柳药集团（603368）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

　　（一）公司主营业务所处行业情况分析

　　公司主营业务所处行业为医药流通业，是连接上游医药工业企业与下游医疗机构、个人消费者等终端客户的中间环节，包含批发和零售两大业务板块。同时，公司积极布局上游医药工业业务，开展中药、中成药、中药配方颗粒等中药相关产品的生产研发。

　　公司主营业务板块和所处行业相关政策包括：药品流通行业相关政策、医改政策、中医药产业政策等。截至本报告出具日，国家和地方出台了多项行业相关政策措施，涵盖药械集采扩面常态落地、定点零售药店纳入门诊统筹、推进医保支付改革、发展“互联网+医疗健康”和数字经济、振兴中医药产业、纠正医药购销和医疗服务领域不正之风等方面，推动行业朝持续、稳健、高质量方向发展。结合行业相关政策分析行业发展如下：

　　1、医药流通市场规模持续扩大，行业高质量发展趋势明显

　　随着我国人口的增长、老龄化趋势发展，人民群众对健康服务和医药产品的需求持续扩大，而居民支付能力的增强和医疗保障体系的逐步完善，进一步带动健康消费的发展，从而推动我国医药流通市场规模的不断扩大。根据历年药品流通行业运行统计分析报告的数据统计，全国医药商业销售总额2015年到2020年年均复合增长7.8%，从2000年的1,505亿元增长到2021年的26,064亿元，22年间增长了16.32倍。当前，药品流通行业已进入“十四五”新的发展时期。伴随着医药卫生体制改革不断深化和新技术跨界融合，行业在降价、控费、结构调整、竞争加剧、合规监管等压力下，以数字化、智能化、集约化、国际化、规范化、透明化为发展方向，加快转型升级步伐，在健康消费需求刚性增长的基础上，行业呈现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展态势。

　　2、带量集采和行业合规监管趋严，推动行业整合，集中度提升

　　在“两票制”全面落地和带量集采常态化的影响下，推动行业规模化运作和流通端成本费用控制，加快淘汰落后企业，行业集中度未来将持续提升。在零售市场，行业集中度的提升表现在连锁化率的提高。根据商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出的总体目标：到2025年，药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额98%以上；药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上；药品零售连锁率接近70%。此外，国家和地方加大在医药、医疗领域的不合规行为查处力度，将加速淘汰不合规企业，推动流通环节的渠道更透明、规范、统一，从而促进行业健康有序发展。在国家政策引导和市场优胜劣汰的选择下，未来药品流通行业集中趋势将进一步加快，具备较强配送服务能力、渠道客户资源且运营规范的大型医药流通企业将获得更多的行业资源，表现出明显的竞争优势，成为一定区域范围内的核心配送企业。

　　3、精细化、规范化、数智化供应链服务需求激增，推动行业服务模式转型升级

　　在当前行业集中度提升、降价控费医改政策、落实合规监管等背景下，流通行业上、下游对中间环节的供应链服务提出更高要求。一方面，上游生产企业和下游医疗机构将更多的精力投入在生产研发和医疗服务提升等主业方面，将其市场运维、物流管理、客户管理等基础工作转给具备渠道资源优势、物流技术优势的流通企业承担，从而有效降低销售和流通管理环节成本费用；另一方面，通过流通企业搭建专业的供应链管理平台、智能设备应用，实现药械的数据信息统一共享和高效流通，满足医保按病种付费（DRGs）、药品零加成实施情况下精细化、可追溯管理要求，提高药械流通管理效率和规范化运营水平，为有效落实成本费用分析和行业监管提供数据支撑。近年来，流通企业积极搭建覆盖上下游客户的信息平台，开展药械耗材SPD等供应链服务项目，满足客户需求的同时赋能自身业态，推动服务模式转型升级。

　　4、“互联网+医药”和药店医保支付改革，推动处方外流和新零售业态发展

　　近年来，5G网络、大数据、互联网等技术应用，推动居民健康消费模式的转变，线上诊疗、购药服务需求激增，同时医保控费、互联网+医疗、国家医保谈判药品“双通道”、药店纳入门诊统筹等政策的落地，推动互联网医疗服务发展，处方外流提速。在此背景下，零售药店在承接医院端流出处方，满足医院患者个性化药品需求方面，发挥日益重要的作用。此外，《国务院办公厅关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》《关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付工作的指导意见》《关于长期处方管理规范（试行征求意见稿）》等政策出台，从政策层面引导并逐步解决互联网医疗健康和消费面临的问题，“互联网+医药”发展逐步放开并走向规范化，推动药品零售业务与互联网医疗服务的衔接，从而促进“网订店取”、“网订店送”的新零售业态发展。

　　5、中医药产业创新享政策红利，加速发展

　　近年来国家加大对中医药产业的扶持力度，充分发挥医疗保障制度优势，支持中医药传承创新发展，明确提出公立医疗机构销售中药饮片可按照实际购进价格顺加25%销售；将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录；中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组（DRGs）付费等多项扶持政策。2022年3月，国务院办公厅关于印发《“十四五”中医药发展规划》全面部署中医药产业高质量发展重点任务。随着中医药医疗体系建设和服务能力提升、健全中药标准体系、完善支持激励配套政策等多个方面协同推进，中医药产业将在日益增长的健康消费需求推动下，获得更快发展。此外，随着中药配方颗粒备案制确定，国家卫生健康委办公厅、国家中医药管理局办公室联合发布的《关于规范医疗机构中药配方颗粒临床使用的通知》提出了配方颗粒“属地化”管理要求，同时进一步扩容了中药配方颗粒的临床应用范围，给企业发展中医药产业，开展中药配方颗粒等中药创新产品生产研发提供了强大动力。

　　6、器械耗材规范化、集中化发展趋势提速

　　在医疗器械流通领域，与美国等市场头部医疗器械及药品全品类集成供应商市场占有率超过95%的情况相比，目前我国医疗器械流通领域呈多级经销商模式，使得业内企业数量多、规模小、格局分散、中间环节多、监管难度大。随着国家监管趋严以及器械招标制的推行、集采的常态化推进等，将进一步清除器械耗材销售环节中的不合规行为，受限于规模的要求，以及利润下降，小、分、散的行业特性将逐步改变，行业集中度将加速提升，中小企业逐步退出历史舞台，龙头企业的市场份额进一步集中。此外，器械耗材的集采和行业监管要求、医保支付结算标准的落地推进将对医院成本管理、精细化运营管理等提出更高要求，推动医院器械耗材的精细化、规范化、可追溯管理的落地。

　　（二）主营业务经营模式

　　公司现阶段主营业务以医药批发、医药零售和医药工业为主。公司医药批发和医药零售业务合并称为“医药商业”，经营品种包括各类药品、医疗器械、耗材、检验试剂等。主要经营模式是：从上游供应商采购商品，经过公司的仓储、物流、分销、零售药店等环节，销售给下游客户（包括各级医疗卫生机构、药械经营企业、个人消费者等）。公司医药工业业务，主要通过公司旗下药品生产企业生产加工销售各类中药饮片、中成药、中药配方颗粒等产品。此外，公司近年来加快互联网信息技术赋能批发和零售业务，积极发展药械SPD项目等供应链增值服务，开展处方外延、互联网医疗、医药电商、慢病管理等的“新零售”服务，实现传统商业板块数字化转型，推动批零协同、工商协作，并通过发展第三方医药物流、中药代煎、中医诊疗等终端配套服务，巩固公司主营业务稳健发展。

　　1、医药批发与供应链增值服务

　　公司批发业务主要是指公司作为上游供应商的配送商或分销代理商，将商品配送到各级医疗卫生机构或销售给其他医药流通企业、连锁药店等。批发业务的盈利主要来源于购销差价或商品分销、代理业务中上游供应商给予的促销返利。近年来，公司通过信息系统建设和智能化设备应用，搭建覆盖药品流通上、下游的信息平台，为供应链上、下游客户提供专业物流增值服务，满足客户精细化、智能化、规范化、可追溯管理要求，从而提升客户粘性，推动集采集配落地，提高公司市场份额。2023年上半年，公司批发业务实现主营业务收入844,214.51万元，占公司主营业务收入的81.83%，较去年同期增长13.21%；其中医院销售业务是公司批发业务的核心，2023年医院销售业务实现主营业务收入769,119.20万元，占公司主营业务收入的74.55%。

　　2、医药新零售

　　公司零售业务是通过网上药店、终端实体药店向广大个人消费者提供药品、医疗器械等医药产品销售和健康服务的一类业务，其利润主要来自于医药产品进销差价。公司目前主要通过全资子公司——桂中大药房及其旗下药店面向广大个体消费者提供医药零售服务。公司近年来进一步优化门店布局，发展DTP药店、医保双通道药店、慢病药店等特殊药店，开展处方外延、慢病管理、网上药店等创新业务，借助互联网和现代信息技术推动线上、线下业务的融合，打造“新零售”业态。2023年上半年，公司零售业务实现主营业务收入134,062.32万元，占公司主营业务收入的12.99%，较去年同期减少4.82%。

　　3、医药工业

　　医药工业主要从事药品的生产研发业务。公司旗下目前拥有仙茱中药科技、仙茱制药、康晟制药、万通制药等医药工业企业，构成公司的医药工业体系。目前，公司医药工业业务主要围绕中药产业布局，开展中药饮片生产加工以及中成药、中药配方颗粒等现代中药产品生产研发。其中仙茱中药科技主要从事各类中药饮片生产加工业务，已能生产加工中药饮片1,100多个品种、8,000多个品规。仙茱制药主要从事中药配方颗粒生产研发业务，负责公司中药配方颗粒生产研发基地投产后的具体运营工作，仙茱制药已完成400多个中药配方颗粒产品的备案，项目设计达产3,000吨，其中一期产能约1,500吨已竣工并逐步投产。康晟制药和万通制药主要开展中成药生产研发，旗下分别拥有安神养血口服液、归芪补血口服液和复方金钱草颗粒、万通炎康片（胶囊）等多个独家专利产品和知名品牌。2023年上半年，公司医药工业板块实现主营业务收入52,345.67万元，占公司主营业务收入的5.07%，较去年同期增长72.33%。

二、经营情况的讨论与分析

　　2023年上半年，在全球经济持续疲软和通货压力、大国竞争影响下，我国经济增长动力正在发生结构性变化，消费复苏的同时仍然面临着下行压力的挑战。伴随着带量集采、按病种付费等医改政策的深入落实以及发展互联网医疗、强化行业合规管控、推动行业数字转型和中药传承创新等行业政策的出台，医药行业呈现数字化、智能化、集约化、规范化的高质量发展态势。

　　报告期内，公司继续落实“传统板块数字化转型，工业板块做大做强”的发展思路，在批发板块，公司通过医药供应链增值服务挖掘渠道价值，抢抓上游优质品种资源，提升下游医院客户粘性，推动集采集配模式落地，从而稳步提升医院业务规模尤其医院器械耗材市场规模；在零售板块，公司优化门店布局，发挥批零一体化优势，推动DTP业务、处方外延项目的开展，落地慢病管理、互联网+医药等创新服务，构建“新零售”业态；在工业板块，公司全力推进产能提升、产品提质、研发创新，不断丰富自产工业产品品种，发挥工商协同优势加快自产产品的市场拓展，工业板块盈利能力持续提升。2023年上半年，公司销售规模持续扩大，实现营业收入1,034,403.78万元，同比增长12.42%，实现归属上市公司股东的净利润44,297.68万元，同比增长20.02%。公司品种结构不断优化，经营业绩保持稳健增长，其中工业业务保持较快增长，对公司的利润贡献持续扩大，成为公司新的利润增长点。

　　（一）医药批发板块

　　2023年上半年，公司根据政策变化、行业发展实际，应用信息化和互联网技术，围绕供应链上、下游客户需求开展增值服务，持续深化与上游供应商的合作，提升下游端客户粘性，形成业务闭环和生态圈，从而保持突出的品种优势和渠道优势，不断提高公司药械耗材市场份额。截至报告期末，公司批发业务实现主营业务收入844,214.51万元，同比增长13.21%。

　　1、深挖渠道价值，维持突出的品种优势

　　公司凭借批零一体化渠道优势、区内中高端医疗机构的全覆盖以及创新渠道增值服务，成为国内外主流药品生产企业在广西的首选合作配送商，保证了公司集采品种高点击配送率和各类创新药、急抢救用药、罕见病用药的供应能力，形成突出的品种资源优势，有力推动下游医院市场的开发。截至报告期末，公司在今年广西参与执行的多省联盟采品种点击配送率均为100%，在今年3月1日正式执行的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022年）》中新增国谈品种配送点击率超过98%。报告期内，公司新增上游供应商960多家，供应商总数突破6,000家，新增品规数18,000多个，经营品规数突破80,000个。公司品种优势进一步扩大，为业务发展奠定坚实的品种基础。

　　2、持续开展供应链增值服务，推动传统服务数字转型，提升客户粘性和市场份额

　　公司围绕行业政策要求和上下游客户需求，开展药械耗材SPD、处方外延、中药代煎等一系列供应链增值服务，构建覆盖上、下游客户和流通环节，从药械生产企业到终端患者使用全过程的智慧医药供应链服务体系。报告期内，公司进一步优化药械耗材SPD平台功能，通过信息平台搭建实现上下游物流信息、库存信息、结算消耗信息的对接共享，同时为客户提供院内、外物流服务，通过项目实施构建统一的商品数据编码，实现全流程的跟踪记录，不仅使流通环节更透明、高效、可追溯监管，还能形成可供相关环节分析对接的数据资源，有效落实精细化管理，实现公司传统服务的数字转型。截至本报告出具日，公司与广西科技大学第一附属医院、来宾市人民医院等7家医疗机构签订器械耗材SPD项目合作协议，累计开展器械耗材SPD项目合作医院超过20家。供应链增值服务的开展将进一步稳固公司与上下游客户的合作关系，从而有效提升公司的市场份额。

　　3、渠道协同和专业化服务助力提升器械耗材市场份额，优化品种结构

　　公司在广西区内的医疗器械耗材、检测试剂市场份额不高，具有较大成长空间。因此，近年来公司加大了在医疗器械耗材、检测试剂方面的市场拓展力度，强化药品端与器械端的业务资源协同，推动器械耗材、检测试剂医院客户的开发和SPD项目的实施，以项目为抓手落地集采集配，从而快速提高相关产品在医院端的市场份额。报告期内，公司进一步优化器械事业部分工，分区域细化项目营销团队、服务团队，统筹院端实施人员、物流服务人员，按项目配置器械商务人员，强化与供应商的沟通合作。报告期内，公司新增器械耗材供应商185家，新增器械耗材品规6,000多个。公司医疗器械实现营收107,039.75万元，较去年同期增长15.18%。此外，在报告期内公司与上药控股有限公司达成特殊药品广西储存库合作项目，承接其在广西特殊药品的存储管理并向其他分销商、医院供应，助力公司特殊药品销售规模的增长。医疗器械、检验试剂等品种的快速发展，进一步优化公司品种结构，助力公司批发板块规模提升、毛利率优化，推动公司批发业务继续保持稳健增长。

　　（二）医药零售板块

　　2023年上半年，公司在零售端通过自建与加盟加快门店布局，提高高毛利品种销售占比，并发挥批零一体化优势，推动DTP药店业务、处方外延项目的实施，利用大数据和互联网技术开展全渠道营销，提升门店运营管理水平和专业服务能力，并围绕顾客开展一系列健康服务，实现线上与线下业务的协同，落地“新零售”业态。报告期内，公司零售业务实现主营业务收入134,062.32万元，较去年同期下降4.82%，营收略有下滑，但公司调整零售品种结构，毛利率有所增长，净利润仍保持增长。

　　1、优化门店布局，强化专业化门店建设，落实品种战略

　　2023年上半年，公司以自建和加盟方式拓展门店布局，一方面搭建覆盖核心城区、基层社区、县镇中心的立体网络，另一方面又以各药店为中心打造辐射周边半小时通达的网格化服务能力，最大限度的发挥药店在一定区域内的服务功能，保证专业化服务的区域落地。同时，公司进一步提高DTP药店、医保双通道药店等特色药店的占比，深化与上游供应商、下游医院客户的合作，形成与其他连锁药店的差异化品种和服务优势，在保持新特药、慢病药等特色品种优势同时培育有助提升销售及毛利的重点单品、自产单品。截至报告期末，公司药店总数763家，期内新增门店34家，关闭门店1家。其中医保药店664家，医保双通道药店71家，DTP药店（含院边店）数量达179家。公司通过门店信息系统升级和专业化培训，进一步提升门店运营管理能力，通过大数据、信息系统分析消费需求，优化门店的品种配备，推动门店精细化管理水平和专业服务能力的提升。

　　2、开展慢病健康服务，以病种带品种，提高终端客户用药依从性和消费稳定性

　　报告期内，公司坚持以客户全生命周期为服务对象，开展慢病健康管理服务，以满足顾客慢病防治需求为中心配置品种，带动相关品种销售，按不同病种打造千万单品。公司积极落实“全员慢病服务”，强化员工专业知识学习，组建专业学科团队和慢病回访团队，旗下门店均一站式提供：慢病档案管理、免费检测、用药咨询、用药跟踪回访等专业化服务，有效提升客户健康消费获得感。此外，公司通过慢病信息系统建设、患者教育、合约购药、慢病会员家访、开展专项计划等方式助力慢病服务落地和品种发展。报告期内，公司服务新增慢病建档患者近5.5万人次，与20余家医疗机构联合开展了医生患教、学科患教、公益诊疗、会员家访活动等800多场，推出针对慢病会员的专属购药服务，实施了失眠群体“筑梦计划”等，提供相关专业知识和专属用药、健康理疗服务，提高会员复购率，推动持续消费。公司在报告期内还完成了糖尿病等慢病项目团队的组建，为下一步开展相关专项计划奠定基础。

　　3、应用互联网技术，实施线上、线下全渠道营销，构建新零售业态

　　报告期内，公司继续推动“互联网+医药”实践，从公域、私域流量两方面深耕新零售业务，开展覆盖线上、线下的多元化、全渠道营销。一方面公司持续推动零售药店与公立医院互联网医疗平台、城市公共服务平台、第三方电商平台、配送平台的对接，实现医院处方、患者购药需求流转到定点药店和就近药店；另一方面通过自营商城“桂中到家”平台以及开展线上直播活动、线上患教活动等提高私域流量。最终将线上流量与实体门店服务有效衔接，形成一站式诊疗、用药、健康服务、配送服务闭环，有效整合医疗资源、品种资源、零售药店服务优势和终端消费者健康需求，从而推动零售业务的高质量发展，构建完善“新零售”业态。此外，公司强化了自建互联网实体医院的建设，优化了平台系统功能，建立处方审核中心、慢病管理中心等，积极推动医保及第三方商保接入互联网医院和实体药店，助力提高健康消费便利性和获得感。

　　（三）医药工业板块

　　报告期内，公司继续加快在中药领域产品的研发创新和产能提升，不断丰富工业产品品种，发挥公司商业渠道优势、组建专业营销团队，加快自产产品在区内、外市场的拓展，推动工业板块持续做大做强。2023年上半年，公司医药工业板块实现主营业务收入52,345.67万元，较上年同期增长72.33%，对公司的利润贡献逐步提升，成为新的利润增长点。

　　1、加快产品研发和技术创新，持续提升产能规模、丰富产品品种

　　报告期内，公司在医药产品研发、工艺升级、质量控制方面继续加大投入，通过产学研合作和科研平台合作持续提高公司研发能力，加快经典名方转化研究、“老药新做”、新品种备案登记，进一步提升公司自产品种质量、丰富品类。2023年上半年，公司在研发方面投入金额1,310.49万元，较去年同期增长45.03%，共完成49个项目立项，新获得12项生产相关专利。报告期内，公司中药饮片产能扩建项目有序推进，完成毒性饮片车间、发酵饮片车间的建设和认证。公司开展“桂十味”质量等级评价研究、“定制药园”合作共建等项目，落地种苗培育、规范化种植加工，已建立示范性种植基地上万亩，保障高质量的原材料供应。在中成药生产领域，公司旗下万通制药、康晟制药在2023年增加了设备投入，提高产能利用率。同时公司在今年7月初与珠海澳大科技研究院共建联合实验室，聚焦中药经典名方的研究与应用，开展公司旗下优质中成药产品的二次开发，推动在澳门完成国际注册，将公司优质的中药、中成药产品推向更广阔的市场。

　　2、工商协同加快自产工业产品市场拓展

　　报告期内，公司充分发挥工商协同优势，推动旗下医药工业企业产品在区内批发、零售端的的市场拓展，同时在集团层面成立了中成药营销中心，统筹旗下中成药产品的营销推广工作，通过自有营销团队和发展区外代理商，以及在零售端开展自产重点单品推广项目，加快拓展广西区内外市场。报告期内，仙茱中药科技饮片产品加速在区内核心医疗机构的渗透，尤其强化在县级中医医疗机构的市场布局；万通制药核心产品复方金钱草颗粒、万通炎康片（胶囊）继续保持稳健增长，同时复方丹参片、神曲胃痛片、银桔利咽含片、复方板蓝根颗粒等产品实现较快增长。康晟制药新增山西、陕西、内蒙、新疆等销售区域，基本完成国内全部省份的覆盖，拳头产品归芪补血口服液、安神养血口服液销售实现较快增长的同时，胃乐胶囊、金银花合剂、软坚护肝片、复方金蒲、小儿止咳糖浆、杏仁止咳合剂等产品销量也大幅提升。2023年上半年，仙茱中药科技实现营收31,320.63万元，较去年同期增长95.49%；万通制药实现营收13,510.68万元，较去年同期增长19.55%；康晟制药实现营收4,729.05万元，较去年同期增长57.77%。

　　3、加快中药配方颗粒产品产能提升和市场开发，形成新的业绩增量

　　报告期内，公司在积极开展中药配方颗粒品种备案的同时推动产能释放，加快市场开发。截至本报告期末，公司已完成400多个品种的备案登记，覆盖国标、省标大部分品种，成为广西区内备案数、可供货数领先的中药配方颗粒企业，同时公司同步在广东、湖南、贵州、四川等地开展产品备案工作，为省外市场的拓展奠定品种基础。2023年上半年，公司组建配方颗粒营销团队，依托公司批发板块医院渠道优势加快开发下游客户，已开发客户近150家，实现营业收入2,888.52万元。下一步公司将重点加快区内中高端医疗机构的招标进院工作，加大院端智能调机设备的配套采购和终端布局，推动销售实现更快增长。

三、风险因素

　　1、市场竞争加剧的风险

　　随着医改的深入，行业的整合度加大，在批发流通领域，公司与大型医药流通企业的竞争加剧，集中表现在市场和品种客户的争夺，配送能力和效率的竞争，医院合作项目的竞争等。尤其一些全国性优质医药流通企业在现代物流实施上、信息平台建设上、医院合作项目上具有相当经验。在连锁药店方面，全国性连锁药店已逐步进驻广西，并加快在广西各城市的布局，尽管公司也积极拓展柳州市外市场，但仍然会面临这部分优质连锁药店的挑战。此外，互联网业务快速发展下，跨区域电商平台和第三方医药物流也纷纷加入市场竞争中，市场格局更加复杂，竞争异常激烈。

　　2、行业政策风险

　　国家医改政策不断深化，带量集采常态化落地、医保按病种付费（DRGs）、医保目录调整等政策相继发布，进一步推动医药分开，降价控费趋势明显，医药流通市场增速受到影响。同时“互联网+”战略的推行，又对传统业态带来巨大冲击。随着改革的深入，公司面临新医改形势下药品的统一招标采购政策调整、药品定价机制改革以及医院用药结构调整、医药电商平台、互联网医疗平台竞争等风险，影响公司盈利水平。

　　3、应收账款管理风险

　　作为一家以医院销售为主的医药流通企业，公司的应收账款主要集中在医院销售业务。虽然该部分客户资信状况良好，但是随着销售规模的进一步扩张，应收账款可能继续增长。同时随着“两票制”的实施，在推动配送服务向大型配送企业集中的同时造成原来“多票制”环境下分散的资金压力集中到公司，一方面配送规模和品种的扩大，公司需要垫付的上游货款大幅增加，另一方面下游医院客户的应收账款回款周期较长，对企业的现金流造成压力。若不能继续保持对应收账款的有效管理，公司将存在发生坏账的风险。并且，如果应收账款增长至较大规模将对公司流动资金周转造成较大压力，也可能会对公司的经营发展带来不利影响。

　　4、人力资源风险

　　随着公司业务的进一步拓展，公司迫切需要包括药品生产研发、企业经营管理、物流、信息系统等方面的高级人才。虽然公司具有较为完善的约束与激励机制和良好的人才引入制度，但是不排除出现人才培养和引进方面跟不上公司发展速度等情况，影响公司经营规划的顺利施行及业务的正常开展，并对公司的盈利能力产生不利影响。因此，公司面临一定的人力资源风险。

　　5、新业务或投资项目盈利不达预期风险

　　面对当前市场高度同质化的竞争局面，公司需要不断创新，探索多种营销及服务模式，拓展业务领域，保证自身盈利水平。近年来，公司积极推进渠道增值服务，探索开展医药电子商务等新商业模式，同时投资建设中药饮片加工基地项目、中药配方颗粒、高端医疗器械生产等一批产业项目。尽管公司通过全面的市场调研分析、尽职调查，以及借助第三方力量等方式确保投资项目的科学性和盈利能力，但这些领域尤其药品、器械生产领域是公司首次涉及的领域，技术专利形成、品牌建设、宣传推广尚需时间，对公司是新的挑战，可能面临相关经验不足、产品缺乏核心竞争力等问题导致市场不达预期，盈利能力受到影响。

四、报告期内核心竞争力分析

　　（一）突出的渠道资源和批零一体化优势

　　柳药集团七十年来在医药流通领域精耕细作，建立了深而广的服务网络，累积了丰富的渠道客户资源，已成为国内外主要药械生产企业在广西区内的主分销商，同时公司在广西各核心城市均设立有子公司，业务覆盖全区100%的二级以上医院。此外，公司子公司桂中大药房作为本土老牌药品零售连锁药店，覆盖面广，品牌认知度高，是广西销售规模领先的零售连锁药店，在品种、客户资源和渠道方面能与批发业务协同互补，并能有效承接在医改背景下医院客户端流出品种，批零一体化渠道优势明显。公司拥有覆盖全广西的高效物流配送体系、良好客户资源以及批零一体化经营优势，能够较好把控医院和药店两大药械消费终端场所，形成突出的渠道优势和业务发展基础，是广西区内的首选配送企业。

　　（二）对高质量的医院终端客户的全覆盖

　　医院终端客户（尤其是三级、二级规模以上医院）是城镇医疗服务的中心，也是药械消费的主要场所。据统计，2022年在全国三大终端药品销售（公立医院、零售药店、公立基层医疗机构）渠道中，公立医院占比61.8%，远高于其他两大渠道。作为公司核心客户资源的公立医院，不仅因其药械需求量大且稳定、采购金额较高等优势能够给公司带来直接效益，也因为其在医疗健康领域中的核心地位和专业技术能力，能够推动公司其他业务活动和合作项目的开展，建立业务发展生态圈。公司长期保持和加强与各核心医疗机构的良好合作关系，已实现对广西区内三级、二级规模以上医院的全覆盖。公司与医院终端客户的良好合作，形成强有力的竞争力，不仅能促进公司与上游供应商的合作，推动公司器械耗材、检验试剂及其他创新药、自产产品的市场开发，还能有效推动处方外延、互联网医疗、慢病管理、DTP药店、供应链增值服务等新业务和合作的开展。

　　（三）广西区内高质量的连锁药店业务

　　公司全资子公司桂中大药房是全国药品零售百强企业，是广西本土最早的连锁药店品牌之一，在广西区内具备较强的服务能力和品牌影响力，销售规模领先广西区内其他连锁药店品牌。截至报告期末，桂中大药房旗下拥有药店763家，率先实现在广西区内核心区域、核心医疗机构周边布局。同时，桂中大药房也是广西区内最早开展DTP药店业务和网上药店业务的企业，拥有DTP药店（含院边店）179家，在区内的DTP药店、医保双通道药店等数量规模领先同行。此外，作为柳药集团子公司，桂中大药房在区内能较好发挥批零一体化优势，实现零售端与医院端在品种、渠道、客户资源方面的共享互补，推动处方外延、慢病管理、互联网医疗服务等“新零售”业务开展，在未来承接医院端流出业务将发挥巨大作用，形成高质量的零售药店业务，助力公司业务结构的优化和新业态发展。

　　（四）丰富的上游供应商资源和良好的合作关系保证品种满足率和供应能力

　　柳药集团凭借在区域市场较高的终端覆盖率和配送能力，以及对上游供应商提供渠道增值服务，获得上游客户的信赖，吸引越来越多的上游供应商与公司建立战略合作关系，公司在集中招标采购获得配送权的能力持续提升，基本取得全部集采带量品种在广西区内的配送权。截至报告期末，公司已基本实现与国内外主流药品供应商达成在广西区内的合作，经营品规覆盖了医院的临床常用药品和新特用药，是众多知名制药企业在广西区内的主经销商。此外，公司不断加大新品种的引进，长期保持与创新治疗药、急抢救药、罕见病、慢性病用药生产企业的良好合作，确保药品供应的持续、稳定、领先，成为区内同类企业中经营品规最齐全且供应充足稳定的少数企业之一。供应商数量和经营品种的不断增加也成为公司重要的竞争优势，极大推动下游客户开发，满足各类终端客户和群体的个性化、多样化品种需求。

　　（五）覆盖全区的高效物流配送网络和专业供应链服务系统

　　公司是区内少数同时具备多个现代医药物流基地的医药流通企业，仓储规模和配送能力领先全区同行。随着玉林物流运营中心项目的竣工并投入使用，公司已形成以南宁、柳州、玉林三大物流基地为核心，以桂林、百色、梧州等主干城市作为配送节点，全面辐射自治区14个地级市的高效物流配送网络。公司建有完善的信息管理系统，组建专门的信息管理团队，根据公司发展实际和客户需求，开发实施符合自身要求的信息系统。近年来，公司针对客户服务需求、医药工业生产以及医药电子商务等业务研发供应链管理系统、生产管理系统，搭建客户信息平台等，为公司精细化管理和创新业务开展提供保障，逐步构建覆盖上、下游客户和流通环节，从药械生产企业到终端患者使用全过程的智慧医药供应链服务体系，为公司上、下游客户提供更高效、规范、便捷、安全、精准的服务，助力提高工作效率和客户粘性。

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