水羊股份（300740）2022年年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司所处行业情况

　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据证监会《上市公司行业分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）。

　　近年来，随着社会经济的持续发展，化妆品需求越来越普遍，化妆品销售渠道亦日益多元化，中国化妆品市场呈现不断扩容、高速增长的趋势。据国家统计局数据显示，2013-2022年，我国化妆品商品零售总额从1,625亿元增长至3,935亿元，期间复合增长率为9.25%。报告期内，我国化妆品零售额受不利因素影响而同比下滑4.5%，但相较于同期美国、日本、韩国等发达国家，我国化妆品人均消费水平处于较低水平，具有巨大的提升空间。随着经济复苏，居民消费信心回升以及接触式社交场景增加，化妆品行业需求有望受到提振，长期来看仍有巨大增长潜力。

　　十四五规划时期，国家开展品牌建设行动，打造培育中国化妆品高端品牌，推动行业持续高质量发展。报告期内，先后出台了一系列如《化妆品生产质量管理规范》《化妆品不良反应监测管理办法》《化妆品抽样检验管理办法（征求意见稿）》《化妆品网络经营监督管理办法（征求意见稿）》等法规政策，这些规定对于提升行业准入门槛，推动行业有序、可持续、高质量发展有着重要作用。同时，随着中国美妆用户的年龄结构、普及率、消费力等因素的持续变化，社交媒体的发展和KOL、KOC营销产业链的完善，消费者对化妆品的需求进一步升级，更注重产品实际功效和个人诉求的表达，大单品需求被逐渐细分至更多垂直品类，优秀的成熟品牌正在原有产品壁垒上积极寻求创新，并尝试突破固有的认知而形成影响力，化妆品产业正在从多个维度不断向深水区进发，核心产品价值、品牌壁垒的差异化优势将更加凸显，化妆品竞争格局持续优化。在以上行业发展趋势下，质量严格符合化妆品行业产品质量标准、具备多品牌矩阵打造能力与先进研发实力的龙头企业将拥有持续成长性和确定性，进一步彰显头部竞争优势。

　　在中国市场多元需求的驱动下，公司的品牌矩阵已初步形成，“御泥坊”、“EVIDENS DE BEAUT（以下简称“EDB”）”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“花瑶花”、“VAA”、“HPH”各自带着独特的价值主张，分布在不同细分品类，服务不同类型客户的多元化需求。作为一家科技型的新消费品美妆品牌企业，公司将持续通过“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能，打造研发实力领先且消费者可感知的品牌；坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略，通过完善组织体系和构建消费者可感知且有竞争力的品牌体系沉淀品牌资产，打造多品牌成长矩阵；建设有文化认同，有人才支撑，有机制保障，有数字赋能的“四有”平台型组织；有序推进“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设，提升水羊在国际美妆生态影响力。公司有信心在基于公司自有品牌增长态势良好、品牌资产价值不断提升，代理品牌进入业务良性轨道的多种预期之下，迈入中国TOP级美妆集团的行列。

二、报告期内公司从事的主要业务

　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：

　　（一）公司主要业务及产品

　　公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品牌主要包括“御泥坊”、“EDB”、“大水滴”、“小迷糊”、“御”、“花瑶花”、“VAA”、“HPH”等，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系。同时，产品在SKP、丝芙兰、银泰百货、屈臣氏、万宁等线下渠道上架销售，实现线上线下（300959）渠道全覆盖。在业务板块拓展上，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，持续推进海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。

　　（二）公司主要经营模式

　　1、采购模式

　　公司供应链管理部下设采购部门，负责公司原料和包装材料等物资的采购工作，公司已建立严格的供应商管理体系，对公司供应商和采购流程进行管理，严格筛选供应商，以保证产品质量，确保货源供应的稳定。

　　2、研发模式

　　公司设立水羊创新研发中心，整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究所以及专家（包括院士）合作，应用生命科学、皮肤医学、化学、材料学等多学科领域的最新技术，为消费者皮肤的美丽健康，研发卓越的护肤产品，并提供有效的解决方案。

　　3、生产模式

　　公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及委托加工的方式安排生产。

　　4、销售模式

　　公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等互联网电商平台及“水羊潮妆”、“水羊直供”对外销售；线下销售主要通过直营店、经销及代销模式进行销售。

　　5、品牌推广模式

　　公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推广活动等。

　　6、仓储物流模式

　　①采购生产环节的物流情况

　　原料、包装材料和委托生产的成品由供应商负责运输至公司指定仓库。

　　②自主生产环节的仓储物流情况

　　由自有工厂加工生产的成品通过第三方物流商配送到公司指定仓库。

　　③销售环节的仓储及配送情况

　　公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务。

　　在自营模式下，公司通过专业快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。

三、核心竞争力分析

　　1、多业务布局优势

　　秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，多年来公司已形成以自有品牌为核心，自有品牌加代理品牌双业务驱动的业务布局。自有品牌方面，旗下拥有“御泥坊”、“EDB”、“小迷糊”、“大水滴”、“御”、“VAA”、“HPH”等多个品牌，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。代理品牌方面，公司于2018年推出了独立开放平台“水羊国际”，通过在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，为海外进入中国市场的美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、销售、渠道等维度提供一揽子解决方案，帮助中国消费者享受世界各地多元文化背景的高品质产品与服务。

　　2、研发技术优势

　　公司重视产品研发，坚持技术创新，深耕产品研发和专业领域，先后在上海、长沙建立了科学研究中心，拥有研发团队300余人。公司与江南大学、中国农业科学院麻类研究所、中南大学、湘雅二医院等机构开展持续且深入的合作，通过多项产学研合作项目加强创新原料的开发及生产工艺创新，保证持续输出有价值的研究成果，掌握了多项独有技术和产品配方。通过多年及持续不断的研发经验积累，公司具备了强大的研发实力，并通过参与起草国家行业标准、开放基础研究平台、研发独有原料、配方三代一体四个维度实现研发赋能产品、产品赋能品牌。

　　3、数字化优势

　　公司以线上电商渠道销售为主，多年以来，公司投入了大量的资金进行自主技术开发，积累了丰富的数字化经验。在业务方面，公司的多个电商系统获得国家软件著作权，其中自主研发的销售管理信息系统，支持千万级日订单的处理能力。同时，公司所有业务已数据化，不断积累的业务数据能为公司在研发、产品开发、市场策略等方面提供更深层次的决策参考；在管理方面，公司作为拥有超三千名员工的组织，在人力资源、价值观、行政、财务等各板块的管理已处于智能化阶段，并形成了智能人力资源管理、智能价值观、智能行政、智能财务等等。通过数字赋能组织，极大的提高了公司业务开展、管理决策的效率及能力。

　　4、经营团队优势

　　公司重视人力资源管理体系的建设和人才培养，建立了具有行业竞争力的薪酬和激励体系。公司核心管理团队年轻且稳定，年轻化的管理团队对于互联网产品运营、网络购物消费群体特征、互联网传播特点等有深刻理解，能根据新消费需求、新传播方式、新营销渠道等趋势变化快速反应，助力公司快速调整生产研发、渠道拓展、品牌传播、市场营销策略。公司积极储备并大力提拔年轻人才，不断为公司经营团队注入新思维，为品牌注入新鲜血液，保持团队的敏锐性，使公司能在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争力。

四、主营业务分析

　　1、概述

　　1、经营情况描述

　　报告期内，受宏观经济及外部环境影响，公司实现营业收入472,238.63万元，同比下降5.74%；实现归属于上市公司股东的净利润12,478.55万元，同比下降47.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,669.07万元，同比下降55.05%。本期营业收入、净利润以及归属于上市公司股东的净利润下滑的主要原因是外部不良因素的影响以及公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，公司人力成本增加，研发投入加大，影响公司本期经营业绩。

　　2、报告期具体业务回顾和战略执行情况

　　报告期内，公司坚持四双战略：持续实施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能；坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略；有序推动“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设；以长期的确定性战略应对短期不确定性。

　　（1）研发与数字双科技赋能战略

　　研发方面，报告期内，水羊股份成功签约江南大学陈坚院士作为首席科学家，并同步于第二届水羊科技创新峰会上发布了独占11项专利技术的全球最小分子透明质酸技术，且已实现酶切小分子透明质酸微800、微400的量产。公司在持续推动原料创新、产品创新，广纳人才，加强基础设施建设，推动校企联合上，不断加快成果转化应用，积极、全面推进研发赋能产品、产品赋能品牌战略。报告期内，公司共申请了44项发明专利、55项外观专利，获得20项发明专利、13项实用新型专利、37项外观专利的授权；发表论文8篇，包括SCI4篇，不断推进研发创新。报告期内，公司持续加大研发投入，同期研发费用增长达到35%。

　　原料创新方面，公司内外自研项目与产学研同步开展，持续进行中国传统原料创新研发及纳米载体、生物发酵、生物节律等前沿技术领域研究，包括黑参提取物、二次发酵灵芝本草新酵素、茶提取物等传统来源材料创新研究，以及伊利水云母、四氢嘧啶、视黄醇等新技术新原料研发，目前已成功实现多款原料自主掌控。

　　产学研合作方面，与江南大学王振教授开展的“视黄醇在化妆品中的应用技术开发”课题，开发出具有优异稳定性和抗聚结性能纳米乳液，进一步提升了视黄醇酯在化妆品配方中的更有效应用；与江南大学康振教授团队展开联合研发“发酵四氢嘧啶的重组菌的构建”，通过工程化菌株高效生产四氢嘧啶，现已完成四氢嘧啶的发酵中试及后处理工艺开发。

　　产品创新方面，建立细分研究中心，鼓励产品创新，提高公司产品研究深度和储备丰度，同时建立研发AB竞研机制，提高研发人员活力。报告期内，共申请组合物核心专利10项，均已应用于旗下自有品牌产品配方中，有效实现了产品更新迭代及产品品质的提升。

　　在质量管理体系方面，建立全流程的多交叉产品闭环质量管理机制，覆盖从产品开发，上市前，上市后的全过程质量管控机制，同时积极落实“数字赋能组织”的战略方针，完善应用实验室信息管理LIMS系统，进一步巩固水羊质量信息化平台，实现从原料-半成品-成品-售后的全流程、全供应链数字化管理。同时开展水羊智能工厂质量管理体系建设，积极落实《化妆品生产质量管理规范》，先后通过生产许可证审核、ISO9001和ISO22716审核、GMPC（US）、屈臣氏审核以及质量飞行检查。

　　数字化方面，2022年公司技术团队以协作和数字化经营为核心目标，持续迭代数字化美妆平台。业务联接方面建设4个联接平台提升消费者、达人及品牌方外部协作效率；加速业务中台建设，品牌中心、商品中心、权限中心大幅提升内部协作效率建设了统一的经营数据指标体系，为品牌经营，大单品打造提供数据决策支持。

　　（2）自有品牌与代理品牌双业务驱动战略

　　公司秉承“让人类享受肌肤之美的企业使命”，推动“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略。报告期内实现自有品牌全面升级与代理品牌的持续发展。

　　自有品牌方面，御泥坊进一步推进品牌升级、优化产品体系、深耕渠道运营、丰富品牌内涵，持续为东方女性提供东方护肤解决方案。品牌方面，以“传盛唐、美东方”为品牌主张，深耕盛唐文化，升级用户触点体验，塑造品牌心智的一致性；产品方面，针对东方女性五大肌肤问题，构建全新“春江花月夜”产品体系，打造兼具艺术价值及护肤功效的东方女性护肤解决方案，新品占比逐步提升；市场方面，“422品牌周年庆”上首次亮相御泥坊品牌全新理念及产品体系，结合平台项目资源“年度会员日”打造全网超1亿的曝光，触达千万用户，不断沉淀优质会员，并通过微800玻尿酸次抛精华、微400抗衰精华等高客单产品逐步实现品牌高价值人群的拉升，获得较高口碑反馈。

　　新锐品牌方面，大水滴专注熬夜护肤细分赛道，品牌升级围绕不同熬夜肌肤问题推出22点基础护理、0点密集护理及3点紧急护理的产品体系，并成功通过点涂祛痘精华细分品类切入市场，大单品祛痘精华销售量超200万瓶，利用品牌及内容增长，实现品牌快速破圈，品牌年增速超1400%；小迷糊品牌定位于年轻肌科学护理专家，倡导科学护肤不过度，致力于为年轻肌提供精简有效的肌肤护理。其专研年轻肌屏障养护专利成分肌肤源力因子，能有效维稳年轻肌健康肌肤状态，单品洁颜蜜5月上线即获一众达人、用户高度口碑认可，被尹可以、露露黄了等、知名美妆护肤达人推荐。男士护肤品牌全线升级为“御”，精准定位专研男士压力肌肤，为当代都市压力青年提供一套精简高效的肌肤解决方案，品牌在压力肌赛道的研发和成果都走在世界前列，并作为中国品牌登上《CHINA DAILY》，向全球展现中国品牌的探索与思考。报告期内品牌客单提升180%，已正式迈入中端品牌梯队。“VAA”品牌致力于打造自然骨相妆的美妆品牌，秉承着为东方女性量身定制自然骨相妆的初心，品牌持续发力于产品创新和细分品类深耕，中性灰修容和小轻罐卸妆膏收获明星化妆师王亚飞全渠道种草，以及多位头部美妆博主的喜爱，其中小轻罐卸妆膏获得业内知名美容杂志瑞丽颁发的“贵妇挚爱养肤卸妆膏”大奖，并于2022年进入抖音卸妆产品年度金榜TOP3。

　　2022年7月，公司收购日法高奢护肤品牌EDB，通过聚焦品牌心智的进一步塑造、产品梯队建设及市场活动宣传，以及在高端百货、高端酒店SPA渠道的布局，品牌会员进一步渗透中国高端人群，成为SKP-S高端护肤线TOP2品牌。同时，公司还完成了对法国敏感肌院线品牌Pier Augé的投资，品牌深耕精致宝妈以及资深中产圈，通过精准KOL、KOC合作以及SKP、IFS等高端百货布局，敏感肌修护心智得到进一步传递，双11期间品牌单品融雪面膜取得淘系进口涂抹面膜品类排名TOP1。海外优秀品牌的收购进一步提升公司在自主高端品牌的建设，丰富了品牌矩阵，同时也加强了海外研发及供应链能力、以及海外高端渠道的拓展能力，提升了公司全球协同效应，迈出了国际化发展的关键步伐。

　　代理品牌方面，公司与强生的合作逐步进入良性发展轨道，业绩稳步增长。日本皮肤学护肤品牌城野医生，明星单品377美白精华为天猫热销TOP4的美白精华，双11期间天猫销售额同比增长超过100%，同时377面霜跃居天猫大众美白面霜TOP1；抗初老先锋品牌露得清稳居天猫A醇销量TOP1，在618、双11大促期间，其单品A醇晚霜蝉联天猫国际乳液面霜第TOP1；国民经典品牌大宝，单品SOD蜜稳居淘系乳液面霜销量TOP1，B5修护乳新品上线实现突破性销量；百年专业漱口水品牌李施德林，连续8年稳居漱口水类目TOP1，线上份额持续上涨；美国专业生发品牌Rogaine，报告期内蝉联天猫国际医药生发品类TOP1，京东渠道实现国际医药品类TOP5；全球第一母婴品牌强生婴儿，打造全龄覆盖多品类爆款梯队，宝宝润肤油销量稳居天猫润肤油TOP2，并加强儿童线布局，洗发水等产品实现较快增长。其他代理品牌方面，打造水羊国际平台多梯队品牌矩阵，在不同细分市场、细分品类孵化优势品牌。彩妆品类，孵化米兰秀场彩妆品牌LORD＆BERRY，覆盖中国年轻彩妆人群，品牌热度稳步增长，报告期内中国市场规模实现近500%增长，核心单品超模粉底液稳居天猫进口粉底液排行榜TOP2；意大利米兰时装周御用彩妆品牌KIKO，大单品防晒粉饼稳居淘系粉饼类目产品TOP1，同时还被授予2022年天猫美妆新品牌行业奖的年度定妆奖；护肤品类，芬兰国民天然护肤品牌LUMENE，单品极地面霜成为全网现象级北欧保湿面霜，产品热度及销售量实现大幅增长；美容品类，西班牙专业院线品牌美斯蒂克（mesoestetic），为全球100多个国家和地区的高端美容机构、皮肤科医生提供院线级产品，2022年实现品牌营收同比增长300%，抖音渠道营收同比增长超700%，明星产品亮白饮成为天猫、抖音丽人海外膳补类目TOP1。

　　（3）内部平台生态化，外部生态平台化的双平台生态战略

　　公司致力于美妆行业的共同发展，从内到外打造美妆产业健康发展的生态平台。“水羊生态联盟”秉承着为美而生、共通互赢、共创生态的理念，致力于打造一个跨区域、跨领域、跨平台的美妆生态联盟，共同推动行业发展，并为联盟成员提供一个信息共享、联合创新、资源协同、投资赋能的平台。公司大力支持优秀品牌的发展，开放自有平台提供资本、研发等资源扶持。报告期内，针对“水羊联盟”成员，多次举办行业峰会及内部沙龙，联合进行技术创新应用，共享供应链平台，开放研发实验室及产品共创，共享检测平台等，并协同公司新媒体运营，IT数字化系统等资源，为成员全方面提供产业赋能支持。同时，围绕公司内外部企业为核心，致力于结合优质供应商、品牌合作方、投资企业、品牌服务商、研发机构为重要助力，推动行业及优秀企业的共同发展，合作共赢。

　　3、现金流

　　1、经营活动产生的现金流量净额减少主要系受外部经济形势影响，公司销售回款减少，以及为增强公司竞争力，公司大量储备人才，导致薪酬支付增加所致。

　　2、投资活动产生的现金流入较上年减少主要系上年度公司收回理财投资所致。

　　3、投资活动产生的现金流量净额较上年发生较大变动主要系本年收购EDB股权所致。

　　4、筹资活动现金流入较上年增加主要系本年银行借款增加所致。

　　5、筹资活动现金流出较上年增加主要系本年已偿还的银行借款增加所致。

　　报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明：报告期内公司经营活动产生的现金流量净额与本年度净利润存在重大差异主要系经营性应收项目增加及期末库存增加所致。

五、公司未来发展的展望

　　（一）公司战略

　　近年来，中国美妆行业持续高速增长，国产本土品牌崛起的同时，国际国内小众品牌百花齐放，品牌分布出现了明显的哑铃型结构。伴随着中国美妆用户年龄结构、普及率、消费力等因素的持续变化，未来中国美妆市场也仍有巨大的增长潜力；同时，消费者美妆需求持续升级，中国美妆企业的集团化已成趋势。基于以上判断，水羊股份将持续在“四双”战略指引下，深耕美妆产业链，坚持持续加码研发投入，坚持差异化多品牌打造与升级。持续实施“研发赋能品牌，数字赋能组织”的双科技赋能；坚持“自有品牌与代理品牌双业务驱动”的发展战略；有序推动“内部平台生态化，外部生态平台化”的双平台生态建设；以“多品牌、多品类、多业务、全渠道”争做中国美妆行业领头羊。

　　（二）经营计划

　　1、持续加码研发投入

　　公司将进一步加大研发的投入，在原有起草国家行业标准、开放基础研究平台、研发独有原料、配方三代一体四个维度的基础上持续实施大研发、大投入的战略，建设4个机理实验室、10个博士工作室以及面膜、精华等10个品类研发中心，持续搭建研发组织体系、建设组织制度、培养核心研发人才梯队、深化内外部研发合作，针对各类肌肤需求，为东方消费者找到更匹配的中国解决方案。

　　2、持续加强品牌建设

　　品牌是美妆的核心竞争力，公司将通过完善组织体系和构建消费者可感知且有竞争力的品牌体系，沉淀品牌资产，打造多层次品牌矩阵。组织方面，通过建立品牌资产评估体系、产品管控体系和品牌内容传播管理体系，打出水羊自有品牌完整的体系样板；品牌方面，根据各品牌定位，搭建消费者自传播体系以及建立消费者可感知的评估标准，实现品牌资产的稳定增长；产品方面，搭建符合品牌心智的产品体系，明确产品系列定位和通过料体竞研机制、竞品赛马机制赋能，形成用户口碑好、核心竞争力好、商业变现能力好的“三好”产品；持续实行大单品计划，系统管理自有品牌矩阵，实现美妆集团品牌资产的长期健康发展。

　　代理品牌方面，公司将继续发挥水羊国际平台作用及团队品牌服务和管理能力，面向全球多市场积极开拓与优秀品牌的合作，帮助海外有特点的品牌在中国全渠道做赋能和承接，聚焦资源、聚焦质量，加速国际化进程，致力成为全球美妆最佳CP（中国合作伙伴ChinaPartner）。

　　3、积极开展组织及人才建设

　　公司始终坚持数字赋能组织的发展战略，通过职能研发化、方法流程化、流程数据化、能力数据化，最终实现人才职业化、组织平台化。秉承着“人成事，事成人”的人才理念，公司始终重视对于员工以及管理人员的引进、培养及激励，公司将持续打造人才发展体系，高效引进品牌、产品企划及研发3类稀缺岗位，提供体系化、项目制的培养计划为员工提供螺旋式发展通道，为组织提供高质量人才支撑；另一方面，持续构建多元激励体系，内部实施多种专项激励计划的同时结合现金奖励、股票期权及子公司股权激励等方式营造人人皆可创新的氛围，提升员工福利的同时，激发组织创造力和活力。

　　（三）可能面对的风险

　　1、供应链管理风险

　　因护肤品和电子商务行业的特殊性，本公司产品的仓储与配送必须满足终端需求的及时性和多样性，提升消费者购物体验，因此公司必须保持一定的存货库存量。同时，公司品牌、产品种类较多，仓库分布于多个区域，这对自身供应链管理能力提出了较高要求。此外，护肤品的有效期管理更为严格，临近有效期的化妆品不能对外销售，而是应该在履行相关程序后销毁。虽然公司建立了严格的管理制度，但若供应链管理不善或者未能有效执行管理制度，导致存货临期、毁损、丢失等情况发生，将给公司经营活动带来不利影响。

　　2、行业竞争激烈的风险

　　化妆品行业是中国最早向外资公司开放的行业之一。庞大的人口基数和可观的增长潜力吸引了众多国际品牌，我国化妆品市场环境是一个较为开放的国际化竞争环境。公司面临着来自行业内诸多品牌企业的竞争，在目前化妆品行业处于充分竞争的格局下，公司可能面临竞争对手通过包括但不限于价格战、广告战等竞争手段，挤占公司的市场份额，同时传统化妆品企业纷纷加强线上销售渠道建设，公司线上销售渠道面临更为直接的竞争压力，而线上渠道的变革非常迅速，新型电商渠道不断崛起。如果公司不能采取有效手段应对激烈市场竞争，例如未能准确把握目标消费者需求，未能及时开发出适销对路的产品，未能及时布局新型销售渠道等，公司将面临市场份额和盈利能力下滑的风险。

　　3、用户体验下降的风险

　　用户体验对于互联网电子商务企业至关重要，线上销售渠道为公司主要的销售渠道，公司对于用户体验非常重视。用户体验与电子商务业务链的各个环节密不可分，包括产品企划、营销、支付、物流配送和售后服务等。如果公司推出的产品不能满足消费者不断变化的需求，或者营销方式不能有效吸引消费者的注意，或者无法及时准确地完成货物的配送，或者售后服务不能达到消费者的预期，将会大大影响消费者体验，公司将面临客户忠诚度下降、客户流失等风险，从而对公司业绩产生不利影响。

　　4、投资风险

　　公司持续通过自主研发及外延并购的方式不断扩大公司的品牌矩阵。外延并购方面，公司一方面通过自主持续挖掘、关注更多优秀品牌，并尝试以自有资金对优秀品牌及企业进行投资；收购标的存在商誉减值风险，公司将按照企业会计准则的规定，至少在每年年度终了进行商誉减值测试；如果未来由于市场竞争格局恶化或标的公司经营状况未达预期，则公司可能存在商誉减值风险，从而影响公司当期损益。另一方面，公司充分借助专业投资机构的资源与能力，实现专业投资机构资源、公司产业资源的良性互动，通过产业基金间接投资并培育优质项目，提高公司新项目的开发和投资能力，公司通过子公司参与了投资基金。因投资过程中将受到宏观经济、行业周期、品牌及项目发展情况等多种因素的影响，存在投资效益不达预期或者亏损的风险，将对公司业绩产生不利影响。

　　5、宏观经济波动风险

　　公司生产的化妆品系列产品主要面向终端消费者，而当前消费者的购买能力及购买意愿很大程度上取决于宏观经济的景气程度。若未来境内外经济增速进一步放缓或停滞，消费者对化妆品的需求可能下降进而导致公司营业收入、利润下降，从而影响公司的经营业绩和财务状况。

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