江瀚新材（603281）2024年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

　　（一）主要业务情况

　　公司主要从事功能性硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售。经过多年努力，依托自身在技术创新、产品质量、客户服务、成本控制、安全绿色发展等多方面积累的优势，形成涵盖含硫硅烷、氨基硅烷、乙烯基硅烷、环氧硅烷、酰氧基硅烷、硅烷交联剂及硅烷衍生物等14个系列100多个功能性硅烷品种的完整绿色循环产业链，在国内、国际占较大的市场份额，产品品质在行业中处于领先地位。

　　（二）经营模式

　　1.采购模式

　　公司原材料主要通过向化工原料生产厂家直接采购或者从贸易商处采购。公司对供应商进行日常管理和质量考核，促使其推动质量改进，确保提供产品的质量以及交付、服务符合公司要求，促进公司产品质量稳定提高。

　　2.生产模式

　　公司采用“以销定产”的生产模式，通常会结合市场供需、客户需求预测及在手订单情况，由生产部按照客户确定的产品规格、供货时间、质量和数量组织生产，并通知采购部门根据生产订单完成情况，实时变更物料采购计划、调整生产顺序，协调生产资源配备，满足客户个性化需求；质检部门对产出的成品进行检测把关；最后根据客户要求定制包装后入库。公司通常还会在客户订单基础上，保证一定的安全库存，以备客户的额外需要。

　　3.销售模式

　　公司的销售模式分为直销和经销两类。

　　直销模式适用于直接向终端客户的销售，销售合同均由公司与终端客户最终签订，最终客户将所购产品用于生产。

　　经销模式适用于公司与贸易商之间的销售。销售合同由公司与贸易商之间签订，贸易商采购公司产品，再进行销售，最终用于终端客户。贸易商再次销售过程中与产品相关的风险报酬与公司无关，贸易商赚取其销售价格与采购价格之间的价差。

　　（三）所属行业情况

　　功能性硅烷是有机硅材料四大类别之一，根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017）分类，公司所属行业为“化学原料和化学制品制造业”（C26）下的“有机化学原料制造”（C2614）。

　　有机硅材料具有卓越的耐老化、耐高低温等性能，以及优异的电绝缘性、疏水性、生物惰性等，属于国务院《中国制造2025》推动发展的十大重点领域之一，是《战略性新兴产业分类(2018)》《新材料产业发展指南》《“十四五”原材料工业发展规划》等相关目录中重点发展和支持的领域之一，对经济社会全局和长远发展具有重大引领作用。而且，有机硅材料仍在不断发展，《产业结构调整指导目录（2024年本）》将苯基氯硅烷、乙烯基氯硅烷等新型有机硅单体列入“鼓励类”产业。

　　功能性硅烷行业始于上世纪四十年代，在二十一世纪高速发展，过去二十年间规模翻了数番，年均复合增速接近10%。这二十年，也正是中国功能性硅烷行业高速发展的二十年，产能产量增长超过20倍。

　　全球范围内，功能性硅烷的需求呈现差异化分布，欧美日韩等发达地区需求普遍高于东南亚、拉美、非洲等欠发达地区，人均消费与经济发展水平正相关。功能性硅烷的供应则集中分布，除中国外，仅美德日等国的少数几家企业具备规模化生产能力。

　　目前，功能性硅烷行业需求端不断增长，由于功能性硅烷能带来显著的材料性能改善，其应用实践不断扩展，“硅能源替代碳能源、硅材料替代碳材料”的行业发展趋势明显。根据中国氟硅有机材料工业协会发布的检索结果，最近几年每年在中国专利局、美国专利局、欧洲专利局及世界知识产权组织公开的涉硅烷发明专利申请均有数千项。根据SAGSI统计，2023年中国功能性硅烷消费量为25.0万吨，较2022年增长8.8%，预计到2028年功能性硅烷国内需求量将达到38.5万吨、净出口量将达到21.4万吨。

　　同时，功能性硅烷行业供应端趋于成熟，国内外头部企业在经营业绩、研发能力、工艺水平、管理体系、生产规模、运营效率、社会责任等方面具有多年积累的先发优势；二十多年来中国功能性硅烷生产企业从上百家减少到40多家，行业集中趋势明显；在安全生产、环境保护、工艺技术、质量管理、规模水平等方面存在短板的企业不能适应经济社会发展需要，正逐步被市场所淘汰。近年大量新建功能性硅烷产能陆续投产，头部企业产能扩大可能会加速淘汰落后企业的进程，也将进一步提高行业进入壁垒。

　　报告期内，受发达经济体维持高利率政策影响，大量工业品价格同比下跌，功能性硅烷市场价格也处于历史低位，虽然功能性硅烷消费量保持增长，但以金额计量的功能性硅烷市场规模萎缩。行业内，营收、利润变化趋势与产品销量增长背离的困境普遍存在。

二、经营情况的讨论与分析

　　2022年美联储加息以来，融资成本增加，流动性降低，不少企业和消费者均面临资金紧张的问题，消费信心和消费能力受挫，工业品价格普遍下降，功能性硅烷价格也持续下降，现已处于历史低位，给企业经营带来重大挑战。为了应对这一挑战，公司继续执行以产销规模提升和成本控制对冲产品价格下跌的经营策略。报告期内，公司实现营业收入11.74亿元，较上年同期减少0.26%；实现净利润3.12亿元，较上年同期下降16.68%；实现扣非净利润2.94亿元，较上年同期下降16.55%。公司持续、有效的控制了业绩下滑幅度，在不利的外部经济环境下稳定了经营。

　　报告期内，如仅从产销量角度看，公司经营形势喜人，功能性硅烷产品产量、销量分别达到5.93万吨和6.02万吨，不仅整体较上年同期增长19.37%和21.59%，而且境内外各销售区域销量普遍增长。分析当前形势，公司认为，之所以当前消费者信心不足的情况并未对功能性硅烷的消费量造成显著影响，是因为作为一种化工助剂，功能性硅烷已经广泛应用在各行各业，给相关材料带来的显著性能提升使其在各行业均具有较高的市场粘性，且多元化的应用领域使其不依赖单一细分市场，抗风险能力强，不愧其“工业维生素”的称号。因此，从长远角度看，公司对功能性硅烷行业的发展充满信心。

　　当前，产品产能不足仍是制约公司发展的关键因素，因此，公司需要加快项目建设，扩大绿色循环产业链规模，为产销规模提升打好基础，适配行业发展趋势和市场需求增长，也为国际经济恢复性增长提前做好准备。

三、风险因素

　　1.原材料价格波动风险

　　公司产品的生产成本主要是直接材料成本。公司从外部采购的主要原材料包括氯丙烯、无水乙醇、烯丙基缩水甘油醚等，消耗的主要能源为电力、蒸汽。氯丙烯、烯丙基缩水甘油醚等为石化产品，其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的波动。无水乙醇主要受玉米、木薯等生物质原料价格波动及市场行情的影响。随着市场环境的变化，公司未来的原材料采购价格存在一定的不确定性。主要原材料的价格波动会对公司的毛利率及盈利水平带来一定影响。若未来上述原材料价格出现持续大幅上涨，且公司无法将原材料成本的上升完全、及时地转移给下游客户，则有可能导致公司产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。

　　风险应对措施：

　　（1）持续跟踪主要原材料市场情况，分析价格走势，识别和预警可能出现的价格异动；

　　（2）及时做好成本核算，确保产品定价机制准确、有效运行；

　　（3）根据生产成本及时调整对客户的报价，并与主要客户签订定期议价的长期定单平衡长期波动影响。

　　2.市场竞争加剧风险

　　公司所处行业属于资本及技术密集型产业，具有一定的进入壁垒，但未来仍将面临新进入市场者以及现有竞争对手的竞争。如未来行业产品需求增长持续放缓，市场供应进一步扩大，市场竞争将进一步加剧，公司业绩将受到一定程度的影响。尽管公司拥有产业链完备、技术工艺先进及循环经济成本优势等核心竞争优势，但如果不能很好地应对未来日趋激烈的市场竞争，进而对公司的营业收入和盈利水平构成不利影响。

　　风险应对措施：

　　（1）加强聚合型与复配型功能性硅烷研发，进一步强化先进技术和高端产品的市场护城河作用；

　　（2）加强成本控制，降低生产成本，为价格竞争提供支撑，为公司和客户增加利润，实现双赢；

　　（3）加强销售工作和生产管理，保障产能利用率基本饱和，提高边际利润水平。

　　3.货款收回风险

　　报告期末，公司应收账款余额为2.34亿元，较期初下降30.41%，虽然金额有所下降，但绝对金额仍然较大。若货款无法回收，将对公司未来经营业绩产生不利影响。国际货币政策紧缩可能影响企业、金融机构经营并引发连锁反应。如公司客户不能按期偿付货款、兑付票据，或承兑金融机构暴雷，可能导致公司货款不能按期收回，发生坏账影响公司业绩。

　　风险应对措施：

　　（1）做好客户信用额度管理，合理确定、调整信用额度，并严格按给定信用额度控制货款风险敞口；

　　（2）正常做好货款清收工作，及时提醒客户按合同约定结算货款；

　　（3）关注金融机构相关的信息，及时更新金融机构黑名单，谨慎收取票据；

　　（4）做好客户经营情况跟踪监测，发现不良迹象及时应对。

　　4.核心技术外泄风险

　　公司掌握了核心产品生产的一系列专利和专有技术，是公司核心竞争力的重要组成部分之一，为此，公司建立了严格的保密机制。如果由于知识产权保护不利、竞争对手采取不正当竞争手段等原因导致公司的核心技术外泄，也可能对公司的经营造成不利影响。

　　风险应对措施：

　　（1）与研发人员签订了保密协议，明确约定了保守技术秘密的范围、责任和期限；

　　（2）在研发人员薪酬体系中，采用了研发成果产业化效益奖励机制，与研发人员共享技术成果的经济效益，确保了研发人员利益与公司利益的高度一致；

　　（3）对部分核心技术申请专利，依靠法律手段保护商业利益；

　　（4）采取了包括物理安防、网络隔离、权限控制等措施，防止网络入侵、商业间谍等不正当行为导致的技术性泄密。

　　5.出现替代性技术或产品风险

　　公司所处行业拥有较长的发展历程，技术发展路径较清晰，下游应用领域广泛。但在未来行业的发展过程中，不排除出现重大技术革新，导致工艺流程发生重大变化的可能；也不排除出现成本或性能更具优势的新型产品或材料，对公司产品实现重大替代的可能。如若出现上述情况，则将削弱公司产品的市场需求，从而对公司经营产生不利影响。

　　风险应对措施：

　　（1）关注相关行业技术发展情况，尽早发现可能的替代技术并作出预警，以便及时采取应对措施；

　　（2）持续推进新产品研发，不断扩大产品应用领域，避免对单一领域的过度依赖，分散产品替代风险；

　　（3）持续推进技改技措，提高产品性能和一致性，降低生产成本，提升产品综合竞争力，在市场竞争中击败其他材料或推迟被替代的时间；

　　（4）在新技术完成市场替代前，及时、全面的检讨引入替代技术的必要性和可能性，避免技术转型不及时导致错过市场机遇。

　　6.募集资金投资风险

　　虽然首发募集资金投资项目经过了充分的可行性研究论证，预期能够产生良好的经济效益和社会效益，但在项目组织管理、厂房建设工期、生产设备安装调试、通线试产、量产达标以及市场开发等方面都还存在一定风险，如不能按计划顺利实施，则会直接影响项目的投资回报及公司的预期收益并导致净资产收益率下降。

　　风险应对措施：

　　（1）按规定办理图审、施工许可等项目建设相关手续，确保募投项目建设程序合法合规；

　　（2）加强项目建设过程监督监理，定期检讨募投项目进度，保障施工质量，避免留下工程隐患导致未来经营中发生安全、环境或质量问题；

　　（3）募投项目建成后，做好生产组织与调度、设备运维等工作，保障设备可用性；

　　（4）加大销售力度，引导研发方向，保障定单充足，避免产能闲置；

　　（5）做好市场调查，在市场环境发生重大变化时，及时调整募集资金投向。

　　7.安全生产风险

　　化学新材料产品的生产工艺流程较为复杂，公司已按规定取得了相关业务的安全生产许可证，按照行业标准及实际生产运营情况制定了一系列安全生产管理制度，定期开展生产装置的检查及维修，坚持预防为主、综合治理的方针，将安全生产放在首位。

　　报告期内，公司未发生重大安全生产事故，亦未受到安全相关的任何行政处罚。但由于公司产品的生产涉及化学合成过程和危险化学品的使用，在生产、运输、销售的过程中，存在高温高压等不安全因素，不能完全排除在生产经营过程中因操作不当、设备故障或其他偶发因素而造成安全生产事故发生的可能性。一旦发生安全事故，将对公司的财产安全及员工的人身安全造成重大损失，对公司生产经营造成不利影响。

　　风险应对措施：

　　（1）持续改善和落实安全生产管理体系，完善操作规程，确保经营合规；

　　（2）做好危险源辨识，定期实施隐患排查和整改，提升本质化安全水平；

　　（3）做好员工岗前培训和三级安全教育，提升员工安全风险意识和安全作业能力；

　　（4）定期评估、完善安全应急预案，定期组织应急演练；

　　（5）做好建设项目安全设施建设和安全评价工作。

　　8.节能环保风险

　　我国政府目前正在逐步实施日趋严格的环保法律和法规，同时颁布并执行更加严格的环保标准。公司生产过程中会产生一定的废水、废气和废渣，虽然公司严格遵守国家环保法律、法规，较好地落实了国家现阶段各项节能环保的要求，随着社会节能环保压力的增大，国家及各级地方政府未来可能出台新的节能环保法规及相应标准，对企业降低能源消耗、减少污染排放提出更高要求。为达到新的更高的节能环保标准，公司可能需要增加环保设备投入或者支付更高的节能环保费用。

　　风险应对措施：

　　（1）环保投入是关乎子孙后代的必要投入，是公司与客户、供应商、社会公众等利益相关方的共识，公司将接受该风险；

　　（2）持续改善和落实环境管理体系，确保经营合规，做好环境因素识别和管理，完善环境预警和应急机制，防止环境事件的发生。

　　9.产品出口风险

　　公司市场结构中，国外市场占比超过一半。公司产品出口国家和地区主要分布在欧洲、美洲、韩国、日本、东南亚等地区，若公司主要客户所在国家或地区实施加征关税等贸易保护主义政策，或国际政治经济环境、国际供求关系、国际市场价格变化等不可控因素发生不利波动，将对公司出口收入产生不利影响。

　　风险应对措施：

　　（1）进一步加大境外市场的开发力度，特别是着力开发发展中国家和欠发达地区市场，使境外市场的地域分布更加合理、均衡，避免过于依赖单一市场；

　　（2）坚持国内国际双循环路线，同时做好境内境外两个市场开发工作，提升内销规模，减轻出口收入降低对公司整体业绩的影响；

　　（3）加快项目建设，为国际市场恢复性增长做好准备。

　　10.汇率波动风险

　　公司出口收入占比较高，当前人民币汇率处于相对低位，人民币升值可能性较大，汇率波动可能导致公司产生金额较大的汇兑损益，进而影响公司财务状况。

　　风险应对措施：

　　适时通过外汇衍生品工具进行套期保值对冲人民币汇率波动风险。

四、报告期内核心竞争力分析

　　（一）完整产业链的综合性优势

　　公司拥有十四个系列一百多种功能性硅烷产品，产品品种丰富，结构多元化，能够满足各个领域不同客户的需求。公司现已建成年产9.2万吨功能性硅烷绿色循环产业链，形成从原材料三氯氢硅到各类终端硅烷产品的完整闭路循环，从原材料端提升公司功能性硅烷产品的质量和自主程度，又节省原材料运输成本，还降低了运输途中的安全环保风险。

　　募集资金投资项目之一的功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目提前分批建设。报告期内，部分生产线建成投入试生产，进一步缓解了公司的产能瓶颈，为公司报告期内产销量提升提供了物质支撑。伴随着相关生产线的陆续建成和磨合进程，公司生产能力将逐步提高。

　　报告期内，公司继续推进相关项目建设，保障到2026年底按计划将功能性硅烷绿色循环产业链规模扩大到18.2万吨/年，实现规模扩张与绿色发展的统一。

　　（二）研发能力强

　　公司为国家高新技术企业，注重科技人才队伍的建设，通过不断完善创新管理和激励制度，打造企业技术创新平台，先后吸引了归国博士在内的多名高科技人才的加盟，组建了一支高素质创新研发技术团队。公司拥有“湖北省功能性硅烷工程技术研究中心”和“湖北省企业技术中心”2个省级研发平台，并与武汉大学联合运营校企合作研发平台2个。

　　报告期内，公司新增硕士学历研发人员6名，申请7项发明专利，获权2项发明专利，不断为公司发展提供新动能。

　　截至报告期末，公司拥有65项获权发明专利，另有9项在审发明专利。大量应用自主知识产权的产品扩展了公司产品的应用范围，在多个细分领域给公司带来了超出常规产品的利润，并规避了市场集中风险。

　　（三）质量领先

　　公司拥有完善的品质管控体系，覆盖到包括采购、生产、存货、出厂管理等生产运营的各个环节，并通过了德国TV SUD认证机构的ISO9001、IATF16949、ISO14001、ISO45001和ISO50001等质量、环境、职业健康安全和能源管理体系认证，部分拳头产品通过了ISO14067产品碳足迹认证。公司产品质量稳定，客户忠诚度高。公司还积极参与功能性硅烷领域的标准制定工作。截至报告期末，公司主持或参与制定国家标准和行业标准共计16项。

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