哈投股份（600864）2023年年度董事会经营评述内容如下：

　　一、经营情况讨论与分析

2023年，在公司董事会的领导下，公司上下紧紧围绕年初确定的经营目标，深入分析热电业务和证券业务经营中遇到的问题和挑战，求创新、谋突破、促发展，全面提升公司经营管理水平和公司治理能力，不断优化产业布局，积极推动和支持公司整合热电资源，增强协同效应，全力推进供热公募REITs项目申报发行工作，进一步实施智慧供热建设，努力节能降耗，降低运营成本；持续完善内部控制与全面风险管理体系，积极推动江海证券各项业务的全面恢复和发展，增强服务实体经济能力意识，努力打造符合中小券商未来发展实际的特色经营模式和核心竞争力，促进高质量发展。经过全体员工共同努力，公司2023年经营业绩较上年度实现了扭亏为盈。

本报告期内,公司实现营业总收入278,144.21万元，实现利润总额19,975.38万元，实现归属公司股东净利润20,691.50万元。截至2023年12月31日，公司总资产3,940,145.76万元，归属于上市公司股东的所有者权益1,241,655.57万元。其中，供热企业（包括公司热电厂、供热公司、太平供热、黑岁宝公司及正业热电）热电业务实现利润总额-3,378.22万元，归属于母公司股东的净利润-851.55万元；江海证券公司证券业务实现利润总额22,062.94万元，归属于母公司股东的净利润19,655.87万元；公司本部及全资子公司哈投嘉信多元化投资业务实现利润总额1,290.65万元，归属于母公司股东的净利润1,887.18万元。

1.热电业务经营情况

2023年，煤炭价格较上年基本持平，原材料高成本压力较上年没有明显变化。2022-2023年度供热期及2023-2024年度供热期，政府对纳入行业管理且符合补贴条件的供热企业，给予供热补贴支持，在一定程度上减少了煤热价格联动机制未实施造成的不利影响。为推动热电板块高质量发展，公司沉潜布局，多措并举，积极谋求热电板块新的发展机遇。

（1）全力推进供热公募REITs项目。2023年11月28日，该项目方案正式向国家发改委申报；

（2）加大资产整合力度。收购哈尔滨正业热电有限责任公司100%股权，结合正业热电DN1400管网，研究论证联网运行方案，为公司未来热源、热网一体化运营打下基础；

（3）积极推进哈投热电厂热源改造项目—3×168MW循环流化床热水锅炉项目前期工作。先后取得了环评批复和节能批复，打通项目建设审批关键环节，使项目各项工作有序开展；

（4）积极应对和解决机组超期服役问题。对哈投热电厂服役到期的2#、3#热电机组投资改造，完成二次延寿，保障供热安全；

（5）扎实推进智慧供热项目建设。供热企业进一步完善设备设施，提升生产运行智能化、数字化水平；

（6）刀刃向内节约挖潜。持续推进煤、水、电、热降耗工作，建立正向激励机制，助力热电板块提质增效。报告期内，公司煤水电热能耗指标进一步下降。

2.证券业务经营情况

2023年，江海证券面对复杂多变的国内外环境，各业务条线通力合作、协同发展，取得较好的经营效果。江海证券报告期内按照证券行业类别口径，江海证券实现营业总收入8.04亿元，同比增长271.81%；实现营业支出6.32亿元，较同期降低17.49%；实现利润总额2.21亿元，同比增长117.96%，实现净利润及归属于母公司股东的净利润1.97亿元，均同比增长122.26%，实现扭亏为盈。

从证券业务分类情况看，经纪业务方面，深化金融科技引领下的经纪业务转型升级，夯实经纪业务基础，推进财富管理转型。一是，深化科技赋能，提升品牌效应。二是，推动网点建设布局优化。报告期内，撤销4家分支机构。三是，完善产品研究体系、投顾服务体系、运营管理体系等多元共建的服务支持体系和管理体系，为公司特色化和差异化发展提供有力支撑。报告期内，新增资产同比提升。四是，加大队伍建设力度，加快队伍向“金融+网络技术”转变，夯实财富管理转型基础。报告期经纪业务实现营业收入3.63亿元，同比增长2.11%。

投行业务方面，以服务实体经济为中心，坚持“股权业务区域化、债券业务全国化”策略，整合完善组织架构，夯实内控管理，推动投行业务全面发展。一是，发挥债券发行优势，提高项目承揽承做效率。报告期内，公司完成各类债券承销共15只，承销金额71.79亿元。二是，以服务龙江企业为重点，紧跟国家和地方政府战略部署，通过走访企业、开展专项培训、推广注册制等方式，为企业提供综合性金融服务。报告期内，累计走访对接企业近100家，累计培训覆盖企业超280家。报告期投行业务实现营业收入0.72亿元，同比降低20.29%。

自营业务方面，根据市场变化动态调整优化自营业务投资结构与规模，完善与业务发展要求相适应的自营团队专业结构，合理控制风险敞口，提高自营业务收入的可预见性和稳定性。一是，权益类投资以价值投资为基础，深耕行业及个股研究，采取符合市场节奏的稳健灵活的投资策略，结合多元化投资，获得稳健投资收益。二是，结合“固收+”策略实现组合收益增强，完善业务发展架构，扩展新业务，取得较好的投资效果。报告期自营业务实现营业收入1.56亿元，同比增长118.20%。

资管业务方面，研究探索适合公司特质的资管主动管理模式，转型升级迈出新步伐。一是，确定符合公司资管业务发展战略和资管产品发展策略。二是，稳步扩充产品种类和规模，报告期内，公司完成10只集合产品和2只单一产品的发行。三是，拓展机构客户,报告期末，资产管理业务总规模66.84亿元。报告期资管业务实现营业收入0.54亿元，同比增长439.36%。

信用业务方面，紧抓全面注册制和北交所融资融券业务上线机遇，加强融资融券业务推广力度。报告期末，剔除风险项目减值后，股票质押业务自有资金出资规模5.72亿元。报告期信用业务实现营业收入0.83亿元，同比增长449.28%。

3.投资活动情况

2023年，公司及通过全资子公司哈投嘉信开展的投资业务围绕公司整体发展战略积极布局新产业（300832），努力增强投资业务价值创造能力。首先投资业务规模进一步扩大。在东北振兴、龙粤合作国家战略背景下，与深圳国资企业开展高质量基金业务合作，加强深哈私募基金管理公司运营，设立深哈私募基金专注战略性新兴产业投资。其次持续开展业务创新。一方面，2023年度继续开展转融通证券出借业务，有效盘活了公司既有证券资产，实现资产在有较好安全保障下的增值。另一方面，推动公司碳排放权交易、碳金融业务开展，探索碳资产管理方案，提升价值创造力，实现高质量低碳发展。三是进一步加强了对民生银行、方正证券等金融股权管理，利用闲置资金开展新股申购、货币基金、国债逆回购以及转融通证券出借等短期投资理财业务。

二、报告期内公司所处行业情况

1.公司热电业务

（1）行业发展状况

电力行业是国家重要的基础性产业。2023年，全国电力供需总体平衡。需求增长和宏观经济发展变化之间存在紧密联系，与国民经济发展呈现出正相关的周期性特点。目前，我国已基本建成“统一市场、协同运作”的电力市场架构，形成了衔接省间、省内，覆盖全国范围、全类型周期、不同交易品种的市场体系。为落实“双碳”目标和构建新型电力系统，新能源发电正逐步成为电力行业的供应主体，发电装机结构延续绿色低碳发展态势。国家大力发展风电、太阳能等可再生能源，以及核电、生物质等发电，逐步减少或替代煤炭等传统能源。近年来，全国火力发电量占全国发电量的比重总体呈下降趋势。逐步加快火电、水电等传统电源数字化设计建造和智能化升级，推进智能分散控制系统发展和应用，助力燃煤机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。

供热行业是北方地区重要民生保障行业，具有典型的区域性和季节性特征。哈尔滨地处北纬45度，冬季供热期长达半年，政府极为重视，对这一行业严格管控，供热价格和供热温度标准由政府制定，同时监督供热服务质量，保证群众满意度达标。哈尔滨市政府近年来持续撤并分散燃煤锅炉房，城市基本实现集中供热，锅炉烟气排放全面执行超低排放标准，哈尔滨冬季空气质量极大改善。

在能源结构方面，政府因地制宜构建以热电联产或清洁燃煤集中大型热源为主，以生物质、工业余热、电、天然气等清洁能源供暖为补充的供热体系。短期内，中国能源结构仍以煤炭为主，东北又是主要产煤地区，因冬季供热期较长，使用天然气作为燃料，供热成本巨大，且存在能源不稳定及断供风险，所以目前东北地区大部分供热企业仍以煤炭为主要燃料。

截至目前，煤炭价格较上年基本持平，但仍处高位，热电企业原材料成本仍然较高；环保超低排放带来环保运行材料成本、水电成本一直较高，以及尿素大量投入导致设备维护费用增加，以上因素使供热行业成本高企，维持正常经营极为艰难，大部分供热企业面临亏损局面，亟需政府调整政策和扶持。

（2）行业政策变化

2022年12月1日，哈住建发﹝2022﹞325号《关于给予供热企业供热补贴有关事宜的通知》规定：2022-2023年度供热期，对纳入行业管理且符合补贴条件的供热企业，按3元/平方米使用面积标准给予供热补贴。2023年1月和12月累计获得政府供热补贴9,980.50万元，增加公司2022年度归属于母公司所有者的净利润2,698.73万元，增加2023年度归属于母公司所有者的净利润5,281.31万元，对公司业绩有积极影响。

2023年9月22日，财政部税务总局发布了2023年第56号《关于延续供热企业有关税收政策的公告》，为支持居民供热采暖，将对“三北”地区供热企业向居民供热取得的采暖费收入继续免征增值税，此优惠政策执行期限为2027年供暖期结束，对公司业绩有积极影响。

2023年12月29日，哈住建函﹝2023﹞1479号《关于拨付供热企业供暖基础补贴资金有关事宜的函》,规定哈尔滨市2023至2024年供热期冬季供暖补贴标准为3.85元/平方米使用面积，分为基础补贴和考核补贴，分别占补贴资金总额的70%和30%。2023年12月累计获得政府供热补贴9,303.14万元，增加2023年度归属于母公司所有者的净利润3,043.59万元，对公司业绩有积极影响。

2.公司证券业务

（1）行业发展状况

（2）行业政策变化

2023年，中国证监会关于证券行业发布《证券经纪业务管理办法》《首次公开发行股票注册管理办法》《证券发行上市保荐业务管理办法》《证券发行与承销管理办法》《证券期货业网络和信息安全管理办法》《公司债券发行与交易管理办法》等制度，同时中国证券业协会为完善证券行业管理发布《证券经纪业务管理实施细则》《首次公开发行证券承销业务规则》《证券公司内部审计指引》《证券公司财务与会计人员执业行为规范》《证券公司操作风险管理指引》《证券公司投行业务质量评价办法》等制度。上述制度的实施，进一步体现监管持续强化“建制度、不干预、零容忍”的原则要求，对证券公司、证券业务开展以及证券从业人员提出了更高的要求，证券公司经营发展将面临新的机遇与挑战。

三、报告期内公司从事的业务情况

公司目前主营业务是热电业务和证券业务。经营范围为实业投资，股权投资，投资咨询，电力、热力生产和供应。

1.公司热电业务

（1）主要业务、产品及用途

主要业务是电力、热力生产和供应。主要产品是电力、蒸汽和集中供热。

公司分公司热电厂和供热公司：热电厂总厂4台130吨蒸汽锅炉配套3台12MW汽轮发电机组热电联产运行，主要产品为电力和蒸汽，电力一部分满足厂用需要，一部分并入电网销售。夏季不生产电力和蒸汽，冬季生产蒸汽少量供蒸汽用户，大部分通过汽-水换热器转化为高温热水用于集中供热。热电厂总厂4台70MW热水锅炉和一分厂5台116MW热水锅炉，生产高温热水用于供热。2022年，热电厂新建4台29MW燃气锅炉，用于满足极寒天气时调峰供热需要，以保障供热安全。公司热电厂生产热力趸售给供热公司，由供热公司通过供热管网和换热站向热用户提供集中供热服务。供热公司现有供热用户14.76万户，主要位于南岗区、香坊区、道外区等规划区域内，供热范围东至阿什河，西至马家沟，南至公滨路，北至先锋路的供热合围区域。

公司控股子公司黑龙江岁宝热电有限公司：有四个热源厂，其中总厂（阿热厂）和一分厂（金京厂）两个热源厂为热电联产方式运行，生产电力、热力和工业蒸汽。城北和城南两个热源厂是大型热水锅炉生产热力用于集中供热。黑岁宝公司下设供热公司，负责管理供热管网和换热站，向热用户进行集中供热和提供服务。现有供热用户15.81万户，全部位于阿城区。

公司全资子公司哈尔滨太平供热有限责任公司：建有4台64MW热水锅炉、2台116MW热水锅炉，生产热力用于供热；还建有6台14MW燃气锅炉、4台29MW燃气锅炉，作为极寒天气时调峰热源。同时通过供热管网和换热站向热用户提供集中供热服务，现有供热用户7.65万户，主要位于道外区、南岗区规划区域内，供热范围大致为东起阿什河，西至宣化街，北起滨北铁路，南至先锋路所围合的区域。

2023年4月，公司完成收购哈尔滨正业热电有限责任公司100%股权。正业热电持有土地（占地面积10.97万平方米）和建成供热管网两项资产。管网全长7.64公里，管径DN1400-DN1200。该土地与公司分公司热电厂一分厂相邻，拟用于哈投热电厂热源改造项目-配套储煤等附属设施项目建设用地。正业热电建成管网拟作为哈投热电厂主热源的输出主干管线，满足哈投供热和太平供热的联网运行条件。

（2）经营模式

公司热电业务是以热电联产和热水锅炉供热相结合方式，对用户进行冬季供热服务。热电业务利润主要来源于供热热费收入、电力销售收入、热水及工业蒸汽销售收入。

公司热电业务核心内容是承担规划区域内建筑物冬季的集中供热任务，保障用户供热质量和供热安全，按“以热定电”原则调整热电联产机组运行方式，在没有供热负荷或蒸汽负荷的情况下不单独发电上网，力求公司经济效益最大化。

（3）公司产品市场地位

截至2023年底，公司直接供热建筑面积4579万平方米，管理水平和盈利综合能力基本处于哈尔滨市同行业中上游水平。

（4）竞争优势与劣势

竞争优势方面，公司是国有控股企业，热电业务的开展和发展能够得到国有控股股东及国资委的大力支持；公司供热模式是热电联产与大型热水锅炉相结合，较单纯热水锅炉供热，成本相对较低；公司具有较强的融资能力和企业信誉，在煤炭采购方面矿企直签率较高，降低一定采购成本；公司通过地域和规模优势，部分实现联网运行，提高大型高效热源效能，减少低效燃煤锅炉和燃气锅炉运行时间，降低整体供热成本。

竞争劣势方面，公司作为国有控股上市公司需要承担更多的社会责任，政府在供热温度、供热服务、用户满意度等方面要求更高，需增加更多的经营成本。公司在国有控股股东和国资委领导下，企业管理、用人机制、考核体系等方面尚不灵活，不能够充分激发企业发展内生动力。

（5）主要业绩驱动因素

冬季供热是寒冷地区城乡居民的基本生活需求，煤炭价格是影响企业经营利润的主要因素。近年来，煤炭价格持续上涨并维持高位，政府未按《黑龙江省人民政府办公厅转发省发改委省物价监管局省住建厅关于我省煤炭价格与供热价格实行联动指导意见的通知》（黑政办发〔2015〕50号）实行煤热价格联动，导致供热成本倒挂，热电行业普遍亏损或利润极微，严重影响公司发展。公司主要业绩驱动因素有：争取增加供热面积，提升服务水平，提高热费收缴率，增加热费收入；提高企业精细化管理水平，提升各项能耗指标，降低经营成本；优化供热布局，加大联网运行和余热回收能力，降低产热成本；利用公司融资能力，多渠道筹措资金，缓解企业资金压力，降低财务费用支出。此外，哈尔滨市政府连续两个供热期给予企业供热热费补贴，以及在管网改造方面给予建设资金补贴等政策支持，对缓解企业经营压力起到一定作用。

公司热电业务业绩情况符合行业发展普遍状况。

2.公司证券业务

（1）主要业务

江海证券经监管核准，拥有证券经纪、证券承销与保荐、证券投资咨询、证券自营、证券资产管理、融资融券、证券投资基金代销以及代销金融产品等业务资格，根据公司业务发展需求已开拓部分创新业务。同时，江海证券还通过其全资子公司江海证券投资（上海）有限公司从事另类投资业务，通过其全资子公司江海证券创业投资（上海）有限公司从事私募基金业务，通过其参股子公司江海汇鑫期货有限公司从事IB业务。

（2）经营模式

江海证券结合行业发展趋势，坚持“有所为有所不为”的业务发展理念，基于自身能力，量体裁衣，在“特色、强项、专长、精品”上下功夫，稳步推进各条线业务健康有序发展。

经纪业务方面，深化金融科技引领下的经纪业务转型升级，夯实经纪业务基础，推进财富管理转型。投行业务方面，以服务实体经济为中心，坚持“股权业务区域化、债券业务全国化”策略，整合完善组织架构，夯实内控管理，推动投行业务全面发展。自营业务方面，根据市场变化动态调整优化自营业务投资结构与规模，合理控制风险敞口，提高自营业务收入的可预见性和稳定性。资管业务方面，研究探索适合公司特质的资管主动管理模式，转型升级迈出新步伐。信用业务方面，紧抓全面注册制和北交所融资融券业务上线机遇，加强融资融券业务推广力度。同时，江海证券围绕“机构化”“互联网化”“精品化”“差异化”“特色化”，整合内部资源，加强业务协同发展，探索新业务模式，通过金融科技手段，突破地域限制，打造机构客户的资源服务平台，提升综合服务能力，为客户提供个性化、专业化的金融服务。

报告期末，江海证券拥有61家分支机构，包括19家分公司和42家营业部，其中28家营业部布局在黑龙江省内，形成了“龙江地市全覆盖、沿海地区宽辐射、省会城市广延伸”的经营网点布局。报告期内，江海证券进一步优化整合网点布局，撤销4家证券营业部。

（3）公司产品市场地位

（4）竞争优劣势

竞争优势包括法人治理结构完善，人才梯队建设提档升级，战略清晰，运行高效，综合服务能力强，专业化能力不断提升等。劣势是目前公司各项业务发展尚不平衡，公司业务收益受市场波动及交易量影响比较大，收入不确定性较大，需进一步提升核心竞争力。

（5）业绩驱动因素

公司围绕资本市场改革方向，顺应证券行业发展趋势，结合自身主营业务实际情况，致力于数字转型为业务发展赋能，促进经纪业务、投行业务、自营业务、资管业务和信用业务转型升级。公司适时推进新业务资格申请，丰富公司业务线，优化公司的收入结构和盈利模式。

（6）业绩变化

中国证券业协会公布2023年度全行业证券公司未经审计经营数据，证券行业实现营业收入同比上升2.77%，证券行业全年累计实现净利润同比下降3.14%，江海证券本年度营业收入和净利润均为同比提升，公司经营业绩符合行业发展状况。

四、报告期内核心竞争力分析

1.公司热电业务核心竞争力

公司控股股东哈尔滨投资集团有限责任公司隶属于哈尔滨市人民政府国有资产监督管理委员会，是哈尔滨市重要国有出资企业，在全市国有集团企业中具有较高地位。公司作为国有控股企业，积极履行社会责任，同时得到哈投集团和地方政府的大力支持。

截至目前，公司有五家供热企业，分别是分公司热电厂和供热公司，全资子公司哈尔滨太平供热有限责任公司和哈尔滨正业热电有限责任公司，控股子公司黑龙江岁宝热电有限公司。五家供热企业主要承担哈尔滨市南岗区、香坊区、道外区、阿城区规划区域内集中供热任务，总供热面积在哈尔滨市主城区占据较大比例。公司在政府规划的供热区域内，用户较为稳定，供热面积每年都有小幅增加，有明显区域垄断优势。

公司提高整合供热资源，不断优化供热布局，谋求公司长远发展。2021年9月，公司收购哈尔滨太平供热有限责任公司100%股权，利用与之供热区域毗邻的优势，谋划热源、热网联网运行方案，一方面利用公司热电厂大型热源优势，降低供热运行综合成本，一方面提高热源和管网供热安全保障。

2021年12月，公司启动供热基础设施公募REITs项目，以公司分公司哈投供热公司和全资子公司太平供热公司资产重组后作为底层资产，盘活存量资产，募集回流资金用于热源改造项目建设。目前，该项目方案已正式向国家发改委申报。

2023年4月，公司收购哈尔滨正业热电有限责任公司100%股权，拟利用其土地和管网资产，建设热电厂热源改造项目-配套储煤等附属设施项目和实现未来联网运行，降低供热成本和提高供热安全。

公司热电业务经过多年的运营和发展，不断积累经验，储备专业技术人才，在同行企业中较为突出。2022年以来，公司在哈投集团统筹下，实施智慧供热项目建设，通过搭建智慧供热平台，成立生产调度指挥中心，构建智能化管理系统和能效系统，数据采集和自控能力在原有基础上进一步提高，推动了公司供热数字化转型。

2.公司证券业务核心竞争力

（1）江海证券坚持党的全面领导，坚持将党的领领导融入公司治理。秉承“党建为经营之基”的治理理念，持续优化“三重一大”机制体系，明确职责边界、权利范围，严格执行党委前置程序，深入实践党建引领与经营发展的深度融合。按照现代企业制度的要求，江海证券建立了由股东、董事会、监事会和经营层组成的治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡的机制，保证了公司独立和持续稳定的发展。公司形成了科学的经营决策体系，严格按照规定的审核流程执行。按照“健全、合理、制衡、独立”的原则，公司持续完善内部控制机制，能够有效保证公司规范经营、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，不断提高公司经营效率和效果，促进公司发展战略的顺利实施。

（2）实施清晰的业务战略，践行灵活的经营机制，始终坚持有所为有所不为的发展战略，紧跟市场形势，推动各项业务协同有序、稳步健康发展。

（3）综合服务能力不断增强，专业化能力不断提升。江海证券整合了经纪业务、投资银行、资产管理等多方面专业力量，积极探索“以服务客户为中心、以业务及投研能力为平台、以专业产品为驱动”三位一体的综合服务模式。在此基础上，公司不断提升各项业务的专业化水平，在满足客户大众群体服务的同时，深度挖掘个性化需求，打造多方位、多层次服务体系，强化客户粘性。

（4）实施人才强司战略，通过外引内育，实现人才梯队提档升级。公司加强员工培养，完善员工晋级制度，通过内部培训、外部交流等方式，进一步提高员工综合素养，培养一批业务能手和骨干员工。在原有管理序列基础上，融入行业内成熟先进的员工职级体系，打通员工的晋升通道，引导员工对自身的职业发展进行更明晰的规划。

五、公司关于公司未来发展的讨论与分析

（一）行业格局和趋势

1.热电行业

目前，我国正加快建设全国统一电力市场，以实现电力资源在更大范围内的共享、互济和优化配置。为落实“双碳”目标和构建新型电力系统，新能源发电正逐步成为电力行业的主要供应方，在能源生产侧推动清洁替代，以清洁化、电气化、数字化和标准化为方向，逐步打造深度低碳电力系统。

国家多项政策的出台促进了我国热电联产行业的结构化升级，支持建筑领域地热能、生物质能、太阳能供热应用，开展火电、工业、核电等余热利用，朝着更加节能化、环保化的方向发展，清洁供热将成为未来的发展趋势。分散区域的小型燃煤锅炉逐步淘汰，大型集中供热、生物质能源供热和核能供热将成为未来的发展方向。供热热源趋向大型化、集中化和清洁化，供热系统趋向智能化和数字化管理模式。

受供热行业特点影响，供热区域主要由政府规划和批准，热源和热网相对固定，新增供热面积基本在原有供热区域内或周边，所以同业直接竞争压力相对较小。供热企业发展一方面取决于供热规模，更主要在于内部管理。近些年，受国家房地产政策管控和地方经济发展影响，城市建设增速放缓，城市新增供热面积趋于减少。

2.证券行业

2023年，证券行业坚持“稳字当头、稳中求进”，加快建设中国特色现代资本市场，不断健全资本市场功能，更好支持科技自立自强，有效管控各类风险，更好推动经济高质量发展。同时，监管部门积极贯彻落实中央金融工作会议精神，围绕做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章，推动股票发行注册制走深走实，加强基础制度和机制建设，加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金，活跃资本市场，更好发挥资本市场枢纽功能。

证券行业发展情况，经纪业务方面，积极运用金融科技向财富管理的转型，满足投资者可以“足不出户”完成经纪业务办理的意愿。投资银行业务方面，鼓励证券公司深化服务实体经济，通过股权、债券、并购重组等方式帮助企业完成融资需求，同时全面实行股票发行注册制正式落地，意味着我国多层次资本市场建设正掀开新的篇章。资产管理业务方面，在回归业务本源的基础上，向开展公募私募基金业务、基金托管业务与管理保险资金发展。融资融券业务方面，通过标的扩容、北交所融资融券业务全面推广、注册制下新上市股票自动纳入两融标的范围等政策逐步实施，拓展了业务整体盈利空间。

(二)公司发展战略

公司的长期战略目标是基于重大资产重组后形成的热电与金融双主业经营模式。继续做大做强热电业务，通过充实资本金等形式支持江海证券发展壮大，努力创造条件并在具备条件时进入保险、投资、信托等其他金融服务领域，积极关注其他具有发展潜力行业的介入机会，通过内生式和外延式的发展，增强公司盈利能力，形成热电业务、金融业务、其他潜力行业三大业务板块，最终将公司打造成为多元化投资控股集团。同时，公司作为国有控股上市公司，在我国国企改革的大浪潮下，不排除受国企改革影响将公司公用事业业务置出，并将公司打造为金融控股平台的可能性。目前工作的重点是围绕发展战略，以热电、证券、多元化投资三项业务为主向，形成“三马齐驱”协同联动创新型发展。

1.热电业务

积极扩大供热面积，增加热源供热能力，抢占供热市场先机，同时积极推进供热公募REITs申报发行工作，力争实现供热板块由重资产经营模式向轻资产经营模式转变。同时，积极谋划未来供热资源整合及优化运营等相关工作。积极探索按市场竞争机制实行职业经理人契约化管理，提升企业发展内动力，推动供热行业改革和发展。不断优化供热布局，持续推动智慧供热建设，加快传统热电业务的转型升级，降低运营成本，提升热电业务的盈利能力。确保做好民生供热服务，持续履行好社会责任。

2．证券业务

公司将夯实经营基础，基于自身优势和特点开展经营工作，抓牢政策带来的业务机会，快融入、抢占先机，加快业务转型升级，积极践行公司发展战略，在做强做大现有创收业务的同时，持续做好控风险、提效率、降成本等管理工作，全力打造成本相对优势和竞争力。

(三)经营计划

1.公司热电业务

（1）2023年经营计划完成情况

报告期内，完成售电量19973万千瓦时，完成年计划的112.21%；完成供热量1949万吉焦，完成年计划的95.54%。

（2）2024年经营计划

2024年计划完成售电量20000万千瓦时，总供热量2040万吉焦。

2024年，公司维持当前业务，实施新增环保改造、新建热源等固定资产投资所需的资金预计为4亿元，资金来源为企业自筹、国家政策补贴、银行贷款，以及REITs项目上市后部分回流资金。

2024年，公司将以供热公募REITs项目上市为契机，实现资产的轻重分离，采取强有力的改革措施，全面推进热电板块业务提档升级。重点做好以下几方面的工作：一是畅通上市“最后一公里”。全力推进供热公募REITs项目。同时，为适应公司供热公募REITs项目运营要求，确保上市成功后取得预期收益，全面构建职业经理人契约管理模式，增强公司热电业务的盈利能力和可持续发展，做好上市后运营各项准备。

二是加快推进哈投热电厂热源改造项目-3×168MW循环流化床热水锅炉项目建设，同步建设配套储煤等附属设施项目。

三是继续统筹热源联网运行，在保证供热生产需要与运行安全前提下，基于热电板块网源实际，探寻源网协同的高效运行调节方案，充分发挥高效锅炉的供热能力，降低热电板块总体运行成本。

四是强化经营全面预算管理，实现经营预算管理的规范化、程序化和制度化。

五是努力加大煤炭采购长协履约率、矿企直签率，做好冬煤夏储工作，尽可能降低煤炭采购成本。

2.公司证券业务：

2024年，是建设金融强国开局之年，江海证券将深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述以及在新时代推动东北全面振兴座谈会上和视察黑龙江省时的重要讲话重要指示精神，勇担“金融强国”的历史使命，紧紧围绕中央金融工作会议“五篇大文章”谋划部署，发挥行业特有功能定位与地方券商区域优势，锻造长板、补齐短板，提升协同联动和科技赋能，培育新质生产力，以实现公司特色化、差异化、高质量发展。未来，将重点做好以下几项工作。

第一，深入转型升级，实现专业能力特色化、差异化发展。经纪业务方面，以客户为中心，强化科技赋能，推动经纪业务转型发展，大力提升客户数量和资产规模，为经纪业务高质量发展夯实基础。投行业务方面，践行国家战略，服务龙江实体经济走深走实；坚持“债券业务全国化、股权业务区域化”战略，完善组织架构，加强协同联动，推动投行业务全面发展。自营业务方面，根据市场变化动态调整优化投资结构与规模，稳固基础，进一步做大做强优势，拓展业务模式，优化资产配置，提高资产收益的稳定性，实现多元化收入。资管业务方面，持续推动主动管理转型，丰富产品线，拓展业务渠道。信用业务方面，加大机构交易工具应用和结合，差异化推动融资融券业务发展。

第二，防控风险，守住底线，夯实“四位一体”内控机制，为业务高质量发展提供保障。一是，以分类评级标准为准绳，做好日常对标与检查，巩固提升经营管理基础。二是，强化内控管理，建立事前、事中、事后全方位多维度的闭环管控机制，有效防控各类合规风险隐患。三是，严格落实行业全面风险管理要求，加大对核心业务、创新业务的风险防范与排查，有效防控风险。四是，完善内控体系协同机制，增强互查、联查、协同，加大数字化应用，缩短内控相应行业差距，拓宽内控边界，持续推进内控管理前移，提高业务开发与服务支持效率。

第三，深化人才建设长效机制，为公司高质量发展奠定基础。一是，聚焦队伍能力培养，打造德才兼备、以德为先的干部队伍。二是，进一步优化人才选拔与绩效考核机制，加速推进干部队伍专业化、年轻化进程，坚持“能者上，平者让，庸者下，劣者汰”的考核评价机制。三是，借助科技力量，搭建员工自助服务平台，释放人力资源价值。

第四，持续发力数字化转型，为业务发展赋能，为管理提升助力。一是，深抓“提升客户体验”和“给员工赋能”两个主线，全力推动数字化转型。二是，实现业务赋能、内控赋能和管理赋能的项目落地实施，精准提升转型效果。三是，夯实数字化转型基础，大力培养数字化人才，加大金融技术投入，促进数字转型发展取得实效。

第五，重塑成本结构，精准靶向投入，打造成本核心竞争力。一是，加快内部成本整合力度完善成本精准布局，推动成本向战略方向和突破点聚集，实现成本结构与新发展匹配，在成本管控布局上形成相对竞争力。二是，降低融资成本，提升资金使用效率，实现效率优势转化为成本优势和业务优势。

第六，践行国家战略，持续推进服务实体经济工作。一是，充分发挥本地券商的专业优势，协调省企业上市挂牌专家服务队、市金融服务协会等专业资源，打造本地化、综合化、具有龙江特色的金融服务生态。二是，通过股权融资、债券融资、再融资等方式，疏通资金进入实体经济的渠道，积极为企业服务。三是，积极做好普惠金融工作，实施更多面向中小企业的普惠性举措。

第七，坚持和加强党领导，以党建引领文化建设。一是，深入贯彻以习近平同志为核心的党中央决策部署，以系列监管政策为指引，把方向、管大局、促落实。二是，以“五个融合”为纲领，以党建联建为动力，深入践行中国特色金融文化，促进党的建设与公司经营和文化深度融合，加快推动“融·党建”品牌建设。三是，坚持将文化建设与公司治理、发展战略、员工行为规范深度融合，巩固现有成果，践行行业荣辱观，进一步提升公司员工职业操守，强化文化认同，推动文化建设提档升级，让文化成为公司高质量发展的深层动力。

(四)可能面对的风险

1.热电业务风险

（1）政策变动风险

北方地区集中供热作为民生保障重点工程，具有较强公益性质，政府定价政策需要综合考虑供热企业生存发展和人民群众承受能力间的平衡。针对供热成本倒挂、供热企业亏损的情况，近两个供热期，地方政府给予供热补贴支持，一定程度缓解企业压力。如供热价格未进行上调，或供热补贴支持政策不能延续，将对企业经营效益产生一定影响。

（2）原材料价格上涨风险

近年来，煤炭价格持续上涨，2023年煤价较同期虽然没有明显上涨，但仍处于高位。天然气价格、环保材料价格、购电价格等也有不同程度的上涨，公司经营成本压力依然较大。

如未来煤炭等原材料价格仍维持高位或继续上涨，公司热电业务仍将面临较大经营压力。

（3）热源及管网设施老化风险

随着时间推移，运行年限增加，公司各热源及管网设备设施的老化腐蚀日益严重，引发故障发生几率逐年加大，给运行带来安全隐患，正常供热生产面临较大风险。近年来政府在老旧管网改造方面给予补贴资金，支持企业改善管网状况。同时，公司加大管网巡查力度，加强设备隐患排查，排除安全隐患；推进供热管网改造，加快换热站信息化、自动化升级改造，实现热网平衡调节和换热站无人值守，提升系统运行管理水平。公司哈投热电厂3台12MW汽轮发电机组于1983-1987年建成投产，现已超期服役，2019年，3台机组取得国家能源局东北监管局机组延期运行的许可。2023年，2#和3#机组延寿到期，公司经投入资金改造后，取得二次延期运行5年的许可；1#机组至2025年10月30日延寿到期面临二次延寿问题。3台机组后续无法申请第三次延寿，一旦停止服役，公司热源面临不足，需要新建热源并提前谋划对热电机组的更新改造。

2.证券业务风险

（1）信用风险，是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。适用于公司以自有

资金出资业务的信用风险管理，不限于融资类业务、场外衍生品业务、债券投资交易、非标准化债权资产投资等。

公司信用风险主要集中在债券交易业务、融资融券业务、约定购回式业务、股票质押式回购业务和衍生品业务等。公司建立健全了全流程信用风险管理机制，事前由业务部门及风险控制部门对投资标的及交易对手进行内部评级和信用风险评估，根据信用风险程度区分风险等级，纳入不同等级标的库或交易对手库；事中设置专人对负面舆情进行逐日监测，经判断可能形成潜在风险的，及时进行内部评级级别调整或出库处理；事后定期和不定期跟踪交易对手及投资标的信用风险变化，依具体情况采取相应风控措施。并且，公司通过采取收取保证金、合格抵质押物以及采用净额结算等方式进行信用风险缓释。

（2）流动性风险

流动性风险，是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。

公司资金统一管理和运作，建立了完善的自有资金管理体系及净资本测算、预警及补充机制，能够有效地防范和化解流动性风险。公司通过建立对流动性的风险评估和监测制度，严格控制流动性风险；通过建立有效的压力测试和敏感性分析机制，及时对公司流动性风险进行评测，并将结果报告公司经营管理层。公司制定有效的流动性突发事件应急预案，确保公司可以应对紧急情况下的流动性需求，并定期对应急计划进行演练和评估，并适时进行修订。同时强化拆借、回购等业务风险评估与监测机制，将资金支付及划拨纳入统一流程管理，并加强对交易对手的信用跟踪，筛选信用评级良好的机构合作，审慎、合理确定业务期限配置，规避拆借、回购等资金业务带来的流动性风险，确保公司的流动性需求能够及时以合理成本得到满足。报告期内，公司到期负债均及时清偿，未出现流动性风险事件。

（3）市场风险

市场风险，是指因市场价格、价差变化或其它市场因子变化对公司资产、负债或收入可能产生的不利影响或损失。

市场风险是由于持仓金融头寸的市场价格变动而导致的损失风险。市场风险的类别主要包括权益价格风险、利率风险、商品价格风险和汇率风险。目前公司面临的市场风险主要是权益价格风险和利率风险，承担权益价格风险的业务主要是权益类证券自营业务和做市业务，承担利率风险的业务主要是债券投资业务和利率衍生品业务。

公司遵循持续稳健的原则，对市场风险实施限额管理，风险限额是在公司风险偏好和容忍度指导下，综合考虑各类业务投资特点、风险特性及对公司整体风险规模的影响进行设置，确保风险水平在公司设定的风险偏好之内。公司通过逐日盯市、以风险价值为主的市场风险量化指标体系对业务规模、风险敞口等进行管理，并通过压力测试等方法评估投资组合对于极端市场波动的承受能力。

（4）操作风险

操作风险，是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。

公司的操作风险管理遵循审慎性、全面性、主动性、针对性原则。公司制定了操作风险管理制度，搭建了合理的组织框架，风险管理相关部门分工协作，协同建立操作风险管理体系并监督其实施，保障公司操作风险管理政策的一致性和有效性。公司建立了操作风险管理系统，记录和存储操作风险损失数据和操作风险事件信息，支持操作风险和控制措施的自我评估，监测关键风险指标，并可提供操作风险报告的有关内容。

此外，公司进一步做好现有制度、流程、系统的梳理工作；持续开展操作风险管理相关培训，确保各级员工获得足够专业技能与风险管理知识，不断提升公司全员的操作风险管理意识；明确损失数据收集的标准，全面、持续开展损失数据收集工作，并依据损失数据建立公司关键风险指标；加强员工行为管理作为防控操作风险的重要措施，明确员工行为管理牵头部门，同时将操作风险管理纳入风险考核评价机制。

（5）声誉风险

声誉风险，是指由于公司行为或外部事件及公司工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

公司的声誉风险管理遵循全程全员原则、预防第一原则、审慎管理原则、快速响应原则。公司制定了声誉风险管理办法，建立了声誉风险的识别、评估、控制、监测、应对和报告机制。公司搭建了舆情监测系统，满足了声誉事件监测的需要。公司建立了统一管理的媒体沟通机制，规范向媒体发布信息的授权、审核、发布流程，及时对外发布和沟通公司观点和立场，澄清虚假、不实或不完整信息，营造客观、良好的舆论环境。公司建立重大声誉事件应急机制，明确应急处置组织架构、职责分工、应急管理流程，在重大声誉事件或可能引发重大声誉事件的行为发生后，确保及时启动应急预案。公司通过上述机制，提高公司的声誉风险管理能力，防范公司工作人员道德风险，维护和提升公司的声誉和形象。

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