原料持续上涨 纸价维持高位!机构表示周期持续或超预期!

2021-04-08 14:15:37 来源: 同顺-深研所
利好

  近期,纸浆原料价格持续上涨,带动相关上市公司业绩大增,浙商证券601878)认为,在全球经济复苏的背景下,此轮纸价维持高位的时间有望超出市场预期。

  纸浆原料持续上涨

  浙商证券研报指出,3月份是本轮主要纸种加速提价的起点,具体来看:

  1)纸浆方面,20年6月针叶浆/阔叶浆的单吨价格分别是580$/450$,20年底涨到670$/520$,3月初涨至900$/720$,当下价格为983$/771$;

  2)成品纸方面,铜板纸/双胶纸/白卡纸20年6月单吨价格维持在5300元/吨左右;至20年底,铜板纸/双胶纸温和上涨至5500元/吨左右,白卡纸上涨至7000元/吨;农历年后铜板纸/双胶纸跳涨至7300元/吨,白卡纸跳涨至9800元/吨,当下铜板纸/双胶纸/白卡纸价格分别为7380/7300/9838元/吨。

  由于本轮主要纸种涨价3月份进入主升浪,所以浙商证券认为,纸浆系龙头3月份盈利情况良好,考虑到后续纸张仍要提价,因此纸浆系龙头二季度业绩更值得期待。

  本轮上涨持续时间或超预期

  本轮木浆系涨价的根源是供需格局偏紧:需求方面,“禁废令”实施带动高端箱板对纸浆需求,“限塑令”实施带动白卡纸需求;供给方面,供给端短期受限,短期内没有新产能投产,基于一年半到两年建设周期,从浆到纸新产能投产最早要到2021年四季度甚至2022年下半年(以涨价最高的白卡纸为例,21Q4才有新产能释放)。短期来看,Q2伴随党建需求爆发,预期文化纸价格仍有提价空间(至少有500-1000元空间)。

  综上,考虑到行业供需偏紧格局仍将持续,浙商证券认为在全球经济复苏的背景下,此轮纸价维持高位的时间有望超出市场预期。

  机构观点

  在浆纸价格上涨的背景下,晨鸣纸业000488)受益于浆纸一体化盈利弹性将充分释放,预计Q2业绩将非常值得期待,预计21-23年归母净利润分别为54.51/50.40/57.90亿元,当前市值对应21-23年PE为5.08X/5.50X/4.78X;同时太阳纸业002078)布局林浆纸一体化,逐步实现木片自给,木浆/溶解浆生产成本相对优势显现,预期也将会在二季度带来巨大的业绩弹性,同样值得期待,预计20-22年归母净利润分别为19.70/40.15/48.10亿元,当前市值对应20-22年PE为22.48X/11.03X/9.21X,持续推荐!

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责任编辑:lsz

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