值得买（300785）2022年年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司所处行业情况

2023年《政府工作报告》中明确指出要“着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置”。随着各地扩内需、促消费相关政策的陆续出台，居民消费回暖态势渐趋明朗；与此同时，近几年大众消费理念发生了潜移默化的改变，带动消费行业在用户决策、消费场景、商品供给、品牌营销、数据应用等方面也正在发生结构性的变化。

1、网络零售市场稳步增长，持续受益消费需求的释放

我国网络零售市场总体稳步增长，线上零售占比进一步提升。据国家统计局数据显示，2022年全国网上零售额13.79万亿元，同比增长4.0%。其中，实物商品网上零售额11.96万亿元，同比增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重达到27.2%，创历史新高。在2022年社会消费品零售总额同比下降0.2%的情况下，网络零售行业表现出较强的韧性和稳定性，预计未来几年仍将以较高的速度保持增长。

2023年，“扩内需、促消费”成为经济复苏的重要主线，商务部将其定位为“消费提振年”，各级政府密集出台相关政策和配套举措促进消费复苏和扩容。据央行披露的数据显示，2022年住户存款增加17.84万亿元，同比2021年的9.9万亿多增加7.94万亿。随着消费者信心恢复和促消费举措的落实，居民超额储蓄中的一部分有望转化为消费，网络零售行业将长期受益于消费需求的释放。

2、主流消费观念转向理性，用户决策重视真实内容

近几年，国内经济压力和生活不确定性的增加，使消费者的消费观念、消费行为趋于理性和务实，开始减少冲动消费，追求性价比，在消费决策上对各类推荐持审慎态度。在德勤最新的消费者调查中，41%的受访者将“我买的都是我真实需要的东西”列为最符合消费观念的前三选项。随着消费观念趋于理性，消费者的决策方式也正在发生变化，希望通过参考真实的消费内容找出“最优解”，掌握消费主动权。

随之而来，短视频、社交媒体、内容社区、直播间等强内容属性渠道成为消费者获取消费信息、影响购买决策和分享购物体验的主阵地，同时也成为品牌通过意见领袖和真实用户分享建立高粘性用户关系的主阵地。据Questmobile最新测算，截至2022年9月，包括微信、抖音、小红书等在内的典型内容平台活跃用户规模达到11.96亿，消费内容已经成为品牌和用户之间建立连接的最佳载体。

3、直播电商形成规模效应，产业生态开始趋向成熟

近年来，直播电商作为品牌和零售企业在线上拓展增量的首选渠道，2022年市场规模继续保持高速增长，已经形成较强的规模效应。据易观分析发布的《2023年中国直播电商发展洞察》数据显示，2022年全网直播电商交易规模约为3.43万亿元，同比增长34%，占全部电商零售额的比例超过1/4。另据商务部数据显示，2022年重点监测电商平台累计直播场次超1.2亿场，累计观看超1.1万亿人次，直播商品超9500万个，活跃主播近110万人。直播电商已经初步形成全民参与购买、全平台参与建设、全品牌参与卖货的发展格局。

在高增长背后，直播电商产业生态开始趋于成熟。一方面，直播电商规范和治理促进了整个产业生态的健康、持续发展，主播漏税、乱收坑位费、过度宣传等乱象取得明显改善，直播带货服务回归良性竞争；另一方面，直播电商用户需求不再单一局限于价格，品牌企业追求“品效合一”，要求服务商在供应链管理、内容策划、数据分析、流量投放乃至对品牌文化的理解层面更具专业性。以上趋势都使具备硬实力的代运营、MCN、供应链选品等服务机构获得更深入的发展空间。

4、细分消费场景持续出现，品牌与用户产生深度连接需求

2022我国人均GDP达到8.57万元，居民人均可支配收入3.69万元，超过世界平均水平，消费行业韧性强、规模大、潜力足，发展长期向好的基本面没有改变。受人口结构调整、低线城市人口回流、家庭原子化、居民消费理念变化等综合因素影响，个人、家庭生活方式开始发生深刻变化，在智能家居、户外运动、宠物陪伴等方向产生细分场景需求，推动整个消费行业发生持续性结构调整。

在消费分层分级的趋势下，在吃、穿、住、行、娱等大场景里，持续衍生出预制菜、酒饮咖啡、潮服潮玩、功效护肤、智能家电、绿色出行、小众运动、宠物经济等细分场景，为新品牌成长和老品牌焕新提供了源源不断的需求。场景化消费要求品牌在营销之外，要通过私域社群、内容社区、线下空间等多维渠道建立品牌与用户之间的价值连接，由此在新品众测、内容种草、达人合作、私域运营等方向产生更深层次服务需求。

5、数据要素市场高速发展，消费数据服务需求广泛

2022年11月，国务院印发《关于构建数据基础制度 更好发挥数据要素作用的意见》（简称《数据二十条》），要求在数据产权界定、数据流通和交易、数据要素收益分配、公共数据授权使用、数据交易场所建设、数据治理等方面加快完善基础制度建设。2022年12月，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，打通了数据要素定价、交易和资产化的关键瓶颈，预示着数据要素市场即将进入快速发展阶段。

在消费领域，基于大数据分析的消费者洞见已从支持产品和营销策略转变为消费品公司整体战略的核心组成部分。基于数据开展C2M新品设计、新品定价、市场监测、营销精准投放、分布式仓储以及会员的全生命周期运营，持续优化产品、服务方面的消费者体验和内部运营效率，已经成为消费品牌企业经营的常态，也同时形成了对跨平台、跨渠道第三方数据服务的需求。

6、AIGC技术突破瓶颈，内容场景应用加速落地

2022年12月，全球知名人工智能研究公司Open AI发布智能聊天机器人ChatGPT，ChatGPT具备“惊人的对话能力”，在互动对话、写论文、写剧本、写歌词、写代码等方面表现出极高水平，短时间内其用户数即突破百万，之后日峰值请求数攀升至亿级。ChatGPT的革命性突破，将AIGC技术正式推进到场景化应用阶段。除文本生成外，AIGC在图片生成、视频生成等领域也取得实际性进展。《Science》将AIGC评为2022十大科学突破，称“毫无疑问，未来人类使用这些工具就像我们过去接受织布机、照相机等发明那样。

目前，以微软、谷歌、百度等为代表的互联网企业均加大AIGC大模型研发投入，并通过生态合作方式拓展场景化应用。在内容领域，AIGC已经被应用在营销文案创作、消费内容创作、辅助创作工具、对话式互动、内容审核、海报图片生成、视频智能剪辑等各个方面。未来，消费内容将成为AIGC最具商业化空间的应用领域之一。

展望2023年，产业重振、稳定就业和消费者信心恢复成为紧迫的任务，在多项促消费政策落地的推动下，消费行业大概率能够扭转疲软态势，实现持续回暖、稳中向好。国内电商平台和消费品牌经历过去一年的降本增效，预计2023年将随着消费复苏逐步加大营销投放，以此推动销售增长。

面对持续向好的外部环境，公司将立足于“消费内容和消费数据”两大核心，加大技术投入，并通过技术驱动相关业务，以及消费和内容行业的根本性进步，实现业绩的高质量增长。

报告期内公司从事的主要业务

（一）公司主营业务

北京值得买科技股份有限公司成立于2011年，2019年7月15日正式登陆深圳证券交易所创业板(SZ.300785)，是一家专注于消费产业的科技企业。公司以 “让每一次消费产生幸福感”为使命，致力于成为全球最懂消费的科技公司，创造消费信息自由流动的美好世界。

互联网的本质在于连接。连接是一切事物发生的基础，连接之后才有价值的创造与再造。基于此，值得买科技致力于不断创造B端（电商平台/品牌商）与C端（消费者）的连接机会、创新B端与C端的连接形式、提升B端与C端的连接效率。永无止境地提升B端和C端的连接效率，是值得买科技的长期追求。

在上述理念的指引下，公司成功打造了互联网上独特的消费内容社区“什么值得买”，包含“什么值得买”网站（www.smzdm.com）及相应的移动应用。在“什么值得买”上，用户可以通过图文、短视频等多种方式分享高性价比、好口碑的商品及服务，为更多用户提供高效、精准、专业的消费决策支持，并基于此形成深层次的互动关系。经过多年的用心经营和耐心积累，“什么值得买”已经拥有了一批受教育程度高、消费能力强、忠诚度和活跃度都很高的用户群体。由此，“什么值得买”也成为了电商平台、品牌商等获取用户、扩大品牌影响力的重要渠道。

近几年，得益于图文、短视频、直播等消费内容在吸引用户、留住用户、增加用户黏性、传递品牌价值、提升用户归属感以及满足用户高层次精神需求等方面的巨大价值，电商和品牌商对内容营销的需求度、重视度和投入度都在日益增加。基于这样的背景以及公司十多年来在消费内容领域的积累，为抓住内容重塑消费产业格局的巨大行业机会，公司进行了全面的战略升级：在坚持以消费内容为核心的基础上，深入布局消费内容、营销服务和消费数据三大核心板块，从而不断提升B端和C端之间的连接效率。 　 三大核心业务板块

2022年，公司围绕消费内容、营销服务和消费数据三大核心业务板块，重点对“什么值得买”的品牌定位进行了全新升级，持续强化公司在消费内容领域的核心竞争力，同时稳步推进了消费类MCN、商品与媒体匹配的全链路服务、代运营（特别是抖音代运营服务）、品牌营销服务、消费数据产品与服务等新业务的成长。从短期来看，公司希望通过多元化业务方向的探索，形成对电商平台以及品牌商更为立体化的服务体系，实现用户价值、客户价值以及公司价值的最大化。从长期来看，公司希望通过在消费内容和营销服务等业务板块的探索，获取全方位且更为鲜活的消费数据，打造基于数据的面向用户和客户的产品与服务，推动公司商业模式的全面升级。

具体来看，三大业务板块核心业务模式如下：

1、消费内容板块

近年来，社交媒体、内容社区、短视频平台的快速普及，使基于社交关系、粉丝关系、算法推荐的内容分发成为用户获取信息的主要方式。与之对应，在消费领域来自各平台达人、用户创作的各类消费内容，成为用户在海量商品信息中精准、高效决策的重要依据。对于品牌商，在线上获客成本不断攀升的趋势下，通过与KOL合作进行内容种草，在实现品效合一的同时，有利于建立高黏性、高互动、高口碑的用户关系，持续提升品牌价值。

在消费内容板块，公司继续发挥在消费内容领域的先发优势，加强内容生态建设、提升消费内容的广度和深度，帮助用户、内容创作者及KOL高效、专业、专注地产出高质量的消费内容，为消费者及品牌方提供类型多元化、质量专业化、数量规模化、场域多样化的优质内容。

公司主要通过消费内容社区“什么值得买”、重点垂类应用及消费类MCN共同构建消费内容板块，形成了覆盖站内到站外面向用户的消费内容体系，和面向客户的整合营销体系，助力电商平台以及品牌商实现品效合一。

（1）消费内容社区“什么值得买”

“什么值得买”是一个由用户驱动的消费内容社区，通过用户的消费经验分享和互动，让来自用户的真实声音帮助更多用户理性、高效决策，实现良性循环。目前，“什么值得买”已经形成了以“科学消费”为价值导向的消费内容创作生态，积累了一批高黏性、高质量、高活跃度的用户群体和有价值、有温度的消费内容。2022年，站内来自于用户贡献的内容（UGC）发布量占比74.73%，用户每天不断在平台上分享实用的购物攻略、专业的评测报告、真实的晒物体验、开箱视频以及精选的新品资讯等内容，为更多用户的日常购物决策提供辅助，并以此获得认同与价值共鸣，形成了“科学消费、认真生活”的社区文化，成为了很多用户的科学消费指南。此外，自2017年开始，"什么值得买"开始尝试通过算法和机器的方式生产内容，即MGC（Machine-Generated Content，机器贡献内容）。2022年，机器贡献内容的占比达到了20.31%，已经成为增加社区内容数量和丰富社区内容生态的重要组成部分。

“什么值得买”商业模式

建立在优质用户群体与优质消费内容的基础上，报告期内，公司通过“什么值得买”为电商平台、品牌商等提供信息推广服务。根据收费方式的不同，该收入分为电商导购佣金收入和广告展示收入两部分：其中电商导购佣金收入是指通过公司网站和移动应用直接展示电商平台、品牌商等客户的相关商品或服务信息，将用户导流至电商平台、品牌商官网，根据用户实际完成交易金额的一定比例向电商平台、品牌商等获取的收入；广告展示收入是指通过在公司网站和移动应用为电商平台、品牌商等客户提供广告展示等营销服务，向电商平台、品牌商等客户获取的收入。

“什么值得买”盈利模式

（2）消费类MCN

在新的消费内容生态下，基于对消费的深度理解，公司积极布局消费类MCN业务，通过孵化、签约等模式，在抖音、Bilibili、小红书、快手等外部平台打造有影响力的专业消费类IP账号矩阵，扩大公司消费内容在全网的影响力。

公司的消费类MCN业务通过旗下子公司多元通道开展，多元通道专注于垂直品类的消费内容，致力于在全网构建具有影响力的消费内容账号矩阵，打造聚焦泛消费领域的MCN。多元通道的内容账号矩阵立足于满足用户丰富的消费需求和多元化的消费场景，通过孵化自有账号与签约外部账号等相结合的方式，与公司内部的内容专家以及外部达人等展开合作，为其提供包含内容创意及制作、商业内容生产变现、培训交流、供应链资源、法务、公关等在内的服务支持，帮助其在国内主要短视频、电商平台进行内容推广，扩大粉丝规模。在此基础上，多元通道通过旗下账号为品牌商提供品牌营销服务实现商业化变现。该类收入体现为品牌营销收入。

多元通道盈利模式

（3）拓展垂类应用

面对当前消费者场景化、专业化、多元化的消费需求，在消费内容社区“什么值得买”的基础上，公司深耕垂直领域内容生态，持续满足消费者在细分领域的消费决策需求。报告期内，公司吸纳时尚媒体“海报时尚”团队，投资设立子公司“海报沃斯”，加大在时尚领域的消费内容布局，为用户提供专业的时尚类种草内容，提高用户与时尚品牌、奢侈品牌的连接效率；公司吸纳独立测评媒体“有调”团队，投资设立子公司“好有言周”，基于用户价值，以客观、专业的消费产品评测内容，帮助用户找到拥有高品质、低价格、有调性的好产品；此外，公司持续加大对专注于风物赛道子公司“华夏风物”的投入力度，通过优质的风物内容，为消费者提供触达全国优质风物产品的机会。

报告期内，公司通过垂类应用为电商平台、品牌商等提供内容种草服务，该类收入根据服务内容的不同体现为信息推广收入、运营服务费收入、品牌营销收入和商品销售收入。

2、营销服务板块

随着移动互联网以及短视频、直播等内容形式的发展，消费内容呈现出了巨大的价值，很多新兴的品牌借助对内容营销的有效运用而快速崛起，很多传统的品牌也在积极思考如何在内容时代焕发新活力的崭新命题。

基于多年来建立起的对消费内容的理解和电商平台、品牌商等客户资源的积累，公司依托于消费内容社区“什么值得买”、各种垂类应用和消费类MCN业务构建的站内外流量体系，深入布局营销服务板块，通过内容为电商平台、品牌商赋能，帮助他们抓住内容时代的巨大红利，实现跨越式发展。

报告期内，营销服务板块主要为电商平台、品牌商提供三类服务：

（1）商品与媒体匹配的全链路服务

商品与媒体匹配的全链路服务主要由公司旗下子公司星罗创想负责。

星罗创想收录了来自于天猫、京东、苏宁、拼多多、抖音等平台的众多商家资源，并通过对接海量的媒体资源，实现精准的人货匹配，助力商家的高效推广，助力媒体的高效变现。此外，星罗创想自成立以来非常重视在技术领域的投入，致力于打造基于技术驱动的商品与媒体匹配的全链路服务平台，既帮助达人解决带货时对高品质商品及服务的需求，又帮助电商和品牌商找到精准的用户群体，为品牌及商家提供过包括抖音、快手、微博、社群、导购APP在内的全渠道带货服务，为品牌及商家在全渠道整合营销上带来成果，效率等多维度的全面提升。

报告期内，星罗创想开展的商品与媒体匹配的全链路服务，通过为各类媒体提供电商、品牌商等广告主的需求信息收取一定的服务费，该类收入体现为互联网效果营销平台收入。

（2）代运营服务

代运营服务主要由旗下子公司星罗（包含星罗创想及日晟星罗）和有助科技负责，一方面，星罗和有助依托公司在消费领域和内容创作方面的积累，通过将电商代运营和内容代运营两种能力有机结合，能够帮助品牌商在抖音等平台同步实现品牌营销和销售转化；另一方面，与单一代运营服务商可参照的运营数据相比，星罗和有助科技可以依托公司的大数据资源和能力支撑前端高效运转，还可以结合品牌商自身资源数据，为其一对一制定运营策略，提升品牌全渠道销售效率。

具体而言，星罗和有助科技可以为电商及品牌商提供如下的服务内容：

①为入驻抖音的品牌商提供包括营销策划、品牌旗舰店运营、直播运营、达人合作、短视频内容制作、广告投放等在内的全链路长效经营服务；

②为品牌提供天猫、京东、拼多多等主流电商平台的全域电商运营，包括品牌线上传播、线上店铺运营、商品销售等。

报告期内，根据结算方式的不同，公司的代运营服务可以分为服务费模式和商品零售模式。服务费模式下，公司向客户提供店铺、账号等的运营管理服务，收入体现为运营服务费收入；商品零售模式下，公司在第三方电商平台开立店铺，向用户直接销售商品，收入体现为商品销售收入。

（3）品牌营销服务

新流量时代，品牌商开始探索包含传统电商、直播电商、私域营销、线下门店等在内的全渠道布局。面向不同渠道消费者决策链路，品牌商需要重新制定营销策略、整合营销资源，过程中不断面临营销策略不清晰、流量投放效果差、营销组织效率低、资源整合成本高等痛点。

面对品牌商的多元化营销需求，值得买科技基于深厚行业积淀、完整的业务布局和优质内容运营能力，协同公司资源，为品牌商提供从品牌咨询、营销策划、互动营销、KOL对接、内容种草、专业测评、流量投放、私域运营等覆盖线上线下（300959）的定制化营销解决方案，满足客户从内容到口碑、从流量到销量、从种草到拔草、从营销策略到精准投放的全方位需求，帮助品牌商在消费者决策链路的每个关键节点建立交互触点，实现营销闭环。

报告期内，公司通过为品牌商提供品牌营销服务获得收入，该类收入体现为品牌营销收入。

3、消费数据板块

公司从最初的消费内容业务向营销服务等方向延展，可以借助更广泛的业务触达消费者、品牌主，并依托所沉淀的消费数据对消费产业形成更深层次的理解。目前随着公司逐步沉淀来自于消费内容业务板块和营销服务业务板块等的更多数据资源，已形成一个能够涵盖人、货、场等多种维度的底层数据体系。截止报告期末，公司商品数据库已经收录了21万+品牌、978万+聚合商品。这些数据一方面提升了“什么值得买”平台结构化展示商品信息的能力，提升了“什么值得买”平台搜索与推荐内容分发的效率，提升其他消费内容业务和营销服务业务的运营效率；另一方面对外在输出消费数据产品与服务等方面也发挥重要作用。

2021年，基于已经积累的数据，公司成立全资子公司北京值元数字科技有限公司（原公司名为“北京数值信息有限公司”，以下简称“值数科技”）负责公司数据平台产品的开发和应用。值数科技以消费数据为要素，以数字化技术为引擎，整合公司数据资源与能力，打造消费洞察平台，从行业、品牌、店铺、商品、口碑等多维度视角，为电商平台、品牌商和政府机构提供可视化数据平台服务，全面提升客户数智化决策效率和决策质量。

二、报告期内公司从事的主要业务

公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网营销及数据服务相关业务”的披露要求：

（1）互联网营销收入整体情况

（2）广告主所处的主要行业领域

（3）直接类客户和代理类客户情况

（4）其他需披露内容

三、核心竞争力分析

1、用户群体优势

自成立以来，公司一直致力于用优质的消费类内容、创新的多元化互动方式和持续改进的产品运营机制为用户提供多品类、一站式的消费决策支持。经过多年的用心经营和积累，公司已经拥有了一批受教育程度高、消费能力强、忠诚度和活跃度很高的用户群体。用户不仅通过公司获得高效、精准、专业的消费决策支持，也为公司贡献了大量的优质内容。公司拥有的庞大且高质量的用户群体，以及领先的用户活跃度和互动性已经成为核心竞争优势之一，这一优势将继续推动公司快速发展以及不断完善在各个业务的布局。

2、优质内容优势

公司自成立以来就非常重视内容生态体系的建设，持续提升优质内容的数量和质量。经过多年的积累，公司的内容体系已经形成了较为良性的循环，推动公司内容规模、用户规模、客户规模以及盈利规模不断增长，具备了较强的网络效应。2022年，“什么值得买”通过招募全网各优质创作者、开放品牌商入驻、升级创作者成长体系等举措，持续提升社区优质创作者规模和活跃度。与此同时，公司通过孵化、签约等模式快速推进消费类 MCN业务，在抖音、快手、小红书等其他平台培育有影响力的消费类IP账号，强化内容制作能力以及商业和供应链资源，扩大公司消费内容在全网的影响力。

3、品牌口碑优势

公司自运营“什么值得买”消费内容社区以来，始终坚持“价值驱动”的经营理念，持续不断地向用户推荐高性价比的商品、高质量的消费类内容，逐渐成为值得用户信赖的消费参谋和消费决策工具。凭借在用户中的良好口碑，公司用户规模和在消费领域的影响力日益提高。公司用户基数大、用户质量高等优势已经获得了众多电商平台、品牌商的认可，通过他们的口碑传播，值得买科技依托于站内外流量体系，通过消费内容持续为电商平台、品牌商赋能，日益成为更多电商和品牌商获取用户、提升品牌影响力的重要合作伙伴，目前公司已经与阿里巴巴、京东、拼多多、抖音、腾讯智零云选、耐克、追觅、苹果、中免、希思黎、海信、海尔等众多国内外知名电商平台、品牌商达成了长期友好的合作关系。报告期内，公司消费类MCN业务、商品与媒体匹配的全链路服务、代运营服务和品牌营销等新业务的顺利开展也有赖于公司多年来积累的品牌优势以及客户资源。新业务的开展进一步丰富了公司的产品与服务体系，增加了公司与之的连接，形成了多维共赢的格局。

4、全方位服务优势

公司自2021年战略全面升级之后，在消费内容、营销服务和消费数据三大核心业务板块，通过内部孵化、投资并购的方式，以电商平台、品牌商的需求为导向，形成了从品牌战略咨询、品牌策划、内容创意和制作、内容种草、MCN合作、抖音代运营、平台电商代运营、私域运营、线上线下互动营销在内，覆盖品牌营销全渠道、全场景、全链路的服务能力，能够为品牌商、电商平台提供全方位的多元化服务，一站式解决品牌商和电商平台对消费内容、营销服务和消费数据的需求。

5、技术优势

通过多年的实践和积累，公司已经研发并储备了多项核心技术和自主知识产权。公司的技术研发保障了网站整体运营、数据处理效率方面的稳定性，并能保障内部信息系统的持续优化与完善，以及用户体验的不断提升，同时不断探索人工智能、大数据等前沿互联网技术在公司的应用。报告期内，公司在机器学习、算法优化、自然语言处理、低代码开发等方面的加大研发投入，在数据处理效率、推荐和搜索效率、内部研发效率提升方面取得显著成效。同时，公司在ISO27001认证的基础上通过了ISO27701和ISO27018的认证，进一步强化了个人隐私信息管理。截止报告期末，本公司及下属子公司共拥有 2 项外观专利、10项发明专利、244项软件著作权（以计算机软件著作权登记证书所载发证日期为准）、40项经登记的作品著作权，技术优势更加突出。

四、主营业务分析

1、概述

报告期内，国内消费行业疲软对居民消费造成一定程度影响。2022年，社会消费品零售总额 439,733亿元，同比下降0.2%，全国网上零售额为13.79万亿元，同比增长4.0%。面对复杂多变的外部环境，公司坚定不移地推进公司战略的升级，在以消费内容为核心的基础上，坚持“技术驱动”的根本原则，深入布局消费内容、营销服务、消费数据三大核心业务板块，推动公司成为以消费产业和内容行业为根基，面向用户和客户提供多种产品与服务的多元化科技公司。

报告期内，公司实现营业收入122,841.70万元，同比下降12.45%；实现归属于上市公司股东的净利润为8,489.45万元，同比下降52.71%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为6,677.21万元，同比下降60.20%。

分业务情况来看，“什么值得买”产生收入为 88,732.00 万，同比下降15.09%，占比为72.23%；新业务产生收入为34,109.69万，同比下降4.75%，占比为27.77%。

（一）具体业务经营情况分析

报告期内，公司继续坚持围绕消费内容、营销服务和消费数据等方向展开布局，在强化已有业务核心竞争力的同时，持续在多元化的新业务方向上进行投入。2022年，在消费行业整体疲软的背景下，公司消费内容社区“什么值得买”展现了足够的发展韧性，消费内容生态不断完善，新业务也取得了积极的发展成果。

1、消费内容社区“什么值得买”稳中向好

报告期内，消费内容社区“什么值得买”主要围绕品牌升级、创作者生态完善、用户增长以及商业化能力提升等方面展开工作，进一步提升了平台的用户体验，丰富了平台的创作者生态，同时也提升了平台的商业变现效率。具体描述如下：

（1）“什么值得买”品牌价值主张全面升级

为顺应用户消费趋势的最新变化，同时结合自身产品的创业初心，公司消费内容社区“什么值得买”于2022年9月将品牌定位升级为科学消费指南，提出了“科学消费，认真生活”的全新品牌主张，全新的品牌主张传递四大核心价值：独立思考、高效决策、利他共享、真知灼见，四项核心价值兼顾了“什么值得买”用户基因、产品属性、品牌态度，是“科学消费，认真生活”的具体体现。同时，“什么值得买”在产品、内容、运营、技术等方面进行了全面升级，力求提升用户在消费过程中的掌控感和幸福感。

①重构产品形态，全面提升用户使用体验

报告期内，“什么值得买”APP在科学消费指南定位下进行了产品形态的整体重构和迭代。

首页强化发布入口、消息入口。为了强化创作工具，激发触动用户的创作行为，同时让用户在“什么值得买”APP里有更强的互动感知，新版“什么值得买”将内容创作的“+”入口置于底栏中间位置，创作格式由原有的“晒物”升级为“笔记”，配合上线新的编辑器，方便用户创作、分享消费心得体验，社区内容更加多元化，用户分享交流更加便捷。

原“百科”频道不再以内容入口形式出现，而是作为内容创作和分发的底层“消费百科数据库”。目前，全站新上线商品基本能够实现沉淀至“消费百科数据库”，同时“消费百科数据库”可以实现与站内文章、笔记进行关联，极大地提升了用户与商品、内容的匹配效率和精准性。 　 新版本“什么值得买”APP首页和笔记发布入口

2022年，“什么值得买”首页上线全新的“选购指南”频道，点击相应消费场景icon将会进入专属页面，页面中汇聚了该消费场景下的一站式综合内容。目前，“选购指南”集合电脑数码、家居家装、运动户外、游戏、宠物用品等19个综合消费品类，提供包含选购攻略、真实测评、热门笔记、热门商品、实时好价等维度内容在内的一站式消费指南。通过结构化整理场景化的消费内容，让用户在最短时间内实现从入门到行家，快速融入新场景，极大地提升了用户购物体验感，从而大幅提升了商品种草转化为平台收益的效率，助力消费者实现高效决策。

②强化社区内容运营，助力用户科学消费决策

报告期内，“什么值得买”以助力用户科学消费决策为主线，持续加强社区内容运营力度。通过分析季节、节日特征延伸出用户需求，结合细分行业新的消费趋势和用户日常搜索热点，确定话题运营节奏、社区内容生产方向、专题活动和IP栏目主题，结合产品侧内容形式升级，持续提升社区内容创作的活跃度和内容质量。

2022年，“什么值得买”站内内容规模持续升级，在女神节、618、双11、年货节等核心大促活动的基础上，重点强化了精品内容专栏和原创活动策划。“从入门到行家”栏目以服务用户在特定消费领域、不同消费层级的内容需求为出发点，以“初级-中级-高级”的结构，对用户、专家编辑的内容进行组织，引导用户深入了解自身感兴趣的消费类目。报告期内，“从入门到行家”栏目围绕机械键盘、香水、宠物等兴趣消费类目共计推出20余期，深入浅出地向消费者传递更具专业性的消费知识。同时，为丰富全站内容，增加轻短内容（笔记）量和创作者量级，站内发起原创大型活动“923全民晒物节”，通过多场景的内容引导和创作激励，吸引站内外用户参与，峰值笔记发布量较日常提升超过1000%，日均新增创作者提升近100%。

“入门到行家”专题栏目

此外，结合科学消费的理念，2022年下半年，“什么值得买”大力发展众测业务，创新众测形式，结合当季用户需求，自采多款产品发放给用户进行评测。APP上线「众测派样」玩法，区别于以前的众测活动面向中腰部及头部创作者，更加全面的覆盖了普通创作者，让更多创作者有机会参与到众测活动中。「众测派样」既满足了激励更多创作者的平台诉求，也满足了品牌客户对打造平台内商品种草氛围的诉求。

细分行业拓展方面，“什么值得买”在原有数码3C、家电、食品生鲜等优势品类基础上，大力发展运动户外、清洁家电、高端腕表、精品酒及旅游行业。紧抓行业新增长点的发展机会，通过客观公正的角度提供专业的消费内容，以贴近消费者、更具个性化，引发共鸣和认同的内容，让商品回馈更真实、消费更理性。

③优化推荐搜索算法，探索AIGC多场景应用

报告期内，“什么值得买”持续优化“千人千面”推荐和搜索算法，通过丰富用户行为序列特征、增加更多正负反馈、优化融合公式等多方面的努力，显著提升了系统推荐的多样性和搜索的精准性，为用户展示了更加丰富和更有价值的消费决策内容，显著提升了用户的内容获取体验。

在2017年MGC的基础上，“什么值得买”加强在AIGC领域的探索。2022年第四季度起，“什么值得买”开始更多地尝试通过AIGC产生图片、商品亮点提炼等内容。同时，“什么值得买”也开始研究，并尝试构建对话式用户决策场景，即希望在未来通过引入对话式机器人助手的方式提供高匹配度的商品、内容推荐结果，提高用户消费决策的效率。

（2）持续优化创作者生态建设

报告期内，“什么值得买”不断致力于激励用户和专业达人进行内容创作，通过“创作任务”、“众测派样”等运营工具和运营活动提升内容创作的积极性。同时，针对不同需求及痛点，策划主题活动，招募优质达人产出多维内容，并通过达人影响力，打造站内热议氛围。此外，公司持续完善社区创作者成长体系与外部达人引入机制，提高站外创作者引入力度，持续鼓励内容创作者产出优质的消费内容，并以此吸引更多用户参与到内容创作中来，从而形成持续迭代、正反馈的内容社区生态。为激励更多用户进行内容创作，2022年“什么值得买”创作者中心重构生活家和领域达人认证体系，新增流量券、专属兑换等权益，创作者活跃度和内容发布量取得明显提升。

2022年，“什么值得买”更加强调与创作者、值友的沟通与互动，举办值友沙龙。一方面，“什么值得买”希望借此提升用户间交流和互动，通过各自的经验分享，让值友们交流创作与消费经验的同时，也增进彼此了解，持续提升平台氛围。另一方面，通过面对面对话和交流，用户可以对产品、运营等平台职能有着更深的理解，“什么值得买”也得以近距离聆听用户真实的想法和反馈，持续改进产品与服务。2022年，“什么值得买”共举办4期值友沙龙，形式覆盖线上和线下，获得值友的广泛关注与好评。

报告期内，“什么值得买”内容发布量为2,055.84万，同比增长31.50%；其中用户贡献内容（UGC）占比达到74.73%。

报告期内，“什么值得买”秉承“科学消费，认真生活”的品牌主张，持续为用户提供优质、真实的原创消费内容，采取了一系列措施净化社区环境氛围，优化社区互动体验。2022年，“什么值得买”通过正向引导，精选优质评论带动用户活跃气氛，针对用户疑问提供优质内容参考，促进用户评论区的良性互动，并针对用户在评论中反馈的关键问题，联动站务、客服、行业等团队合力协作推动问题解决，促进整体氛围提升。同时，为了给用户呈现更为客观真实的产品内容反馈，“什么值得买”采取多种管理手段对水军、黑灰产业和不正当竞争行为进行了专项治理，营造公正清朗的氛围环境。

报告期内，“什么值得买”内容互动总次数236,322.21万次，同比下降2.80%。

（3）不断推动用户健康、稳定增长

报告期内，“什么值得买”采取了相对稳健的用户获取策略，聚焦新用户增长效率提升，重点关注获客的质量和留存。一方面重点建设以信息流为主的优质渠道，持续开拓各类优质垂直媒体资源，如新浪微博、知乎、网易新闻、小米等。同时在新用户留存、活跃等后续行为上做精细化运营，女性用户和30岁以下客户占比明显提升；另一方面深化与喜马拉雅、网易云音乐、Keep、腾讯视频、优酷等头部平台合作，通过联合营销活动、会员权益合作等形式，实现低成本精准获客的同时扩大品牌影响力。

2022年度，“什么值得买”用户继续保持稳健增长，月平均活跃用户数为3,889.16万人，同比增长4.02%。

截止2022年12月31日，平台注册用户数达2,638.92万，同比增长17.41%；移动客户端App激活量为6,438.68万，同比增长12.95%。

（4）推进商业化变现效率提升

2022年，“什么值得买”（www.smzdm.com）及相应的移动应用确认GMV为 206.63亿，同比下降5.37%；全年完成订单量为17,975.02万单，同比增长11.65%。从商品品类看，电脑数码、食品生鲜、家用电器为头部品类，母婴用品、家居家装、日用百货、运动户外等品类随着公司多元化品类战略持续快速提升。

报告期内，“什么值得买”为追觅、添可、石头、科沃斯（603486）等诸多品牌客户打造了高质量营销方案，同时与苹果、Givenchy、Burberry、Gucci、乐高等高端品牌客户达成深度合作。为满足中小商家在流量曝光、内容种草、成交转化全链路上的推广诉求，“什么值得买”上线以商家号功能为核心的新巢平台，全年服务合作商家数量超过2500个，其中活跃商家数量占比73%。中小商家通过新巢服务平台累计完成订单675万个，实现GMV转化超过7亿元。

2022年，“什么值得买”荣获“第十届TopDigital创新营销奖“、“第22届 IAI传鉴国际广告奖”、“第十一届ADMEN 国际大奖效果营销类实战金奖”、“TBI杰出品牌创新奖”、“TMA移动营销大奖”、“第九届“中国创新传播大奖蒲公英奖”、”2022年度W.AWARDS金网奖”等业内知名奖项。

2、新业务不断取得突破

报告期内，围绕新的发展战略，公司加快了创新业务的孵化，创新业务不断取得突破，在各自领域竞争力取得明显提升。

（1）消费类MCN

报告期内，公司旗下多元通道经营的MCN业务规模稳步提升，通过整合公司内外部红人 IP资源，依托抖音、快手、Bilibili、小红书等站外流量体系孵化和运营的账号已形成一定规模IP矩阵，签约KOL数量达近250个，覆盖粉丝量数量超4亿。其中，公司内部孵化的IP账号达到55个，矩阵全网总计粉丝量约2,700万，账号覆盖数码、个护、家居家电、艺术收藏、宠物、视频、Z世代人群等多个领域，食品领域IP账号「猪酱就大葱」全网突破170万粉丝，旅游领域IP账号「玩旅情报局」全网突破100万，艺术领域IP账号「不正经艺术」全平台140万粉丝，酒水品类IP账号「沉醉的小五狼」抖音粉丝量超80万，手帐账号「柠檬的手帐日常」6个月全网粉丝量突破120万。外部签约消费类IP包括：极具全网影响力的治愈美食头部“夏厨陈二十”，数码头部拆解up主“硬核拆解”，品牌多次复投的精致生活方式类“胖达Moer”，带货爆单的黑马“张不方便面”，数码新秀up主“极乐计划”等。

报告期内，多元通道为包括广告代理及品牌商客户提供信息推广和品牌营销服务，总共合作品牌 200家，包括拼多多、三星、戴尔、方太、九阳、立白、天猫、小熊、联想、得力、五粮醇、上汽、公牛、峰米、飞利浦等头部企业，以及Chillmore、锋味派、北鼎、SKG、云鲸、倍至、鲜的蕊了、东菱、优瞳、第三宇宙、躺岛、北鼎等国货新锐品牌。在“618”、“双11”等电商重要促销节点，多元通道旗下丰富的新媒体账号与“什么值得买”形成站内+站外联动，通过直播、短视频等方式为电商平台、品牌商提供更全面立体的服务。

目前，公司旗下MCN公司多元通道已取得抖音-官方认证MCN、抖音星图-官方认证MCN机构（C级）、抖音-官方认证公会、快手-官方认证MCN（B级）、快手磁力聚星-认证MCN机构、Bilibili-官方认证MCN、Bilibili-花火认证MCN、小红书-官方认证MCN（C级）、小红书-蒲公英官方认证MCN、微信视频号-官方认证MCN。

（2）商品与媒体匹配的全链路服务

商品与媒体的全链路服务业务上游是来自天猫、京东、抖音小店、快手小店、苏宁、拼多多等电商平台的店铺和品牌；业务的下游是帮助上游商家进行商品销售推广的各流量主，包括互联网媒体，社群、各流量平台（什么值得买、抖音、快手、小红书、微博、知乎、B站等）上的KOL和KOC。

星罗创想为上下游合作伙伴提供匹配和全链条服务，并通过自研的技术中台来管理整个链路业务流程。同时，星罗创想通过和上下游平台的系统打通以及为中小型的合作伙伴提供工具产品的方式，保证整个体系高效运转，并持续完善基础设施能力及用户的使用体验。

报告期内，星罗创想服务能力的提升推动了商家与达人数量的快速增长。2022年，星罗创想服务的年商家超 21,000家，合作达人超过4,000人。2022年，星罗创想入选“618京东联盟招商团长爆款势力榜TOP5”、“双十一京东联盟类目专精团长评选”、“双十一京东联盟招商团长荣誉榜单”、”淘宝联盟年度优秀合作伙伴-招商服务商”、”淘宝联盟9月美妆大赛招商团长卓越奖”。

（3）代运营服务

报告期内，以抖音、快手为代表的短视频平台成为品牌线上销售和营销推广增长最快的平台。其中，抖音基于巨量云图和抖音罗盘，为品牌商开辟了从广告触达到电商转化的数据化经营路径，“广告+电商”一体化经营模式对品牌方运营的专业性提出更高要求，同时也对代运营服务产生巨大需求。

报告期内，公司依托旗下子公司星罗（包含子公司星罗创想及日晟星罗），将代运营业务重点转向抖音平台（简称“抖音DP”）。2022年，星罗抖音DP业务快速发展，获得了巨量引擎千川代理服务商、星图代理服务商资质，获得首批FACTOR认证服务商、抖音电商钻石服务商认证，位列美妆个护行业服务商三甲。报告期内，星罗服务多个知名国际美妆个护品牌，包括宝洁集团、赫莲娜、科颜氏、菲洛嘉、贝玲妃、贝德玛、妮维雅等。基于专业服务能力，星罗入选2022抖音电商年度营销力品牌服务商，连续入选服务商生态年鉴，获“整合营销案例之星”；入选抖音电商十大影响力精选联盟服务商，星图渠道优质提案代理商，首批FACTOR好内容服务商、好商品服务商，共擎奖创意营销案例”；被评为营销科学认证服务商，入选“品牌资产经营案例大赛行业先锋奖”、“共擎奖云图营销案例奖。

报告期内，公司子公司有助科技进一步强化了代运营服务的能力，持续打造更专业的代运营团队，帮助大量品牌商和部分产业带企业在平台型电商和新媒体电商增收提效，累计帮助 60+个国内外品牌和产业带源头工厂推进平台型电商（天猫，京东，拼多多）和新媒体电商（抖音为主）的数字化营销服务，为其进行店铺/账号代运营、短视频服务、直播代运营、达人运营、流量投放、种草、营销事件打造等，包括青岛啤酒（600600）、EraClean、lotus、三元牛奶、八喜、拉面范、川宁、今麦郎、希沃等。未来有助将持续提升对产业带企业和品牌商的服务能力。

（4）品牌营销服务

报告期内，为进一步加强与品牌主的连接与合作深度，公司进一步拓展品牌营销服务能力，覆盖品牌主需求的每一个周期阶段、每一种服务模式、每一个流量场域。基于对消费赛道的深刻理解，公司营销服务板块旗下子公司依靠各自专业能力、优秀的营销策划创意、覆盖全域的丰富媒体资源、高效完美的执行结果，不断赢得客户的认可。

报告期内，公司持续服务首农食品集团、海尔、卡萨帝、统帅、西部数据、闪迪、六月鲜、沃尔沃、帝亚吉欧、皇家礼炮、中粮、蒙牛、富士、用友网络（600588）等知名品牌客户，新签王致和、六必居、龙门、白玉、白象、颐莲、费卡华瑞、同仁堂（600085）、格兰威特等，为客户提供品牌数字化咨询、全域互动营销、全域内容种草等品牌营销服务，助力品效合一。

（二）技术与管理

1、组织架构与管理体制

报告期内，在新的战略框架下，为适应业务发展的需要，进一步提高公司运营效率和优化管理流程，公司持续完善集团型架构，强化各级组织制度、流程和信息化系统建设。一方面，公司进一步强化前端业务部门与中台支撑体系相互配合，提升中台部门专业能力、业务理解能力和协同作战能力；另一方面，明确落实了各部门的业务范畴与职责体系，加强管控制度和流程建设，并在相应的业务部门配备具有行业资深管理经验的人员或者团队。此外，公司重点推行 OKR管理，聚焦公司战略目标，强化跨部门沟通机制和协同机制，大幅提升组织的管理效率和经营管理水平。

2、技术投入与研发创新

报告期内，公司坚持“技术驱动”的发展战略。2022年，公司在商品库的建设中加大了机器学习能力的投入，大幅提升信息整理和结构化数据建设的作业效率和准确率，并以商品为主要节点通过知识图谱构建商品画像，为用户展示有价值的消费内容方面提供了更丰富的数据筛选维度。同时，公司在改进和提升推荐和搜索模型算法方面持续投入，“千人千面”推荐算法不断迭代，使用户体验不断提升，同步提升了电商的转化效率。在研发方面，公司在研发架构上自研多套低代码服务，有效提升了代码质量和开发效率，技术响应速度和研发落地速度大幅提高。在信息安全与风控方面，公司一方面加大机器学习能力的应用，通过机器识别文本和图像，提高内容审核质量与效率；另一方面，在ISO27001认证的基础上通过了ISO27701和ISO27018的认证，进一步强化了个人隐私信息管理。

3、管理优势与人才培养

公司核心团队拥有扎实的专业知识、丰富的互联网行业运作经验、领先的管理水平和敏锐的战略眼光，对于消费内容和电子商务行业拥有极大的热情与独特的洞察力，带领公司在原有业务领域持续做强的同时，瞄准未来发展机遇，不断孵化消费类MCN、商品与媒体匹配的全链路服务、代运营服务、品牌营销等创新业务，并取得了诸多成绩。报告期内，公司进一步完善治理结构和内控制度，深化公司管理制度及管理模式的改革，通过引入 OKR管理不断提升内部协同效率，初步形成强有力的中台支撑体系和完善的创新业务孵化、激励机制，管理水平取得显著提升。

此外，公司一直十分重视外部人才引进与内部人才培养。在发展过程中，公司聚集了一批来自国内外重点大学的互联网、计算机、大数据等领域的专业人才。公司长期关注核心员工成长与人才梯队建设，不断完善人才成长通道，建立员工职级晋升管理办法和考核激励机制，通过实施股权激励计划，实现公司与核心员工利益的有效绑定，有利于充分调动员工的积极性，进一步激活了组织的创新力与活力，从而有效降低了核心人才流失的风险。与此同时，公司通过组织文化建设与员工关怀，打造有温度、有归属感的工作环境，有效提升了组织凝聚力与员工归属感。在公司发展过程中，公司还将根据业务的进度招募所需相关专业的人才，保证业务的高效落地和后续的稳健发展。

4、激励机制

在战略推进的过程中，公司于2020年实施了股权激励计划，并于2020年6月、2021年3月分别完成首次授予89名激励对象及预留授予35名激励对象共计1,000,534股限制性股票事项。在此基础上，公司与核心员工实现了利益的有效绑定，股权激励有效地调动了团队的创新能力，有利于充分调动员工的积极性，进一步激活了组织的创新力与活力。

2022年1月，公司下属子公司星罗创想召开董事会审议通过了《关于青岛星罗创想网络科技有限公司股权激励计划管理办法的议案》等议案，并由股东北京值得买科技股份有限公司决定通过。2022年5月，星罗创想完成激励对象的股权登记工作，17名激励对象通过天津国脉星辰企业管理中心（有限合伙）合计持有375万股星罗创想股权。

五、公司未来发展的展望

1、公司发展战略

过去一年，受多种因素的影响，值得买科技经受了前所未有的挑战，但表现出了足够的坚韧。围绕既定的发展战略，本着对长期主义的坚守，值得买科技在消费内容、营销服务和消费数据三大业务方向上坚定投入，业务类型更加丰富，业务布局更加完善，业务协同性更强。

2023年，是值得买科技成立的第13年。面对外部环境的不确定性与内部存在的问题，公司绝对不能再沿着旧有的逻辑和惯性去做事，而是要怀着“二次创业”的心态追求增长的本质，通过苦练内功与精益化运营大力提升公司的管理和运营效率，通过内部变革与持续创新大幅强化公司各项业务的市场竞争力。新的一年，是国内经济复苏的转折之年。公司也要抓住这一年，重回高速增长的轨道，让创新与创业在公司内部奔涌。

具体而言，2023年公司要坚持以下两点战略指导方针：

（1）不忘创业初心，追求增长的本质

值得买科技业务的增长最终来源于公司对消费赛道的理解，来源于做出让用户喜爱的产品和内容，来源于为客户提供创新型的营销方式和高效率的营销服务。值得买科技过去的成功依靠于此，这仍然是未来获取成功的最大保障。

2023年，值得买科技要不忘创业初心，系统思考并深刻理解公司商业模式的本质，用归零心态深入挖掘并满足用户和客户的需求。只要能不断创造出带给用户和客户惊喜的产品与服务，就能够在快速变化的市场环境中获得持续性的增长。

（2）坚持效率优先，促进公司各项业务的持续增长

2023年，值得买科技要在过去一年“降本增效”的基础上，将“提效”放在更加突出的位置，坚持效率优先的根本原则，促进公司各项业务的持续增长，确保公司核心财务指标的达成。

一方面，公司要在核心产品上加大研发投入，在关键业务上提升人才密度，从用户与客户的真正需求出发，加快推进核心产品的变革与重构，通过技术促进经营效率的提升，并提升商业模式的先进性；另一方面，公司要建立更为顺畅的跨部门协作机制，持续提升各级组织的协作效率，降低内部交易成本，提升管理效率。

2、2023年重点经营计划

结合公司中长期战略规划和2023年的战略指导方针，本年度的重点经营计划包含以下几个方面：

（1）推进消费内容社区“什么值得买”的加速增长

公司自创立以来，始终坚持精品策略，持续向用户提供优质的原创消费类内容，由此在行业内树立了良好的口碑，赢得了上千万用户的赞誉和信赖。

作为公司战略的核心业务板块，2023年“什么值得买”将从以下几个方面推进业务加速增长：在“科学消费，认真生活”的全新品牌主张下，加快“什么值得买”产品形态、内容形式、运营机制以及商业化方式的迭代和重构，实现“科学消费指南”的产品定位初步落地；强化“以用户为中心”的产品理念，通过激发用户内容创作的自驱力和智能、平等的内容分发机制，持续完善用户自驱动的消费内容社区生态建设；加快推进分层商品库的建设，以全品类、全品牌覆盖为目标，构建全站内容的底层基础设施，并以此为基础提升全站搜索、推荐、榜单等各类产品的用户体验，同时产出更多服务不同用户群的消费决策类产品；以“IP培育”为核心，进一步加快“什么值得买”站外新媒体矩阵的打造，提升跨平台服务用户消费决策的能力，并探索创新型的营销服务解决方案；加大AIGC等新技术的研发和场景应用落地。

（2）支持潜力型新业务跨越式增长

自2021年开始，公司进行了全面的战略升级：在坚持以消费内容为核心的基础上，深入布局消费内容、营销服务和消费数据三大核心板块。

2023年，公司将继续坚持在新业务方向的多元孵化理念，结合公司内生能力和消费领域的结构性机会，采取谨慎扩张的策略推进新业务孵化和投资并购，为公司长期发展注入新生力量。具体而言包括以下几个方面：深入研究并严谨布局私域运营等潜力型新业务，促进相应业务的落地，为公司增长注入新的活力；敏锐关注内容、营销和数据等赛道的发展机会，发掘优秀的潜力型公司，通过投资并购方式进行前瞻性布局；持续关注国家在数字经济、乡村振兴、扩大内需等方面的战略举措，为国家经济的快速发展和转型升级做出贡献；进一步完善公司创新业务扶持和激励机制，实现扶持和激励的制度化、体系化，提升对新业务团队的有效激励水平。

（3）系统梳理“B端与C端连接指数”的基本理念

2022年，公司提出了“B端与C端连接指数”的基本理念，初步制定了“B端与C端连接指数”统计方法，并初步验证了其在业务实践中的重大意义。永无止境地提升B端与C端连接效率是值得买科技在业务上的长期追求。

2023年，公司将继续完善“B端与C端连接指数”管理理念，围绕消费内容、营销服务和消费数据三大业务方向，科学评估现有业务的连接效率，同时采取谨慎扩张的策略，通过内部孵化、战略投资等多种方式，探索可加快公司战略目标实现的前瞻性机会，促进“B端与C端连接指数”快速提升。

（4）提升消费大数据平台对集团业务的支持能力

在值得买科技新的战略框架下，消费大数据平台负责沉淀来自于消费内容和营销服务业务的数据资源，是公司战略落地的重要基础设施。同时，消费大数据平台还承担着提升公司各个业务（部门）的智能化水平和经营效率，实现公司数据资产化、产品化的重要任务。

2023年，公司将对消费大数据平台的研发投入予以重点倾斜，加快消费大数据方面技术人才的培养和引入工作，提升集团消费大数据人才的密度，同时落地消费产业研究院对内着力提升消费大数据平台对集团业务的支持与指导作用，对外帮助消费赛道的各方参与者实现数据驱动。

（5）提升公司在消费领域的学术能力与学术影响力

2023年，公司要加强对经典学术理论与方法的消化与吸收，使之可以指导公司方方面面的实践。同时，公司还要加强对学术界的贡献，提升在消费领域的学术能力和学术影响力。

具体而言包括以下几个方面：构建知识产权管理体系，重视并提升公司高价值专利、软件著作权等知识产权的申请数量；加强对学术论文、学术著作等的学习和研究，将其中的经典理论应用至公司业务发展和经营管理的具体实践中，同时也要将来自于一线的优秀案例进行提炼，通过方法论、最佳实践、学术论文等方式丰富理论创新成果；引进学术型高水平人才，并通过开放数据接口、共建实验室、联合项目研究等方式推进公司与顶级学术机构、研究机构等的合作，构建产学研联动的良性互动机制。

3、可能面临的风险

（1）宏观经济风险

由于互联网信息服务行业属于服务行业，容易因宏观经济的影响而引起互联网广告和其他增值业务的收入出现一定程度的波动。在全球经济和国内消费市场仍存在不确定性的当下，这种风险发生的可能性会显著提升。当上游电商、品牌方需求较大幅度下滑或下游消费者需求萎缩，企业的盈利可能大幅下降，市场需求可能萎缩，企业可能没有足够的资金去购买互联网增值服务，从而会影响到互联网信息服务行业的需求。此外，互联网增值服务受到国家相关法律、法规及政策的监管，监管政策的变动也可能导致公司经营业务受到影响。

针对上述风险，公司将密切关注宏观经济的波动，并做好各项业务的规划和布局，优化业务结构，增强创新能力，提升盈利水平，从而提高抗风险的能力。

（2）行业风险

1）行业竞争加剧的风险

随着电商内容化、内容场景化、形式视频化、分发智能化、创作全民化的行业大趋势，内容行业尚处于快速发展阶段，行业竞争者不断涌入造成对用户流量的竞争更为激烈，平台留住用户的难度不断加大。此外，随着流量成本的增加，很多电商、品牌商都在加强内容营销，并开始自建内容平台。这些因素的存在将进一步加剧行业的竞争。公司未来将面临行业竞争可能进一步加剧的市场风险，如果公司不能准确把握市场需求以及适应市场竞争状况的变化，可能会降低公司竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来公司持续发展产生不利影响。

针对上述风险，公司将采取积极的应对方式：一方面，公司作为参与者进一步加强同电商平台的内容生态共建；另一方面，公司进行全新的战略升级，构建起内容类型多元化、内容质量专业化、内容数量规模化以及应用场域多样化四大优势，从而提升构建场景化消费类内容的能力，以吸引更多用户。

2）电商政策变化的风险

公司的部分收入为电商导购佣金收入和互联网效果营销平台收入，这项业务收入是公司与阿里巴巴、京东等电商企业的联盟平台或其他第三方联盟平台进行对接，按照所发布商品的实际交易额收取佣金。作为电商行业领军企业，公司与该类电商平台的业务合作关系稳定，但存在对单一客户依赖的风险。公司对于电商企业联盟平台及其他第三方联盟平台的佣金政策控制力度有限，包括享有佣金的商品、佣金比例等。若上述联盟平台政策调整，如降低各品类佣金比例、取消部分商品佣金等，公司的佣金业务收入将面临下降的风险。

针对上述风险，公司一方面积极拓展新客户，增强抵御依赖头部客户集中所带来的风险；另一方面加大对创新的投入并加快创新步伐，以降低电商政策变化给公司经营带来的风险。

3）内容平台政策变化的风险

报告期内，针对抖音、快手等新型的内容平台，公司拓展了消费类MCN、商品与媒体匹配的全链路服务、代运营服务、品牌营销等业务。上述平台正处于发展的初期，为应对不断变化的竞争环境，平台政策变化相对频繁。公司如果无法及时跟上平台政策的调整，可能会对新业务的拓展带来不利影响；另一方面平台在产业链上具有相对较强的话语权，如果平台政策调整，例如改变内容分发策略、降低达人佣金比例、取消部分商品佣金等，公司的上述新业务将面临收入下降的风险。

针对上述风险，公司将继续加强与行业的沟通学习，并维护好与各大平台间的合作关系，同时通过不断增加公司业务实力、打造良好品牌形象，提升公司在行业中的影响力，增强规模优势以提升在产业链上的议价能力。

（3）经营风险

1）拓展新用户及现有用户流失的风险

存量博弈的互联网时代，持续不断的优质内容供应是公司吸引用户并留住用户的核心手段之一，也是继续扩大行业影响力和业务规模的关键所在。未来，如果不建立更为严格的内容审核和发布标准来保证内容质量，将无法提供有竞争力的服务或者受其他市场和竞争因素的影响，将有可能导致用户增长不及预期或现有用户的流失，从而对公司的运作和营业收入造成不利影响。

针对上述风险，公司高度重视用户增长与用户运营工作。首先，在内容供应端持续提升内容质量与内容丰富度，传统图文形式和新兴的直播、短视频形式的结合，强化内容产出能力，满足不同用户的需求；其次，通过“千人千面”推荐算法个性化推荐，确保优质内容能够根据用户属性与兴趣动态匹配；此外，公司还组建专门的用户增长团队负责用户拉新、促活与留存等，通过对会员体系进行升级，通过任务奖励刺激用户活跃度，鼓励用户进行内容创作，提升用户全生命周期的运营效率。

2）系统稳定性及网络安全风险

公司的日常运营有赖于健全的预防机制、具备监控和应变能力的网络平台，公司虽设有专门的运维团队负责维护日常运营，但由于用户习惯、电商季节性促销等原因，公司网络平台的访问量短时间内会有较大波动的可能，系统稳定性面临一定的挑战。如果运维团队不能及时对访问量进行预估、适时对网络资源进行弹性扩容、发现故障追根溯源等，不能提高平台的稳定性，将有可能出现网络平台不能正常访问、影响用户体验的情形。此外，公司也会受到来自互联网上广泛存在的病毒、木马、网络入侵、系统攻击等安全威胁。由于网络空间的复杂性，互联网相关技术的开源、开放性和互联网信息传播的媒体性，如果没有先进的技术手段和相应的资金进行保障，公司的信息安全管理团队可能没有办法及时识别风险，导致公司业务不能持续稳定运行。

针对上述风险，公司十分重视平台稳定性及保障网络安全性，为了充分保障系统稳定性，公司生产环境架构设计时充分考虑了冗余需求，系统部署在多云混合云平台上，依靠该平台为业务系统提供网络、安全防护、存储以及计算的资源和服务。安全方面，公司的总体目标是通过信息与网络安全工程的实施，建立完整的企业信息与网络系统的安全防护体系，在安全法律、法规、政策的支持与指导下，通过制定适度的安全策略，采用合适的安全技术，与专业的第三方安全厂商合作，进行制度化的安全管理，构建一个安全可靠的网络环境。

3）创作者流失风险

优秀的内容创作者日益成为公司最重要的资源之一，公司目前正在积极打造基于创作者的内容生态。与此同时，外部环境竞争激烈，各大内容平台都在争抢优质的内容创作者，公司的优质内容创作者面临流失的风险。

针对上述风险，公司将更为积极地构建消费内容社区生态，通过创新的产品设计和系统的运营手段鼓励越来越多的用户贡献内容、注重优秀内容创作者的培育，帮助创作者在社区中找到认同感与归属感，尽可能使其获得独一无二的创作体验；此外公司也将加强对创作者的激励，通过与品牌的资源合作以及商业化扶持，提高创作者的商业化变现能力，降低其流失风险。同时，公司也要加强创作者孵化的能力，让优质的内容创作者能够源源不断地产生。

4）新业务拓展风险

报告期内，基于全新的发展战略，公司在强化原有业务核心竞争力的基础上，不断孵化创新业务，例如消费类MCN、商品与媒体匹配的全链路服务、代运营服务、品牌营销等。这些新业务面临较为复杂的外部环境，一方面，行业入局者不断涌入，可供用户或者客户选择的机会越来越多，不能有效满足用户或者客户多元化和差异化的需求，将可能使公司丧失优势；另一方面，也面临头部品牌自建线上运营团队的风险。

针对上述风险，公司一方面将始终保持对行业环境变化的警惕，充分研判外部变化所带来的挑战与机遇并做出相应的调整；另一方面公司将从内部重视管理效率，保证新业务团队的工作积极性以应对行业挑战。此外，从公司整体的风险控制方面，也会设置一定的止损机制，一旦新业务因为环境变化导致经营状况恶化，公司会及时作出应对的举措，防止风险的进一步扩大。

（4）技术风险

互联网行业属于新兴行业，随着行业的快速发展，技术升级的周期越来越短，对互联网企业的技术要求也越来越高，需要公司具备快速的技术更新能力。此外，新的技术在不断更好地满足用户需求和降低运营成本的同时，也对互联网企业的经营管理提出了更高的要求。只有及时跟进互联网技术的革新，不断加大对新技术的研发投入，满足用户更新的、更广泛的需求，才能在激烈的市场竞争中生存。虽然公司一直紧跟行业发展动态和市场需求，不断改进并开发新的技术，但是随着技术的不断进步，若未来公司未能根据市场和用户习惯的变化趋势，投入足够的资源进行新技术的研发，或出现新技术的研发不及时或失败的情形，将会对公司产品创新和业务模式升级造成影响，进而影响公司的成长性。

针对上述风险，公司将持续加大研发投入，加强技术人才队伍建设，及时把握最新的技术发展形势。在保持国内行业技术领先水平的基础上，加大研发力度投入，同时公司将视需要引入外部优秀技术人才及整合内部研发力量，保持技术团队整体领先优势。

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