兴证策略：中国股市独具性价比资金供需平衡格局助益A股走出长牛

2020-11-26 20:23:02 来源：同花顺金融研究中心

　　兴业策略王德伦团队今日发布2021年股市资金供需分析深度研报指出，全球进入低利率时代、近期信用债屡屡“暴雷”，权益资产在大类资产配置中相对占优，居民、机构、外资形成三大活水。制度基础不断完善，注册制、再融资、回购制度和分红制度等多项改革同步推进，股市资金供需良性平衡格局将会极大助益A股走出长牛。

　　资金需求：注册制改革企业融资需求大幅提升

　　IPO方面，假设2021年企业IPO数量略有回落，384家企业融资3,232亿元。再融资方面，创业板和科创板审核流程全面提速，引入包括小额快速融资等方式，可参考2014年和2020年再融资平均水平，总体规模在8208亿元-13289亿元区间。解禁方面，截止2020年11月6日，明年整体解禁规模4.5万亿，假设净减持占比大约14%，预计规模为6,308亿元。

　　资金供给：居民、机构、外资构成三大活水

　　1、居民财富通过基金入市，2021年预计8508亿元

　　2019年和2020年三季度偏股类基金规模达21,430、51,569亿元；2020年前三季度偏股类基金发行规模合计12,537亿元，预计2020年全年、2021年达14,417、8,508亿元。

　　(图片来源：兴业证券)

　　2、长钱加配权益资产2021年预计2979亿元

　　长钱加配权益资产的节奏更加平稳，保险资金入市2019年增加5,150亿元股票和基金投资规模，2020年和2021年可能达2,623、2,979亿元。

　　(图片来源：兴业证券)

　　3、外资未来5年万亿流入A股

　　新冠疫情发酵后，全球央行再度“大放水”，负利率时代逐步来临，发达国家从债市到股市，都面临中长期隐含收益大幅下降的问题。中国经济的韧性、财政货币政策的定力和空间，一方面促使国内资产与海外相关性较低，另一方面也让中国的债市和股市在全球资产中独具性价比。按照目前外资流入A股的节奏和趋势，加之考虑到A股未来极具吸引力的投资价值和性价比，保守估计未来五年内有望看到平均每年2000-3000亿元的资金继续流入，外资持股占A股流通市值比例有望继续提升3个百分点左右。