，5-6月公司来自平台技术服务、其他产品及服务收入有明显增长。

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润672.55万元，同比减少83.29%；每股收益0.0082元，同比下降84.47%。相关利润等指标下滑，主要系受疫情及国内外宏观环境、互联网电商平台投放减少、互联网消费偏好变化、行业竞争加剧、公司加大战略转型投入等因素影响，公司的在线导购服务收入及广告推广服务收入占营业收入的比重有所下降，导致公司主营业务收入降幅较大。同时，由于公司本报告期相比去年同期增加公众号及小程序代运营服务，相关业务增速较快，公司平台技术服务收入涨幅较大。因业务自身特点及尚未形成规模效应等原因，公司业务整体毛利率有所下降。

（二）公司业务情况说明

（1）在线导购业务情况分析

报告期内，公司在线导购服务营业收入为8,742.31万元，同比下降45.12%。公司在线导购业务收入下滑主要原因是：一方面，受社会消费增长阶段性放缓、疫情以及上下游格局变动的影响，导购行业整体呈现增长放缓的态势；另一方面，部分公司客户降低了佣金导致公司佣金收入的降低；此外，报告期内公司进行产品结构优化，继续调整了经营策略，导购收入占公司营业收入比例发生变化。

公司导购业务与京东、淘宝、抖音、唯品会、苏宁、拼多多、网易严选、1688等电商平台合作良好，基于本地生活的导购业务合作方包括美团、饿了么、星巴克、瑞幸、百果园、奈雪的茶、肯德基、麦当劳等平台或品牌，导购品牌合作商家包括苹果、华为、微软、荣耀、Columbia、安德玛等客户。

（2）整合营销业务情况分析

报告期内，公司深入在数字整合营销领域布局，为品牌商提供优质的数字营销、广告服务。公司整合营销收入绝大部分为广告推广收入，报告期内，公司广告推广营业收入为2,535.49万元，同比下降52.08%。下降原因主要为疫情及国内外宏观环境影响，平台及品牌商等广告主投放意愿下降，以及消费者偏好变化等因素，一定程度上造成上半年公司数字整合营销业务下降。

报告期内，公司整合营销业务客户包括联合利华、宝洁、美的、惠普、耐克、川崎等知名品牌或产品。本报告期内，公司通过抖音平台与东方甄选在内的优秀抖音直播间建立商务关系，开展达人直播等合作，虽然截至报告期末公司与东方甄选合作销售GMV等数据占公司经营数据比例较小，但公司对渠道的发掘能力及独特营销资源积累等核心优势，为品牌商客户快速实现品牌营销效果及商业价值发挥了重要作用。

（3）平台技术服务情况分析

报告期内，公司平台技术服务营业收入为4,972.29万元，同比增长1842.57%。平台技术服务营业收入大幅上涨，系公司本报告期相比去年同期新增代运营服务，相关业务增速较快所致。

该部分业务主要为在导购、数字营销广告业务受疫情等影响较大情况下，公司尽力采取措施应对不利影响，开发基于技术运维的公众号、小程序代运营等兼具盈利能力和增长潜力的业务，报告期内运营策略恰当、增速发展较快。

（4）其他产品及服务情况分析

报告期内，公司其他产品及服务业务有所增长，营业收入为458.26万元，同比增长195.88%，主要原因是报告期内公司继续开拓具有发展潜力的业务，同时强化精细化管理，针对创新业务进行绩效考核及可行性评估，在保持较高的毛利率水平的基础上实现了业务增长。

（三）公司未来经营策略

结合公司上半年的经营得失，下半年公司管理层将重点开展以下工作：

（1）围绕企业稳健增长这一核心目标，继续深化组织结构、管理机制、人员团队调整，持续做好电商导购业务、整合营销业务、平台技术服务业务群三大盈利业务单元的精细化运营；

（2）强化降本增效、绩效奖惩激励，继续突出抓好稳定业务的现金流以及盈利管理，加强对创新业务投入的绩效考评及审慎评估，做好亏损或滞缓项目清理，推动运营团队绩效导向机制进一步体系化、智能化；

（3）持续在数字营销领域深耕细作，拓展整合营销业务的广度、深度，提升对品牌客户的整合营销服务能力，发挥选品、渠道、营销资源等优势，为品牌商提供品效合一的整合营销方案；

（4）依靠数字优势、依托产业基金平台，助力新消费品牌发展，完善互联网电商合作、共享生态业务，进一步增加电商服务、商业数字化、文旅数字化等领域的资源配置。

报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

报告期内，受市场环境变化、行业产业发展及公司业务结构的调整等因素综合影响，公司的营业收入构成发生了较大变化：导购服务收入占比降幅较大，平台技术服务占比提升明显。

具体情况为：导购服务收入占营业收入比重由去年同期的超过70%下降为50%左右；广告推广服务收入占营业收入比重由去年同期的25%左右下降为约15%；平台技术服务收入占营业收入比重由去年同期的不到5%上涨为30%左右；其他产品服务收入占营业收入比重由去年同期的不到1%上升为不到5%。

三、可能面对的风险

1.宏观经济、消费需求及政策、法律风险

互联网电商相关业务依靠于国内经济及消费市场发展，宏观经济波动将导致互联网服务收入、广告收入和互联网服务业的其他增值业务收入出现一定程度的波动；当上游客户需求较大幅度下滑或下游消费者需求萎缩，将会导致企业缺乏足够资金购买电商导购服务、广告展示服务及其他互联网增值服务，或公司C端用户量萎缩。互联网增值服务受到国家相关法律、法规及政策的监管，监管政策的变动亦可能会致使公司经营策略发生变化或调整。公司从事的在线导购及广告推广服务属于互联网广告形式，受相关法律、法规的监管，公司面临业务推广中的合规性风险。

2.市场竞争及经营风险

行业竞争者的不断涌入使得各方对用户流量的争夺更为激烈，且留住用户的难度不断加大，公司将面临行业竞争加剧的风险；公司传统的在线导购服务收入主要通过与阿里巴巴、京东等电商平台旗下的联盟平台和品牌商的电商平台进行对接，若上述联盟平台、电商平台的政策发生调整，公司将面临电商政策变化的风险。2022年上半年度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降较大。报告期内，公司的营业收入构成发生了较大变化，在线导购、广告推广业务收入及占比均有所下降，虽然平台技术服务及其他服务收入明显提升，但收入结构变化是否稳定、持续尚存在不确定性。

3.业绩波动或业绩承诺风险

公司作为互联网导购企业，市场需求受电商行业格局、电商导购政策及消费者趋势等影响，公司开展业务战略性调整时，不排除极端情形下公司业绩发生波动。根据公司与重大资产重组业绩承诺人签署的《盈利预测补偿协议之补充协议》，约定了上海享锐等14名业绩补偿义务人相关业绩承诺。若未来宏观经济、市场环境、监管政策等外部环境发生较大变化，或中彦科技在业绩承诺期内的经营未达预期，可能导致业绩承诺与中彦科技未来实际经营业绩存在差异的风险。

4.新业务开拓风险

随着移动互联网、大数据和人工智能等技术的不断演进，在线导购行业的商业模式亦会不断变化。面对不断变化的用户需求和市场环境，如果公司不能保持产品、服务及业务模式的不断创新及优化，则公司现有的产品、服务及业务模式可能无法满足市场需求。公司在报告期内新开拓了多条战略业务线，新业务尚处于起步阶段、面临经营不确定性风险，公司将充分研究相关行业政策，及时研判外部环境变化带来的挑战和影响，同时做好风险控制设置。

5.即期回报摊薄的风险

公司于2021年3月19日向上海享锐等14名交易对方发行股票581,947,005股，公司总股本由241,320,000股变更为823,267,005股。如果中彦科技无法保持发展势头，或出现利润下滑的情形，则公司的每股收益和加权平均净资产收益率等即期回报指标将面临被摊薄的风险。尽管业绩承诺股份补偿方案可在较大程度上保障上市公司及广大中小股东的利益，避免相关回报摊薄的风险，但中彦科技相关业绩的波动仍可能造成即期回报摊薄的风险，提请投资者注意相关风险。

6.长期无法分红的风险

公司重大资产重组交易虽实现了化工资产的置出及盈利资产的置入，但上市公司母公司（原昌九生化）存在大额累积未弥补亏损，该部分未弥补亏损由上市公司承继。截至本报告期末，公司本期母公司财务报表净利润为-9,827,588.54元人民币，加年初未分配利润-612,660,485.76元人民币，实际可供股东分配利润为-622,488,074.30元人民币，根据《公司法》《上市公司证券发行管理办法》等法律法规的规定，上市公司将在短期内难以向股东进行现金分红，提醒投资者关注由此带来的风险。

7.历史经营相关的风险

公司下属企业中彦科技依法开展相关广告业务，并已于2019年下半年全面终止P2P广告业务，中彦科技未被司法机关列为P2P案件的刑事被告人，但依然存在因P2P公司违约、破产、倒闭而受到牵连的风险。虽然中彦科技已计提了与该类广告业务的预计负债，但如果中彦科技因该类广告业务产生的赔付金额大于已计提的预计负债，或受到相关P2P公司案件的牵连，则可能会对公司及中彦科技产生负面影响。公司披露的《重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》重大风险提示章节。

8.其他风险

因已知信息范围、风险识别程度相对有限，仍可能存在未被判断或识别的风险，如公司后续发现明显且重大实质影响投资者决策的风险事项，公司将按规定及时予以披露。

四、报告期内核心竞争力分析

1.用户及市场规模优势

公司具有多年互联网导购及营销客户积累，相关产品获得了移动互联网用户的广泛认可，具备较好的市场地位。公司市场规模优势提高了公司获得高佣金推广、覆盖广阔用户群、营销分销渠道多元、场景维度丰富的能力，有助于拓展其他业务机会。

2.运营能力优势

公司下属子公司中彦科技参与了互联网导购市场兴起、发展过程，具备较强的行业前瞻判断能力、丰富有效的运营经验、长期海量的数据积累。同时，公司对各大主流平台的流量分配机制的理解，对公司布局开拓整合营销、社交短视频代运营等业务有积极作用。

3.价格成本优势

公司具备可验证的“品效合一”流量转化能力，有利于帮助客户达成商业化目标。同时，公司针对线上获客成本日渐抬升的实际，从市场需求出发，通过线下和新媒体渠道（短视频和直播）为客户发掘线下流量和新媒体流量，并为品牌商家提供高性价比的短视频、达人直播营销等服务。

4.技术研发优势

基于多年互联网电商服务经验，公司具备丰富的数据沉淀及应用积累，拥有先进的大数据分析能力、导购服务技术、移动应用程序开发技术、数字广告投放技术等。报告期内，公司重点推进了智能数据管理技术及管理系统开发。公司及旗下子公司累计拥有注册商标38项、软件著作权139项、专利5项、登记著作权2项。

5.人才优势

公司已经建立涵盖管理、产品运营、技术研发、广告营销等专业的人才队伍，人才结构不断优化、梯队建设合理。报告期末，公司员工人数（不含报告期新增的兼职及外包服务人员）312人。公司核心技术人员的稳定发展以及人力资本的持续积累，有助于提升持续竞争能力。

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