东方材料（603110）2023年年度董事会经营评述内容如下：

　　一、经营情况讨论与分析

　　报告期内，油墨行业下游软包装市场整体需求仍呈现疲软状态，未出现预计的需求较大幅度增长情况。公司经营管理团队面对市场形势的变化，克服各种不确定的因素，及时调整经营策略。2023年度公司实现营业收入39,358.25万元，同比上年同期减少2.63%；实现归属于上市公司股东净利润5,201.57万元，同比上年同期增加163.84%，主要是因公司处于台州市黄岩区黄椒路101号土地被政府征收所获得的补偿净收入4,927.40万元所致。2023年扣非净利润634.75万元，同比上年同期减少8.27%。

　　报告期内，由新东方新材料（滕州）有限公司实施的“年产3万吨环保型包装油墨、3万吨聚氨酯胶粘剂建设项目”加快了建设进度，基本完成基建工程建设。公司计划在2024年第三季度完成生产线设备安装清洗调试、部分办公和生活区装修、准备试生产资料，并在2024年第四季度正式开始试生产。

　　报告期内，公司持续推动产品技术创新。公司油墨事业部成功开发超力福WGB水性表印油墨，该产品以水性树脂为主体，以水为主溶剂，具有显著的绿色、环保、安全的特点。该系列产品固含量高，色浓度高，VOCs挥发少，毒害性弱，对人体健康影响小，印刷用墨量相对溶剂墨少，清洗介质以水为主，符合当今世果提倡的环保型、节约型社会主题，该款产品目前已正常供应部分大客户，产生了良好的经济效益和社会效益。

　　伴随着国内外人工智能浪潮的蓬勃兴起，算力跃升成为人工智能发展与应用背后的竞争焦点。依托于公司实际控制人、控股股东及核心管理团队深耕IT行业20余年，对IDC、ISP、云计算、算力、人工智能等领域所具备的深刻理解，报告期内，公司积极推进战略规划转型，发展算力业务，推动打造新的业绩增长点，投资设立了全资子公司东方超算（深圳）科技有限公司。

　　

　　二、报告期内公司所处行业情况

　　1、油墨行业

　　油墨是印刷的基本要素之一，按版型划分，油墨主要可分为凸版油墨、平版油墨、凹版油墨、网孔版油墨和喷墨五大类。其中，凸版油墨主要应用于书刊、报纸、单据、画册等的印刷；平版油墨和凹印油墨分别适用于平板印刷和凹版印刷。我国市场上，食品和医药包装主要采用凹版印刷油墨进行印制。网孔版油墨适用于各类网孔版印刷的各种承印物。喷墨适用于非接触性涂布或印刷工艺；主要应用于数码打印、喷绘、无版印刷等领域。使用喷墨进行打印、喷绘或无版印刷的工艺，具有无需制版，单批次件数少，制品图文清晰靓丽等特点。

　　目前油墨行业的竞争，主要集中体现在如何提高产品质量、优化产品性能、拓宽产品功能、环保化转型升级、持续改进客户服务体验等方面，籍此以获得下游的认可，从而占领更多的市场。不少大型生产企业，致力于研究并推出各种新型环保材料和新技术，力求与不断升级的印刷设备和工艺相适应，以便满足客户的各种个性化需求。当前油墨行业的市场竞争，已越来越转变为油墨制造商之间的一种综合实力的竞争。

　　在环保型油墨中，以下一些油墨品种发展尤为迅速：（1）UV油墨。本世纪初UV油墨得到快速发展，经过几十年的自主研发，如今的UV油墨国内品牌大户，不仅能够满足内需、而且已开始进入国际市场，逐渐渗透到日常生活的各个方面。（2）水性油墨。近年来，水性油墨在食品、药品和婴幼儿用品包装等领域发展较快。（3）数字印刷油墨（喷墨）。目前，数码打印、无版印刷等领域，所使的高端数字印刷油墨（喷墨），基本被国际上一些知名品牌所占据。国内数字印刷油墨，还有待广大油墨行业从业者进一步发展和推广。

　　2、复合聚氨酯胶粘剂行业

　　我国复合聚氨酯胶粘剂行业起步于上世纪80年代，最初仅有少量企业进行聚氨酯胶粘剂的研发和生产，国内需求主要依赖进口。90年代以后，国内企业在聚氨酯胶粘剂的研发上取得突破，逐渐打破国外化工巨头垄断的局面。2000年以后，受益于国民经济稳步发展，复合聚氨酯胶粘剂行业也迎来高速成长期，持续增长势头迅猛。目前，我国复合聚氨酯胶粘剂行业已经具备一定的生产规模，但中小规模生产企业仍是行业主体，具有一定生产规模且拥有自主技术的企业仍然较少。

　　行业发展的有利因素主要归纳有以下两点：

　　（1）复合聚氨酯胶粘剂作为高分子新材料，应用范围不断扩大，在国民经济中地位不断提高，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》、《石化和化学工业“十二五”发展规划》等国家规划文件把复合聚氨酯胶粘剂作为国家重点支持产品来发展，这将极大地促进复合聚氨酯胶粘剂行业发展。

　　（2）随着下游需求领域对材料的要求越来越高，复合聚氨酯胶粘剂作为高分子新材料，在提高产品性能、降低成本和环保节能等方面作用突出。随着下游产业范围的不断扩大，传统适用范围稳定增长和新兴应用领域快速增长，带动了复合聚氨酯胶粘剂需求容量快速增长。

　　复合聚氨酯胶粘剂大型生产企业技术水平处于国内企业中高端领域。复合聚氨酯胶粘剂的阻隔性和实用性良好，产品蒸煮时间、剥离强度，以及蒸煮前后剥离强度变化基本达到国际大型化工企业水平，部分产品已能在高端产品市场中与国际巨头展开竞争。总体来看，我国复合聚氨酯胶粘剂生产技术水平落后于国际先进水平。但国内先进企业，与国际大型企业的技术差距在不断缩小，部分国产高端复合聚氨酯胶粘剂产品与国际巨头展开竞争，呈现进口替代效应。当下中国社会对食品和食品包装卫生问题越来越重视，胶粘剂等包装用材料需要，在符合食品包装功能要求的情况下，兼顾卫生法律法规。未来，对人体无危害、对环境无污染的绿色环保型胶粘剂市场前景广阔。

　　3、PCB电子油墨行业

　　PCB电子油墨的生产，涉及化学、物理学、材料科学、电气工程等多个学科，横跨精细化工和电子信息两大领域，是技术密集型产业。PCB电子油墨新产品的研发对企业跨领域研究创新能力具有相当高的要求。由于PCB电子油墨具有专业性强、技术要求高的专业属性，研发能力和技术水平构成了PCB电子油墨生产企业的核心竞争力。

　　随着行业的快速发展，尤其是新兴电子产品、汽车电子、人工智能、云计算等下游新兴领域需求的增长，传统PCB产品（单双面板）的市场需求减弱，而将刚性电路板（PCB）和柔性电路板（FPC）通过压合而制成的软硬结合电路板——刚挠结合板逐渐成为行业的发展趋势。在手机摄像头、笔记本电脑、激光打印、医疗、军用、航空等产品中得到广泛应用。

　　此外，针对PCB下游行业，国家亦多次出台相关政策鼓励集成电路行业、智能硬件产业创新发展。2018年《政府工作报告》提出“推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车等产业发展”。未来多层板、HDI板以及刚挠结合板等产品将在政策的持续支持和下游新兴市场需求的推动下，具备较大的增长潜力，传统的PCB产品市场将面临更多压力。

　　4、算力行业

　　根据2024年政府工作报告显示，中国正在为从“互联网时代”跨入到“人工智能时代”做积极而充分的准备。近年来，国家连续多次出台相关政策，鼓励支持算力行业的发展。

　　算力行业是人工智能发展的重要基石，属于技术和资本密集型行业。算力与算法、数据并称为人工智能发展的“三驾马车”，算力作为数字经济时代的重要生产力，依托与人工智能技术的深度融合，能够掀起新一轮科技变革。

　　根据相关行业报告显示，综合全球15个主要国家来看，AI算力支出占总算力支出的比重从2016年的9%增加到2021年的12%，初步核算2022年支出占比达18%，预计到2025年将达到25%。全球算力规模保持高速稳定增长。全球算力竞争加剧，全球化面临挑战。根据中国信通院数据显示，2022年，美国、中国、欧洲、日本在全球算力规模中的份额分别为34%、33%、17%和4%。

　　据国家数据局披露，截至2023年底，我国基础设施算力规模达到230EFops，居全球第二位。据中国信通院测算，2022年，基础算力增速为26%，在我国算力占比为40%；超算算力连续两年增速超过30%；智能算力增速为72%，在我国算力占比达59%，成为算力快速增长的驱动力。据国际四大会计师事务所之一毕马威预计，到2025年中国算力关联产业规模可达24万亿元，算力核心产业规模可达4.4万亿元。

　　我国算力产业形成“一核双中心多点”发展格局，以广东为代表的粤港澳大湾区算力产业发展水平一骑绝尘，其次为长三角、京津冀等地；东部省份算力创新水平和研发投入处于领先地位。

　　另外，我国算力应用也正在从互联网、电子政务等传统领域，向服务、电信、金融、制造、教育、运输等行业拓展，深度支撑工业制造、城市治理、智能零售、智能办公、AI大模型等场景。

　　

　　三、报告期内公司从事的业务情况

　　报告期内，公司从事的主要业务为软包装用油墨、复合用聚氨酯胶粘剂以及PCB电子油墨等产品生产销售。产品广泛应用于食品包装、饮料包装、药品包装、卷烟包装及PCB电子新材料制品领域。公司是长三角地区具有较强的竞争优势和品牌影响力的油墨生产企业之一，在长三角乃至全国油墨市场占据重要的地位。

　　另外，伴随着国内外人工智能浪潮的蓬勃兴起，算力跃升成为人工智能发展与应用背后的竞争焦点。报告期内，公司积极推进战略规划转型，发展算力业务，推动打造新的业绩增长点，于2023年8月，设立全资子公司东方超算（深圳）科技有限公司。

　　

　　四、报告期内核心竞争力分析

　　报告期内，公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：

　　（一）油墨业务的核心竞争力

　　1、用户体验好、客户粘性大。在食品、药品包装印刷过程中，油墨与胶粘剂作为印刷过程的两类重要耗材，二者的匹配程度直接影响着印刷工艺的适应性和印刷效果的稳定性。公司作为行业内少数既生产软包装用油墨又生产软包装复合胶粘剂的生产商，下属两类产品匹配性较好，且能通过两类产品协同调整的方式来为客户提供一体化解决方案。为了更好地模拟客户的应用情境，公司配备了行业中先进的彩印机和复合机以模拟客户的实际生产过程。客户无论是在开发新产品过程中寻求创新方案，或是在实际生产过程中遇到应用难题，公司均能快速反馈，从而提升用户体验、保证客户粘性、实现长期合作。

　　2、掌握油墨制造中的连接料树脂合成核心技术，产品更新快。环保油墨生产的核心成分是连接料树脂的合成，而国内生产高品质连接料树脂的企业为数不多。多数环保油墨生产企业为确保产品品质，向境外企业或境内中外合资企业采购连接料，成本高昂。公司在多年从事环保型包装油墨和复合聚氨酯胶粘剂研发、生产过程中，已经掌握了高品质聚氨酯连接料的核心技术，逐渐形成企业核心竞争优势。公司终端产品的成本显著降低，油墨配方技术保密性得以增强。此外，公司可以运用聚氨酯合成技术对连接料结构进行自由设计和改进，产品创新能力显著增强。

　　3、品牌知名度高，客户群体庞大。公司同中国软包装行业共同起步和发展，品牌在软包装企业中家喻户晓。众多包装印刷行业领先企业均为公司下游客户，具体包括“百事可乐”、“可口可乐”、“雅士利”、“双汇”、“娃哈哈”、“康师傅”、“汇源果汁”、“喔喔奶糖”等饮料和食品企业。

　　（二）算力业务的核心竞争力

　　1、人才团队优势。公司控股股东、实际控制人及核心高管团队深耕IT领域20余年，对IDC、ISP、云计算、算力、人工智能等领域均具备深刻理解与丰厚经验，具备极其前瞻的战略视野和强大的生态影响力。

　　2、技术优势。公司算力业务，在硬件上，依托与国内外知名IT基础设施供应商、AI算力厂商的紧密合作；软件上，全国一体化算力平台由资深工程师和架构师团队自主研制而成；应用增值服务上，依托与国内头部AI厂商在行业大模型、高频场景定制解决方案等方面的深度合作。技术、产品及解决方案持续即时迭代，具备坚实基础。

　　3、满足客户需求。公司算力平台的商业模式可以真正实现多层次算力资源的“即开即用”，支持用户分时、分区、按需、灵活采购基础和智能算力，实现最小门槛赋能用户业务将本增效。

　　

　　五、报告期内主要经营情况

　　报告期内，公司实现营业收入39,358.25万元，同比减少2.63%，实现归属母公司净利润5,201.57万元，较上年同期增加163.84%，每股收益0.26元，较上年增加160.00%，扣除非经常性损益后的每股收益0.03元，与上年一致。

　　

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析

　　(一)行业格局和趋势

　　1、油墨行业格局和发展趋势

　　目前油墨行业的竞争，主要集中体现在如何提高产品质量、优化产品性能、拓宽产品功能、环保化转型升级、持续改进客户服务体验等方面，籍此以获得下游的认可，从而占领更多的市场。不少大型生产企业，致力于研究并推出各种新型环保材料和新技术，力求与不断升级的印刷设备和工艺相适应，以便满足客户的各种个性化需求。当前油墨行业的市场竞争，已越来越转变为油墨制造商之间的一种综合实力的竞争。

　　随着我国国民经济的飞速发展，印刷包装业的繁荣带动了油墨制造业的快速成长，使得我国在最近的十几年间迅速崛起成为世界油墨制造大国之一，目前国内油墨产业规模正以10%以上的速度持续快速增长。国内油墨行业发展到今天，溶剂型油墨发展速度趋缓，水性油墨、能量固化油墨增速明显。

　　2、聚氨酯胶粘剂行业格局和发展趋势

　　复合聚氨酯胶粘剂大型生产企业技术水平处于国内企业中高端领域。复合聚氨酯胶粘剂的阻隔性和实用性良好，产品蒸煮时间、剥离强度，以及蒸煮前后剥离强度变化基本达到国际大型化工企业水平，部分产品已能在高端产品市场中与国际巨头展开竞争。总体来看，我国复合聚氨酯胶粘剂生产技术水平落后于国际先进水平。但国内先进企业，与国际大型企业的技术差距在不断缩小。

　　随着复合聚氨酯胶粘剂的传统应用领域和新兴应用领域范围不断扩大，该类型产品在家用电器、建筑材料、交通运输、新能源、安全防护、烟包用镀铝膜等方面的应用，进一步推广和拓宽，复合聚氨酯胶粘剂市场容量扩容速度将会加快。基于复合聚氨酯胶粘剂生产技术标准不断提高，行业技术水平不断成熟，国内企业技术水平与国际龙头差距不断缩小，部分国产高端复合聚氨酯胶粘剂产品与国际巨头展开竞争，呈现进口替代效应。当下中国社会对食品和食品包装卫生问题越来越重视，胶粘剂等包装用材料需要，在符合食品包装功能要求的情况下，兼顾卫生法律法规。未来，对人体无危害、对环境无污染的绿色环保型胶粘剂市场前景广阔。

　　3、PCB电子油墨行业格局及发展趋势

　　PCB阻焊油墨是一种覆盖在印刷电路板上永久性的绝缘保护涂层，采用光刻或挡点的方式将图形保留于线路板上起到阻焊、绝缘、保护等效果。PCB阻焊油墨处于PCB产业链的前端，对高性能的线路板生产起到关键作用。目前国内阻焊油墨经过几十年的发展，在低端领域出现产能过剩，价格竞争严重，特别是硬板阻焊油墨。硬板阻焊油墨是阻焊油墨中使用量最大的品种，市场竞争充分。各个公司为了生存，充分压缩制造成本，包括自产阻焊油墨用树脂，规模化、智能化生产等手段占据市场。LED白油是一种特殊的阻焊油墨，以阻焊和反射光线为主，应用于照明LED的背光、显示LED背光等。目前该领域处于竞争中期，对许多油墨厂来说仍有不少技术障

　　碍，市场已被主要的几大油墨厂所占据。但随着竞争的加剧，技术领先及成本优势在市场越来越被体现，所以在低端市场会像硬板阻焊油墨一样逐渐趋于充分竞争；但在高端市场，特别是miniLED背光显示上，技术仍然落后于需求。市场需开发性能更优，适用性更广泛、操作宽容度更高的油墨。柔性版油墨是阻焊油墨中市场份额较少的品种，随着电子技术的迅速发展以及电路板的集成规模持续提高，迫使PCB产品向微型化、轻薄化方向发展，对应用于FPC的阻焊油墨提出更高的性能要求。目前国内经多年的发展，已基本满足大多数厂商的需求，但在高端市场仍被部分日本企业占据。

　　4、算力行业格局及发展趋势

　　根据2024年政府工作报告显示，中国正在为从“互联网时代”跨入到“人工智能时代”做积极而充分的准备。近年来，国家连续多次出台相关政策，鼓励支持算力行业的发展。

　　算力行业是人工智能发展的重要基石，属于技术和资本密集型行业。算力与算法、数据并称为人工智能发展的“三驾马车”，算力作为数字经济时代的重要生产力，依托与人工智能技术的深度融合，能够掀起新一轮科技变革。

　　根据相关行业报告显示，综合全球15个主要国家来看，AI算力支出占总算力支出的比重从2016年的9%增加到2021年的12%，初步核算2022年支出占比达18%，预计到2025年将达到25%。全球算力规模保持高速稳定增长。全球算力竞争加剧，全球化面临挑战。根据中国信通院数据显示，2022年，美国、中国、欧洲、日本在全球算力规模中的份额分别为34%、33%、17%和4%。

　　据国家数据局披露，截至2023年底，我国基础设施算力规模达到230EFops，居全球第二位。据中国信通院测算，2022年，基础算力增速为26%，在我国算力占比为40%；超算算力连续两年增速超过30%；智能算力增速为72%，在我国算力占比达59%，成为算力快速增长的驱动力。据国际四大会计师事务所之一毕马威预计，到2025年中国算力关联产业规模可达24万亿元，算力核心产业规模可达4.4万亿元。

　　我国算力产业形成“一核双中心多点”发展格局，以广东为代表的粤港澳大湾区算力产业发展水平一骑绝尘，其次为长三角、京津冀等地；东部省份算力创新水平和研发投入处于领先地位。

　　另外，我国算力应用也正在从互联网、电子政务等传统领域，向服务、电信、金融、制造、教育、运输等行业拓展，深度支撑工业制造、城市治理、智能零售、智能办公、AI大模型等场景。

　　(二)公司发展战略

　　1、油墨业务、聚氨酯胶黏剂业务及PCB电子油墨业务

　　随着国家对环境保护和食品安全越来越重视，“绿色包装”、“绿色印刷”将成为印刷行业的发展主流。公司作为国内大型的油墨企业，将遵循“绿色印刷、美丽中国”的主题，走低碳、环保、节能、高效的产业发展路线，通过科技创新和资源整合，努力成为中国油墨制造的领军企业，造就世界一流的绿色品牌。在油墨和聚氨酯胶粘剂发展战略上，公司通过技术创新，主力研发环保型的油墨和聚氨酯胶粘剂产品，推出源头削减型的油墨和胶粘剂产品，着眼未来市场的需求，力争走在行业的前列。在PCB电子油墨的发展战略上，对于中低端硬板阻焊油墨、LED白油，对内以灵活的生产方式，节约不必要的能源等开支；同时参照部分同行，对前端树脂采用自生产的方式，降低采购成本；对外，努力开拓国外市场，避开国内竞争激烈的市场。开发中高端产品：在高精度、高抗环境老化的阻焊油墨，应用于miniLED的白油，以及高端FPC阻焊油墨仍有较大的市场和较高的利润。

　　2、算力业务

　　随着人工智能技术呈现井喷式发展，算力需求迎来了爆发性增长。报告期内，公司设立了全资子公司“东方超算”，依托于公司实际控制人、控股股东及核心管理团队深耕IT行业20余年，对IDC、ISP、云计算、算力、人工智能等领域所具备的深刻理解，该子公司将构建以算力调度服务为支撑的一体化超级算力调度平台，通过跨区域自有数据中心的集群和加盟式边缘数据中心，实现对全国主要算力枢纽和算力资源的统筹调度和优化。

　　东方超算拟通过自身的努力，为企业和机构用户提供像获取水电一样便捷的超级算力服务，助力大模型和人工智能快速应用，降低人工智能创业公司和创业者的准入门槛。同时，为政府和企业用户提供高性能、低能耗、绿色、普惠的算力基础设施，挖掘国内市场潜力，推动算力行业快速蓬勃发展。

　　(三)经营计划

　　1、保持现有油墨业务的稳定经营，继续推动募投项目建设

　　加快新东方新材料（滕州）有限公司实施的“年产3万吨环保型包装油墨、3万吨聚氨酯胶粘剂建设项目”的建设进度，计划在2024年第三季度完成生产线设备安装清洗调试、办公和生活区装修、准备试生产资料，预计在2024年第四季开始试生产以及项目整体综合验收，投产使用。

　　2、推进战略规划转型，积极发展算力业务，创造新的业绩增长点

　　公司算力业务正处于快速发展阶段，公司计划在发展初期（2023-2025年）以算力租赁为主要经营方向，同时积极投入全国一体化算力集群、全国一体化算力平台的建设布局，在生态与技术双维度打造市场竞争护城河；在发展中期（2026-2028年）将主要经营方向转向智算中心集群建设、算力调度，并提升利润率和细分市场占有率。

　　(四)可能面对的风险

　　1、“油墨行业”风险

　　（1）市场竞争风险。公司所处油墨、胶粘剂行业竞争较为激烈，竞争对手主要是跨国企业集团及境内大型生产商，主要采取高技术含量、大规模生产方式参与市场竞争。国内大量中小民营企业从事低端油墨的生产，主要采取降低销售价格方式参与市场竞争。公司虽然已具备较强的市场竞争力，但如果市场环境恶化或者新增竞争对手不断加入，可能导致市场竞争加剧，给公司未来发展带来一定风险。

　　（2）原材料价格波动的风险。公司生产所需主要原材料为醋酸乙酯、己二酸、醋酸正丙酯等石油化工产品以及钛白粉等精细化工产品，生产成本受到相关行业价格波动影响。

　　（3）下游行业增速放缓导致的风险。公司生产的油墨、胶粘剂产品大量应用于包装印刷行业。我国近十年印刷行业增速较高，稳定高于同期国民经济整体增速，带动了油墨行业的同步增长。虽然目前包装印刷行业整体较为景气，但近年来行业总产值增长率呈现小幅下滑趋势，如果未来行业增长率进一步下滑甚至出现负增长，可能对公司产品销量产生负面影响。

　　（4）可能发生坏账的风险。公司客户较为分散，单个客户如果出现违约风险对公司业务的影响有限。如果由于经济危机等原因导致主要客户的信用条件同时发生重大变化，公司可能面临应收账款不能如期收回而发生坏账的风险。

　　（5）毛利率降低的风险。公司生产过程所需的原辅材料来自于石油化工产品，受国际原油价格波动的间接影响较大。直接的上游供应商一般为国内大型的石油化工企业（如鲁西化工（000830）、万华化学（600309））和国际化工巨头（如拜耳、巴斯夫），在行业中具有较强的定价权及经营优势。

　　（6）核心技术人员流失的风险。优秀的研发和技术队伍为技术创新提供了良好的基础，稳定和扩大科技人才队伍对公司的生存和发展十分重要。公司一贯注重对核心技术人员的培养和激励，为技术人员开创良好的科研条件，提供行业内具有竞争力的薪酬，制定针对研发成果的系列奖励措施，缔造良好的企业文化氛围。虽然公司已采取了多种措施稳定技术人员队伍并取得了较好的效果，但随着油墨行业快速发展，跨国企业在我国投资增加，行业整体对人才的争夺也日趋激烈。未来能否持续维持技术队伍稳定，避免或减少人员流失，不断吸引优秀技术人员加盟，将关系到公司能否持续保持行业内技术领先地位的重要基础。

　　（7）产品价格下降的风险。报告期内，在原材料价格持续下降的大背景下，公司产品销售单价亦有所下降。虽然公司通过其较强的议价能力，使售价下降幅度低于成本下降幅度，维持毛利率稳中有增的趋势，但如果未来原材料成本持续上升，同时市场竞争加剧导致产品价格仍在下降，则公司可能面临产品价格下降风险。

　　（8）技术创新风险。在发展过程中，公司始终将技术创新作为核心竞争力建设的关键组成部分。公司通过内部培养、外部引进等方式不断充实技术人员队伍，提高研发实力，加快对新技术的感知能力、吸收能力和应用能力。公司要求研发项目在成为正式产品前需要经过配方研发、小试、中试、小批量生产等多重环节，最大限度确保新产品投放市场后能够快速获得客户认同。尽管如此，未来市场仍将会对油墨产品提出更多、更高、更特殊的技术要求，不同客户也会存在更加细化的个性化需求。如果公司不能及时进行技术创新并紧跟客户的产品需求、保持充足的技术储备、打造完善的产品系列，未来可能无法保持长期、稳定增长。

　　2、“算力行业”风险

　　（1）市场竞争风险。伴随着算力及人工智能发展浪潮的兴起，公司的算力业务面临电信运营商、云厂商等主体的直接竞争，部分竞争对手存在多年积累的品牌、销售渠道、电信基础设施等优势，可能会较为容易地获取客户，更快提升销售业绩。如果公司不能快速构筑技术和生态护城河，加速产品迭代，打造标杆案例，将对公司经营业绩形成不利影响。

　　（2）核心设备断供风险。公司所处的算力赛道中下游，依赖产业链上游GPU芯片厂商的产品供应。目前除现有库存和国内采购外，同时也向以美国为主的国外供应商进行采购。受制于不确定的国际政治经济形势，可能存在因封锁、禁售、限售，导致上述核心产品面临断供的风险。

　　（3）资金风险。公司拓展算力业务对资金需求量较大，尽管公司资产负债率近年来保持了低位，但后续业务发展需要投入较多资金，若项目回款进度低于预期，或外部融资渠道受阻，将可能给公司带来较大的资金压力。

　　（4）核心管理人员和技术人才流失风险。算力行业目前处于快速发展时期，对核心管理人员、技术人才的依赖性较高，拥有一支稳定、高素质的人才队伍是公司发展的关键，存在可能导致核心管理人员、技术人才流失的风险。

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