东兴证券（601198）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

　　（一）证券行业情况

　　2023年上半年，随着国内疫情防控全面放开，国内宏观经济改善趋势明显，但内外部经济环境仍然错综复杂，欧美央行持续加息，国内财政政策和货币政策整体偏谨慎，国内资本市场经历了较大波动，证券行业一定程度上呈现“先扬后抑”的格局。上半年全面注册制正式实施，资本市场改革的加快推进将与证券行业自身发展产生共振，作为当前行业发展的主要方向，财富管理业务、投资银行业务及资产管理业务有望借改革东风，加快创新发展进程，成为证券行业经营业绩的重要增长点。

　　报告期内，沪深股基累计成交金额1,246,992.06亿元，同比增加0.11%；上证指数较年初上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，创业板指数下降5.61%。报告期末，沪深两市融资融券余额15,884.98亿元，同比下降0.93%。一级市场股票IPO融资额2,096.57亿元，同比下降32.79%；权益类再融资（不含可交换债）4,801.54亿元，同比增长34.28%；债券（不含同业存单）发行总规模21.82万亿元，同比增加5.50%，其中信用债券（扣除国债、政策性银行金融债、地方政府债）发行总金额9.39万亿元，同比增加2.83%。

　　（二）公司主营业务情况

　　经中国证监会批准，本公司从事的主要业务为：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金销售；代销金融产品。

　　全资子公司东兴期货从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。

　　全资子公司东兴投资从事的主要业务为：对金融产品的投资、项目投资、股权投资（以上均不含需经许可审批的事项，应当符合法律法规、监管要求）。

　　全资子公司东兴资本从事的主要业务为：投资管理；投资顾问；股权投资；受托管理股权投资基金；财务顾问服务。

　　全资子公司东兴香港及其子公司可从事的主要业务为：投资控股；香港证监会核准的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第6类（就机构融资提供意见）、第9类（提供资产管理）。

　　全资子公司东兴基金从事的主要业务为：公开募集证券投资基金管理、基金销售和中国证监会许可的其他业务。

二、经营情况的讨论与分析

　　2023年上半年，国内经济运行呈现回升向好态势，GDP同比增长5.5%，证券市场活跃度总体有所回暖。资本市场深化改革继续走深走实，全面注册制正式落地，但受国内经济复苏节奏和预期反复的影响，资本市场整体呈现较大波动状态。东兴证券以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大精神和习近平总书记对金融工作重要指示要求，积极应对严峻复杂的外部形势和震荡调整的市场行情，不断强化经营管理，持续提质增效，推动各项工作取得积极进展。

　　2023年上半年，公司持续稳步推进经纪业务向财富管理转型，新型投资顾问业务稳步推广；自营投资坚持绝对收益理念，持续深化FICC业务协同创新，投资收入同比大幅改善；公募基金资产管理业务规模收入实现大幅增长，管理规模突破370亿元，多支产品投资业绩表现亮眼；境内子公司全部实现盈利。

　　截至2023年6月30日，公司总资产994.96亿元，较2022年末减少22.58亿元，降幅为2.22%；净资产265.80亿元，较2022年末增加4.91亿元，增幅为1.88%；净资本为211.24亿元，风险覆盖率达到327.53%，具有较强的抗风险能力。报告期内，公司实现营业收入18.18亿元，同比增长2.00%；实现归属于母公司股东的净利润3.50亿元，同比增长28.03%；每股收益为0.108元/股。

　　7月21日，中证中小投资者服务中心有限责任公司接受了郑豪峰等58名权利人的特别授权，向上海金融法院申请作为代表人参加诉讼，并根据中国证监会对刘雪松、雷志锋的行政处罚决定，向上海金融法院申请追加刘雪松、雷志锋为泽达易盛案被告，请求判令刘雪松、雷志锋对原告的损失承担连带赔偿责任。

　　8月4日，中证中小投资者服务中心有限责任公司依据上海金融法院泽达易盛案特别代表人诉讼权利登记公告，向中国证券登记结算有限责任公司调取本案权利人名单，向上海金融法院提交登记。

　　截至本报告签署日，公司未因上述事项受到行政处罚或被采取行政监管措施，该事项的后续进展存在不确定性。

三、风险因素

　　1、公司主要风险

　　公司面临的主要风险类型为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险等。

　　（1）市场风险

　　公司面临的市场风险是由于持仓金融头寸的市场价格变动而导致损失的风险。持仓金融头寸来自于自营投资、做市业务以及其他投资活动。市场风险类别主要包括权益类及其他以公允价值计量的金融资产面临的价格风险、利率风险、商品价格风险、汇率风险等。目前公司已通过严格的投资研究及审批流程、风险敞口限额机制、预警止损机制等措施控制市场风险：公司建立了科学严谨的投资研究、授权、决策流程，并严格执行，避免因随意决策、越权决策导致决策失误引发的市场风险；公司通过风险敞口管理和敏感性分析、压力测试等一系列的手段对证券市场大幅波动及极端情况下的可能损失进行评估、测算，提前掌握公司面临的市场风险程度、须关注的重点及市场风险可能带来的实际影响，有的放矢地进行管控；日常管控中，公司通过限额管理、逐日盯市、系统/人工管控风控指标、VaR值管理、业绩归因分析、开发及应用市场风险管理系统等方式进行全流程监控，对于单只券种或投资组合整体可能出现的潜在风险进行风险提示，必要时要求进行止损止盈操作，同时公司还适时使用股指期货、国债期货、收益互换等衍生金融工具进行市场风险对冲。

　　（2）信用风险

　　信用风险是指因客户、证券发行人或交易对手未履行合约责任而引致损失的风险，主要来自三个方面：一是信用业务（含融资融券和股票质押）的违约风险；二是债权（包含债券和非标债权）投资的违约风险；三是交易对手违约风险。针对信用业务，公司通过对客户适当性管理、内部信用评级、征信、授信审核标准等环节的严格把控，保证目标客户具有良好的资信；通过对标的证券价格、客户维持担保比例等指标的逐日盯市，及时监控客户和标的证券负面事件，提前发现潜在信用风险；通过客户风险提示、补充质押、强制平仓、司法追索等方式保证公司融出资产的安全。

　　针对债权投资业务，债券方面，公司建立了内部信用评级、财务粉饰分析、舆情监控预警等风险管理机制来控制债券违约和降级风险，根据信用等级进行投资限制并采取分散化投资策略降低因信用风险而带来的损失；非标债权投资方面，公司通过建立严格的尽职调查及投后管理制度，加强对项目的实质调研，控制项目质量，加强投后管理，控制资金的流向及资金的归集、回收，控制项目的违约风险。针对交易对手，通过建立债券交易对手黑白名单联合管控机制、交易对手评级与授信制度，加强交易对手尽职调查和跟踪管理，并设定单一交易对手限额和低等级交易对手累积限额等信用风险限额，最小化因交易对手违约带来的损失；公司对金融衍生品交易对手设定保证金比例和交易规模限制，通过内部信用评级、授信管理、逐日盯市、风险提示、追保等手段来控制交易对手的信用风险。

　　（3）流动性风险

　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。

　　公司持续重视并加强流动性风险的管理。公司资金实行统一管理和运作，重视资产与负债的期限结构并进行有效的管理，以保证到期债务的支付。同时在境内交易所和银行间市场，公司具有较好的资信水平，通过比较稳定的拆借、回购等补充公司短期融资资金，通过发行公司债、次级债等补充公司长期运营资金，从而使公司的整体流动性状态保持在较为安全的水平。

　　公司建立了流动性风险限额和预警体系，根据公司业务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和外部市场发展变化情况，设定流动性风险限额并对其执行情况进行监控，及时跟踪市场近期变化情况及公司流动性状况，确保公司在现金流异常时能及时采取应对措施；公司建立了流动性风险报告机制，明确流动性风险报告种类、内容、形式、频率以及报告路径，确保董事会、经理层和其他管理人员及时了解流动性风险水平及其管理状况；公司不断加强日间流动性管理，通过提前进行现金流测算和融资安排确保具有充足的日间流动性头寸，及时满足正常和压力情景下的日间支付需求；公司积极开展融资渠道管理，确保资金来源的稳定性和可靠性，并满足各项融资的需要；公司建立优质流动性储备池，保持一定数量的流动性储备资产，监测其变现能力，确保变现能够在正常的结算期内完成，以弥补现金流缺口，降低流动性风险；公司建立流动性风险应急机制，制定流动性风险应急预案并定期对应急预案进行演练和测试，不断更新和完善应急处理方案，确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求。

　　（4）操作风险

　　操作风险是指由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部事件而产生直接或间接损失的风险。公司的操作风险分布于公司各部门、各子公司的各个岗位及各条职能线或业务线的整个流程，具有覆盖面广、种类繁杂的特点。公司制定并下发了操作风险管理制度，通过严格权限管理，实行重要岗位双人、双职、双责等方法，从源头上防范操作风险。同时，公司通过健全的授权机制和岗位职责、高效的制度流程、前中后台的有效牵制、完善的IT系统建设、严明的操作纪律和严格的事后监督问责等手段，多措并举管理操作风险。此外，公司在日常经营中将操作风险管理工作重心前移，充分发挥风险管理部、合规法律部、质量控制部、内核管理部和稽核审计部等内部控制部门及业务部门内部合规风控人员的相关控制职能。公司定期通过内控手册的梳理更新，不断完善操作风险及控制的评估；结合集团高管驾驶舱、典型操作风险事项专题报告等管理手段，逐步探索搭建并完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告机制。公司重视创新产品、创新业务存在风险的识别与控制，规范业务操作规程，确保公司总体操作风险可控、可承受。

　　（5）合规风险

　　合规风险是指因公司经营管理或其工作人员的执业行为违反法律法规、监管准则或自律规则，而被依法追究法律责任、被采取行政处罚、行政监管措施、自律管理或纪律处分等措施，出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司制定了完备的合规管理制度，建立了由董事会、合规总监、合规法律部、下属各单位合规管理人员四个层面组成的合规管理组织体系，不断健全合规管理机制，清晰划分了各层级的合规管理职责，全面深入推进合规文化建设，积极培育和提升全体工作人员的合规意识，持续做好合规审查、合规检查、合规报告、合规督导与培训、合规监测、合规有效性评估、合规问责等合规管理工作，切实防范合规风险。

　　（6）洗钱风险

　　洗钱、恐怖融资和扩散融资风险（以下统称洗钱风险），即法人金融机构在开展业务和经营管理过程中，因未能严格遵循反洗钱法律法规或监管要求，存在反洗钱薄弱环节，而导致机构及业务可能被违法犯罪活动利用所带来严重的声誉风险、法律风险和经营风险的统称。有效的洗钱风险管理，是法人金融机构安全稳健运行的基础。

　　公司全面贯彻落实中国人民银行的工作要求，建立健全洗钱风险管理体系，按照“风险为本”的方法，合理配置资源，对洗钱风险进行持续识别、审慎评估、有效控制，控制目标明确、科学、合理、完整。公司洗钱风险管理贯穿决策、执行和监督的全过程，覆盖各项业务活动和管理流程，覆盖所有境内外分支机构及相关附属机构，以及相关部门、岗位和人员；公司积极建设洗钱风险管理文化，促进全体员工树立洗钱风险管理意识、坚持价值准则、恪守职业操守，营造主动管理、合规经营的良好文化氛围。公司建立内部不同层次的洗钱风险报告机制。反洗钱管理部门及时向董事会和管理层报告洗钱风险情况，包括洗钱风险管理策略、政策、程序、风险评估制度、风险控制措施的制定和执行情况以及洗钱风险事件；境内外分支机构、相关附属机构及时向总部反洗钱管理部门报告洗钱风险情况；各业务部门及时向反洗钱管理部门报告洗钱风险情况，包括风险调整变动情况、风险评估结果等。

　　（7）声誉风险

　　声誉风险是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。报告期内，公司开展了适当而有效的声誉风险管理，围绕公司战略和重点业务，强化与外部媒体资源的沟通，为公司发展营造良好的媒体环境；加强事前管理和内部宣导，提高声誉风险应对水平；持续完善声誉风险管理相关的制度和流程，加强公司声誉风险管理。

　　2、动态风险控制指标监控和补足机制建立情况

　　根据中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》的要求和自身风险管理的需要，公司建立了风险控制指标动态监控机制，安排专岗进行日常监控，及时报告和处理各种异常情况。同时，公司建设了风险控制指标动态监控系统，搭建了配套的组织体系和内部管理制度，实现了对风险控制指标的T+1动态监控和自动预警，并建立了跨部门之间的沟通协作机制，确保净资本等风险控制指标满足监管部门要求。

　　公司建立了净资本补足机制，根据监管风险控制指标的变化及自身的风险承受能力，对经营范围和各项业务的规模、结构进行动态调整，同时，根据业务发展需要，补充或提高净资本。公司持续对未来一段时间的风险控制指标进行压力测试和分析，一旦发现净资本及与净资本相关的其他风险控制指标突破公司预警值并持续负向变化接近或触及监管预警标准时，公司将采用调整资产结构、借入长期次级债、增资扩股等多种渠道及时补足净资本。

　　2023年上半年公司净资本等各项风险控制指标持续符合监管标准，主要风险控制指标保持在稳健水平，无触及预警标准的情况。

　　3、落实全面风险管理情况

　　公司始终坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡、独立”的原则，优化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，搭建了多层次、相互衔接、有效制衡的风险管理组织架构和运作机制，持续健全完善风险管理制度体系，优化提升风险管控措施，公司风险防控能力不断增强，能够有效控制公司经营管理中的各项风险。

　　（1）在风险管理组织架构和运作机制方面，公司搭建了由董事会与监事会，公司经理层、首席风险官及合规总监，专职风险管理部门，业务经营部门、职能管理部门、分支机构及子公司组成的四个层级的风险管理架构，确保全面风险管理涵盖各项业务和工作环节，明确了相关授权的权限范围，确保了各个层级、各项业务、各部门及各分支机构、各子公司在自身权限范围内开展相关工作。公司将子公司风险管理纳入到公司全面风险管理体系之中，对子公司实行垂直管理，保障全面风险管理的一致性和有效性。

　　（2）在风险管理制度与政策方面，公司建立了以《东兴证券股份有限公司全面风险管理制度》为基本制度，以各类专业风险管理办法及业务层面的操作规程和具体风险管理制度等为配套规则的风险管理制度体系，规范各类风险管理工作。同时，公司综合考量发展战略目标、外部市场环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部因素，每年制定发布公司风险偏好，明确了对待风险和收益的基本态度及愿意承受的风险总量。在此基础上，结合各项业务在经营中面临的所有实质性风险等实际情况，拟订风险容忍度及其执行方案，并建立关键风险限额指标体系。相关制度与政策得到了有效的贯彻和落实。

　　（3）在风险管控措施方面，公司建立了全面的风险识别和分析体系，采取定性和定量相结合的方式对风险状况开展分析和评价；针对可能影响实现经营目标的内、外部重大风险信息，采用科学合理的计量模型或评估方法进行审慎评估；建立了清晰的风险控制指标体系，有效覆盖各业务类型、各专业风险类型，通过风险管理系统，实现对各类业务风险指标、监管指标的动态监控与预警；制定了与风险偏好相适应的风险应对策略，建立了完善的内外部应对机制，有效管控市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险等各类风险；建立了畅通的风险信息沟通机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。

四、报告期内核心竞争力分析

　　（一）集团协同深化发展，打开长期增长空间

　　公司控股股东中国东方是经国务院批准，由财政部、全国社会保障基金理事会共同发起设立的中央金融企业。中国东方业务涵盖不良资产经营、保险、银行、证券、基金、信托、信用评级和海外业务等。近年来，中国东方在找准资产管理公司在国民经济调整升级中的切入点和着力点的基础上，发挥金融资本的引导和撬动作用，加大对重点项目和新兴产业的投入力度，支持传统制造业升级、先进制造业发展和优秀科创企业成长，助推产业升级和高质量发展。紧贴市场需求做精主业，着力攻坚和突破一部分核心技术技能，不断丰富和改进产品供给结构，围绕主业培育投资银行、财务顾问等专业能力，以精工细作提升服务品质，专注培育打造核心竞争力及技术优势。同时，不断提升服务实体经济质效，全力保障经济与金融体系良性循环。

　　公司作为中国东方旗下唯一的上市金融平台，在中国东方内部具有重要的战略地位。公司延续并发扬东方基因，紧密围绕集团不良资产主业，发挥自身资源禀赋，深化集团协同，创新协同模式，加快打造公司在不良资产及特殊机会投资等领域的差异化、特色化品牌，为集团不良主业高质量发展提供长久助力的同时，推动公司实现证券业务顺周期与集团不良资产主业逆周期的融合式发展。

　　（二）深入推进核心业务转型发展

　　公司以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，贯彻以客户为中心的经营理念，通过投研引领、打造多元化产品中心、并与集团广泛协同，努力发展成为一家具有差异化竞争力和先进企业文化的资产管理公司系特色券商。

　　“大投行”方面，公司发挥投行牵引作用，在特定领域实现高度专业化，以投行业务带动机构业务和集团协同业务，形成“大投行”的核心竞争力。“大资管”方面，提升资产管理能力，实现公募私募双轮驱动。公司不断拓宽资产管理产品销售渠道，紧紧围绕“客户机构化、产品净值化、策略差异化”三个方面提升金融产品设计能力和资产管理业务的主动管理能力，打造品牌财富管理型和投资投行型大资管业务。“大财富”方面，公司持续推动财富管理转型，财富管理加快向以客户为中心的“买方理念”模式转型升级，以投资者利益为核心，助力客户资产保值增值，从代销金融产品向帮助客户提供资产配置服务和综合性解决方案转变。

　　（三）合规管理全面加强，风控体系持续完善

　　公司始终坚持依法合规、稳健经营的理念，不断依照“健全、合理、制衡、独立”的原则，优化完善“全面、全员、全过程、全覆盖”的风险管理体系，不断完善各项制度流程，为各业务之间建立了有效的风险隔离机制和风险防御机制，能够及时跟进、妥善处理潜在业务风险。2023年上半年，公司持续完善全面风险管理体系，不断提升综合风险管理能力和优化各类风险的专业计量，持续加强各业务条线风险识别、监控和报告工作，实时关注市场风险事件及敏感信息，作为风险管理者、对冲者和转移者，保证业务风险的可控可测，有效支持和保障一线业务转型。公司恪守合规底线，深植合规文化，强化主体责任，增强履职能力，不断夯实合规内控基础。

　　（四）区域资源优势奠定坚实基础

　　公司已形成全国性的业务布局，并在福建地区具有多年的客户积累和渠道优势。目前公司41.94%的分支机构分布在福建地区，同时公司在福建地区分支机构的手续费收入、证券交易额等多项指标持续位于中国证监会福建监管局辖区（不含厦门）内证券公司前列。福建省是国内经济发达地区之一，民营资本较为活跃，是全国优质中小企业和高净值人群聚集地之一。2023年上半年，福建省国民经济运行呈现恢复向好态势，根据福建省统计局数据，2023年上半年福建全省生产总值25,547.80亿元，同比增长3.8%，城镇居民人均可支配收入30,224元，同比增长4.4%。区域经济的快速发展为公司各项业务开展提供了良好机遇。

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