安正时尚（603839）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

（一）公司主要业务及品牌介绍

公司是一家始终把握时尚流行趋势，坚持匠心与创新精神，恪守“安于正道，创美圆梦”，致力于为顾客创造高品质生活方式以及实现消费者、员工、企业和合作伙伴价值与梦想的时尚产业集团。公司聚焦中高档品牌时装，聚力打造多品牌矩阵，形成风格鲜明互补、消费群体定位差异有序的时装品牌集合。公司目前拥有“JZ玖姿”、“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”四大自有时装品牌；公司还在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。此外，公司控股了电商服务公司礼尚信息。

1.JZ玖姿

创立于2001年，“专注修饰女性身型，让每一种曲线都值得欣赏”的中国女装知名品牌。“自在随心，中国姿造”是JZ玖姿的品牌主张，亦是源自东方的美丽哲学。当代中国式优雅，是流动的气韵,是一份可以恰到好处地展现内在力量和外在美丽的智慧哲学，兼具东方底蕴和世界视野。JZ玖姿以恰到好处的裁衣技法和设计巧思，绽放中国女性健康饱满的自然曲线之美。

目标客群：35-45岁的女性。

JZ玖姿太原王府井（600859）店

2.MOISSAC摩萨克

缘起法国巴黎的MOISSAC，是浪漫生活的织造者，将精致惬意的法式生活理念编织进如阳光般明快多彩的品牌风格中。「Bisous de Paris以爱制衣」，一句来自巴黎的亲切问候，正是MOISSAC的情感表达，从产品设计到服务体验，用细节传递出无尽浪漫。MOISSAC倡导对自我的热爱、事物的珍爱，以真挚明媚的浪漫情怀，拥抱无限美好。

目标客群：25-35岁的都市女性。

MOISSAC摩萨克上海合生汇店

3.IMM尹默

创立于2008年，独立、知性、艺术的高级时装品牌。IMM尹默将源起于基因中的融合平衡之美，用解构语言传递拼接至简的设计美感，动亦静，静亦动，演化出一种刚柔并济的艺术张力。IMM尹默凝结女性力量，以风格时装及精神文化为当代精英女性表达。

目标客群：30-45岁的当代精英女性。

IMM尹默成都万象城店

4.ANZHENG安正

创立于2012年，秉承「中蕴西型」设计理念，提取东方之蕴，展现当代风尚，坚持以高级面料与精致工艺的东方质感，为当代都市男女打造多元、品质生活着装，引领“蕴出中国，行于世界”的都市生活主张。目标客群：30-50岁的男性客群以及25-45岁女性客群。

ANZHENG安正武汉武商Mall·国广店

5.ALLO&LUGH阿路和如

2007年进入中国市场，品牌致力于陪伴0-7岁中国宝宝，提供多品类产品的中高端儿童国际品牌，全力打造高品质、高颜值、高性价比，让客户安心的美好产品。

凭借独特有趣的产品设计、专业高效的运营团队以及成熟强大的资源优势，allo&lugh已成为儿童行业知名品牌之一。

allo&lugh阿路和如嘉兴八佰伴店

6.礼尚信息

礼尚信息致力于为国际国内消费品牌提供一站式全渠道电商服务，赋能品牌增长。其以专业的营销和运营服务帮助海内外母婴、健康食品、运动时尚、科技生活用品知名品牌在国内电商全渠道实现快速增长。

礼尚信息集零售管理、全渠道分销、全域整合营销、全渠道CRM、国内外供应链解决方案和IT技术服务于一体，实现传统电商平台、社交电商、O2O、社群营销全渠道业务布局。

（二）公司经营模式

1.开发设计模式

公司中高端品牌时装为保持个性化、差异化的品牌定位、设计风格及目标客群，公司旗下各品牌实行独立的产品研发。产品研发过程可分为商品企划与产品设计两个主要阶段。在商品企划阶段，公司各品牌事业部，一方面针对各自的目标消费者圈层进行大数据调研，通过数据分析洞察消费者需求，识别时尚流行趋势，另一方面积极与国内外知名时装设计师进行合作，吸收和学习国际时尚趋势与研发经验，同时，还聘请了多位海外知名设计师担任公司创意总监和顾问，分别参与公司各品牌的商品企划和产品设计指导工作。在产品设计阶段，公司各品牌事业部，一方面根据商品企划，在创意总监主导下完成面辅料的选择，组织完成产品创意、设计、定价，另一方面在设计主题选择与色彩花型创作方面，也会积极与国际知名色彩趋势研究机构进行合作，引入和学习国际前沿的色彩流行趋势案例。

2.生产模式

公司中高端品牌时装目前主要采取自主生产、委托加工及成衣采购相结合的成衣供应模式，由公司供应链中心统一负责组织、实施和管理各品牌产品的生产活动。在合作方式上，公司与供应商实行排他性的定制化生产，并在采购协议中明确约定，对于由公司开发的产品，签约供应商不得自行生产或泄露给其他第三方。

3.销售模式

公司中高端品牌时装实行线下直营、联营和加盟模式与新零售相结合的全渠道销售模式。其中，公司主品牌“JZ玖姿”线下渠道在全国各地均有分布，形成了以加盟、直营为主的渠道结构；“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”作为公司陆续经营的品牌则采取以直营为主、加盟为辅的销售模式策略，公司合资品牌allo&lugh阿路和如目前以加盟代理业务为主。公司不断完善直营门店、加盟门店等销售渠道结构，积极拓展市场份额。公司重点加强电商渠道建设，积极拓展直播电商、视频号等新营销平台，完善各品牌全渠道零售布局。

4.电商服务模式

公司控股电商服务公司礼尚信息主要经营模式为基于品牌方的授权，在天猫、京东等第三方电商平台运营品牌旗舰店，提供品牌定位、供应链管理、店铺运营、整合营销等综合服务。此外，礼尚信息还提供电商推广、互动营销和网络分销渠道优化等服务，旨在为中国日益增长的消费需求提供更多的高品质产品和帮助更多国外品牌进入中国市场。

二、经营情况的讨论与分析

2023年上半年，公司的主营业务未发生重大变化，公司总体经营情况向好，基本盘稳固。报告期内，公司实现营业收入为129,145.30万元,较上年同期增长23.40%；公司归属于上市公司股东的净利润和扣非后的净利润分别为2,794.07万元、1,232.96万元，较上年同期分别增长44.58%、8.51%。

报告期内，公司线下渠道业务盈利能力提升。其中，公司直营门店渠道毛利率为76.69%，同比提升2.28个百分点；公司加盟门店渠道毛利率为59.29%，同比提升3.69个百分点。

报告期内，公司持续推进品牌新升级战略、推进全域零售新布局落地。公司根据整体战略安排，收购了礼尚信息少数股东股权、转让了上海蛙品的控制权等，公司将更多资源聚焦在中高端消费市场的产品力、零售力和品牌力提升上，增强公司的盈利能力。

回顾上半年的工作，公司管理层重点开展了以下几方面工作：

（一）完善零售大区运作机制、提升终端零售运营效能

报告期内，公司对原有九大零售区域布局进行优化，调整为八大零售区域。公司通过机制建设、新零售赋能、直营渠道升级和变革、商品和营销策略的多样化组合等，助力终端零售运营效能的提升。公司直营渠道收入同比增长27.99%，毛利率同比提升2.28个百分点。

（二）创新营销内容，启动新锐IP项目、“云走秀”营销活动

报告期内，公司启动新一届“新锐IP打造计划”，打造安正百强IP。公司组织全国20个省市300余家店铺参加了本次计划，有343名选手报名参赛，公司根据评选规则，对优秀IP客户/门店进行奖励，激励终端门店持续为顾客提供优质服务。公司策划“春、夏、秋、冬”四个主题的“云走秀”营销及巡展活动，通过活动，提升品牌和产品形象，助力门店业绩的提升。

（三）新建直播基地，大力发展直播电商业务

报告期内，公司在杭州建立的直播基地投入运营，公司布局的抖音直播、抖音云零售、视频号等平台发展迅速，取得较好成效。

（四）建立品牌传播矩阵，丰富品牌营销内涵

报告期内，公司引进小红书MCN、PR公司等专业公关公司，打造品牌曝光及知名度，公司三大女装品牌全渠道总曝光达上亿次。

公司启动品牌IP项目，三大女装品牌根据品牌定位不同等与艺术家、跨界品牌联合合作，增加品牌活力及设计丰富度，目前IMM尹默品牌已完成IP项目的签约，其他两个品牌IP项目在推进中。

公司注重社交平台品牌形象建设，通过品牌活动及大事件，辅助娱乐营销曝光，增加品牌社交媒体活力，报告期内，公司品牌在社交平台增粉率达40%。

（五）启动工厂智能化改造，建立数字化生产车间

报告期内，公司启动海宁工厂智能化改造项目，项目分为两期，目前一期项目已经接近尾场。公司通过对工厂智能化改造，提升工厂生产的自动化和智能化，提升工艺水平，降低生产成本，为建立柔性供应链体系奠定基础。

（六）战略聚焦中高端消费市场，妥善处理投后公司/项目

报告期内，公司完成礼尚信息少数股东股权的收购工作，本次收购完成后，公司持有礼尚信息的股权由67%增加至88%，公司进一步增加对礼尚信息的控制，增强公司在电商服务业务、婴童消费品领域的业务协同效应，促进电商服务板块业务、婴童消费品板块业务的快速发展。公司通过减资方式完成对上海蛙品控股权的转让工作，公司减资所得款项将用于公司生产经营及主业升级发展。公司还处置完成了持有的天津君联致弘企业管理咨询合伙企业（有限合伙）投资份额。

三、风险因素

1.多品牌运作的风险及对策

公司聚焦中高端品牌时装，目前有主品牌“JZ玖姿”，还拥有高级时装品牌“IMM尹默”、时尚休闲的中高端品牌“ANZHENG安正”，以及定位于女装细分领域的新法式时尚品牌“MOISSAC摩萨克”，形成了风格各异、优势互补的多品牌矩阵。公司还在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。品牌推广与发展需要投入大量的时间及资源，对公司多品牌运营能力提出了较高要求。公司的设计研发、生产组织、市场营销等方面能力若无法持续满足多品牌运作要求，将可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。针对多品牌运作可能面临的风险，公司将根据战略发展目标，结合行业发展及市场竞争状况，对不同品牌采取不同的发展策略，从而避免多品牌运作可能给公司带来的经营风险。

2.销售不及预期的风险及对策

公司坚持多品牌运作，产品均定位于中高端消费市场，受宏观经济形势及市场需求波动影响较大，若未来经济发展增速持续放缓、消费总需求持续降低，将对公司产品销售带来持续的负面影响。此外，公司在积极布局全渠道零售，但受新零售、新渠道拓展经验不足等因素影响，公司全渠道零售布局若不及预期，对公司销售将产生不利影响。

针对上述可能出现的风险情况，公司将积极关注宏观经济开展形势、市场消费需求变动情况，做好宏观经济形势预判和需求端调研分析，采取有效措施应对经济周期波动。

公司组建专业的市场、运营团队，在拓展市场的同时，注重风险把控，减少和降低因拓展渠道经验不足带来的决策和市场风险。

3.存货库存较大的风险及对策

截至2023年6月30日，公司存货净额为61,248.67万元，占流动资产总额的44.67%，较期初减少15,659.36万元。其中库存商品占存货净额的87.38%，库存商品中2年以内的占比为91.00%。

报告期内，公司采取加强研发、采购和生产的计划性以及提高供应链的快速反应能力等措施提高产品生产的有效性，同时，公司积极拓展市场销售渠道、丰富营销方式，以降低产品库存，但截至报告期末，公司存货仍处于相对较高水平。如市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价或存货变现困难，公司的盈利能力将可能受到不利影响。

针对上述库存较大风险，公司将启动、实施数字转型项目，借助数字化技术的应用，构建消费者需求洞察、产品设计开发、供应链及商品管理、营销零售等全链路的数字化运营能力，提高商品设计开发的精准度，加快商品生产供应的高效运转，解决公司传统运营模式下存在的“高库存、低周转”的瓶颈和痛点。

四、报告期内核心竞争力分析

报告期内，公司核心竞争力仍体现在研发设计、多品牌管理、全渠道零售运营、一体化供应链方面，报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。

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