风电抢装潮后一地鸡毛?行业“内卷”下风机价格腰斩 这些个股值得重点关注

2021-06-10 13:41:23 来源: 同顺-深研所

  2020年,国内风电新增装机71.67GW,较2020年增长了178.4%。“抢装潮”下,风机价格一度攀升至4000元/千瓦以上;然而,今年以来,陆续开标的风电项目中,风机价格已经跌破3000元/千瓦水平,近期最低中标价甚至仅有2100元/千瓦,相比去年高点接近“腰斩”。

  市场人士认为,风机价格下降的因素是多方面的,一方面背后有技术更加成熟的因素,风机成本下降;另外,面对平价上网的政策要求,各大主机厂商也会在风机价格上采取一些策略。

  风机行业“内卷”严重

  在“双碳”目标提出后,各大传统电力集团以及非电力集团都在加速进入新能源市场,而且招标规模往往较大,1GW乃至2GW的项目频频出现,例如,国家能源集团不久前就启动了合计1.56GW风电项目的招标,其中部分项目已开标。

  根据国信证券,2021年初至今风机招标容量超22GW,五大四小能源集团占比超七成。其中4-5月共招标6.55GW,大唐集团以3.02GW的容量居首,华能集团以1.39GW的容量位列其次;除五大四小能源集团外,各地新能源开发商表现不俗,其中中国电建601669)各地工程公司贡献较多风电机组定向招标,共计463MW。

  市场人士认为,这么大的招标规模会导致,主机厂商为了拿到订单而进行价格上的比拼。目前新能源正处于大发展的机遇期,但一定程度上,市场也变得更加无序和混乱。

  根据国信证券,年初至今风电项目定标量超过22GW,其中4-5月中标约7.43GW,期间中标容量前三名的厂商明阳智能601615)、金风科技002202)、运达股份300772)分别中标2.67GW、1.74GW、0.69GW。

  毛利率受到挤压

  与风机价格一降再降形成鲜明对比的是,作为风机的主要原材料,钢材、铜等大宗商品价格今年以来大幅上涨,这令风电主机厂商面临“两头围堵”的状况,毛利率承压。

  风机价格腰斩的情况也迅速成为投资者关注的热点,金风科技在互动平台上对此回应称,目前,风机主机产品公开招标市场的平均招标价格没有这么低,同时,机组产品的行业平均交付周期在12-18个月左右,给予整机商一定的降本空间和时间。

  金风科技还表示,公司积极参与行业招采,风机降本工作也在同步开展,相关业务板块不存在亏损情况。毛利率方面,2020年,金风科技风机及零部件毛利率为14.4%,2021年一季度整机毛利率约为15%,与2020年三、四季度毛利率基本持平。

  国元国际证券指出,金风科技维持2021年全年风电整机18%毛利率目标指引不变,预期2021年公司风机毛利率有望持续改善。

  此外,明阳智能也在互动平台上回应称,风机招标价格下降带来的风电场建设成本下降正在显著提升风电行业竞争力;在风机制造端,今年公司已通过采购、制造和技术等多重角度显著降低产品成本。

  这些环节值得关注

  风机产业链上下游涵盖的细分板块很多,中泰证券600918)认为,叶片、风电整机、风电铸件、塔筒等跟随大功率机组变革的板块具有投资价值。

  叶片环节,大型叶片化与轻量化是未来叶片发展的趋势,叶片大型化是降本的路径之一,行业内主要企业包括中材科技002080)和天顺风能002531)。

  风电整机环节中,主要以金风科技和明阳智能为主。2020年,金风科技新增装机容量排在全国首位,为12.38GW,占中国市场份额的21%。目前金风科技依然是国内风电整机厂龙头,累计装机容量已经达到5487MW。明阳智能呈后来者居上的态势,是海上风电龙头,2020年明阳智能新增装机容量为1007MW,累计装机容量为1080MW。

  风机铸件制造环节,头部的零部件厂商在抢装开始后持续扩充先进产能,主要侧重于大兆瓦和海上风电的配套。其中,日月股份603218)(603218.SH)持续保持先进铸件产能扩张,有望实现市占率提升。公司计划到2022年末公司规划实现63万吨/年的铸件产能,其中有超过33万吨/年为专门生产大兆瓦风机铸件配套,以先进产能扩大领先优势。单看风电铸件,预计公司在风电铸件行业的全球市占率从2019-2020年的20%左右提升至2022年的34%。

  在塔筒环节,高塔筒作为提升低风速地区发电量的有效手段,在实际项目中得到了充分的验证。为了能够更高效率的利用低风速地区的风能资源,塔筒高度从最开始的60米、80米到162米,风力发电利用率持续提高,未来将成为趋势。塔筒行业是接近完全竞争市场的行业,但国内的塔筒公司由于具有强大的原材料和人工成本优势,在全球占比重逐步提升。其中行业龙头是天顺风能(002531.SZ)。

  中泰证券指出,2020年风电实际吊装容量为52GW,并网未吊装容量19.67GW,这些项目要求在今年完成装机,2021年产业链需求有支撑,考虑大基地项目、平价周期开启以及海风、陆上第二波抢装,2021年需求或达50.9GW,产业链需求口径同比持平。

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责任编辑:lcp

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