佩蒂股份（300673）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司从事的主要业务

　　公司是我国较早专业从事宠物食品行业的企业，经过多年的发展，现已成为国内具有较强影响力的综合性宠物食品企业和全球宠物咬胶产业的龙头企业，宠物健康咀嚼类产品的出货量在全球位居前列。公司创始人团队于1992年开始进入宠物食品行业，基本与我国宠物食品产业的发展同步，技术积累和从业经验丰富。经过多年的发展，公司在销售渠道、品牌创新、国际化运营、研发创新、质量控制、专业人才团队等发展要素方面形成了较突出的竞争优势。公司的主营业务集宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营于一体，主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼类食品，宠物营养肉质零食，宠物干粮、湿粮及新型主粮产品，宠物保健食品以及其他宠物食品，主要供犬猫等宠物食用。

　　（一）公司所处行业分类

　　根据国家统计局2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C13农副食品加工业”大类下的“C132饲料加工”；根据中国证监会2012年11月发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“C13农副食品加工业”；根据《申万行业分类标准（2021版）》三级行业分类，公司属于“农林牧渔——饲料——宠物食品”行业。

　　报告期内，公司聚焦主业、聚焦宠物食品行业，主营业务、主要产品及服务与上一年度保持一致，主营业务、主要产品、主要经营模式及收入和利润结构均未发生重大变化。

　　（二）主要产品的功能与用途

　　（三）主要经营模式

　　通过对内外部经营环境进行分析，公司认为目前影响公司经营模式的关键因素主要包括原材料价格及其供应模式、终端消费市场特征、市场竞争格局、产品技术特点等。公司目前在生产、采购、研发和销售等关键环节采取以下运营模式：1、生产模式

　　鉴于公司在国外市场主要采用ODM模式，以“以销定产”的模式来组织生产，生产制造部负责具体生产组织。市场销售部取得产品订单后，业务计划部会同采购部、生产制造部、品质管理部等相关部门按照客户确定的产品规格、交付日期、产品标准和数量制定生产计划，包括组织合同评审、制订采购方案、安排生产时间和工厂、协调各项资源等，其中采购部按照客户订单采购原辅料、包装材料之后，生产制造部按照产品质量控制标准进行生产制作和包装，产品完工后，经品质管理部完成过程检验和最终检验后入库，后续业务计划部、仓储部按照客户的要求组织发货和产品交付。自有品牌业务方面，公司借鉴国外市场生产模式、努力保持最佳库存水平的同时，会根据市场需求，适当增加相关产品的备货量，以提高市场反应速度。

　　目前公司在温州、泰州、越南、柬埔寨和新西兰建有大规模的生产基地，可以为全球主要市场提供不同品类的宠物食品。

　　2、采购模式

　　（1）采购管理

　　公司采购业务由采购部负责组织，依据《采购业务内控制度》具体实施。根据需采购物资的性质，公司所有采购物资可划分为原材料、辅料、包装材料、设备与配件及其他物资五大类。原材料、辅料、包装材料等主要材料的采购，由采购部根据业务计划部提供的订单计划，并结合产品物料需求清单、材料库存情况制订采购计划，经总经理审核后实施。设备与配件及其他物资等特定资产由采购部根据公司具体要求进行专项采购。

　　各控股子公司（生产基地）的采购活动受母公司的统一控制或者业务指导。

　　（2）原材料采购过程

　　公司主要原材料为生牛皮、鸡肉、植物淀粉等，市场供应充裕。在采购活动中，公司从产品质量、交货期、价格、地理位置等方面对供应商进行综合评价，以此选定合格供应商，从而保证原材料的正常供应。

　　生牛皮在全球范围内供需基本稳定，价格波动较小，供应量充足，能够满足公司日常生产需要。对于生牛皮的采购，公司与具有一定市场渠道的专业供应商建立了长期合作关系，签订年度供货框架合同，保证生牛皮的持续稳定供应。鸡肉和鸭肉等肉类在宠物食品中被广泛使用，鸡肉生产具有一定的周期性，价格波动相对频繁，对成本产生一定影响。我国肉鸡养殖规模大，工业化、现代化进程不断提速，并开始向集约化、大规模养殖阶段迈进。鸡肉的市场供应量远大于宠物食品企业的需求，给公司生产经营创造了良好的外部条件。公司当前产品中咬胶类产品占比较高，其主要原材料为生牛皮、淀粉和鸡肉，其中鸡肉占比较主粮和其他宠物零食相比较低，因而其成本受到鸡肉价格的影响也小于前述产品。

　　（3）采购过程跟踪

　　公司采购部按照供应商评价办法，对供应商进行评定，经评定合格的供应商列入各项物资采购目录。采购部根据不同类别的产品，选择合适的供应商，根据订单的交期合理安排采购周期并与供应商签订采购合同或订单，采购合同或订单明确采购的数量、单价、总价、质量验收标准、交期等内容。货物运达公司后，由仓储部门通知品质管理部进行进货检验；品质管理部根据合同和检验规程进行检验，验收合格后由仓储部办理入库，验收不合格的，由采购部与供应商根据合同条款进行调退换处理。

　　3、研发模式

　　经过多年持续稳定的研发投入，公司在宠物食品领域积累了丰富的技术和经验，组建了一支专业性、较高水平的研发团队。公司在原材料深加工、产品工艺、外观设计、宠物营养、适口性等方面进行大量的研发投入，品类不断丰富，原材料利用率不断提高，成本得到有效控制。

　　目前，公司已形成了以独立研发为主，兼顾外部技术合作、人才培养的研发模式，建立了高新技术企业研发中心、宠物健康营养产品研究院等研发平台。按照年度研发计划，公司将研发的新产品交由客户或以自有品牌的方式推向市场试销售，如市场反应达到预期，公司将扩大新产品的供应规模，按照市场需求实现量产。除新产品研发活动外，研发平台还承担了新型原材料研发、生产工艺改进、自动化水平提升等职责，以达到降低成本、提高效率的目的。公司对研发团队和研发活动进行年度考核，主要考核指标有新产品订单量、出样数量、项目进展等。除自主研发之外，公司也一直注重与外部科研机构的技术合作，积极与高校、专业科研机构建立产学研合作体系，开阔技术视野，培养行业技术人才。通过对外技术合作，拓展了技术创新的信息渠道，形成了以企业为主体，以科研院所为依托的技术创新机制。

　　另外，公司充分利用上市公司有利条件实施股权激励或者员工持股计划，对重要的研发人才实施长期激励，以达到吸引人才、留住人才的目的，为科技创新活动提供智力保障。

　　4、销售模式

　　公司国内市场事业部负责自主品牌产品的销售和推广，国外市场销售部负责海外市场的营销与市场推广。目前，公司产品出口占比较大，但国内市场营收规模的年均增速高于国外市场，国内市场营收占比呈上升趋势，未来将成为公司业务的核心增长点。按照目标市场的发展水平和特点，公司在国外市场和国内市场采用了不同的销售模式。

　　（1）国外市场销售模式

　　在国外市场，公司主要采用ODM模式。在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展成熟稳定，一些大型品牌商已树立了牢固的品牌形象，并占据了大部分市场份额，而新进品牌的营销成本和风险相对较高。公司在国外市场主要采用ODM模式，有利于发挥在多国制造、研发等优势，是在当前所处环境和发展阶段下的最优选项。在努力扩大ODM产品市场占有率的同时，公司非常重视自主品牌在海外市场的培育，目前已在加拿大沃尔玛和欧洲部分商超等零售渠道销售自主品牌的产品。

　　（2）国内市场销售模式

　　在国内市场，公司主要通过在线上和线下同步进行全渠道布局，直销和分销协同开展，在以自有品牌为主的基础上，辅以代理部分国际知名宠物品牌进入自有渠道，形成了覆盖全面、主次清晰的业务内容。目前，公司在国内市场实行“多品牌矩阵、大单品发力”的策略，具体如下：

　　①多品牌策略

　　公司当前在国内市场实施多品牌策略，分品牌发力，注重根据市场潮流和趋势判断，及时跟进，对单个品牌在资源投入上有所侧重和倾斜。相较于集中全部资源打造单一品牌的市场策略，多品牌运营策略更有利于形成品牌矩阵，发展空间更大，符合公司聚焦主业、做长期主义者的发展理念。

　　据长江证券的研究，就全球较为成熟的宠物食品市场来看，头部品牌市占率并不高，加拿大、美国、法国与德国市场中头部品牌市占率仅为6%-8%的水平，与尚处宠物食品行业发展早期中国市场差异并不大。类似的，在这些国家的宠物食品市场中，品牌CR5水平也并不高。

　　根据宠物食品行业的特点，公司已搭建了科学完善的品牌矩阵，根据不同细分市场的竞争环境和渠道属性，通过不同品牌切入不同细分市场，满足终端消费者的多元化需求。

　　②大单品的产品策略

　　在国内市场，品牌建设前期主要以打造细分市场的领先产品为主，从而进一步形成畅销爆款产品。在爆款产品打造出来并形成一定的销售规模后，进行适当的品类扩张，通过爆款产品矩阵实现打造爆款品牌的目标。

　　③重点线上、线上线下（300959）全渠道布局策略

　　在线上渠道，公司已在天猫、京东、拼多多等电商平台开设线上品牌旗舰店或专营店，与E宠商城等专业电商签订深度合作协议，并积极拥抱营销新模式，通过直播、建立私域流量等新型营销方式适配中国市场，提高流量转化效率。公司在线上采取多渠道销售策略。其中，一级渠道依托天猫、京东等传统电商平台进行布局，各品牌旗舰店配合自有专营店及线上分销完成销售目标；二级渠道围绕抖音、小红书、公众号、微博等平台进行布局，核心是构建品牌用户流量池，完善用户运营体系，完成品牌用户的直接高效转化。

　　线下销售方面，公司已与全国主要省市的区域代理商和批发商建立紧密合作关系，采取分渠道、结构扁平化的经销商策略，将产品辐射至大型商场和各终端门店；同时与宠物连锁医院或大型商超建立了独立直供合作。此外，公司已在京沪杭等地实施直营与代理商并行的线下经销模式。

　　（四）公司发展的长期驱动因素

　　1、公司自身综合竞争力的提升

　　公司自成立以来，一直专注于宠物食品行业，注重研发和品质管理，同时伴以适度的规模扩张，在健康、有序、稳健发展的基础上，经营规模快速扩大。伴随着市场变化，公司也将适时调整具体策略。自有品牌运营、国际化生产制造、全

　　品类产品供应链和差异化主粮产品将成为公司今后一个时期的主线任务，并由原来单纯向消费者供应产品转变为提供高品质的产品和专业化服务的组合，形成健康的产业生态，打造差异化、特色化的运营能力，夯实核心竞争力。

　　2、宠物市场规模的扩大和消费升级

　　据国家统计局网站发布的《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》显示，2022全年国内生产总值1,210,207亿元人民币（约合17.94万亿美元）,全国居民人均可支配收入36,883元人民币,我国经济实力、综合国力和人民生活水平持续提升。经济增长带来人均可支配收入的增加，同时带动居民对高品质生活的需求，消费愿望和消费能力共同构成有效需求，成为宠物行业增长的基本动力。独生子女、老龄化、单身人群增长、丁克家族等社会和人口结构的变化催生情感陪伴需求，促进了养宠人群的快速增加，从而形成快速扩大的宠物消费基础。

　　从成熟市场的发展历程看，宠物食品消费经历了从最初的自制饭菜到干粮再到湿粮、高端粮的发展过程。我国养宠人群呈现明显的年轻化和高学历特征，对科学饲养宠物的热情更高、要求更高，特别需要更加专业的产品和服务。

　　宠物市场规模的扩大和消费升级是公司未来发展的主要驱动因素。从长期看，未来的市场竞争需要公司不断推出创新型、差异化的产品和服务，并持续建设健康的产业生态。

　　3、经营规模的适度扩张和管理能力的提升

　　公司经营规模的扩大可以实现规模效益，降低单位成本，增强市场竞争力和抗风险能力。规模的适度扩张要求管理能力同步提升，富于进取的企业精神和科学高效的管理能力是公司高质量快速发展的核心驱动力。

二、核心竞争力分析

　　公司作为我国最早专业从事宠物食品行业的企业之一，经过多年的积累，在销售渠道、品牌创新、国际化运营、研发创新、质量控制、专业人才团队等发展要素方面形成了较突出的竞争优势。报告期内，公司核心竞争力得到持续提升，其中自主品牌运营、国际化运营等方面得到了显著进展。

　　（一）销售渠道优势

　　近年来，公司充分利用高强度研发、产品质量管控、全球化制造等优势，积极实施销售网络的全渠道建设。

　　中国市场作为全球发展最快、最具潜力的宠物消费市场，公司通过近年来的不断投入，已形成了一定的渠道优势。目前，公司除了在线上拥有品牌旗舰店、宠物用品专营店外等直销店铺外，还建立了较大规模的线上分销渠道。在线下，公司也已建立了较大规模的经销商渠道，与众多宠物产品代理商、终端销售商、宠物医疗机构等建立了长期合作关系，形成了具有较高认可度的忠诚客户。

　　经过在海外市场多年的积累，公司与众多国际知名的品牌商、渠道商、零售商等建立了密切的合作关系，形成了一定的渠道壁垒。在合作模式上，一般双方签订长期供货协议或独家供应协议，通过定制化产品实现优势互补，利益共赢。近年来，公司在海外渠道的优势不断得到巩固加强，市场占有率稳步提升。

　　（二）国际化运营优势

　　公司在中国、越南、柬埔寨、新西兰等国家设有生产基地，能为国内外市场提供品类丰富、高品质的宠物食品，满足国内外客户对产品多样化的需求。随着公司新西兰生产基地高品质干粮和湿粮产线的商业化运营或落成，国内新型主粮产线加快建设，公司未来将形成宠物咀嚼食品、营养肉制零食、高品质干粮和湿粮等主要品类的高端宠物食品产线，具备了向全球各主要市场供应多样化产品的能力，满足自主品牌及国内外市场的需求。

　　公司是较早响应国家“一带一路”倡议并成功实施“走出去”发展的企业，通过“一带一路”国家实现资源的优化配置。

　　近年来，公司不断加快供应链的国际化进程，原材料采购活动已覆盖中国、中亚、东盟、美洲、澳洲等国家和地区，降低生产成本，提升经营安全系数，增强核心竞争力。同时，公司还将海外工厂的高端、富有特色的产品引入到中国市场，助力自有品牌业务的发展。

　　综上，相对行业竞争对手，公司在国际化运营方面具备了较强的竞争优势和进入壁垒。

　　（三）研发优势

　　公司系国家重点高新技术企业和农业产业化国家重点龙头企业，建有省级宠物健康营养产品研究院、高新技术企业研发中心等多个研发平台，负责公司新技术、新产品、新工艺的研发、推广、改进及技术创新管理，为公司的发展提供战略指导及技术支撑。公司还通过完善和优化科技创新制度、提供适宜的制度安排和创新环境、积极引进人才等途径，成功建立了具备较强竞争力的企业技术研发创新体系。

　　通过与国内外高校、科研所建立产学研合作计划以及自主研发等多种渠道，目前公司的核心技术已在国内外获得多项专利保护，并作为主要参与方起草了国家标准《宠物食品-狗咬胶》（GBT23185-2008）。通过多年的技术积累，公司已将畜皮咬胶的清洁化生产工艺技术、胶原纤维复合技术、液熏技术、动植物蛋白混合制备技术、宠物食品压纹技术、宠物食品冷冻干燥技术、农产品精深加工工艺等应用于产品的研发和工艺的改进，促进产品的更新换代，满足客户和消费者不断升级的需求。

　　（四）产品质量优势

　　经过多年的积累和发展，公司已建立完善的质量控制体系，严格按照ISO9001、ISO14001、ISO22000、OHSAS18001、BRC等管理体系的要求，按照相关国家标准、进口国标准或客户的特定要求组织生产，掌握了美国、加拿大、欧洲、日本等主要国家和地区的宠物食品的法律法规和标准,能够为全球各主要市场提供合格产品。

　　公司严把产品质量安全关，目前已在中国、越南、柬埔寨基地自建有多条电子束辐照杀菌生产线，能够独立完成产品的辐照杀菌，实现生产环节的自检自控，降低产品二次污染的风险，为产品安全提供可靠保障。公司建有独立的实验室，配备专业的技术人员和先进的检测设备。产品经过公司内部检测合格后，再委托第三方的实验室进行检测，经检验合格后方可发货。

　　通过持续的软硬件建设，产品质量控制水平持续提升，为公司提升在国内外市场的竞争力夯实基础。

　　（五）管理优势

　　公司拥有从业经验丰富的管理团队，具备判断宠物食品行业的发展趋势的专业能力，对行业内的商业机会有敏锐的捕捉力。凭借自身丰富的经验，公司可以有效地把握行业方向，抓住市场机会，取得持续稳定的良好业绩。得益于公司的正确战略决策和稳定高效的管理，经过多年的探索，公司已逐步建立起涵盖新产品开发、原材料采购、生产运营、质量控制、成本管理、财务管理、市场营销和品牌建设等方面的现代科学管理体系，各职能部门均有经验丰富的人员支撑。报告期内，公司技术和管理团队稳定，引进了一批品牌运营、渠道拓展、人力资源管理、海外项目经营管理等方面的高素质人才。

　　公司实施战略人力资源管理，以战略目标为导向，系统地对人力资源各种活动进行计划和管理。公司已建立了一支专业化的运营团队，对公司的发展前景充满信心，员工忠诚度高。

三、公司面临的风险和应对措施

　　通过对目前所处的内外部经营环境进行分析，结合未来发展战略和当前具体经营计划，公司以科学审慎的原则识别了当前面临的风险因素，认为当前面临的风险因素较以前报告期未发生重大变化，并不断健全针对性应对措施，具体如下：1、核心客户收入占比较大的风险

　　报告期内，海外市场依然为公司主要的收入和利润来源，公司在海外市场的业务主要采用ODM模式，为全球知名宠物产品品牌商、渠道商和零售商提供自主研发的宠物食品。公司下游客户相对集中且相关企业整合趋势明显，其均有较为严格的供应商认定体系，公司在通过核心客户的供应商资质认定后，双方一般会保持持续稳定的业务合作关系，导致公司大客户总体稳定，但对其收入占公司当期营业收入的比重较高。未来，若公司核心客户出现较大经营风险导致其减少向公司采购或公司不能持续进入核心客户的供应商体系，将对公司的销售收入和经营业绩产生较大影响。应对措施：公司将积极开拓新市场、新客户，持续注重大客户的维护与新客户的持续开发培育。同时，大客户随着与公司合作的深入，对公司产品的了解与信任增加，其采购数量及金额将维持较高水平。同时，公司将积极发挥自身研发、全球制造布局等优势，持续向客户提供新产品或对现有产品进行升级，增加合作的粘性，促进双方共同发展。随着公司在国内市场开拓力度的加大，自有品牌收入快速提升，来源更加多样，也将持续降低国外核心客户收入占比较大的风险。

　　2、原材料价格波动风险

　　风险因素：公司生产所使用的原材料主要为生皮、鸡肉、植物性淀粉等，其价格波动对公司的经营业绩存在一定影响。虽然公司日常注重对原材料价格和需求进行预测，价格的短期波动对公司的影响较小，但受市场需求变动等多方面因素的影响，如果原材料价格出现大幅波动，将对公司营运资金的安排和生产成本的控制带来不确定性。原材料价格变化向下游客户和消费者的传导也需要一定的时间，这也会公司在生产经营过程中须面对原材料价格大幅波动引致的业绩波动风险，可能导致公司成长性下降甚至业绩下滑。报告期内，主要原材料鸡肉和生皮出现较大幅度上涨，但未来公司生产所需原材料出现更大幅度价格波动，将对公司业绩产生较大影响。

　　应对措施：公司将积极通过加强库存管理、优化采购管理体系、增加优质供应商和原材料采购地等方式应对原材料价格波动；同时，加大研发力度，通过降低原材料损耗、寻求原材料替代等途径降低原材料价格波动带来的影响；积极寻求原材料供应链的国际化。

　　3、海外经营风险

　　为积极拓展发展空间，整合国际优势资源，公司先后在越南、新西兰、柬埔寨等地设立生产基地。随着海外生产基地产能的持续释放和投资项目的持续增加，公司海外经营规模迅速扩大，资产规模、员工数量也随之快速增加，对公司的经营管理水平、内部治理结构、内部控制措施的有效执行带来了挑战。由于公司较早实施“走出去”发展策略，积累了一定的境外经营管理经验，但仍无法满足快速发展的需要，海外经营人才尚需进一步补充。同时，投资项目所在国如未来出现汇兑限制、外资政策变化、东道国政府征收、战争及政治暴乱、公共卫生事件等情形，可能给公司带来投资损失。因此公司面临由于海外经营经验及人才储备不足、境外经营环境恶化导致的海外经营风险。

　　应对措施：第一，完善公司海外投资项目的各项管理制度，从生产、财务、内部审计监督等多方面加强对海外投资项目的日常管理和风险管控；第二，保持与中国驻外使领馆和商会的联系与交流，及时掌握海外经营所在地的政策法规及商务信息；第三，加强对既熟悉外国法律和文化又具有企业管理能力的专业人才的招揽和培养，重大事项寻求管理咨询、律师、会计师等专业支持；第四，积极寻求海外投资项目的本地化运营；第五，加强生产的柔性化，提高公司在境内外各生产基地进行订单调配的灵活性。

　　4、人力成本上升的风险

　　风险因素：公司生产人员薪酬占生产成本的比重较大，其薪酬水平的持续上涨会影响公司生产成本进而影响公司经营业绩。随着我国社会经济水平的不断发展和人口红利消失，劳动者对工资水平增长的预期不断增加，公司面临人力成本上升的压力。同时，公司海外生产基地也存在劳动力成本上升的趋势。未来公司如果不能有效控制人力成本，劳动力成本持续增加，则将面临盈利能力下降的风险。

　　应对措施：继续加强产品的研发和创新工作，提高产品附加值和生产的自动化水平，降低劳动力成本上升对公司盈利水平的影响；加大职工的培训和后续教育，加大人力资本积累与储备，培养一批经验丰富、专业技术熟练、劳动生产率高的一线工人，以提高劳动力质量代替劳动力数量；另外，加强企业文化建设，提升员工队伍的稳定性与忠诚度，从而稳定公司生产，降低人工替换成本，努力达到公司人力成本相对可控的效果。

　　5、市场竞争加剧的风险

　　随着居民在宠物方面的消费能力和消费意愿不断提升，国内宠物行业依然具备很大的发展空间，宠物食品作为刚性需求，市场前景广阔。外资品牌在宠物主粮领域依然占据优势地位，国内宠物企业众多，行业集中度低，现仍有大量产业资本进入宠物行业，参与市场竞争，宠物行业未来市场竞争将加剧。公司作为国内宠物行业具有较强影响力的企业，尽管在销售渠道、品牌影响力、研发能力、供应链体系、生产规模、核心管理团队等方面确立了较大竞争优势，但随着公司规模的扩大，投入增加，未来如果在研发、成本控制、销售策略选择等方面不能及时适应市场变化，将导致主要产品毛利率下滑或市场份额增长缓慢，对公司的盈利能力和持续增长产生不利影响。

　　应对措施：持续提升企业的硬实力，充分利用公司在产业链上的布局，打造公司在宠物咀嚼零食、高品质湿粮、新型主粮、新西兰主粮等方面形成的差异化产品优势；借助新国货崛起的趋势，创新产品、创新营销方式、创新核心团队的激励方式，打造品牌力、产品力和渠道力“三力合一”的综合优势；通过数智化的应用，提升企业的运营效力，创新会员体系，通过效率的提升，缩短服务用户的距离，提升产品消费体验。

　　6、国际政治经济环境变化风险

　　风险因素：公司的产品销售以出口为主，占营业收入的比重较高。目前产品主要出口到美国、欧盟等发达国家和地区，其中美国市场占据份额最高。自2018年以来，中美贸易摩擦导致中国工厂出口至美国市场的产品被征收25%的关税，对公司业绩造成较大压力。因此，公司存在贸易、关税等政策影响公司业绩的风险。

　　应对措施：海外市场为成熟市场，公司向海外市场出口的产品具有较高的产品附加值，具备了较强的消费粘性和价格刚性。公司将积极向市场推出更具市场竞争力的新产品，提高产品附加值，与客户加深合作层次，增加客户粘性；积极开发其他潜力市场的，降低单一市场的影响；积极开拓国内市场，提升国内市场占比；增强海外生产基地的供货能力。

　　7、汇率波动风险

　　风险因素：公司出口业务主要使用美元作为结算货币，近年来随着人民币国际化进程和汇率市场化程度提高，汇率波动对公司出口产品盈利能力产生不确定性影响，公司预计未来人民币汇率存在较大波动的风险依然存在，这将导致公司业绩随之产生不确定性。

　　应对措施：当汇率波动较大时，积极审慎开展外汇套期保值业务，锁定业务利润；与客户积极协调，建立更科学的产品价格浮动机制；加强国内市场拓展，提升国内市场收入占比。

　　8、税收优惠和政府补贴政策变化引致的风险

　　风险因素：我国对符合要求的出口产品实行退税政策，根据相关政策，公司享受国家对于生产企业的出口货物实行“免、抵、退”税的优惠政策。近年来，公司主要产品的出口退税率呈现逐渐下降的趋势，这将最终影响公司经营业绩。公司面临出口退税政策变化导致利润下降的风险。

　　公司具有“国家级高新技术企业”资格，于2020年再次被列入《浙江省2020年高新技术企业名单》，根据相关政策规定，公司享受15%的企业所得税率。如未来上述政策变化或公司无法再次被认定为高新技术企业，将导致公司不能继续享受上述税收优惠税率，将会一定程度上影响公司业绩。

　　应对措施：一方面将继续加强产品的研发工作，增加产品附加值，降低出口退税政策变化对盈利水平的影响；另一方面，公司将完善相关管理制度，提高政策敏感性和反应速度；另外，公司将加大国内市场的拓展力度，努力提高国内市场销售占比。

　　9、人才流失风险

　　风险因素：公司主要产品的品种更新、升级速度较快，对产品研发要求较高，需要公司不断加大投入，引进优秀人才。同时公司营销、生产等业务链环节亦需要优秀核心人员的决策和执行，因此拥有稳定、高素质的专业人才对公司的持续发展壮大至关重要。目前企业之间专业人才的争夺十分激烈，如果公司研发投入不足或者未能建立具有竞争力的薪酬体系、营造良好工作环境，可能导致核心人员流失，从而对公司的生产经营造成不利影响。

　　应对措施：实施战略人力资源管理，积极营造“培养人、留住人、吸引人、激励人”的氛围，不断健全完善公平合理、长中短期相结合的激励措施，海外项目积极扩大本地化运营，扎根当地，吸引当地优秀人才。

　　10、新产品及自有品牌开发推广风险

　　风险因素：为扩大市场规模以及满足顾客消费需求的不断升级，公司自成立以来一直致力于研发并且不断推出新产品，并基于自身在宠物零食行业的从业经验，通过新建产能等方式向宠物主粮领域拓展。尽管公司前期进行了充分的市场调研，并制定了严格的标准和程序以保证新产品质量，但是由于国内主粮市场长期被国外品牌占据，如果未来公司新产品由于品牌认可度低、海外竞争对手渠道挤压等因素，而不被消费者认可，则存在一定新产品开发推广风险。公司主要以自主品牌方式聚焦国内市场，品牌形象建设、渠道拓展、人员团队建设等投入较大，销售费用较高，如果短

　　期内国内市场没有明显扩大，也会对公司未来业绩的持续增长带来一定的不利影响。

　　应对措施：主动适应行业发展趋势，坚定实施高度差异化的产品策略，做好新产品开发、营销策略的风险评估，根据国内外不同市场的特点匹配柔性生产和供应链，满足不同市场多元化的需求。

四、主营业务分析

　　报告期内，公司紧紧围绕既定发展战略和年度经营计划，积极应对外部经营环境变化，努力推进传统ODM/OEM业务与OBM业务、突破创新业务的协同发展，并重点在“自主品牌”、“中国市场”、“产品和业务创新”方面发力。

　　1、主营业务收入分析

　　报告期内，公司主营业务收入出现较大幅度的波动，主要由于海外市场处于去库存阶段，导致出口订单较同期减少，ODM业务收入规模减少。进入2023年第二季度以来，海外市场订单持续边际改善，环比增速明显。宠物食品作为饲养宠物过程中的必选消费，消费总量和价格存在较强的刚性，且近年来海外宠物市场存在明显的消费升级特征，终端需求将保持稳步上升的态势。公司当前具备较强的研发和多国制造优势，短期的市场波动不会影响ODM业务总体稳健增长的长期趋势。

　　报告期内，公司持续在自主品牌和国内市场渠道拓展上重点发力，自主品牌表现符合预期和年度经营计划，国内市场实现业务收入12,583.15万元人民币，延续了良好的发展势头。自主品牌营业收入表现较为突出，同比增加63%，其中第一季度增长79%，第二季度增长54%，占国内市场业务营收规模的比重进一步提升。其中，自主品牌“爵宴”充分发挥公司专业化宠物食品研发、制造和品控等优势，在品牌定位、品牌特色和单品打造等方面赢得了国内消费者的喜爱，业务收入延续快速增长的态势，同比增加97%，在各主要电商平台的同类品牌排名稳定在前列位置，原畅销产品保持市占率的稳步增长的同时，新品犬零食罐头一经上市就受到了市场的广泛关注，销售和品类排名节节攀升。品牌实现了由“爆产品”到“爆品牌”的转变。公司逐渐摸索出了符合自身优势和中国市场特点的品牌打造模式，为下一步自主品牌业务开展奠定了良好的基础。

　　2、成本分析

　　报告期内，公司主营业务成本结构保持稳定，与上一年度保持基本一致，原材料价格基本稳定。针对海外订单减少幅度较大的情况，公司从采购、生产、销售等多环节强化成本管控，在一定程度上抑制了毛利率下滑幅度。

　　3、费用分析

　　（1）销售费用。本报告期，销售费用为4,325.57万元，同比上升20.36%，主要是由于公司加大自主品牌营销力度，广告与业务宣传费大幅增长。

　　（2）管理费用。本报告期，管理费用与去年同比基本持平，本期主要变化在于增加了股份支付摊销费用948.17万元。

　　（3）研发费用。本报告期，研发费用同比减少17.01%，主要因为上一年度研发项目结项较多，本期在研项目有所减少。

　　4、现金流分析

　　报告期内，公司持续加强应收账款管理和客户信用跟踪，同比增长31.68%，应收账款处于健康状态。经营活动产生的现金流量净额为负值，主要因为出口订单减少导致营收下降。

　　公司报告期内经营情况与外部经济环境、行业发展状况相符，短期的业绩承压不会改变行业前景广阔、公司发展空间良好的趋势。

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