富士莱（301258）2024年半年度董事会经营评述内容如下：

　　一、报告期内公司从事的主要业务

　　(一)公司主要业务

　　(二)报告期内公司主要经营模式

　　1、采购模式

　　公司采购的主要原材料为基础化工产品，由物料控制部向国内生产厂商及化工品贸易商集中采购。生产技术部每月根据年度生产计划，结合销售订单及库存情况，制定月度生产计划。物料控制部根据生产任务分解采购需求，制定采购计划，及时组织采购，确保供应商按时交货，保证生产经营活动有序进行，同时对物料异常情形及时进行处理、退货及索赔等。公司质量部负责制定原料入库的检验标准，同时分析和改善供应商产品质量，保障原料质量稳定可靠。公司与主要原材料供应商建立长期合作并根据原材料季节性波动的规律，合理确定采购时点与付款方式以减少原材料供应波动带来的影响。

　　2、生产模式

　　公司根据市场供需情况预测当期需求并据以组织生产，结合订单变化按月安排生产，保持合理数量的安全库存。生产技术部年初制定年度总体生产计划，于每月下旬制定次月生产计划，并根据库存情况、预计需求及突发需求及时调整生产计划。

　　3、销售模式

　　公司主要通过定期参加国内/国际原料药、保健品相关展会、专业网站宣传推广、客户介绍、销售人员自主拓展、客户主动联系等方式获取客户。

　　公司产品销售均为买断式销售，根据客户类型可分为生产商和贸易商客户：生产商客户基于自身的原料药、制剂、保健品产品的生产需求，向公司采购医药中间体、原料药、保健品原料等用于加工、生产；贸易商客户基于下游客户的需求，向公司采购相关产品直接用于销售。公司对生产商与贸易商客户执行统一的销售政策。

　　(三)公司产品市场地位

　　公司是国内最早从事硫辛酸系列产品生产的企业之一，通过多年的经营积累和持续的技术创新、工艺优化及产品管线的丰富，公司已发展成为三大系列产品细分市场的重要供应商。根据中国健康网和药智数据显示，2020年度公司硫辛酸系列产品直接出口额位居行业第二位，GPC和L-肌肽产品直接出口额均排名行业第一。

　　(四)竞争优势与劣势

　　1、竞争优势

　　（1）生产制造优势

　　公司主营业务是医药中间体、原料药及保健品原料的研发、生产和销售，多年来连续被认定为“高新技术企业”。经过多年的生产经验积累和技术工艺研发创新，公司形成了以工程装备完整先进、制造工艺成熟稳定、产业化能力强以及质量控制规范等为特征的生产制造能力优势。

　　（2）规模优势

　　公司是全球硫辛酸系列产品生产规模最大、产品品种最全的企业之一，在行业中拥有较强的规模优势。募集资金投资项目达产后，公司相关产品产能将进一步扩大，在采购和销售中拥有更为强大的议价和定价能力，进一步提高全球市场占有率，巩固公司在行业中的规模优势。

　　（3）成本优势

　　硫辛酸系列、肌肽系列以及磷脂酰胆碱系列产品属于技术和资金密集产品，对生产技术工艺要求较高。公司通过持续的技术研发和多年的技术积累，掌握了行业内先进的生产技术，对生产工艺流程进行改进，不断提高现场管理水平，积累了丰富的生产管理经验，有效降低了产品的生产成本，获得一定的成本优势。

　　成本优势为公司产品带来广阔的市场空间。在行业供给充足、竞争对手微利经营的情况下，公司能够维持一定的利润水平，度过行业的低谷期；在行业供给不足时，公司可以赢得比竞争对手更大的市场空间，实现更快的发展。

　　（4）市场渠道及客户优势

　　公司多年来坚持客户至上的经营理念，建立了完善的市场销售渠道。产品销往欧美、日韩、印度、埃及等多个国家，与下游医药、保健品企业等建立起长期稳定的合作关系。医药、保健品行业具有较高的壁垒，下游医药制剂、保健品企业选择供应商都有着严格的条件，需要经历长达数年的考察。公司通过不懈的努力，凭借优质的产品品质和严格的质量控制体系，已经在欧洲、美国、日本、印度、韩国等市场上享有一定的知名度和美誉度，并积累了稳定的客户群体。

　　2、竞争劣势

　　现阶段公司主营业务收入主要来源于硫辛酸系列，单一产品依赖程度较高，随着硫辛酸市场竞争加剧，公司可能面临市场份额被侵蚀的风险，如果公司不能持续保持市场领先地位，公司经营业绩将会出现大幅度波动。公司新产品管线从研发立项到商业化过程需要较长的周期，一旦新产品开发进度不及预期或上市销售未能逐步放量，则可能对公司的经营状况和持续盈利能力产生较大不利影响。

　　(五)主要的业绩驱动因素

　　公司将依托在三大系列产品细分市场拥有的市场地位和竞争优势，利用募投项目突破产能瓶颈，继续扩大市场份额，巩固行业龙头市场地位；推进核心产品硫辛酸欧美法规市场注册认证工作，提升高端硫辛酸原料药国际市场份额。利用硫辛酸垂直一体化优势，切入硫辛酸制剂领域，寻找新的业绩增长点。积极拓展硫辛酸应用领域，持续开发新市场和新客户。与大型医药制剂企业开展合作，开展CMO/CDMO业务，打造可持续发展的系列高端特色原料药、专利原料药产品管线，推进公司业务转型升级。

二、核心竞争力分析

　　公司是国内最早从事硫辛酸系列产品生产的企业之一，通过多年的经营积累和持续的技术创新、已经成为全球硫辛酸产品重要供应商。公司硫辛酸系列产品拥有从起始物料到一般中间体、关键中间体再到原料药（保健品原料）的垂直产业链一体化的生产制造能力，从而形成较强的生产制造优势和成本优势。

三、公司面临的风险和应对措施

　　1、主要产品集中风险

　　公司硫辛酸系列产品销售收入2021-2024年1-6月占主营业务收入的比例分别为80.55%，82.66%，77.60%，66.63%，占比较高，对公司营业收入和毛利贡献较大，公司存在主要产品集中的风险。如果下游市场环境变化或技术更新发生不利于硫辛酸系列产品的重大变化，将对公司盈利能力造成不利影响。2023年至今硫辛酸系列产品价格下降导致的公司业绩下滑，凸显了这一风险。

　　公司在加强硫辛酸系列产品竞争优势的同时，正积极开发新产品来应对主要产品集中风险。

　　2、环境保护风险

　　公司生产工艺主要为化学合成，生产经营中面临着“三废”排放与综合治理问题。公司所属医药行业是国家重点环保监控行业，对环保要求相对较高，需要企业不断加大环保投入，以满足国家的环保政策要求。随着国家环境污染管理标准的日益提高，行业的准入门槛也在不断提高。如果公司在环保政策发生变化时不能及时达到相应的要求，则有可能被限产、停产或面临受到环保处罚的风险;同时，相关环保标准的提高，将进一步加大公司在环保方面的投入，增加公司的经营成本，从而影响公司的经营业绩。

　　公司高度重视污染治理和环境保护工作，自成立以来严格执行国家有关环境保护方面的法律法规、标准。公司一直采取积极的环境保护措施，不断完善废水、废气、固废、噪声等各项环保防治设施，并已通过ISO14001:2015环境管理体系认证。公司将加大对安全环保方面的投入力度，不断通过技术和工艺提升改造保障公司正常经营。

　　3、安全生产风险

　　公司生产的产品不属于危险化学品，但在生产过程中使用的部分原料为易燃、易爆、腐蚀性或有毒危险化学品，对运输、存储、使用有着较高的要求。如果公司在未来生产规模扩大的过程中，未能持续健全安全生产体系并有效执行，或公司在安全管理环节发生疏忽、员工操作不当、设备出现问题、发生自然灾害等均可能导致发生重大安全事故，影响公司的正常生产经营，并可能造成较大的经济损失。

　　针对该风险，公司从制度和技术两方面进行应对。首先在制度上确保生产过程的规范运作，防范人为操作风险所带来的安全隐患。其次，公司在技术上不断进行改进创新，优化生产流程，针对容易造成安全隐患的生产环节进行有针对性的技术攻关，从而减少技术层面可能造成的安全风险。

　　4、新产品研发风险

　　医药行业新产品的开发具有环节流程多、技术难度大、前期投资高、审批周期长的特点，同时可能受国家政策、市场因素、成本超预算等造成研发缓慢或失败等风险，如果新产品未能研发成功或者最终未能通过注册审批，则可能导致新产品开发失败，从而对公司未来经营业绩产生不利影响。

　　公司将进行充分的市场调研和论证，科学严谨的选择研发项目，建立规范健全的研发项目立项和跟踪机制，提升研发执行能力、密切关注项目研发进度，及时有效控制新产品研发失败的风险。同时积极引进高端研发人才，加强与知名高校以及科研院所的紧密合作，提升研发成果转化能力。

　　5、汇率波动风险

　　报告期内，公司产品出口主要以美元结算，外销收入占比较高。2021-2024年1-6月公司汇兑损益分别为-550.26万元、3,159.77万元、147.59万元和220.64万元，占当期利润总额的比例分别为-3.97%、15.61%、1.15%和-121.92%。随着汇率改革的深入以及中美贸易摩擦的持续，人民币汇率变动方向变得更加复杂，波动程度相对剧烈，如果未来人民币汇率出现较大幅度的波动，将对公司的盈利能力产生一定的影响。

　　公司将密切关注人民币对外币汇率的变化走势，完善汇率风险预警及管理机制，适当运用远期结售汇、期权等外汇衍生品工具，最大限度减少汇率波动的风险。

四、主营业务分析

　　2024年上半年，全球经济恢复好于预期，国际贸易稳步复苏，推动我国出口超预期增长。医药保健品类产品出口历经两年大幅度波动后企稳回升，实现小幅正增长，行业有望逐步走向复苏趋势。根据国家统计局数据显示，2024年上半年我国医药制造业规模以上企业实现营业收入12,352.7亿元，同比下降0.9%；营业成本为7,148.2亿元，同比上涨0.9%；实现利润总额1,805.9亿元，同比上涨0.7%。作为医药细分赛道的化学原料药领域也在逐渐回暖，2024年1-5月份我国化学原料药产量145.9万吨，同比增长5%，增速已经回正，相比2023全年产量增速为-7%，已经扭转持续下滑的颓势。随着下游客户库存消化，一些产品去库存接近尾声，诸如肝素、维生素类产品价格已经从底部开始企稳反弹。但过去数年海内外产能的快速扩张带来竞争格局的恶化，化学原料药企业仍然面临着产品价格的激烈竞争，如何在内卷局面中实现高质量发展仍然是每家企业未来数年面临的持续考验。

　　近两年海内外硫辛酸厂家产能扩张速度和下游客户需求匹配失衡，公司主要产品硫辛酸价格出现较大幅度的下滑，对报告期内经营业绩形成了巨大的冲击。面对如此艰难的困局，公司坚定长期战略目标，加大老产品的工艺革新，持续深入挖潜，利用规模效应和品牌优势提升核心产品市场占有率；不断加大新产品的研发投入，根据市场需求及时进行产品管线的动态调整；加快山东新基地的建设，尽快推动新产品商业化进程。报告期内硫辛酸市场占有率保持稳步提升态势，新产品艾瑞昔布原料药快速放量贡献了显著的收入增量。2024年上半年实现营业收入21,663.81万元，同比下降27.14%，实现归属于上市公司股东净利润-34.93万元，硫辛酸产品价格大幅度下跌导致净利润由盈转亏。公司将持续关注市场供求状况和竞争格局并及时调整销售策略，通过持续的降本增效和加快新产品市场开发扭转不利的经营局面。

　　2024年上半年主要业务板块经营情况如下：

　　1、硫辛酸等三大系列业务板块

　　报告期内公司实现营业收入21,663.81万元，同比下降27.14%，其中主营业务收入21,522.41万元，同比下降26.41%，占营业收入比重99.35%。根据销售区域划分，公司外销收入12,130.29万元，内销收入9,392.12万元。根据产品结构划分，硫辛酸系列营业收入14,339.55万元，同比下降40.86%；肌肽系列营业收入2,689.25万元，同比下降12.29%；磷脂酰胆碱系列营业收入2,522.80万元，同比增长30.61%。

　　（1）报告期内，作为公司重点产品的硫辛酸系列市场需求较为平稳，海外渠道去库存压力虽有所减弱，但产品价格的大幅度下跌，客户采购需求仍旧偏弱，新签订单量有所下滑。公司通过实施积极进取的市场开拓策略和灵活的产品定价政策，核心产品颗粒硫辛酸出货量同比增长4.83%。磷脂酰胆碱系列产品2024年上半年市场份额有所增加，GPC液体销售量同比增长34.84%。肌肽系列产品的出货量基本与上年同期持平，其中L-肌肽出货量同比增长0.07%。截至2024年6月30日，公司在手订单金额为6,925.49万元。

　　（2）报告期内颗粒硫辛酸、GPC液体、L-肌肽、6,8-二氯辛酸乙酯等主要产品合计销售收入16,983.86万元，占公司主营业务收入比重78.91%。从2023年第二季度开始，公司核心产品颗粒硫辛酸的销售价格呈现明显的下降态势，今年上半年颗粒硫辛酸的平均单价同比下降37.78%，其他硫辛酸系列产品也存在不同程度的价格下调。今年第二季度颗粒硫辛酸的平均单价环比第一季度增长3.27%，产品价格已经逐步企稳。今年上半年L-肌肽产品价格同比下滑12.95%，跌幅相比硫辛酸产品较小；GPC液体价格同比基本持平，收入同比增长34.56%，表现出较为强劲的增长。

　　（3）报告期内公司主营业务毛利率22.67%，同比下降23.90个百分点。毛利率的大幅下降主要系硫辛酸产品价格发生大幅度下滑所致。L-肌肽、GPC液体毛利率的小幅提升，主要原因均是原材料价格有所下降，带动单位成本下降。

　　报告期内三大系列主要产品毛利率以及去年同期情况：

　　（4）报告期实现归属于上市公司股东的净利润-34.93万元，由盈转亏，较上年同期减少9,669.17万元，同比减少100.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润为-566.91万元，较上年同期减少9,027.77万元，同比减少106.70%。

　　报告期经营业绩有较大幅度下滑的主要原因如下：

　　①报告期内核心产品颗粒硫辛酸销售价格同比下降37.78%，颗粒硫辛酸营业收入同比下降5,164.21万元。硫辛酸产品系列价格下降导致主营业务毛利率下降至22.67%，同比下降23.90个百分点，主营业务毛利额同比减少8,740.45万元。

　　②国内创新药一级市场融资收紧导致寡核苷酸相关市场环境发生剧烈变化。公司对研发管线进行了及时的调整，进一步聚焦于传统医药保健品领域。前期购置的部分中试生产设备已不再适应当前的业务需求。为了优化资源配置并减少潜在的财务损失，公司决定出售相关设备，依据可收回金额与其账面价值差额对其计提资产减值准备1,295.34万元。

　　2、CMO/CDMO业务板块

　　报告期内公司CMO/CDMO业务板块受制于行业剧烈变化以及有效灵活产能不足，整体发展态势尚需提升。公司和恒瑞医药（600276）合作的艾瑞昔布原料药商业化项目今年实现了快速放量，2024年发货量和在手订单量都保持了较为快速的增长。2024年上半年艾瑞昔布原料药发货量超过了2023年全年的发货量，实现营业收入1,970.81万元，占营业收入比重9.16%。

　　3、特色原料药板块

　　公司继续围绕特色原料药板块战略实施，加大研发投入力度，通过引入各类高端研发人才，持续加强研发团队科学配置，进一步完善研发体系。2024年上半年研发费用2,296.80万元，占总营业收入比重10.60%，同比增加19.82%。2024年上半年国内创新药一级市场融资收紧导致寡核苷酸相关市场需求急剧恶化，订单量和客单价大幅度下跌，考虑到公司相关资源储备不足，公司及时主动削减小核酸产品管线，进一步专注聚焦于传统医药保健品领域。

　　公司于2023年9月在山东省枣庄市投资设立全资子公司富士莱（山东）制药有限责任公司，基于公司前期的研发布局，山东富士莱将有效支撑研发成果的转化和产业化效益的释放，拓展化学药品中间体及原料药产品管线，布局完整化学制药产业链，进一步向原料药和上游中间体生产端拓展，积极推进“关键中间体+特色原料药”一体化产业发展战略。山东子公司占地约150亩，初步规划10条特色原料药/中间体生产线及小、中试生产线，产品管线涵盖心血管、免疫系统、中枢神经系统、抗病毒、泌尿系统等各治疗领域，并能够为创新药、高端原料药和高级医药中间体提供CMO/CDMO业务。目前山东生产基地在建的5栋主体建筑，综合楼已完成三楼顶板混凝土浇筑，危化车间已封顶，原料药车间、中间体车间以及动力车间正在进行二楼顶板混凝土浇筑。

　　公司主动采取多元化的市场拓展策略，以增强品牌影响力。报告期内公司积极参加海内外大型行业展会，例如在上海新国际博览中心举办的第二十二届世界制药原料中国展（CPHI＆PMECChina2024）、上海国家会展中心举办的第90届中国国际医药原料药/中间体/包装/设备交易会(APIChina)。通过这些展会不仅展示了公司的产品和技术，还与众多潜在客户建立了初步接触，这为未来的商业合作奠定了基础。公司高度重视技术创新和自主知识产权积累，截至报告期末，取得了48项专利，其中发明专利47件，实用新型专利1件。