21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道
7月25日，永泰能源（600157）以筹划重大事项为由停牌。
前一日，该公司股价最低跌至1.01元，但是在午间扩大回购规模、将回购股份改为注销等利好的带动下，永泰能源（600157）最终反弹至1.1元附近。
实际上，单纯依靠增持、回购的“护盘”效果有所减弱，市场上将回购股份用以注销，以提升每股收益、每股净资产的案例正在增加。
据不完全统计，7月以来，共有重庆钢铁（601005）、普邦股份（002663）等18家A股公司宣布变更回购股份用途，普遍是将原本用于股票激励改为注销。
其中，存在面值退市风险的公司并没有预想中那么多，股价低于1.3元的上市公司仅有4家，占比只有22%左右，绝大多数公司并无面值退市或市值退市风险。
后续，如果类似股份注销案例进一步增加，对于其投资者而言无疑是个不错的消息。
注销“疗效”明显
在永泰能源（600157）停牌前，A股市场上已出现类似案例。
7月17日，海印股份（000861）大跌9.47%，最终收于0.86元，连续17个交易日低于1元。
当日晚间，该公司公告，以筹划发行股份购买资产为由进行停牌，不过海印股份（000861）给出了更为计划收购的标的资产、交易对手方和交易方式等更多细节。
相比之下，永泰能源（600157）的情况不如海印股份（000861）那般紧急。
7月24日开盘，该公司开盘大跌，全天振幅达9.82%，最低触及1.01元价位，距1元面值退市红线咫尺之遥。
但是，永泰能源（600157）的反应非常迅速。当日午间，公司公告，将原本1.5亿元至3亿元的股份回购规模增加至5亿元至10亿元，同时将回购股份用途由“用于员工持股计划或者股权激励”，拟变更为“用于注销以减少注册资本”。
上述利好“疗效”明显，24日午后公司打开跌停，到收盘时已由1.01元回升至1.1元。
同时，永泰能源（600157）还以上市公司公告的形式，对外罕见地发布了一份“关于维护公司股价告全体股东信”。
在这份股东信中，永泰能源（600157）对自身业绩与基本面进行介绍的同时，还预计2024年下半年公司业绩将高于2024年上半年和2023年同期水平，公司业绩继续保持良好增长势头。
“公司高度重视股价维护工作，将本着对全体股东、对公司认真负责的态度，全力采取各项措施，全力维护好公司股价，推动公司股价不断提升。在此，恳请全体股东坚定对公司的信心，与公司一同努力，同舟共济、共克难关。”永泰能源（600157）表示。
实际上，永泰能源（600157）的经营数据不错。从2020年算起，该公司已经连续四年净利润超过10亿元，2020年、2023年更是达到44.85亿元和22.66亿元。
然而，永泰能源（600157）的股份数量实在太多了，高达222.18亿股的总股本，每股指标因此被大幅摊薄。
也正是这一原因，公司宣布将回购股份改为注销后，昨日公司股价能够给予相对积极的反馈。
案例环比增加
与前两个月相比，7月以来回购股份用途变更为注销的案例有所增多。
据不完全统计，今年5月、6月发布变更公告的公司分别为11家、12家，7月至今则已增至18家。
究其原因，一方面与近期二级市场的走势有关，另一方面也与回购、增持等“常规护盘”效果减弱有关。
在上述18家公司中，1家已经敲定退市，重庆钢铁（601005）、永泰能源（600157）和普邦股份（002663）股价过低，存在面值退市风险。
进一步比较上述个股特点，可以看出一些共性。
首先，存在面值退市风险的几家公司，其维护股价的动作多是逐步加码，先从增持、回购着手，效果不明显后再将回购股份用途改为注销，比如重庆钢铁（601005）、普邦股份（002663）。
像永泰能源（600157）这类大幅提高回购规模，并将股份予以注销的案例，已经属于市场上比较有诚意的公司。
其次，以上样本公司普遍存在股本过大，盈利能力无法支撑的问题。比如普邦股份（002663），该公司2023年净利润仅有0.14亿元，但是总股本却高达17.96亿股，对应每股收益仅为0.0077元。
这一背景下，要不是上市公司将自身利润规模做大，要不就是减少自身的股本数量，以提升每股收益等估值指标的效果。
从上述角度来看，上市公司将回购股份注销，一定程度上可以起到“治本”的效果，虽然此前的股本扩张过程非一日之寒，短期内较小的注销规模难以明显提升每股收益，却至少开了一个好头。
除此以外，其他计划进行股份注销的公司，目前面值退市风险不大。
截至7月25日收盘，股价较低的广东明珠（600382）依旧高于3.5元，同时除了中银绒业（000982）外，其他公司总市值也都保持在20亿元以上。
不过，这类公司也面临着大幅下跌，甚至是破发后如何稳定股价的问题。
比如海兰信（300065）、安达科技，年初至今跌幅分别达到了47.55%和40.61%。再如2023年3月上市的涛涛车业（301345），最新股价较发行价已经下跌近25%。
