顺灏股份（002565）2023年年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司所处行业情况

　　1、包装印刷行业稳步增长

　　根据中国包装联合会发布的《2023年全国包装行业运行概况》显示，2023年全国包装行业规模以上企业累计完成营业收入11,539.06亿元，全国包装行业累计利润总额601.97亿元，同比增长9.46%。根据国家统计局数据显示，从工业企业规模以上制造业效益来看，印刷业和记录媒介的复制业2023年1-12月累计销售利润率5.9%，同比增长0.28%。我国人口众多、幅员辽阔，包装类产品具有可以采用各种不同的材料和设计，以适应不同类型的产品和市场需求的特点，目前在商业和日常生活中都具有极其重要作用。中国包装行业社会需求量大，科技含量日益提高，已成为我国国民经济中的重要产业之一。

　　由于包装行业涉及的领域众多，国家及相关部门相继出台包装行业有关的政策，鼓励印刷包装企业推行绿色印刷、绿色包装等环保举措。在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升级驱动下，包装印刷生产及消费结构持续优化升级，并伴随着供给侧改革的推进和上游原纸行业的变革等因素影响，目前绿色环保包装已经成为主流。根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点。市场研究机构Smithers Pira预计，全球包装市场在2023到2028年期间的复合年增长率约为3.9%，将从1.17万亿美元增长到1.42万亿美元，市场规模呈稳步增长趋势。未来包装印刷行业将呈现行业集中度提升的发展格局，产能落后的中小企业面临淘汰的困境，规模型的包装印刷企业将占据更多优势资源及市场空间。

　　公司主营的环保包装印刷业务对原材料、印刷设备、工艺设计、防伪性等均有较高要求，行业准入门槛较高。同时受特定终端客户持续推进降本增效及招投标政策的影响，该行业也在持续进行行业调整，行业内设计服务能力强、技术水平高、质量控制严格、响应速度快、能满足特定终端客户包装印刷需求的优质企业将会获得较好的发展机会。

　　公司积极把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。随着行业集中度的提升和新型环保包装材料的转型机遇，公司增加差异化竞争，有望进一步扩大社会包装、绿色包装的市场占有率。

　　2、工业大麻行业发展趋势及机遇

　　2022年11月，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）发布《商品概览：工业大麻特刊》，鼓励适宜种植工业大麻的发展中国家借此促进经济发展。美国作为全球工业大麻的主要应用市场，大麻合法化进程备受关注。2022年3月，美国参议院正式批准了《大麻二酚和大麻研究扩展法案》，推动与保障 CBD和其他潜在有益的大麻衍生物质的科学研究，截至本报告期末，美国已有24个州将成人用大麻合法化，38个州允许医疗用途大麻。2024年2月，德国通过议案，允许个人和非营利性团体种植和持有有限数量的大麻，德国成为欧洲大麻法律最开放的国家之一。在亚洲国家中，泰国从 2022年6月9日起合法种植大麻；2023年1月，日本修订《大麻控制法》，允许医用大麻用于治疗疾病。2023年1月，老挝亦批准医用CBD的管制生产。全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进，有利于加速该行业进一步发展。

　　根据 Mordor Intelligence 的预测，全球工业大麻市场规模将从2023年的22.1亿美元快速增长至2028年的49.7亿美元，未来五年的年复合增长率达17.56%。多样的和高功能性的医疗保健需求有望成为工业大麻市场增长的主要驱动力，预计北美地区将成为规模最大且增速最快的市场。随着CBD产品的药用价值及保健功能逐步被消费者认可，CBD产品未来市场规模将大幅增长，并且CBD雾化产品因其摄入生物利用率高、小巧便携，已逐渐成为CBD摄入的新趋势。

　　我国政府一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地公安局的审批，目前国内仅有云南省通过《工业大麻种植加工许可规定》，黑龙江省2017年通过修改《黑龙江省禁毒条例》对工业大麻相关业务进行管控。

　　公司较早涉足工业大麻产业。报告期内，公司全资子公司云南绿新持有《云南省工业大麻加工许可证》，可在公安禁毒部门的监管下，合规开展工业大麻的加工、应用研发、产品的开发及销售业务。公司在美国设立子公司 Kinneloa Holdings Inc.进行工业大麻生物领域的深入研究，开展工业大麻加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家地区开展销售；公司在美国设立的子公司 Vitaldiol Pharmaceutical已面向美国市场推出 Vitaldiol— R系列（Recover，Relief, Rest）产品以及Essential酊剂，其中添加CBD、NMN（烟酰胺单核苷酸）、姜黄、褪黑素等成分，以成分极简、天然健康为理念。

　　报告期内，公司在工业大麻全产业链进行核心人才、专利及技术配置等方面全方位的布局，同时延伸海外工业大麻产业，加强国内外业务协同。在严格遵守国家相关法律法规的基础上，公司将在合法地区推动工业大麻在食品、保健品、生物制药、新型烟草、日化品等下游领域的探索应用，深化对工业大麻在加工、研发应用及销售等全球范围内的业务布局，力争抓住全球工业大麻产业高速增长契机，提升公司的行业竞争力。

　　3、新型烟草制品行业迈入合法化有序发展

　　随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品作为传统卷烟的替代品，其消费需求和市场规模呈现逐年扩大的趋势。新型烟草制品凭借其健康环保、安全多样的独特优势在国际市场一直处于良好发展状态，并在部分海外国家和地区逐渐取代大部分传统烟草制品的市场份额，其增长态势非常明显。

　　根据中国海关总署公布的电子烟出口数据汇总显示，2023年1-12月全年我国电子烟产品（包括电子烟及类似的个人电子雾化设备、其他含尼古丁的非经燃烧吸用的产品）出口总额达110.84亿美元，同比增长12.50%。2023年我国电子烟已出口至全球167个国家及地区，较2022年新增10个目的地，前五大出口市场为美国、英国、德国、韩国和俄罗斯，分别占中国电子烟出口的 31.01%、14.17%、7.94%、7.05%、5.22%。

　　公司作为新型烟草制品核心技术专利的发明者和拥有者，于2013年创立公司研发电子烟项目，潜心布局新型烟草行业多年，具备核心技术专利和研发人才优势，对市场方向具有较高的敏感度。2022年《电子烟管理办法》和《电子烟》国家标准等政策发布后，从事电子烟生产经营的的电子烟市场主体需取得烟草专卖许可证，并严格按照相应法律法规开展生产经营活动。截至目前，公司子公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》，参股公司美众联取得电子烟生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》，公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》，相关证件的取得为公司未来电子烟产品市场的拓展奠定良好基础。

　　

　　二、报告期内公司从事的主要业务

　　（一）公司主要业务

　　随着产业结构优化和消费升级，绿色健康经济成为全球共识和发展大势。报告期内，公司把握绿色发展机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局，围绕特种环保纸的销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发，新型烟草的研发及销售等四大业务展开。公司在保证环保包装新材料业务和印刷业务稳步发展的基础上，根据政策要求积极研发新型烟草合规性产品、集中资源申请电子烟许可证，并持续开展工业大麻新技术、新产品及整体植株应用业务的研发投入，实现了从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局。

　　（二）公司业务经营模式

　　1、特种防伪环保纸的销售

　　公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，主要应用于特定客户终端消费品、社会消费品等行业。公司作为国内较早从事特种防伪环保纸生产和销售的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空镀铝纸》，在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。公司特种防伪环保纸的销售模式主要根据客户订单采购原材料组织生产和销售，主要下游客户为特定客户终端生产商和社会消费品企业，产品主要销往国内及欧洲、中南美、亚太等海外地区。

　　2、印刷品的研发、生产与销售

　　公司印刷品的主要下游客户为特定客户终端企业，在下游企业广泛实施的招投标项目中，通过参与招投标获取订单，并按照客户的订单组织生产和销售。公司注重研发创新，不断加大技术研发投入与应用创新力度，通过设备更新升级、研发人才引进等方式保持公司产品及生产工艺流程的创新。目前公司以上海为研发中心，在福建、云南等省份均建有生产基地。

　　3、工业大麻的加工提取及衍生品销售

　　基于对全球范围内工业大麻发展机会的敏锐洞察力以及公司在云南地区多年的经营管理经验，公司在工业大麻的加工提取和衍生品销售等方面做了深入的布局和规划。

　　报告期内，公司全资子公司云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工，主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。在国外市场中，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司在美国设立子公司Kinneloa Holdings Inc.，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对CBD等工业大麻提取物以及终端产品的需求。Kinneloa Holdings Inc.获准在当地开展工业大麻加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家地区开展销售的合法资格，其在美国的全资子公司E1011 Labs已经推出了ELON二代加热不燃烧设备和Stelo加热棒产品。公司在美国的全资子公司 Vitaldiol Pharmaceutical已面向美国市场推出Vitaldiol— R 系列（Recover，Relief, Rest）产品以及Essential酊剂，其中添加CBD、NMN（烟酰胺单核苷酸）、姜黄、褪黑素等成分，以成分极简、天然健康为理念。

　　公司持续看好生物大健康产业发展前景，积极关注全球工业大麻市场机遇，关注CBD在医药、疼痛管理、精神健康、保健品、日化品等领域的应用发展。随着全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进，全球工业大麻的市场的进一步开放和产业应用端的进一步扩展，未来公司将努力拓展美国、欧洲及东南亚等合法地区的海外市场，并持续加强研发投入、积累相关专利技术储备，以增加公司核心竞争优势。

　　4、新型烟草制品的生产与销售

　　公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内的投资业务，形成产业体系。报告期内，公司积极开展新型烟草制品的研发、生产和品牌工作，控股子公司上海绿馨是投资电子烟具和新型烟草制品等相关业务的实施主体及平台。其中，其参股子公司美众联是全球领先的专注电子雾化技术研究和应用的高科技企业，主要为国外客户提供雾化电子烟装置与工业大麻雾化器具的研发和制造服务；其子公司绿新丰为一家集电子烟和加热不燃烧烟具的研发、生产、加工、销售于一体的现代化电子科技企业，是国家烟草核准的电子烟代加工企业，美众联和绿新丰涉及产品包括一次性电子烟、电子烟烟具、烟弹、加热卷烟烟具等，产品主要出口北美、南美、中东、东南亚、欧盟、英国、俄罗斯、日本等国家和地区。公司子公司顺灏怡隆为烟弹品牌持有（内销）、电子烟烟具品牌持有（内销）、烟弹与烟具组合销售的产品品牌持有（内销）的公司，品牌名为“燚龙”。报告期内，顺灏怡隆旗下“燚龙”品牌电子烟已在北京、深圳和上海地区部分零售门店成功上市，未来公司将持续推进“燚龙”产品在多地的上市工作。

　　

　　三、核心竞争力分析

　　多年来，公司立足于特种防伪环保纸的销售和印刷品的研发、生产与销售等主营业务发展，紧紧围绕所在行业的特点，坚持以技术为核心，以市场为导向，不断加强生产和销售管理，聚焦专业领域与业务的多元组合，有效延伸产业链至新型烟草制品和工业大麻等领域，公司盈利模式日趋多元化。公司始终坚持以技术流、资金流创造价值流，不断强化核心科技研发实力，努力提升企业品牌认知度，公司的行业竞争力日益显现，行业地位不断提升，可持续发展能力不断增强。

　　1、自主创新，核心技术专利领先优势

　　公司是国家包装行业标准《真空镀铝纸》（由工信部于 2008 年发布）的起草单位之一，也参与起草了归口中国标准化战略创新联盟的跨行业团体标准《微纳结构色无墨印品通用技术规范》及《包装防伪通用技术要求》，发起并主导起草了团标《可复用 UV微纳结构材料的转印技术要求》，公司在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势，连年被评定为上海市高新技术企业，是真空镀铝纸行业标准起草单位之一，是行业标准制定者之一。

　　公司在发展过程中始终高度重视产品技术研发，积极利用行业研发中心及国家级检测中心的交流平台，为公司制定了更加完善的研发体系。目前公司设有专门技术中心，并成立多个创新项目组，拥有专业研究团队专门从事转移、复合、模压及防伪产品的技术研究开发。此外，公司的技术研发中心为上海市市级技术中心，并被中国包装联合会评定为中国包装行业国家级研发中心，负责组织开展中国特种环保包装纸创意设计专业领域的技术研发工作。同时公司也是业内最早实现特种防伪环保纸生产环境友好型的企业，多年来公司始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，积极践行社会环境保护责任。

　　公司每年投入大量资金进行技术研发，汇集整合内外部的优质资源，并已经成功将技术成果转化为现实生产力。目前，公司通过引进微结构光学产品的制作技术和设备，将产品的创意设计和生产实现完美落地，组合成了一条完整的技术工艺生产链，大大提高了产品开发效率，拓展了市场应用领域；此外，无溶剂转移复合技术也是公司近年的重要攻关项目之一；公司新建立的光刻设计板块开始在新品打样中逐渐占据更大分额，并起到越来越重要的作用；公司持续改进并完善了透镜（“猫眼”）转移产品工艺，深入拓展了透镜（“猫眼”）产品的使用市场，如化妆品包装，各类标签等；并进一步开发了一种实现转移透镜可多次重复利用的新工艺，大幅降低该类产品实际生产成本，进一步提高转移透镜技术的门槛。同时，公司为响应国家关于限塑令的绿色环保要求，开发了多种可取代传统覆膜包装纸的耐爆折转移新技术，为包装行业逐步实践限塑令要求提供了多种新解决方案。

　　公司产品具有多项自主知识产权，通过多年发展，截至报告期末公司及下属子公司已获专利总数402项，包括发明专利31项，外观专利41项，实用新型专利330项。截至报告期末，申报中专利有41项，包括发明专利15项、实用新型专利26项，为公司在行业内的发展奠定了坚实的技术保障。同时，公司控股子公司上海绿馨是加热不燃烧草本非烟电子烟器具中国境内相关专利优先所有者，该专利技术使得公司发展新型烟草制品业务具有强有力的优势。

　　2、主营产品绿色、环保、可持续优势

　　公司积极把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局。目前公司不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝纸的生产技术和完善的生产设施，更致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统真空镀铝生产领域的开发研究，以真正实现产品生产环境友好型的更高目标。

　　此外，公司还注重生产过程中的可持续性，不断将可持续包装理念融入转移真空镀铝纸的整个生命周期中，持续研发可降解可回收的纸膜包装产品，率先引进RTO废气治理设备以处理大风量中低浓度废气，在减少污染和危害的同时降低生产运营成本；并且公司不断优化生产过程中使用的材料和能源，积极推动相关行业产业链对包装材料的重视和环保意识的提升，以减少碳排放，共同迈向更可持续的未来；目前公司的转移纸产品通过了基于欧洲标准 EN13432堆肥和生物降解的可回收包装要求、最终验收包装的测试方案和评估标准（2000）的 OK compost 工业级和 OK compost 家园级认证。随着各国政府对环境保护的日益重视，以及跨国公司社会责任感的增强，公司主要产品真空镀铝纸的应用范围将不断延伸扩展，公司未来的发展空间更加广阔。

　　3、知名品牌优势

　　公司自成立以来，一直积极响应国家政策号召，始终坚守环保健康初心，不断砥砺前行，深耕环保新材料领域，坚持以科技创新为核心竞争力，积极为客户提供优质安全产品和服务，已成为全球领先的高档环保包装制造商和供应包装材料的品牌之一。多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海名牌”“上海市著名商标”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”“上海市文明单位”“上海市制造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”“上海市品牌引领示范企业”“上海市外贸品牌示范企业”“上海市包装技术协会五星级企业”等荣誉。2023年，公司接连获得“民营企业总部”“高新技术企业”“外资研发中心”“2022上海民营制造业企业 100强（第 68名）”“2022上海制造业企业 100强（第94名）”“2022年度外商投资先进技术企业”“烟草包装行业常务委员单位”“2022年度科创引领奖”“和谐劳动关系示范企业”“2023年度普陀区外商投资企业-总部新锐奖”等奖项及荣誉。公司始终坚持产品系列化、研发深度化、技术自有化的发展方向，不断加强整线综合集成能力和定制产品研发能力，推动企业的产品从“国内领先”向“国际先进”迈步。目前公司已经与众多国际品牌达成良好合作关系，企业的品牌认知度和美誉度不断提升，国内外影响力进一步增强，公司业务规模进一步扩展。

　　4、规模化生产优势

　　多年来，公司通过兼并、收购以及新设子公司等渠道，使公司的生产规模不断扩大。目前，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合。凭借产业链整合及生产规模优势，一方面使得公司在采购原材料时具有较强的议价能力；另一方面，也使得公司建立较为完善的供应商管理体系，获得了较低采购成本的制造优势。同时，规模化生产优势不仅有利于公司能够更好地了解及满足终端客户的采购需求和变化趋势，从而针对性地进行产品研发，进一步提升公司产品的市场竞争力；也有利于公司引进最新的技术和设备，进一步促进公司集约化经营，使得生产成本不断降低。

　　5、优质产品优势

　　公司十分重视质量管理，已经取得 CNAS（中国合格评定国家认可委员会）、IQNET(国际认证联盟)、IAF(国际认可论坛)均认可的《质量管理体系认证证书》。公司建立 ISO9001质量、ISO14001环境、ISO45001职业健康安全、FSC-COC森林产销监管链管理体系，并系统地进行科学管理，始终保持良好资质。公司严格按照 ISO9001：2015 质量管理体系规定的标准进行管控，建立全过程风险管理模式。公司设有通过 ISO17025 认证的检测中心，其专业检测能力达到行业先进水平，能为公司的产品研发和生产销售保驾护航。此外，公司通过创意设计、先进设备、工艺技术等，为特定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，能满足客户不同产业和不同需求，并且镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直刻、高反射真空镀硫化锌等工艺辅以独特拼版与超快打样技术，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高质包装服务。

　　6、创新服务优势

　　公司始终坚持以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，积极采取“事前预防、事中解决、事后回访”措施，继续深化服务体系改革，不断固本创新，提升产品质量和服务水平，确保客户的信任度和满意度。目前公司制定的“客户投诉管理规范”中，明确了客户投诉的处理流程与职责，规范重要客诉的认定和处理，确保客户投诉得到及时的响应，提高了客户满意度，并减少了公司损失。公司秉承着“竭力满足客户和相关方需求，并不断超越客户和相关方期望”的质量宗旨，建立了“2小时反馈”、“客户 24小时”机制，能够快速有效地解决客户提出的问题；公司不断完善的持续改进机制，可以形成 PDCA改善闭环，切实杜绝问题的再发生；不断通过客户回访、客户满意度调查等方法，分析客户潜在需求，努力达成并超越客户预期；通过客户信息反馈渠道的畅通与客诉及时响应解决，不断提升产品质量和服务能力，真正做到让顺灏成为客户首选。

　　7、资源协同，海内外联动优势

　　除了上海本部外，公司在湖北、云南、广东、福建等地拥有了多家全资和控股子公司，生产基地主要在上海、福建等社会产品消费较发达的地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，有效地推进了公司同主要客户构建长期稳定的供需关系。此外，公司积极开拓新型烟草制品和非烟草不燃制品业务，在产品丰富性和产业链布局上有先发优势。在电子烟新规政策下，多省市地域的产业合理布局有望为公司申请牌照和未来产业端管理增加更多的可能性保障。同时，公司利用在云南多年生产和经营的地区优势，拓展了工业大麻的加工和应用场景的研发，并加大海外新型烟草和工业大麻业务的布局，积极为公司寻求新的业务契机和利润增长点。

　　报告期内，公司的核心技术团队或关键技术人员未发生重大变动，没有发生对公司核心竞争力产生重大影响的事件。

　　

　　四、主营业务分析

　　1、概述

　　报告期内，面对复杂多变的宏观环境和内外部形势，在全球经济与贸易增长放缓、大宗原材料价格波动、行业政策变化等多重因素影响，并叠加公司所在的特定行业包装供给侧改革和招投标政策的共同因素作用下，行业竞争日益加剧，公司业务发展和扩张面临更大机遇和挑战。针对目前较多的不确定因素，公司努力适应新形势，不遗余力抓好经营，构建新利润增长点，全面贯彻“降本、提质、增效”总方针，紧抓行业发展机遇、沉着应对挑战。

　　公司努力提高生产效率、推进管理变革，精准落实经营管理目标、不断夯实管理基础。一方面，公司保持主营业务优势为基础，深耕传统产品，持续巩固在传统印刷市场领域的地位，稳固客户战略合作，并不断以市场为导向，打造核心产品优势，提高市场竞争力；另一方面，积极创新营销模式，通过全渠道、多元化方式加强品牌融合和产品定位，不断扩大市场份额。报告期内，公司实现营业收入14.25亿元，同比增长1.01%，其中特种环保纸和印刷业务实现营业收入125,740.68万元，同比增长6.89%。

　　报告期内，公司坚持内生与外延并重的发展方针，对内夯实主营业务，持续推进科研创新。对外严格遵守相关法律法规，持续关注并探索新的发展方向。具体表现为，在环保包装新材料板块，公司继续坚持推进特定行业客户战略，确保原有重点市场的业务规模的同时充分发挥公司产业链整合的优势，优化产品结构和创新，取得了较好的成效；

　　在工业大麻板块，公司充分发挥自身的产业链优势发展工业大麻产业，进军生物大健康领域。公司较早在云南布局工业大麻产业，开启工业大麻的加工以及系列衍生品的研发和落地。在新型烟草领域，公司严格遵照国内外新型烟草领域的政策、法律法规及行业标准，在合法合规的前提下开展研发、生产及销售，深度挖掘新型烟草产业的发展潜力。同时，公司加快海外布局，国内外业务迅速扩展形成了先进技术研发应用优势互补、资源共享、协同运作的良好态势，为公司及股东进行了有益的价值探索和挖掘。

　　报告期内，公司实现归属于母公司股东的净利润为2,840.27万元，同比增长147.41%。截至2023年12月31日，公司总资产28.48亿元，归属母公司股东的净资产18.95亿元，资产负债率27.31%，控制在合理水平。

　　1、聚焦主营特种环保纸和印刷业务

　　（1）积极稳定主营业务，实现公司稳定发展

　　报告期内，公司积极分析宏观经济形势、市场发展趋势和行业新形势，力求夯实主营业务，持续科研创新，在维护现有客户群的基础上，继续发挥在行业经验、技术、产品生产、质量等方面的优势，发挥公司特种环保纸和印刷业务产业链整合的优势，在市场竞争进一步加剧的情况下，实现公司持续稳定发展。

　　（2）降本增效，实现公司高质量发展

　　报告期内，公司管理层进一步加强对日常运营的统筹管理，有效实施降本增效的方针，积极采取了控费增效、协商调价、优化产能结构、集中资源拓展重点市场、整合生产基地等多种手段，实现了资源的有效利用。同时，公司细化内部管理，以全面预算管理、全面成本管理为抓手，厉行节流降本，强化了采购、销售、财务的成本意识，使报告期内的相关期间费用有所同比下降。

　　在对外业务拓展方面，公司集中内部资源，打好“组合拳”。一方面夯实运营管理基础，通过优化业务流程、规范业务操作、减少沟通内耗等方法，提高公司运营效率；另一方面围绕客户需求提升服务水平和能力，不断创新市场营销模式，提升稳定客户占比，赢取市场先机。通过“组合拳”打法，合理兼顾公司和市场两者发展现状，使公司真正实现提质增效的目标，推动公司健康有序高质量发展。

　　（3）坚持绿色环保，发挥研发能力，实现公司竞争优势

　　面对当前全球经济与产业体系兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，公司积极把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。报告期内，公司通过积极将烟草行业先行成熟的、清洁环保的特种环保降解材料和工艺技术，推广应用在其他社会包装产品方面，以使得公司环保包装新材料业务维持稳定发展。并且公司在原有特定行业客户领域优势基础上，凭借生产管理优势，大力推进产品转型升级。多年来，通过升级以特定行业包装为核心的特种环保纸和印刷品的主营业务，公司已成为全球领先的高档环保包装制造商和供应包装材料的品牌之一。

　　报告期内，在特种防伪环保包装纸业务上，公司努力克服不利因素，精耕老市场，开拓新市场，加强管理水平，提升综合服务能力，持续优化产品结构，取得多款核心规格新产品的中标，为业务持续发展提供动力。报告期内，该业务实现营业收入70,308.22万元，同比增长0.53%。

　　报告期内，印刷品业务在面对生产原材料价格上涨的影响下，公司积极调整了产业资源分配，积极开拓国内各省中烟业务市场，提升内部管理水平，使得产品整体生产质量及合格率大幅提高。同时不断优化产品结构，积极研发新产品，参与各省中烟的新品开发打样工作，为印刷品的进一步发展带来动力。报告期内，该业务实现营业收入55,432.45万元，同比增长16.23%，销售量369,045.35万张，同比增长16.91%，业务的行业竞争能力有所提高。

　　2、工业大麻业务合规布局，满足终端需求

　　工业大麻是公司战略层面的重要业务布局，是公司基于国际市场发展慎重考量之后做出的重大决策。在严格遵守国家相关法律法规的基础上，公司将在合法地区开展在食品、保健品、生物制药、新型烟草、日化品等下游领域的探索应用。目前，大麻二酚（CBD）在美国、德国、日本、泰国、加拿大等部分国家可以合法的应用和销售，结合全球工业大麻政策的进一步开放，公司将积极拓展海外市场及应用场景，加快推动公司在工业大麻领域的产业布局。

　　公司在美国已设立子公司Kinneloa Holdings Inc.进行工业大麻生物领域的深入研究，开展工业大麻加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家地区开展销售，该公司已基本具备生产条件，且对外销售网站开通，工业大麻创新产品Elon CBD唤醒器和Stem全谱CBD唤醒棒均已正式推出并实现销售；公司在美国设立的子公司Vitaldiol Pharmaceutical已面向美国市场推出Vitaldiol— R系列（Recover，Relief, Rest）产品以及Essential酊剂，其中添加CBD、NMN（烟酰胺单核苷酸）、姜黄、褪黑素等成分，以成分极简、天然健康为理念。

　　报告期内，公司全资子公司云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》，可在云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工，主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提取、技术研究及产品出口工作。

　　报告期内，公司在工业大麻全产业链进行核心人才、专利及技术配置等全方位的布局，同时延伸海外工业大麻产业，加强国内外业务协同。未来在严格遵守国家相关法律法规的基础上，公司将在合法地区推动CBD在海内外食品、保健品、生物制药、新型烟草、日化品等下游领域的探索应用，深化对工业大麻在加工、研发应用及销售等全球范围内的业务布局，力争抓住全球工业大麻产业高速增长契机，提升公司的行业竞争力。

　　3、新型烟草制品遵守相应法律法规，国内外正常开展

　　公司作为新型烟草制品核心技术专利的发明者和拥有者，于2013年创立公司研发电子烟项目，潜心布局新型烟草行业多年，具备核心技术专利和研发人才优势，对市场方向具有较高的敏感度。公司始终心怀“国之大者”，积极响应国家发展战略，持续聚焦新型烟草制品业务，全面落实“十四五”中期战略“规模化、专业化、智数化、国际化、创新驱动”战略新举措，努力为社会提供更全品种、更多数量和更优质量的新型烟草制品。在严格遵守国家相关法律法规的基础上，公司提前做好知识产权体系构建的全球布局，积极开展新型烟草制品的研发、生产和品牌工作。

　　报告期内，公司作为新型烟草制品核心技术专利的发明者和拥有者，以技术端的产品优势为核心，不断完善新型烟草在海内外生产、品牌、代加工、出口等产业链上的布局。截至目前，公司子公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》，参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》，美众联和绿新丰涉及产品包括一次性电子烟、电子烟烟具、烟弹、加热卷烟烟具等，产品主要出口北美、南美、中东、东南亚、欧盟、英国、俄罗斯、日本等国家和地区；公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》，报告期内，顺灏怡隆旗下“燚龙”品牌电子烟已在北京、深圳和上海地区部分零售门店成功上市，未来公司将持续推进“燚龙”产品在多地的上市工作。以上子公司相关证件的取得为公司未来电子烟产品市场的拓展奠定良好基础，未来公司将借助产业发展机遇，充分发挥各自的品牌及生产加工技术优势，推进公司新型烟草产业的发展，为海内外客户提供品质安心的卓越产品。

　　

　　五、公司未来发展的展望

　　1、行业格局和趋势

　　（1）包装印刷行业市场集中度提高，绿色包装前景广阔

　　我国包装行业的快速发展不仅基本满足了国内消费和商品出口的需求，也为保护商品、方便物流、促进销售、服务消费发挥了重要作用。当前在相关政策的影响下，包装印刷生产及消费结构持续优化升级，该行业越来越突出规模生产以及绿色环保新优势。

　　一方面，在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策趋严和国民消费升级的驱动下，包装印刷生产及消费结构持续优化升级，并伴随着供给侧改革的推进和上游原纸行业的变革等因素影响，目前绿色环保包装已经成为主流。当前公司积极把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布局，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。并且公司主营的环保包装印刷业务对原材料、印刷设备、工艺设计、防伪性等均有较高要求，行业准入门槛较高。公司是国内规模较大的高档环保包装制造商和全球知名供应包装材料的品牌之一，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高质包装服务。未来公司将围绕环保产品需求多元化、产业绿色低碳化的方向，开展环保包装业务的技术创新，积极吸纳行业高端人才，提升新产品开发及市场开拓能力。

　　另一方面，在环保政策趋严、人工及原材料价格上涨的背景下，市场竞争将更加激烈，行业并购整合进程加快，带动龙头产业链议价能力明显提升。受益于下游客户集中度提升，订单将持续向包装龙头企业集中，规模型的印刷包装企业将占据优势地位。目前，特种防伪环保纸销售和印刷品业务是公司的主要业务板块，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，凭借产业链整合及生产规模优势，将使公司产品能够更好满足终端客户的需求，并有望进一步扩大公司产品的市场占有率。

　　未来，公司管理层将直面全球经济下行、原材料成本上升等不利因素，持续推动防护型的安全生产，对目标市场有的放矢，不断通过技术革新和设备改造提供更具竞争力的产品，继续强化公司服务至上的理念，有效巩固和增强公司的行业地位和市场份额，确保印刷包装板块提质增效。

　　（2）工业大麻应用场景丰富广泛，开发新渠道争取海外订单

　　全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进，加速了该行业进一步发展。美国作为全球工业大麻的主要应用市场，大麻合法化进程备受关注，截至报告期末，美国已经有24个州将成人用大麻合法化，38个州允许医疗用途大麻，多样和高功能性的医疗保健需求有望成为工业大麻市场增长的主要驱动力。根据 Mordor Intelligence的预测，全球工业大麻市场规模将从2023年的22.1亿美元快速增长至2028年的49.7亿美元，未来五年的年复合增长率达17.56%，该行业前景持续看好。

　　公司是国内较早一批布局工业大麻产业的上市企业，工业大麻是公司战略的重要一环，也是公司进军生物大健康领域的标志性举措。公司立足云南多年，具备工业大麻研发和精深加工资质，工业大麻产品研发经验丰富。同时公司在美国也布局了工业大麻业务，并持续关注海外相关政策和应用，形成了国内原材料加工与国际先进技术研发应用优势互补、资源共享、协同运作的良好态势，具备较强的先发优势和产业竞争力。

　　未来，公司将持续关注工业大麻在医药、疼痛管理、精神健康、保健品、日化品等领域的应用发展，努力拓展美国、欧洲及东南亚等合法地区的海外市场，并持续加强研发投入、积累相关专利技术储备，以增加公司核心竞争优势。

　　（3）新型烟草规范调整，行业整合长期可期

　　随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品凭借其健康环保、安全多样的独特优势在国际市场一直处于良好发展状态，新型烟草作为传统卷烟的替代品，在部分海外国家和地区逐渐取代大部分传统烟草制品的市场份额，其消费需求和市场规模呈现逐年扩大的趋势。虽因相关国家政策的出台，其短期发展受到监管和口味限制，但全球新型烟草上涨趋势不变，且从长期来看相应的监管措施将导致新型烟草行业的整体水平逐步提升，产品更新迭代更加合法合规，总体实现良性循环，因此公司在国内外长期发展空间仍然可期。

　　公司作为新型烟草制品核心技术专利的发明者和拥有者，布局新型烟草制品行业较早，在行业内具有较强的技术和生产先发优势。2022年《电子烟管理办法》和《电子烟》国家标准等政策发布后，从事电子烟生产经营的的电子烟市场主体需取得烟草专卖许可证，并严格按照相应法律法规开展生产经营活动。自法规、政策颁布实施后，公司积极响应国家号召，组织并发布全部力量进行相关牌照的报备与申请，截至目前，公司子公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》，参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》，公司子公司顺灏怡隆已经取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。公司可以在相关领域合规的从事新型烟草业务，使得公司在生产端和技术端的竞争优势逐渐明显。

　　未来公司将不断完善新型烟草在海内外生产、品牌、代加工、出口等产业链上的布局，借助产业发展机遇，充分发挥品牌及生产加工技术优势，努力为公司争取更多的市场份额。

　　2、公司2024年经营规划

　　公司综合分析宏观经济运行状况和行业发展趋势，继续坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略，深入贯彻“稳中求进”的经营管理总体思路，保持“稳”在业务结构、客户结构与黏性，“稳”在成本管控和风险防范，“稳”在团队积累和团队文化，“稳”在经营能力和经营质量持续提升的基础；“进”在迈向新客户、新市场拓展，“进”在经营效率的持续提升，“进”在经营质量再上新台阶的目标。将“维持环保包装新材料主业稳定经营，重点推动新型烟草产品上市、生产技术升级，推进生物大健康产业工业大麻海外业务拓展”作为公司2024年经营主基调。公司将坚持以市场需求为导向，集中资源打造优势业态，抓住国内产业发展机遇，进一步扩大优势产品市场份额。2024年度，公司将重点做好以下工作：

　　（1）聚焦主营特种环保纸和印刷业务，积极拓展多元化包装业务

　　2024年，公司将稳中求进，积极促进传统业务市场拓展，努力抓住行业结构调整机会，以自身在行业内积累的资源为基础，顺应烟草品牌发展趋势，积极参与招投标工作，加强产品的研发和创新，积极调整产品结构，针对特定行业客户需求，加大主业环保包装新材料的发展力度，提升产品质量和服务水平，推动相关客户订单加速放量。同时，推动世界级企业及国内细分行业龙头企业新客户的开发，重点开拓日韩市场，将浮雕透镜转移纸产品全面推向应用领域。

　　公司还将不断发掘并充分利用自身产业链优势，优化产业布局结构，推动新材料新包装的市场应用开发，同时加强市场营销，优化资源配置，继续加大研发投入与应用创新能力，重点提升研发效率，进一步拓展防爆转移产品、定位 PET标签、透镜/光刻图案定制、吸塑成型泡罩等新产品和工艺在化妆品、食品、日化行业的市场，增强公司市场竞争力及风险应对能力，提升公司整体盈利水平。并将不断加强市场动态的监测和分析，及时调整市场策略和业务模式，灵活应对市场竞争和变化，开拓新兴市场。

　　（2）加速工业大麻全产业链布局，推进应用场景落地

　　公司将积极关注工业大麻在全球的相关政策和产业发展最新动态，保持先发优势。在严格遵守相关国家法律法规的基础上，公司将在合法地区推动工业大麻在海内外食品、保健品、生物制药、新型烟草、日化品等下游领域的探索应用，深化对工业大麻在加工、研发应用及销售等全球范围内的业务布局。

　　公司未来将着力加快推进海外工业大麻产业链的布局，持续关注产业政策和市场，积极调整产品方向，利用现有渠道进行销售。同时保持与国内外顶尖科研机构、院校合作，通过科学研究丰富工业大麻终端应用。公司将加大海内外工业大麻产业链生产性投入，推动国内研发、生产和出口与国外加工、产品研发销售协同的新格局。

　　（3）抓住新型烟草发展机遇，多渠道拓展国内外市场

　　公司在新型烟草领域深耕多年，在严格遵守国家相关法律法规规定的基础上，集中了行业内领先的研发、生产和销售团队，全面布局雾化电子烟的生产和销售、低温加热不燃烧草本非烟烟具和自主品牌加热不燃烧草本非烟制品生产和销售。

　　随着国内电子烟行业监管规范的逐步出台和落实，行业发展进一步规范和明确，行业竞争格局重塑。截至目前，公司控股子公司绿新丰已取得国家烟草专卖局核发的《烟草专卖生产企业许可证》（电子烟代加工企业），公司全资子公司顺灏怡隆已取得《烟草专卖生产企业许可证》（电子烟品牌持有企业），公司参股公司美众联已取得《烟草专卖生产企业许可证》（电子烟产品生产企业）。相关牌照的取得，进一步促成了公司在新型烟草产业的合规布局，使得公司新型烟草产业链在海内外生产、品牌、 代加工、出口等方面得以持续完善，公司在生产和技术端的优势不断显现。

　　未来公司在国内将集中优势力量，推进旗下电子烟品牌“燚龙”的上市销售工作，积极寻求和加强与中烟客户的合作机会；另一方面，积极响应“一带一路”高质量发展要求，充分利用国内国际两个市场、两种资源，全力推进海外加工出口业务，建立健全海外销售网络，不断探索海外发展经营模式。依托国内良好的行业口碑，凭借产品创新、技术服务、生产能力和供应保障能力，在现有海外客户的基础上，以各类国际展会为契机，连接海外客户，探索更多的发展机会。

　　（4）增强技术研发力度，提高核心竞争力

　　公司始终践行“重视研发投入、以创新为先导”的经营理念，坚持产品系列化、研发深度化、技术自有化的发展方向。未来，针对主营业务，公司将坚持产品及服务创新，不断加强整线综合集成能力和定制产品研发能力，推动企业的产品从“国内领先”向“国际先进”迈步；针对特定客户包装多元化需求，公司将提供多样化产品，不断通过加强研发设计、制造工艺优化及在系统解决方案方面的技术创新及应用，加速技术成果转化，将新技术、新材料应用到包装产业领域，持续增强公司竞争力。同时，加大工业大麻衍生产品、新型烟草产品的研发力度，提高产品创新能力。

　　（5）深化企业体制机制改革，促进员工动力活力提升

　　未来，公司一方面将以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，持续推进企业体制机制改革，进一步调整完善组织架构。着力推进市场化转型，转变发展方式，强化模式创新、产品创新和机制创新，积极推进开展数字化转型，通过数字化赋能企业生产、营销等各项工作，推动高质量发展；全面梳理及优化业务流程和制度，进一步完善内部控制制度，强化企业高效、合规运行，不断提升企业组织效率。

　　另一方面，将围绕“业务突围、人才强企”的目标推进组织变革，以“结果导向、聚焦、简化”为原则，推进人才队伍建设，拓展招聘渠道，强化高层次复合型人才和高质量应届生的引进与培养，促进梯队有序建设和团队良性竞争。同时继续实施积极的人力资源政策，持续完善各体系激励机制，充分调动员工积极性，激发企业内生动力活力，拓宽各层级员工的职业发展通道，让员工充分感受到与公司同呼吸、共命运，共同发展，共享发展成果。

　　3、风险分析和应对措施

　　（1）经营管理风险

　　公司自上市以来，通过收购、新设等外延式发展方式实现了生产规模不断扩大、经营业绩不断增长和行业地位的逐步提升良好局面。公司经营规模不断扩张，已经在云南、广东、福建、湖北等地拥有多家全资子公司或控股子公司，这对公司内部管理和风险控制的要求日益提高。并且伴随着近年来公司加速布局新型烟草领域，使得公司发展战略进一步多元，发展规模进一步扩大。如果公司管理团队的人员配备和管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，经营管理未能随着公司规模的扩大而及时调整和完善，不能对关键环节进行有效控制，公司的日常运营及资产安全将面临经营管理风险。

　　针对这一情况，公司一方面加强对公司及各子公司管理层的培训和管理，强调企业思想文化的统一协调，并突出重大事项的事前、事中的监督；另一方面，通过强化《子公司管理办法》《下属子公司董事、监事和高级管理人员委派管理制度》等制度的执行力度，进一步明确子公司管理层的职责和权限，加强子公司经营与决策管理，健全公司管理制度。以上措施的实施，有效的提升了公司及各子公司管理层的管理水平和知识储备能力，强化了风险防范的意识，提升风险识别、处置和化解能力，保障公司稳健的发展。

　　（2）市场竞争风险

　　公司所处经济较发达地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，但同时也带来运输半径内竞争对手较多的风险，虽然公司对区域市场动态和目标客户的需求有充分的了解，成本控制能力较强，有一定的竞争优势，但随着各类资本的不断进入，以及国际巨头的渗透、国内竞争对手的发展及新进入者的增加，使得公司面临竞争格局将更加复杂，面临着一定的区域市场竞争风险。

　　未来，公司将密切关注竞争对手的发展动态以及新兴技术对行业发展带来的挑战和机会，坚持以研发创新为主导，通过研发成果形成与竞争对手的差异化竞争优势；通过客户的不断开发、抢占优质客户资源；通过提升优质的服务，增强客户黏性；通过不断深挖客户需求，提升客户服务满意度。

　　（3）包装印刷行业政策调整的风险

　　公司目前的主要产品为真空镀铝纸及烟标产品等，主要下游客户为烟草生产企业和烟标印刷企业，对烟草行业的依赖性较强。而卷烟生产和销售受相关政策的直接影响，国家出台的控烟政策及措施、烟草税收制度变化、烟控力度强弱等因素，将可能引起卷烟行业的波动，并将直接影响到公司的经营。随着行业供给侧改革和结构性调整以及招投标政策的变化，行业竞争加剧，行业整体毛利率下降。同时，随着国际卫生组织对烟草行业的限制和国民对烟草危害性的认识，未来有出现烟草消费量下降的可能，从而对公司经营会产生一定不利影响。

　　（4）新型烟草政策变动风险

　　随着国家相关政策的不断出台，将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。2022年10月1日起，从事电子烟生产经营的的电子烟市场主体应当取得烟草专卖许可证，严格按照相应法律法规开展生产经营活动。2022年11月1日起执行电子烟消费税，行业政策基本落地。若未来新型烟草相关政策持续发生变化，将直接对公司生产经营产生较大影响。截至目前，公司子公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》，参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》，顺灏怡隆取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》。相关牌照的取得，保证公司未来可在国内合法合规地进行相应电子烟产品的代工及品牌上市工作。

　　未来，公司在保证传统业务稳步增长的同时，将加大研发生产的力度，在政策合规前提下，拓展新型烟草领域全产业链的研发和生产。同时公司加大海外市场的布局，以期减少后续政策变动的不确定性对产业的影响。

　　（5）布局工业大麻产业链的风险和挑战

　　工业大麻种植和加工业务是受到我国法律法规和有关部门严格监管的特殊许可领域，我国政府一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地公安局的审批。2019年3月27日，国家禁毒委员会办公室下发《关于加强工业大麻管控工作的通知》。通知提出：“《经1972年议定书修正的1961年麻醉品单一公约》（以下简称“《1961公约》”）规定，工业用大麻限定于纤维和种子，其他用途的种植排除在外”，我国作为《1961公约》缔约国，应遵守公约规定。目前在工业大麻领域，一方面随着其价值被不断发现和挖掘，进军工业大麻市场的国内外企业迅速增加，公司将面临较大的竞争风险。另一方面，因工业大麻业务受国家政策变动影响较大，未来若相关政策发生变化，公司工业大麻业务将受到直接影响，存在一定不利影响。

　　未来，公司将严格遵守《1961公约》、《云南省禁毒条例》、《云南省工业大麻种植加工许可规定》以及相关监管机构的新政策、新指导意见，在公司经营、生产和销售等各环节不断完善制度、加强管理，合法合规经营。公司将在坚持主业发展的同时将加强对外投资管理，积极推动对外投资项目的跟进和落实，同时努力提高工业大麻领域相关知识和人才的储备和管理水平，以增加公司核心竞争优势。

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